好消息是無錫鼎邦3月27日北交所發(fā)行，壞消息是目前北交所沒有拿到批文等待發(fā)行的了，期待本周抓緊再下發(fā)幾個(gè)公司的發(fā)行批文。

一、無錫鼎邦要點(diǎn)

1、戰(zhàn)投豪華

引入犀牛之星、東吳證券等10家戰(zhàn)投共擬認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)股。

2、大客戶

無錫鼎邦得到了中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油、中化集團(tuán)、延長(zhǎng)石油集團(tuán)、浙江石化、恒力石化、盛虹石化等國(guó)內(nèi)大型企業(yè)集團(tuán)的廣泛認(rèn)可，并建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系。同時(shí)，公司積極開拓國(guó)際市場(chǎng)，目前已得到了殼牌石油（Shell）、埃克森美孚（ExxonMobil）、法國(guó)液化空氣集團(tuán)（AirLiquide）等國(guó)際大型企業(yè)集團(tuán)的認(rèn)可，并逐步開展合作。

3、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)

2023年公司營(yíng)業(yè)收入為4.38億元，同比增長(zhǎng)19.52%；歸母凈利潤(rùn)為4706萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)16.47%。扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為 4537.29 萬(wàn)元，較上年同期上 升 13.59%。

二、可比公司

公司產(chǎn)品主要為管殼式換熱器和空冷器，目前，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有：

1、藍(lán)科高新（601798.SH）

公司成立于 1960 年 5 月，主要從事石油石化專用設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、安裝等。 公司的產(chǎn)品包括換熱器、空冷器、原油生產(chǎn)分離處理設(shè)備、纖維液膜分離技術(shù)及成套設(shè)置、 膜分離技術(shù)及產(chǎn)品、球罐、塔器、容器、石油鉆采技術(shù)設(shè)備等。其中換熱器產(chǎn)品包括板殼式 換熱器、高通量換熱器、管殼式換熱器、板式換熱器、加氫換熱器。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于石油、 化工、電力、船舶、輕工食品、制藥、紡織等行業(yè)。公司具有石油鉆采機(jī)械和石油化工裝備專業(yè)技術(shù)開發(fā)的雄厚實(shí)力，是中國(guó)石化、中國(guó)石油和中國(guó)海油的長(zhǎng)期合作伙伴和優(yōu)秀供應(yīng)商。

總市值25億，持續(xù)虧損。

2、錫裝股份（001332.SZ）

公司主要從事金屬壓力容器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)，目前已形成以換熱壓力容器、反應(yīng)壓力容器、儲(chǔ)存壓力容器、分離壓力容器和海洋油氣裝置模塊為主的非標(biāo)壓力容器產(chǎn)品系列。其中換熱壓力容器產(chǎn)品包括板式換熱器、奧氏體不銹鋼換熱器、高通 量換熱器、德令哈光熱發(fā)電廠-油鹽換熱器、釜式換熱器、冷凝器等。公司先后為境內(nèi)外客戶提供了大量?jī)?yōu)質(zhì)的壓力容器產(chǎn)品，目前是中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、中國(guó)核電、中 化集團(tuán)、殼牌集團(tuán)、?？松梨凇⒒裟犴f爾等國(guó)內(nèi)外大型企業(yè)集團(tuán)的合格供應(yīng)商，產(chǎn)品品質(zhì)獲得眾多大型能源、化工集團(tuán)的認(rèn)可。

總市值30億，2022年扣非凈利潤(rùn)2.23億，靜態(tài)市盈率13.5倍。2023年前三季度1.03億，下滑40%，動(dòng)態(tài)市盈率22倍。

3、蘭石重裝（603169.SH）

公司是國(guó)內(nèi)能源化工裝備和工業(yè)智能裝備細(xì)分領(lǐng)域的核心企業(yè)之一。主要業(yè)務(wù)包括傳統(tǒng) 能源化工裝備、新能源裝備、工業(yè)智能裝備以及節(jié)能環(huán)保裝備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、檢測(cè)、 檢維修服務(wù)及工程總承包，其產(chǎn)品包括重整反應(yīng)器、加氫反應(yīng)器（板焊式、鍛焊式）、螺紋 式換熱器、隔膜式換熱器、高壓容器（熱高壓分離器、冷高壓分離器）、循環(huán)氫脫硫塔、高 壓列管反應(yīng)器、大型塔器、中間換熱器等，廣泛應(yīng)用于煉油、化工、煤化工、核能、光伏多晶硅等多領(lǐng)域。

總市值71億，2022年扣非凈利潤(rùn)1.25億，靜態(tài)市盈率57倍。2023年前三季度1.09億，增長(zhǎng)4.8%，動(dòng)態(tài)市盈率55倍。

4、科新機(jī)電（300092.SZ）

公司致力于石油煉化、天然氣化工、煤化工、核電軍工、新能源和新材料等領(lǐng)域高端重 型過程裝備、核心設(shè)備和系統(tǒng)集成的設(shè)計(jì)、制造。公司的典型代表產(chǎn)品包括單層厚板重型容器、整體包扎設(shè)備、鍛焊設(shè)備、大型反應(yīng)器、大型熱交換器、大型塔器等。憑借優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品 品質(zhì)和服務(wù)，公司積累了大量?jī)?yōu)質(zhì)的客戶資源，與中國(guó)石油、中國(guó)石化、中國(guó)海油、延長(zhǎng)石 油集團(tuán)、中國(guó)寰球、中國(guó)五環(huán)、中國(guó)成達(dá)、中廣核、中國(guó)核動(dòng)力院、萬(wàn)華化學(xué)等國(guó)內(nèi)大型知 名企業(yè)及工程設(shè)計(jì)院均建立了穩(wěn)定良好的合作關(guān)系。

總市值30億，2022年扣非凈利潤(rùn)1.11億，靜態(tài)市盈率27倍。2023年前三季度1.34億，增長(zhǎng)58%，動(dòng)態(tài)市盈率17倍。

三、估值

公司所屬 行業(yè)為“C35 專用設(shè)備制造業(yè)”, 最近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為 26.57 倍。同行業(yè)可比公司 2022 年靜態(tài)市盈率均值為 33.17 倍。

公司發(fā)行新股 2500萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為 9018萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)格 6.2元，對(duì)應(yīng)發(fā)行后總市值5.59億元。公司原有非限售股本2.58萬(wàn)股，可忽略，發(fā)行后流通市值1.55億元。

公司2022扣非凈利潤(rùn)3994.44萬(wàn)，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率為 14 倍。公司2023扣非凈利潤(rùn)4537.29萬(wàn)，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為 12.3 倍。

上述滬深可比公司除蘭石重裝外，普遍總市值較小，估值也低，基本在30億內(nèi)，25倍平均市盈率。北交所可比公司為克萊特、中寰股份、廣廈環(huán)能。

北京廣廈環(huán)能科技股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是強(qiáng)化傳熱技術(shù)研究及高效換熱器的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售及服務(wù)。主要產(chǎn)品和服務(wù)為高通量換熱器、高冷凝換熱器、波紋管換熱器、降膜蒸發(fā)器。總市值19億，市盈率16倍。

威海克萊特菲爾風(fēng)機(jī)股份有限公司是一家專業(yè)從事通風(fēng)機(jī)、通風(fēng)冷卻系統(tǒng)等通風(fēng)與空氣處理系統(tǒng)裝備及配件設(shè)計(jì)研發(fā)和生產(chǎn)制造的高新技術(shù)企業(yè)。總市值8億，市盈率15倍。

成都中寰流體控制設(shè)備股份有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為閥門執(zhí)行機(jī)構(gòu)，井口安全控制系統(tǒng)和撬裝設(shè)備的設(shè)計(jì)，研發(fā)，生產(chǎn)及銷售。主要產(chǎn)品為氣液聯(lián)動(dòng)執(zhí)行機(jī)構(gòu)、井口安全控制系統(tǒng)和橇裝設(shè)備?？偸兄?.7億，市盈率16倍。

可見，無論滬深還是北交所，對(duì)于這種專用設(shè)備行業(yè)估值都較低，滬深在25倍，北交所在16倍。

但無錫鼎邦總市值和流通市值很小，只有5億多、1.55億。老股很少。2023業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，動(dòng)態(tài)市盈率12倍。因此，公司申購(gòu)還是沒有問題的。況且，目前階段北交所也不按估值定價(jià)，炒作之風(fēng)較盛。中紡標(biāo)、天紡標(biāo)都能上百倍估值，2000多萬(wàn)的凈利潤(rùn)機(jī)構(gòu)都能拉到50億市值，還像模像樣地進(jìn)入北證50指數(shù)，其它公司尤其新股為啥不能漲個(gè)一兩倍、兩三倍？

無錫鼎邦與鐵拓機(jī)械類似，總市值、流通市值、價(jià)格、老股“四低”，基本相似。

我擬申購(gòu)。