很多人點(diǎn)進(jìn)來(lái)估計(jì)是為了罵人的。

A股啥情況沒(méi)點(diǎn)逼數(shù)嗎？指望A股救國(guó)，小編腦子秀逗了嗎？指望A股你還不如指望男足呢！不對(duì)，還不如指望重新投胎呢！

大家稍安勿躁，喝杯茶，聽(tīng)我慢慢分析。

眾所周知，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)最大的問(wèn)題是消費(fèi)不振，這點(diǎn)從數(shù)據(jù)也能看出。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，11月份，CPI（全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比下降0.5%，環(huán)比下降0.5%；PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))同比下降3%、環(huán)比下降0.3%；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降4.0%，環(huán)比下降0.3%。

有人說(shuō)，CPI下降不是好事嗎？說(shuō)明物價(jià)越來(lái)越便宜了。

在經(jīng)濟(jì)學(xué)里，CPI下降可不值得慶祝，尤其是連續(xù)下降，甚至處于負(fù)值，更是值得警惕。

我們通常認(rèn)為，CPI保持在2.5%左右，也就是溫和通脹是最健康的。

CPI、PPI、工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同步下降，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)處于嚴(yán)重的需求不足、供應(yīng)過(guò)剩、零下溫度的危機(jī)邊緣狀態(tài)。

形勢(shì)其實(shí)挺不樂(lè)觀。

在一個(gè)以消費(fèi)為核心的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型中，主要有兩方面因素影響消費(fèi)規(guī)模，一是消費(fèi)者本身需求萎縮；二是對(duì)未來(lái)的預(yù)期趨于保守。

第一種情況就是消費(fèi)者沒(méi)錢了。這一因素我曾分析過(guò)很多次。由于剩余價(jià)值的存在，勞動(dòng)者所得是買不回他們所生產(chǎn)的商品的。例如勞動(dòng)者生產(chǎn)了1億元貨幣價(jià)值的商品，卻只拿回5000萬(wàn)元的勞動(dòng)報(bào)酬，剩下5000萬(wàn)，除了2000萬(wàn)投資成本，還有3000萬(wàn)成了資本家的利潤(rùn)。

勞動(dòng)者所得5000萬(wàn)絕大部分用于消費(fèi)，加上那2000萬(wàn)成本創(chuàng)造的需求，這樣總共是7000萬(wàn)的市場(chǎng)需求，出現(xiàn)了3000萬(wàn)的需求缺口，商品開始過(guò)剩。

如果資本家把所獲得的3000萬(wàn)利潤(rùn)全部用于再投資，那是可以填補(bǔ)這個(gè)缺口的，但現(xiàn)實(shí)中不會(huì)。資本家會(huì)把部分利潤(rùn)以理財(cái)?shù)男问搅羝饋?lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果生產(chǎn)投入變少，勞動(dòng)者能獲得的勞動(dòng)報(bào)酬也變少，消費(fèi)規(guī)模變小。

時(shí)間一長(zhǎng)，財(cái)富越來(lái)越往少數(shù)人身上集中，需求缺口越來(lái)越大，商品過(guò)剩，經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這就是資本主義國(guó)家周期性爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根本原因。

解決方式是通過(guò)稅收、福利、轉(zhuǎn)移支付等手段進(jìn)行宏觀調(diào)控，減少貧富差距。

當(dāng)然，方法不是絕對(duì)有效，因?yàn)槌耸Ｓ鄡r(jià)值導(dǎo)致的貧富差距，還有市場(chǎng)預(yù)期這個(gè)因素。

因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)、疾病的存在，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模型并不穩(wěn)定。當(dāng)戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)、災(zāi)難來(lái)臨，人類本能會(huì)尋求避險(xiǎn)。資本對(duì)未來(lái)的預(yù)期趨于謹(jǐn)慎，會(huì)減少投資，凱恩斯謂之“資本邊際效率遞減”；勞動(dòng)者當(dāng)心未來(lái)的不確定性，會(huì)減少消費(fèi)，增加儲(chǔ)蓄。

如此一來(lái)，市場(chǎng)消費(fèi)規(guī)模更小，需求缺口更大，于是有了需求不足、供應(yīng)過(guò)剩、鼓勵(lì)儲(chǔ)蓄的市場(chǎng)現(xiàn)象。

今年上半年，央行曾公布，我國(guó)存款總額高達(dá)227萬(wàn)億，創(chuàng)歷史新高，位居全球首位。這其中，居民存款占據(jù)了132.21萬(wàn)億的份額，剩下的是企業(yè)和政府存款。

很多人把這理解成正面新聞，呃，實(shí)事求是地說(shuō)，大家都把錢存銀行可不是什么好事。投資沒(méi)了，消費(fèi)沒(méi)了，哪里還有需求？沒(méi)有需求又怎么會(huì)有經(jīng)濟(jì)活力？

主流經(jīng)濟(jì)學(xué)者會(huì)告訴你，可以通過(guò)降低利率、實(shí)施量化寬松政和購(gòu)買債券等貨幣政策來(lái)解決。

1990年以后的日本是這么干的，2016年以后的歐元區(qū)也是這么干的。

他們幾乎不會(huì)告訴你，拉動(dòng)股市是刺激消費(fèi)的手段之一（因?yàn)樗麄円呀?jīng)用過(guò)這一招了）。

從市場(chǎng)心理學(xué)角度看，股市漲跌其實(shí)是情緒的產(chǎn)物，而市場(chǎng)預(yù)期就是情緒本身。消費(fèi)者預(yù)期悲觀，不敢消費(fèi)，是一種情緒；資本預(yù)期向壞，不敢投資，同樣是一種情緒。

那么股市是如何和市場(chǎng)產(chǎn)生聯(lián)系的？

股市的底層邏輯固然是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，但股市漲跌邏輯卻歸于市場(chǎng)情緒，也就是預(yù)期。

因此，股市與其說(shuō)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，不如說(shuō)是市場(chǎng)情緒的晴雨表。

所以，股市和市場(chǎng)的關(guān)系是這樣的：市場(chǎng)情緒左右股市漲跌，而股市漲跌又反作用市場(chǎng)情緒。所謂的貨幣政策、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，都是通過(guò)市場(chǎng)情緒影響股市的。美元加息，美股照樣創(chuàng)新高，企業(yè)業(yè)績(jī)差，股票也未必就暴跌，都是因?yàn)榍榫w，因?yàn)轭A(yù)期。

而當(dāng)下的中國(guó)市場(chǎng)，最缺的是什么？是生產(chǎn)能力嗎？是消費(fèi)能力嗎？都不是，是信心！是正面的情緒！

情緒過(guò)于悲觀，不敢投資，不敢消費(fèi)。

悲觀到何種程度？可以說(shuō)是杯弓蛇影。任何事都可以成為唱空中國(guó)的理由。

有房地產(chǎn)企業(yè)暴雷，你看看，中國(guó)版失落的30年要開始了！

外國(guó)人不來(lái)中國(guó)旅游了，你看看，中國(guó)不行了！

最離譜的是印度的事。

大家都知道，最近印度股市很火，很多人借機(jī)唱多印度、唱空中國(guó)，網(wǎng)絡(luò)上充斥著印度遲早超過(guò)中國(guó)的論調(diào)。

一些人趁機(jī)帶節(jié)奏，說(shuō)是皿煮、滋油給了印度活力。

跪舔的姿勢(shì)看得人想吐。請(qǐng)問(wèn)今天的印度和二十年前的印度政體有何不同？難道一夜之間皿煮、滋油了？

不可否認(rèn)，印度今天的經(jīng)濟(jì)增速不錯(cuò)，股市也強(qiáng)勁，但能否持續(xù)需要時(shí)間來(lái)檢驗(yàn)。

根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2023年，中國(guó)的GDP達(dá)到了17.7萬(wàn)億美元，位居世界第二；而印度的GDP僅為3.2萬(wàn)億美元，位居世界第六。這意味著，2023年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模是印度的5.5倍。換句話說(shuō)，印度要想趕上中國(guó)，就需要再增加4.5個(gè)印度。

這個(gè)差距并不是一朝一夕形成的，想要追趕也不是一兩天能實(shí)現(xiàn)的。在工業(yè)化這條路上，中國(guó)遇到的困難印度全都躲不掉。

有人說(shuō)印度面臨的國(guó)際環(huán)境好。這些人大概不清楚，美國(guó)曾長(zhǎng)期站巴基斯坦，利用克什米爾問(wèn)題遏制印度。

上世紀(jì)六十到八十年代，巴基斯坦和美國(guó)可親了，印巴成了蘇聯(lián)和美國(guó)較勁的地方，而美國(guó)選擇了巴基斯坦，印度成了牛夫人。

美國(guó)對(duì)印度的制裁和科技封鎖，一直到90年代蘇聯(lián)解體后才解除。

印度國(guó)際環(huán)境真正得到改善那是美國(guó)反恐戰(zhàn)爭(zhēng)以后的事了。

印度總?cè)丝诤椭袊?guó)差不多，對(duì)比一下印度GDP和中國(guó)的過(guò)去，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，3.2萬(wàn)億美元，那是中國(guó)2007年左右的量級(jí)。2007年左右中國(guó)的外部環(huán)境不好嗎？世界工廠啊，全世界都指著你犧牲環(huán)境、拿出資源、加班加點(diǎn)提供工業(yè)產(chǎn)品，能不好嗎？

但往后呢？印度GDP想要追趕，甚至超越中國(guó)，就必須在工業(yè)上突破，中國(guó)面臨的挑戰(zhàn)它一個(gè)都回避不了，甚至更多，因?yàn)樵谒懊娉宋鞣?，還有中國(guó)。

如此明顯的問(wèn)題，中文網(wǎng)卻避而不談，人人都覺(jué)得印度馬上要趕上中國(guó)了，是不是很可笑？其實(shí)更加可悲。

因?yàn)檫@種情緒已經(jīng)對(duì)市場(chǎng)造成了影響，致使很多政策都達(dá)不到預(yù)期效果。

如果不對(duì)市場(chǎng)情緒加以扭轉(zhuǎn)，極有可能“失落”的預(yù)言自我實(shí)現(xiàn)。

過(guò)去，我們主要靠出口提振信心，而今，出口遇到瓶頸，理應(yīng)發(fā)揮內(nèi)需的作用，而股市就是重要突破口。

說(shuō)到股市，有個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，所有主要經(jīng)濟(jì)體在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)向前的同時(shí)，都會(huì)想方設(shè)法推動(dòng)股市節(jié)節(jié)攀升，唯有中國(guó)除外。這可能跟過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要依賴出口而不依賴內(nèi)需有關(guān)。

一個(gè)國(guó)家的股市蓬勃向上，消費(fèi)肯定差不了，因?yàn)楣墒邢蛏?，意味著股民?cái)富在增長(zhǎng)。

財(cái)大氣粗幾乎是全人類共同的特點(diǎn)。

作為一名癌級(jí)股民，有種切身的體會(huì)，當(dāng)自己在股市里掙到錢的時(shí)候，總愿意通過(guò)消費(fèi)和家人分享喜悅，例如，吃頓大餐、買點(diǎn)禮物。

相反，當(dāng)自己在股市虧錢的時(shí)候，總不由自主地變得摳摳搜搜。

股市向上的市場(chǎng)，絕對(duì)是蓬勃向上、消費(fèi)旺盛的市場(chǎng)。

那么，怎樣才能讓股市活躍起來(lái)？

我們常說(shuō)中國(guó)股市是政策市，其實(shí)，哪國(guó)又不是呢？所有牛市背后都有政策的影子。

印度股市目前對(duì)于散戶執(zhí)行的是T+0交易機(jī)制，而機(jī)構(gòu)投資者是T+3。

T+0更適合短線交易，T+3更適合長(zhǎng)線持有，這就迫使機(jī)構(gòu)必須要走價(jià)值投資之路。所以實(shí)行這樣的制度，印度散戶們?cè)趺纯赡懿毁I股票呢？對(duì)他們來(lái)說(shuō)，通過(guò)買股票變得更有錢了，生活得更好了，信心是不是就來(lái)了？這算不算政策市？

當(dāng)然，雖然我很羨慕它的股市，但真要說(shuō)印度這條路能一直走下去，我還是打個(gè)問(wèn)號(hào)。

印度牛市不能和美國(guó)類比，二者邏輯完全不同，美股有美元霸權(quán)支撐，印度更像一場(chǎng)貨幣盛宴，持續(xù)性不同。

說(shuō)到美股，這不，又創(chuàng)新高了。

什么原因？真源于美國(guó)經(jīng)濟(jì)宇宙最強(qiáng)嗎？當(dāng)然不是！A股已經(jīng)用事實(shí)證明，股市與經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不正相關(guān)。說(shuō)白了，美股也是政策市！

真正導(dǎo)致美股長(zhǎng)期走強(qiáng)的原因是上市公司股票回購(gòu)。

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，自2009年以來(lái)，企業(yè)一直都是美股回購(gòu)的主體。非金融企業(yè)通過(guò)股票回購(gòu)買回了3.3萬(wàn)億美元的股票，居民和機(jī)構(gòu)（保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金基金）同期分別出售了6720億美元和1.2萬(wàn)億美元的股票，共同基金和ETF則購(gòu)入了1.6萬(wàn)億美元的股票。

2018年，是美國(guó)有史以來(lái)股票回購(gòu)最多的一年,股票回購(gòu)規(guī)模從2017年的5270億美元增長(zhǎng)到2018年的7979億美元，增幅達(dá)51%。通過(guò)逐年不斷增加的股票回購(gòu)，構(gòu)成了美股買方的主體，支撐起了美股這十年的大牛市。

那么，大規(guī)模的股票回購(gòu)的錢又是從哪來(lái)的呢？答案是借的。

金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)公司債務(wù)空前增加，很大部分用來(lái)回購(gòu)股票。事實(shí)上，幾乎所有的美股回購(gòu)都是舉債完成的。

那美國(guó)企業(yè)為什么熱衷于回購(gòu)？因?yàn)槊绹?guó)上市公司的分紅制度、稅務(wù)制度逼迫上市公司不得不回購(gòu)自家股票。

可以說(shuō)，美股回就是一種分紅、避稅手段，很多以前全額分紅的公司，現(xiàn)在把分紅改成了一半利潤(rùn)分紅，一半利潤(rùn)回購(gòu)，或者全回購(gòu)，為的就是減少利潤(rùn)損失。這也成為美股長(zhǎng)期走強(qiáng)的底層邏輯。

所以，哪家不是政策市？

有人或許會(huì)說(shuō)，政策市始終給人不踏實(shí)的感覺(jué)，美股、印度遲早會(huì)跌下來(lái)。

呵呵，這有點(diǎn)類似嘲笑那些買彩票中了500萬(wàn)的人：這貨遲早把錢敗光，還不如不中。

我都已經(jīng)在為明天的房貸發(fā)愁了，還要擔(dān)心中了500萬(wàn)后會(huì)迷失自我嗎？

2016年，A股結(jié)束一輪行情，有人說(shuō)，我們需要慢牛，不需要瘋牛，可結(jié)果呢？8年過(guò)去了，慢牛沒(méi)看到，只看到死牛。

有人總說(shuō)中國(guó)股民愛(ài)投機(jī)，外國(guó)股民是價(jià)值投資。如果持股不動(dòng)就能持續(xù)增值，誰(shuí)會(huì)選擇投機(jī)？正是因?yàn)闆](méi)有持續(xù)上漲的能力，這才教育出了一批投機(jī)的股民。

2008年到2022年，印度GDP從1.2萬(wàn)億美元增加到3.39萬(wàn)億美元，股市卻上漲8倍；

2008年到2022年，中國(guó)GDP從4.59萬(wàn)億美元增加到17.96萬(wàn)億美元，增長(zhǎng)近4倍，但是股市還是3000點(diǎn)，原地踏步。誰(shuí)能比中國(guó)股民更慘？

可能我們習(xí)慣了忽視股市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響，就像我們習(xí)慣了忽視中國(guó)足球?qū)ι畹挠绊懸粯印?/p>

可是，股市終究不是足球。

先立后破、不破不立、破而再立。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的今天，市場(chǎng)悲觀的當(dāng)下，如果通過(guò)調(diào)整政策，而不是喊話，給A股帶來(lái)持續(xù)上漲的邏輯，想辦法把股市搞活躍，還股民一個(gè)十年以上的牛市，我想，對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需，將起到不可估量的作用。

所以，不妨得出這樣的“暴論”：只有A股能救中國(guó)！

全文完，謝謝閱讀。