不曾踩雷的中產(chǎn)不是好韭菜

作者/慧超

（一）

最近韭友們的狀態(tài)可以用三個(gè)字來(lái)總結(jié)：

虧麻了！

行情不好，就和朋友們隨便聊聊，這些年我雙橋巴菲特是怎樣制霸資本市場(chǎng)，以一己之力將A股攪得腥風(fēng)血雨的。

說(shuō)人話就是，今兒聊聊本韭菜近些年投資路上所犯過(guò)的蠢，吃過(guò)的屎。畢竟，熊市里還有什么能比看到別人也虧了大錢(qián)，更能撫慰人心的呢？

翻翻自己寫(xiě)的投資札記，甚為諷刺的是，就在上一輪結(jié)構(gòu)性牛市行情即將走向頂峰的時(shí)候，我在思維補(bǔ)丁上發(fā)表了一篇《不一樣的牛市劇本，永遠(yuǎn)相似的韭菜結(jié)局》。

這篇文章的核心，是告誡正沉浸在賺錢(qián)快感中的新韭菜們：

在擁抱核心資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)公司的同時(shí)，也一定要警惕過(guò)高的泡沫。

我還叭叭在文章里布道，談什么“一年三倍者眾，三年一倍者寡”，還在奉勸新股民要警醒因?yàn)楦∮鴮?dǎo)致的頭腦發(fā)熱，是泡沫就會(huì)有破滅的那一天，“氣球漏氣的時(shí)候，可比充氣要快多了”。

可是萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，小丑竟然也包括我自己。

在20-21年這輪持續(xù)大概2年的結(jié)構(gòu)性牛市中，我和大多數(shù)新韭菜一樣，最終并未收獲多少利潤(rùn)（事實(shí)上，更多新股民是虧錢(qián)了）。

雖然那時(shí)的我，經(jīng)過(guò)主動(dòng)的學(xué)習(xí)，自認(rèn)為對(duì)價(jià)值投資已經(jīng)建立了一些粗淺的認(rèn)知，已不再像看待賭博一般看待投資，也確實(shí)不再像新韭菜一樣盲目選擇標(biāo)的，杜絕了個(gè)人情緒大幅波動(dòng)下的買(mǎi)賣(mài)，日常自詡為“雙橋巴菲特”。

可粗略復(fù)盤(pán)就會(huì)羞慚滿(mǎn)面，因?yàn)橥顿Y之路上的愚蠢決策比比皆是。

總結(jié)我近五年的投資歷程，可以說(shuō)錢(qián)沒(méi)賺多少，該踩的雷，一顆也沒(méi)躲掉。

我2015年在大牛市即將走向崩潰的前夜入市，可以說(shuō)，本散戶(hù)的入場(chǎng)，直接導(dǎo)致了中國(guó)資本市場(chǎng)血流漂杵的悲慘局面。

在我狂妄地盯著股票賬戶(hù)的盈利，開(kāi)始鄙夷巴菲特的年化收益只有區(qū)區(qū)20%時(shí)，A股為了扇我的臉，上演了史詩(shī)級(jí)的震撼畫(huà)面：

千股跌停。

在此前的文章中，我曾經(jīng)認(rèn)真反思過(guò)作為新韭菜的慧超，曾經(jīng)多么愚蠢：

比如追漲殺跌，聽(tīng)各種“小道消息”買(mǎi)股票，跟風(fēng)追熱點(diǎn)；買(mǎi)入時(shí)不做任何研究，只是因?yàn)閯e人都說(shuō)好；賣(mài)出時(shí)沒(méi)有任何邏輯，只是因?yàn)槿鞗](méi)漲而已；比如明明知道自己買(mǎi)錯(cuò)了，卻固執(zhí)地不止損，以散戶(hù)最常見(jiàn)的“大不了持有10年當(dāng)長(zhǎng)期股東”這種可笑的心態(tài)死拿著……

這些絕大多數(shù)新韭菜都會(huì)犯的錯(cuò)誤，我一個(gè)也沒(méi)有逃過(guò)，每一個(gè)坑都摔了個(gè)遍。

這之后我像很多新韭菜一樣，將自己的無(wú)知和貪婪歸咎于這個(gè)市場(chǎng)太爛，內(nèi)心里“恨”起了股票和投資。

以至于16年到19年末，這三年多時(shí)間，我打開(kāi)股票賬戶(hù)的次數(shù)，兩只手就可以數(shù)得過(guò)來(lái)。

大概是2019年四季度吧，某天偶然間打開(kāi)賬戶(hù)，發(fā)現(xiàn)竟然回血了不少。然后在那年雙十一，我一口氣買(mǎi)了七八本投資類(lèi)的經(jīng)典書(shū)籍，當(dāng)時(shí)心里是憋著一口氣的，覺(jué)得只要自己可以認(rèn)真學(xué)習(xí)，深入思考，分分鐘就可以把資本市場(chǎng)玩弄于股掌之中。

知識(shí)確實(shí)是力量，認(rèn)真研讀過(guò)幾本“投資寶典”之后，我選擇投資標(biāo)的時(shí)確實(shí)成熟了不少。

但“知”有很多層面，有些悲劇是你明明知道自己知道，卻未能做到；更多的悲劇則在于，你壓根就不知道自己不知道，還一副成竹在胸運(yùn)籌帷幄的倨傲態(tài)度。

譬如至今回想起仍讓我拍大腿的瀘州老窖，當(dāng)時(shí)一眾白酒股在茅老大的帶領(lǐng)下，氣勢(shì)如虹，成群結(jié)隊(duì)地創(chuàng)新高，唯有瀘州老窖沒(méi)怎么漲，而眾所周知，高端白酒市場(chǎng)的三劍客就是“茅五瀘”。

我當(dāng)時(shí)非常篤定，堅(jiān)信瀘州老窖是被市場(chǎng)低估了，它應(yīng)該很快就會(huì)迎來(lái)估值向上修復(fù)，于是在70多塊的價(jià)格大舉建倉(cāng)。

后來(lái)的故事實(shí)在是平淡無(wú)奇，我的判斷完全正確，但未能做到知行合一。它漲到80多塊，我就全部賣(mài)掉了，心里響起那句著名的散戶(hù)詛咒：

“等它回調(diào)一波我再買(mǎi)回來(lái)”。

然后，我眼睜睜看著它一路漲到300多。

還比如后來(lái)每股接近400塊的中免，我竟然很篤定地決定重倉(cāng)它，因?yàn)槟菚r(shí)它上漲的曲線是如此優(yōu)美，簡(jiǎn)直像要一路漲到月亮上。如今想想不可思議，但當(dāng)時(shí)我竟然覺(jué)得它還有可能再翻一倍，漲到800塊，因?yàn)椤斑@次不一樣”。

事實(shí)證明，“這次不一樣”的確是投資界最昂貴的一句話。太陽(yáng)底下沒(méi)有新鮮事，歷史總是壓著相似的韻腳。

秋千蕩得再高也會(huì)有一個(gè)頂點(diǎn)，是泡沫，就注定了破滅的結(jié)局。

（二）

自己炒股的煎熬，投資知識(shí)的豐富以及市場(chǎng)行情的回暖，讓我“雙橋巴菲特”開(kāi)始將目光瞄向了基金領(lǐng)域。

然后，本人——不學(xué)無(wú)術(shù)的金融界天才，資本市場(chǎng)血滴子，牛市行情終結(jié)者，散戶(hù)絞肉機(jī)，正式開(kāi)啟了自己的基金投資生涯。

幾乎所有的投資大師都做過(guò)相同的建議，幾乎所有經(jīng)典的投資書(shū)籍都重復(fù)過(guò)類(lèi)似的觀點(diǎn)：

對(duì)于絕大多數(shù)散戶(hù)而言，與其自己炒股，不如將資產(chǎn)交給專(zhuān)業(yè)的基金經(jīng)理去打理，長(zhǎng)期來(lái)看，主動(dòng)性基金的平均收益要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于散戶(hù)的平均收益。

要命的是，作為基金小白，我以為理解了上面這句話，就是完全理解了基金。

我開(kāi)始買(mǎi)基金時(shí)，比選股票更盲目，更沖動(dòng)，更不求甚解。

畢竟，我以為自己已經(jīng)洞悉了財(cái)富增值的法門(mén)——既然基金經(jīng)理是專(zhuān)業(yè)的，既然長(zhǎng)期持有就可以獲得正收益，那還研究個(gè)啥，干就完了！

幾個(gè)月的時(shí)間，我陸續(xù)買(mǎi)入了超過(guò)30支基金。這其中，有朋友推薦的，有大V看好的，有APP首頁(yè)強(qiáng)推的，有業(yè)績(jī)排名暫時(shí)靠前的，還有僅僅看著順眼名字好聽(tīng)的，頗有一種暴發(fā)戶(hù)選妃的感覺(jué)，“老子全都要！”

劇本是重復(fù)的，結(jié)局是注定的，歷史再一次轉(zhuǎn)了個(gè)圈，狠狠扇了我一巴掌。

我既誤解了基金投資的邏輯，也低估了基金投資的難度，同時(shí)又高估了中國(guó)部分基金經(jīng)理的職業(yè)操守。

（三）

不謙虛地說(shuō)，我仿佛擁有一種天賦，就是在投資過(guò)程中，總能姿態(tài)優(yōu)雅地跳進(jìn)那個(gè)最深、最臭、最?lèi)盒娜说摹凹S坑”，閉著眼睛也可以步履精準(zhǔn)地踏上雷區(qū)里最大、破壞力最強(qiáng)的那顆雷。

本韭菜投資基金，自然也精確制導(dǎo)般穩(wěn)穩(wěn)地踩上了那顆“最大的雷”，這只基金相當(dāng)有名，它就是曾經(jīng)一度引發(fā)搶購(gòu)風(fēng)潮的“螞蟻戰(zhàn)略配售基金”中的一支：

鵬華創(chuàng)新未來(lái)混合。

這顆大雷當(dāng)初有一位大名鼎鼎的基金經(jīng)理：王宗合。其實(shí)當(dāng)時(shí)他的過(guò)往業(yè)績(jī)還是比較優(yōu)秀的，該拿的大獎(jiǎng)都拿過(guò)，號(hào)稱(chēng)“消費(fèi)領(lǐng)域的四大金剛”。

但他注定遇到自己職業(yè)生涯的噩夢(mèng)——本人。

自從本韭菜買(mǎi)入這只基金之后，王經(jīng)理就被人施了“巫蠱之術(shù)”，其目的就是為了阻止我賺錢(qián)，這么一想，真是有點(diǎn)對(duì)不起王經(jīng)理，是我拖累了他(＃￣～￣＃)

曾經(jīng)的金牛獎(jiǎng)得主，在我買(mǎi)入之后，他詭異地實(shí)現(xiàn)了其投資的每一步，都是錯(cuò)的。

而且錯(cuò)得離譜。

直到王總實(shí)在受不了幾十萬(wàn)基民日復(fù)一日地，對(duì)其全家人的親切問(wèn)候和衷心祝福，宣布離職時(shí)，這只基金整整跌了-48.17%。

王宗合卸任之后，我割掉了這只基金的大部分持倉(cāng)，只保留了幾百塊錢(qián)做自我警示教育用。

我當(dāng)時(shí)天真地想著，一只主動(dòng)型基金2年虧掉50%，差不多了，難不成還能跌到-60%？

是的，它做到了。

我昨天打開(kāi)這只基金發(fā)現(xiàn)，它再一次突破了新低，成立以來(lái)收益率達(dá)到了驚人的-60%！

討論區(qū)有基民朋友困惑地表示：

“就是找只豬在市場(chǎng)上隨便選幾個(gè)股票買(mǎi)，持有3年也不至于虧得這么慘！”

幸虧我當(dāng)初只搶購(gòu)了2萬(wàn)（截止昨日虧掉了8853.68元），這當(dāng)初要是頭腦發(fā)熱拿出幾十萬(wàn)去“搶寶”，那真是得虧出膽汁來(lái)。

作為基金小白，我非常困惑，怎么這些名校畢業(yè)，智商極高，擁有極其強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)和遠(yuǎn)超散戶(hù)的信息優(yōu)勢(shì)，擁有十幾年甚至幾十年投資經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人士，怎么做起投資來(lái)，連我這種入市沒(méi)幾年的散戶(hù)都不如？

我一個(gè)水平不高的小韭菜，買(mǎi)入股票都知道均衡配置，遠(yuǎn)離概念炒作，去年那樣的行情也不過(guò)虧掉5個(gè)點(diǎn)，怎么這些年薪動(dòng)輒幾百上千萬(wàn)的基金經(jīng)理，竟然能一年虧掉20個(gè)點(diǎn)、甚至30個(gè)點(diǎn)？

我真的想不通。

唯一的解釋就是，宇宙中確實(shí)有一股神秘力量，為了阻止我致富，給這些基金經(jīng)理下了蠱。

（四）

除了精準(zhǔn)踩中最深、最臭的坑之外，我還犯了很多基金小白都會(huì)犯的錯(cuò)誤：

過(guò)于迷信基金的短期業(yè)績(jī)排名，在市場(chǎng)明顯處于高位時(shí)瘋狂買(mǎi)入，還安慰自己說(shuō)，“數(shù)據(jù)表明，長(zhǎng)期持有偏股型基金，大概率都會(huì)賺錢(qián)�！�

譬如非常典型的一件事是，我對(duì)當(dāng)時(shí)的明星基金經(jīng)理張坤，進(jìn)行了極為瘋狂的追漲式加倉(cāng)。

彼時(shí)張坤是“公募基金一哥”，凈值走勢(shì)氣勢(shì)如虹，成為中國(guó)歷史上第一個(gè)管理規(guī)模破千億的基金經(jīng)理。

試問(wèn)張坤這樣的“好基友”我又怎么能錯(cuò)過(guò)呢？

在白酒行情演繹到最瘋狂的階段，我買(mǎi)入了張坤的基金，后來(lái)不久，張老板為了委婉地遏制我的瘋狂欲望，開(kāi)始宣布每日限購(gòu)2000元。

回過(guò)頭來(lái)看，張坤的確堪稱(chēng)是業(yè)界良心，能夠在行情最瘋狂時(shí)，以主動(dòng)限購(gòu)的方式，提醒散戶(hù)注意泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

畢竟公募基金經(jīng)理是靠規(guī)模賺錢(qián)的，在行情低迷時(shí)呼吁大家買(mǎi)入很容易，在行情高漲時(shí)通過(guò)限額遏制公眾買(mǎi)入，屬于逆人性操作，實(shí)屬難能可貴。

但那時(shí)我哪管這些？

我們男人的尿性就是這樣，越是得不到的東西越興奮。你不是每日限購(gòu)2000嗎？好，老子就每天買(mǎi)上2000塊！

然后我真的這樣做了，連續(xù)買(mǎi)了1個(gè)月。結(jié)果就是，我買(mǎi)在了行情瘋狂的最頂點(diǎn)，直到2年后的今天，仍然虧損超過(guò)20%。

（五）

無(wú)數(shù)的基金科普文章，無(wú)數(shù)的基金經(jīng)理和投顧大V都在告訴你，很多基民虧錢(qián)，是因?yàn)椤澳貌蛔　保且驗(yàn)槌钟谢鸬臅r(shí)間太短，以至于很多人都忽視了一個(gè)更重要的問(wèn)題：

價(jià)格。

我和許許多多基金小白，都犯了一個(gè)致命的錯(cuò)誤：

我們選擇投資基金的時(shí)刻，往往是基金賺錢(qián)效應(yīng)最強(qiáng)，市場(chǎng)情緒最為亢奮的時(shí)期，這也就意味著，大多數(shù)基金小白，是在估值泡沫的頂點(diǎn)重倉(cāng)買(mǎi)入了基金。

而投資往往有一個(gè)顛撲不破的底層邏輯：均值回歸。

投資標(biāo)的的價(jià)格，無(wú)論高于或低于價(jià)值中樞（或均值），最終都會(huì)向價(jià)值中樞回歸。而這個(gè)回歸的過(guò)程，有時(shí)會(huì)比你想象得更劇烈，更漫長(zhǎng)。

(均值回歸還廣泛存在于其他維度）

如果你以一個(gè)很貴的價(jià)格重倉(cāng)買(mǎi)入某只基金，即便基金經(jīng)理非常優(yōu)秀，在均值回歸的過(guò)程中，你仍需要很長(zhǎng)時(shí)間，才能熨平曾經(jīng)那個(gè)牛市估值的泡沫。

所以你會(huì)發(fā)現(xiàn)，短期業(yè)績(jī)排名之于基金經(jīng)理，往往是一個(gè)詛咒。

歷史上有非常多的“冠軍基金”，在奪冠后的第二年，收益就會(huì)泯然眾人矣，甚至跑輸同類(lèi)基金的平均水平。

背后的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，短期內(nèi)能夠取得超額收益的基金經(jīng)理，往往是押對(duì)了某一個(gè)賽道。

在行業(yè)巨大的貝塔面前，個(gè)人的阿爾法甚至可以忽略不計(jì)，所謂“風(fēng)口上，豬都能飛起來(lái)”。

但這樣的烈風(fēng)，又注定不會(huì)吹太久。

能力再?gòu)?qiáng)的基金經(jīng)理也會(huì)有自己的能力圈，一個(gè)人不可能每一次都能踩對(duì)風(fēng)口，在周期輪動(dòng)和均值回歸的共同作用下，今年怎么做都是對(duì)的人，明年可能無(wú)論如何努力，結(jié)果都是錯(cuò)的。

其實(shí)整個(gè)市場(chǎng)也像一個(gè)鐘擺，永遠(yuǎn)都在短命的樂(lè)觀，和不合理的悲觀之間來(lái)回?cái)[動(dòng)。正確的做法是在悲觀時(shí)大舉加倉(cāng)，在行情亢奮時(shí)停止定投，甚至贖回基金。

可惜，大多數(shù)人都做反了。然后，還要?dú)w咎于市場(chǎng)的扭曲、基金經(jīng)理的瀆職和制度監(jiān)管的不完善，卻不會(huì)絲毫反思自己曾經(jīng)的盲目與決策失誤。

更可惜的是，我自己也是真金白銀交了很多學(xué)費(fèi)，才深刻體悟、理解了這些投資最基本的常識(shí)。

但是，我并不后悔投資股市和基金，甚至很慶幸自己可以在資產(chǎn)投入較少的時(shí)候，就吃了大虧。

A股的確是我上過(guò)最貴的付費(fèi)課程�？蛇@堂課很值，正是因?yàn)锳股對(duì)我實(shí)施了殘忍血腥的投資者教育，才使得這幾年我規(guī)避了一些更大的雷，更暗的深淵。

當(dāng)然，這就是另一篇文章的主題了，容我日后細(xì)細(xì)講述吧。

（投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎，以上提到的個(gè)股和基金，僅作為個(gè)人投資經(jīng)歷的記錄，不作任何投資參考及推薦。)

這里是思維補(bǔ)丁，謝謝你的閱讀。