中美債務(wù)大對比：美債32萬億美元，而中國的國債規(guī)模又是多少呢？

眾所周知，美國近年來不斷發(fā)行國債，其規(guī)模已經(jīng)驚人地達(dá)到了32萬億美元。然而，中國的國債規(guī)模又有多大呢？作為全球排名第一和第二的兩大經(jīng)濟(jì)體，到底誰的負(fù)債更重呢？國家的債務(wù)規(guī)模對于發(fā)展究竟是利好還是利空呢？這一現(xiàn)象背后又揭示了哪些問題呢？在這個(gè)視頻中，我們將帶您揭開真相！

不論是家庭還是國家，通常都會面臨負(fù)債的問題。那么，負(fù)債規(guī)模到底應(yīng)該合適多少呢？若借款過少，可能會浪費(fèi)資源，就像20年前不敢貸款購房的人們錯(cuò)過了暴富的機(jī)會一樣。然而，倘若借款過多，就可能導(dǎo)致債臺高筑、財(cái)政入不敷出，甚至引發(fā)債務(wù)危機(jī)，最典型的例子就是目前的恒大。恒大的負(fù)債總規(guī)模達(dá)到了2.4萬億，這究竟意味著什么呢？相當(dāng)于宇宙中最賺錢的工商銀行連續(xù)7年的凈利潤，如果將這筆錢平均分配給中國14億人民，每人可分得1700元?？梢?，負(fù)債問題絕非小事，而負(fù)債規(guī)模更是一門學(xué)問。為了深入了解這個(gè)問題，讓我們先來比較一下中美兩國的負(fù)債數(shù)據(jù)。

作為一個(gè)資本主義國家，美國也是全球最大的消費(fèi)國家。在美國，高負(fù)債一直是常見做法，而且并不會給其帶來沉重負(fù)擔(dān)。以2022年為例，美國的GDP總規(guī)模為25.5萬億美元，而國債的發(fā)行量卻高達(dá)32萬億美元，相當(dāng)于GDP總量的1.25倍。相比之下，中國的國債規(guī)模要小得多。根據(jù)2022年的數(shù)據(jù)，中國的國債規(guī)模為25.9萬億人民幣，而GDP總量為121萬億人民幣，國債僅占GDP的21%左右。盡管中國的國債規(guī)模相對較小，占比也較低。

這是否意味著中國的負(fù)債規(guī)模比美國小得多呢？實(shí)際上，差距并不是那么大，這與兩個(gè)國家的債務(wù)結(jié)構(gòu)密切相關(guān)。美國主要是通過發(fā)行國債來形成國家債務(wù)，占比超過90%。而在中國，雖然國債總規(guī)模相對較小，不到美國的七分之一，但地方債務(wù)規(guī)模要大得多，這是與美國不同的地方。

根據(jù)2022年官方披露的數(shù)據(jù)，地方政府債務(wù)達(dá)到35萬億人民幣，再加上各類隱性債務(wù)，總規(guī)模接近60萬億人民幣。如果將60萬億的數(shù)據(jù)與國債規(guī)模相加，占據(jù)GDP總量規(guī)模僅約為70%。從這個(gè)角度看，與美國相比，我們的負(fù)債規(guī)模似乎仍然處于相對安全的水平。

當(dāng)然，上述數(shù)據(jù)都是關(guān)于國家部門的負(fù)債情況。那么，兩個(gè)國家的實(shí)體經(jīng)濟(jì)負(fù)債水平又如何呢？具體還需考察企業(yè)債務(wù)水平和居民債務(wù)水平。

從企業(yè)負(fù)債情況來看，自2008年金融危機(jī)以來，美國的企業(yè)負(fù)債水平經(jīng)歷了先降后漲的趨勢。在2008年，企業(yè)負(fù)債總額約為美國GDP的1.3倍，隨后有所下降。然而，在2015年和2016年左右，企業(yè)負(fù)債又反彈到了約1.4倍左右，并一直保持在這個(gè)水平，整體波動并不顯著。相比之下，中國的企業(yè)負(fù)債規(guī)模在2008年時(shí)僅占GDP總量不到100%。但是，經(jīng)過這幾年的發(fā)展，這一比重已經(jīng)提高到了約1.6倍左右的水平，增長速度較快且波動較大。

再來觀察一下居民負(fù)債水平，居民負(fù)債率是指居民的債務(wù)杠桿比例，包括房屋貸款、信用貸款，以及信用卡和網(wǎng)貸等。

盡管大家普遍認(rèn)為美國人傾向于超前消費(fèi)，然而從美國居民負(fù)債情況來看，自2008年金融危機(jī)以來，其呈現(xiàn)出下降的趨勢。居民負(fù)債總額從占GDP的100%逐漸降低至近年的80%。然而，在我國，從2000年開始，居民負(fù)債總額僅占GDP的10%，而如今已經(jīng)迅速飆升至2019年的60%以上，并在近兩年一直保持在這個(gè)水平。

盡管在絕對數(shù)字上，我國的居民負(fù)債率仍低于美國，但我們不能忽視一個(gè)重要的事實(shí)。盡管我國的GDP總量已經(jīng)達(dá)到美國的三分之二，但考慮到我國人口達(dá)到了14億，人均GDP規(guī)模卻不到美國的六分之一。這個(gè)比較揭示出一個(gè)問題，即國內(nèi)的居民負(fù)債率非常值得我們警惕。

通過對比國家債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和居民債務(wù)，可以得出中美債務(wù)對比的結(jié)論。我總結(jié)了三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，尤其是最后一個(gè)點(diǎn)，必須引起我們的重視。

第一，美國的國家債務(wù)比例過高，而我國中央政府的債務(wù)水平相對較低，這背后存在著深層次的原因。

中美作為世界上最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，在中央政府的債務(wù)水平上出現(xiàn)完全不同的情況。美國國債高達(dá)奇高，而我國中央政府的負(fù)債相對較低，這背后存在何種原因呢？美國政府除了是政治實(shí)體外，還擁有超大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)話語權(quán)。美國財(cái)政部和美聯(lián)儲掌握著美國貨幣政策的決策權(quán)。簡而言之，只要美元仍然是全球最主要的國際貨幣，聯(lián)邦政府就能夠直接發(fā)行債券以獲取資金。而其他國家，包括中國在內(nèi)，面臨著更多考慮的問題。如果本國政府債務(wù)過度透支，可能導(dǎo)致匯率波動，進(jìn)而引發(fā)貨幣危機(jī)甚至銀行危機(jī)。

第二，我國地方政府債務(wù)快速增加的情況需要引起重視和警惕。

雖然美國的地方政府也被稱為政府，但與我們普遍理解的政府有所不同。美國是聯(lián)邦制國家，按理來說，地方政府的財(cái)政應(yīng)該自負(fù)盈虧，即使地方政府虧損嚴(yán)重，聯(lián)邦政府也不會干涉。

雖然美國建國歷史短暫，僅有兩三百年，卻出現(xiàn)了許多地方政府破產(chǎn)的情況，即使是像加利福尼亞這樣的第一大州也不止一次面臨財(cái)政破產(chǎn)的困境。久而久之，各州政府的信譽(yù)和償債能力都受到了沖擊，這是導(dǎo)致美國地方政府債務(wù)規(guī)模不大的主要原因之一。但我國情況完全不同，尤其是在分稅制改革后，地方政府的經(jīng)濟(jì)權(quán)力得到了實(shí)質(zhì)性的擴(kuò)展，不同地區(qū)的產(chǎn)業(yè)政策也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不同。而衡量地方經(jīng)濟(jì)實(shí)力的一個(gè)重要因素就是政府的融資能力。因此，在國內(nèi)，地方政府財(cái)政破產(chǎn)的事件很難出現(xiàn)。

第三，居民的債務(wù)水平并不容忽視，這可能也是導(dǎo)致消費(fèi)變得更加謹(jǐn)慎的重要因素之一。

我國居民的債務(wù)水平在絕對值上并不算高，但相對值卻相當(dāng)顯著。其中一個(gè)重要原因是過去十幾年來房價(jià)的迅速上漲。如今，仍有許多三四線城市的房價(jià)超過萬元，而一套100萬元的住宅要全款支付顯然不現(xiàn)實(shí)，于是居民紛紛向銀行申請按揭貸款。這種現(xiàn)象導(dǎo)致居民的債務(wù)負(fù)擔(dān)加重。要解決這一問題，可能需要從增加居民收入入手，因?yàn)槿绻杖氩荒芴岣?，消費(fèi)必然受到限制。因此，預(yù)計(jì)下一階段的政策重點(diǎn)可能會集中在“如何提高居民收入”的問題上。