8月12日，備受市場關注的貝殼發(fā)布了2021年第二季度及上半年財報。

財報數(shù)據(jù)顯示，貝殼今年上半年營收達449億元人民幣，同比大幅增長64.6%，調(diào)整后凈利潤為31.4億元。

營收大增的背后是今年上半年貝殼總交易額（GTV）的大規(guī)模增長，這一數(shù)字達到了2.29萬億元，同比增長的幅度是72.3%。這一半年交易總額不僅超越了貝殼赴美IPO時公布的2019年全年GTV2.1萬億元，也是貝殼歷史上前所未有的，突破了記錄。

把這一數(shù)據(jù)拆分來看，今年上半年，貝殼的存量房GTV為1.33萬億元，同比增長70.1%；新房業(yè)務GTV達到8417億元，同比增長70.7%；另外，貝殼新興及其它業(yè)務營收突破12億元，同比增長68.9%。

縱觀今年上半年的市場環(huán)境，在三道紅線、貸款集中度管理、限貸、限價、限購、貸款審批周期加長和貸款利率提高等一系列調(diào)控重壓之下，中國的房地產(chǎn)行業(yè)早已進行下行周期，貝殼在困難重重的上半年能夠逆勢大增實屬不易。

根據(jù)中原地產(chǎn)的統(tǒng)計，今年前7個月，全國各地共出臺了352次的調(diào)控政策。而且在三穩(wěn)基調(diào)下，現(xiàn)在的政策一次比一次穩(wěn)準狠，市場空間也越來越小。那么，貝殼為何能在上半年實現(xiàn)逆勢大幅增長、穿越行業(yè)周期的呢？

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在8月12日舉行的貝殼投資者電話會議上，貝殼董事長兼CEO彭永東談到了貝殼上半年的幾組關鍵數(shù)據(jù)。

在存量房交易方面，上半年全國存量房市場交易額同比增長41%。與此相比，上半年貝殼存量房交易GTV同比增長70.1%達到1.33萬億元人民幣，其中非鏈家門店的存量房交易GTV同比增長達89.6%。

在新房交易業(yè)務方面，根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年全國新房交易額同比增長39%。與此相比，貝殼上半年新房交易GTV同比增長70.7%達 8417億元人民幣，非鏈家門店的新房GTV同比增長達84.5%。

應該如何理解這兩組數(shù)據(jù)呢？上半年貝殼交易總額之所以能超越市場平均增幅而大幅增長，其實是主要來源于非鏈家門店的增長貢獻。貝殼正越來越接近助力行業(yè)進步的目標。

也正因為如此，貝殼在市場下行的初期階段的抵御周期效果得以展現(xiàn)。

在當前的市場下行環(huán)境中，貝殼卻在忙著下苦功夫、笨功夫、細功夫，就是做精細化管理和服務品質(zhì)、交易效率的提升。

例如，截至6月底，貝殼已經(jīng)在30個城市運營了287個簽約中心，簽約中心的目的則是要大幅提升客戶在簽約環(huán)節(jié)的服務體驗和安全性。

此外，貝殼也在持續(xù)推進門店的一二手經(jīng)紀人分崗。在核心的21個城市中，已有61%以上的門店完成了一二手分崗。

這一舉措直接提升了合作效率。在二季度末，所有分崗門店完成的交易單里，已有14.4%由一二手經(jīng)紀人合作完成，而第一季度這一比例僅為7.7%。在成都，一二手合作占比更是達到21.7%，二季度末店均效率較未分崗門店提升17%。

在提升品質(zhì)和效率方面，貝殼還在力推一件事：就是賦能經(jīng)紀人與客戶互動的數(shù)字化工具“必行PAD”，在這個APP的輔助下，客戶可以更清晰全面地了解房屋現(xiàn)狀、未來裝修效果等信息，結(jié)果一目了然。

也正因此，經(jīng)紀人的服務內(nèi)容會更加標準化、更豐富、更專業(yè)。經(jīng)紀人和客戶之間更快建立信任。

在新房業(yè)務方面，貝殼已經(jīng)實現(xiàn)了全國所有進入城市的新房樓盤超過100個字段的描述完備率。

值得一提的是，在更豐富、真實、準確的線上信息展示基礎上，貝殼更增加了新房樓盤不利因素展示模塊，站在C端，幫消費者更全面了解房屋信息，做出合理決策。

對于新房市場交易，貝殼在穩(wěn)步推進新房生態(tài)治理。貝殼已與97%的合作開發(fā)商簽署了“五不”承諾協(xié)議，即“不截客”、“不洗客”、“不行賄”、“不收取客戶資金”、“不虛假宣傳”，保障開發(fā)商的利益。

成功往往來源于細節(jié)。這些看繁瑣細致的內(nèi)容，恰恰是奠定貝殼服務品質(zhì)、交易效率提升的堅實基礎，也逐步筑高了與同行的競爭壁壘。同樣，也是貝殼上半年業(yè)績能大幅增長的主要原因之一。

8月13日，日本知名投行野村證券就貝殼上半年財報發(fā)布研報，研報表示，對貝殼長期業(yè)績增長充滿信心，對短期內(nèi)市場下行對貝殼造成的影響持保守態(tài)度。同時，分析師關注到管理層在電話會中已澄清，目前未收到關于限制住房交易傭金費率的信息，預期下半年存量房交易費率將保持相對穩(wěn)定。

與此同時，野村證券繼續(xù)看好貝殼新房業(yè)務的發(fā)展前景。研報認為，國內(nèi)一二線城市的新房去化率由75%下降至65%，這將促使開發(fā)商更加依賴外部去化渠道，新房業(yè)務或?qū)⒊蔀樨悮さ南乱粋€增長引擎。

因此，此次研報再次維持貝殼買入評級，目標價為39.27美元，較當日股價仍有98%的上行空間。

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2011年，鏈家的創(chuàng)始人左暉曾帶領高管們到北京近郊一個酒店里開內(nèi)部會，會議討論的題目就是“如何干掉鏈家”。這么多年來，左暉一直拷問管理層：“如果我們這些人出來創(chuàng)業(yè)，要如何才能打敗鏈家?”

這一靈魂拷問后來一直伴隨了鏈家和貝殼的多年來的發(fā)展，強烈的危機意識也讓貝殼不斷思索：面對行業(yè)大約三年一個周期的波動，如何才能穿越周期，成為市場最后的贏家？

而現(xiàn)在，行業(yè)又開始一個新的下行周期。持續(xù)密集嚴厲的調(diào)控政策，疊加一系列綜合因素，讓國內(nèi)不少城市的房地產(chǎn)市場交易出現(xiàn)了明顯下滑。

面對這種局勢，空白研究院創(chuàng)始人楊現(xiàn)領博士認為，市場調(diào)整并不可怕，應該相信市場是中性的。市場雖然有周期，但其本質(zhì)是中性的，交易會在短期內(nèi) " 隱藏 "，卻不會在長期內(nèi)消失。

另外，也應該相信調(diào)控的終極目標是為了市場穩(wěn)定。穩(wěn)房價、穩(wěn)地價、穩(wěn)預期一直是政府的調(diào)控目標，這一點從未變化。穩(wěn)定的市場是對所有行業(yè)參與者的最大支持，也只有市場穩(wěn)定，房地產(chǎn)這塊土壤才能讓企業(yè)更持續(xù)、更穩(wěn)健地發(fā)展。

其實，作為貝殼的掌門人，彭永東對于如何穿越周期問題的思考也一直沒有間斷。

在此次的電話交流會上，彭永東說，回顧過去20年的經(jīng)歷，每次的市場周期調(diào)整都給貝殼帶來了面向未來的品質(zhì)迭代、戰(zhàn)略思考和發(fā)展機會。

“每一個市場調(diào)整都引發(fā)我們思考一個問題，有我們和沒有我們對這個行業(yè)意味著什么不一樣，這也激勵我們踐行長期主義，做出一個又一個變革促進服務品質(zhì)的提升和行業(yè)的迭代。很顯然，如果沒有每次的市場調(diào)整和所激發(fā)的創(chuàng)新力量，行業(yè)就不會有今天的發(fā)展。”

這一次，彭永東依然相信，貝殼會猶如過去20年來一樣，再一次向內(nèi)歸因，去找尋穿越市場波動，在未來長期創(chuàng)造價值的機會。向市場證明一個有能力的、可持續(xù)發(fā)展的、有社會責任感的向上向善的企業(yè)，能在相對波動的市場環(huán)境里為消費者和行業(yè)提供價值。

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在股神巴菲特的辦公室里，貼著一張美國棒球手的海報，他就是對巴菲特投資理念影響極大的人：波士頓紅襪隊的擊球手泰德，被稱為“史上最佳擊球手”，他獲得這一稱號的原因就是，作為一個有極強大的定力和冷靜內(nèi)心的擊球者，泰德只打高概率的球。

巴菲特把這種策略應用到了投資領域，形成了自己獨特的投資哲學：只投資高價值、有護城河的公司，其他的根本不看。

顯然，貝殼也意識到，要想穿越市場周期，讓市場最終認可，就必須得做一家有高價值并持續(xù)創(chuàng)造價值的企業(yè)。

行業(yè)周期的轉(zhuǎn)換也帶動著經(jīng)紀行業(yè)的持續(xù)轉(zhuǎn)變。按照楊現(xiàn)領博士的雙曲線理論，現(xiàn)在的經(jīng)紀公司正在邁向品質(zhì)服務的黃金時代。這是因為，過去20多年，無論是居民杠桿，還是開發(fā)商杠桿，都達到了不可持續(xù)的臨界點，這也是最近一輪調(diào)控以金融為切入點的重要原因。地產(chǎn)行業(yè)金融屬性弱化，居住屬性回歸，為中介經(jīng)營帶來一個更平穩(wěn)的發(fā)展周期，這是利好因素。

只有穩(wěn)定的市場環(huán)境，經(jīng)紀人的服務溢價才能最終體現(xiàn)，經(jīng)紀人的專業(yè)化、職業(yè)化才能真正展開，行業(yè)的效率、品質(zhì)驅(qū)動才能取代規(guī)模驅(qū)動。

楊現(xiàn)領認為，住房越來越變成一個服務業(yè)，這是不可逆的方向。從中長期來看，居住服務業(yè)必然是一個覆蓋交易、租賃、物業(yè)服務、社區(qū)養(yǎng)老、社區(qū)改造等多品類經(jīng)營的行業(yè)，也會是年輕人租房、中產(chǎn)買房、老年人養(yǎng)老的全齡化產(chǎn)業(yè)，而不再是單純的交易或開發(fā)。

也正因為此，中介公司已進入品質(zhì)的黃金時代。新時代，交易變得日益復雜，交易周期更長，消費者決策更理性，這對經(jīng)紀人的專業(yè)化、職業(yè)化提出更高要求。

楊現(xiàn)領的這一判斷跟貝殼正在做的事不謀而合。而貝殼也在品質(zhì)競爭的黃金時代中不斷深挖護城河，筑高競爭壁壘，并逐步拉大和競爭對手的距離。

當下的貝殼，除了在做前文提到的精細化管理和服務品質(zhì)、交易效率的提升以外，也在積極發(fā)力布局第二賽道，滿足更廣泛的居住需求。

今年上半年，貝殼在不斷地持續(xù)地投入產(chǎn)品研發(fā)，不斷增強家裝業(yè)務的標準化、流程化和線上化水平。經(jīng)過努力，取得了良好的成效。今年第二季度，貝殼自營被窩家裝在北京完成單量同比增長十倍以上，Home SaaS系統(tǒng)實現(xiàn)銷售（CRM）、BIM設計、交付、供應鏈、中臺管理等五大模塊落地。

此外，7月6日，貝殼宣布與華東區(qū)域知名裝企圣都家裝簽署合作協(xié)議。貝殼牽手圣都，有利于加速雙方對家裝行業(yè)的布局和深耕，提升家裝行業(yè)效率與服務標準。通過復用在房產(chǎn)交易領域的多年產(chǎn)業(yè)實踐經(jīng)驗和天然的獲客、轉(zhuǎn)化能力，貝殼正逐步延伸品質(zhì)居住服務鏈條，為更多消費者創(chuàng)造更多元價值。

事實上，每輪周期的政策調(diào)整年份，貝殼在下一年都會做今天看來“難而正確”的事。例如，2009年開始做科學化管理，2012年開始做真房源、發(fā)力客戶體驗和線上，2015年開始全國化布局，2017年-2018年在做貝殼。

彭永東說，市場周期波動也在幫助企業(yè)重新思考自身存在價值，創(chuàng)造價值與長期主義是貝殼以上動作背后的主要思考。長期主義是經(jīng)歷過過往高低之后的相信和選擇?！斑^往這么多年，我們堅持去創(chuàng)造價值，同時結(jié)合我們自己能力能在更大‘住’的領域去創(chuàng)造更大的價值，我想我們才能去穿越周期?！?/p>