信托：不負春光

從去年7月份開始，到現(xiàn)在接近9個月的漫長時間里，尋瑕都沒有再提過信托的字眼，期間創(chuàng)作了4首歌，全部是股票相關(guān)。

作者：政信三公子

來源：政信三公子（ID：whatever201812）

大家好，我是三公子。

尋瑕記更新了，作為粉絲，特別感慨。

從去年7月份開始，到現(xiàn)在接近9個月的漫長時間里，尋瑕都沒有再提過信托的字眼，期間創(chuàng)作了4首歌，全部是股票相關(guān)。

今晚看到尋瑕的新文章《敦促信托民工轉(zhuǎn)型投降書》，有種難以言喻的感覺，這篇文章，遲到了整整9個月。

至此，我終于確認了一件事，即尋瑕真的是其自稱的：

國家二級拖延癥表演藝術(shù)家。

看來最了解自己的，莫過于自己。

平時經(jīng)常和兄弟們吐槽，很多都是十幾年從業(yè)經(jīng)驗的信托老兵。其中有三句評論，給我留下了很深的印象：

其一，關(guān)于信托風(fēng)控。

信托公司風(fēng)控窮盡手段對企業(yè)上下游展開盡調(diào)，事無巨細的對財務(wù)報表進行了分析，還把企業(yè)董高監(jiān)全部訪談了一遍。

最后，發(fā)現(xiàn)最好的風(fēng)控手段是抵押物評估值除以二。

其二，關(guān)于業(yè)務(wù)方向。

這次2會，信托業(yè)的代表提了兩個轉(zhuǎn)型方向，分別是家族信托和養(yǎng)老信托。

有姐姐回復(fù)：

如果都去干家族信托和養(yǎng)老信托，信托公司就要喝西北風(fēng)了。

回歸本源有個認知前提，即國外的信托和國內(nèi)的信托是兩碼事，國外信托的本源不是國內(nèi)信托的本源。

JG就是想最好關(guān)閉了這個牌照。

其三，關(guān)于從業(yè)人員。

有個哥們要從信托公司跳槽去證券公司做城投債了，他發(fā)了一段話給我：

時代拋棄一個人的時候，連聲招呼都不會打一聲。

最近又一起吃過飯，他說：

原來干信托擼的那些弱資質(zhì)城投，現(xiàn)在也很難發(fā)城投債了。

因為五洋債違約，判決德邦證券和中介機構(gòu)賠償投資人損失，以及紅橙黃綠管理，現(xiàn)在證券公司給弱資質(zhì)的城投公司發(fā)債，都會要求買債的銀行等投資人出具一份說明：

買債系自愿，充分了解風(fēng)險，如果到期債券違約，不追究券商責(zé)任，不要求券商賠款。

很顯然，債券投資人是不可能出這種說明的，而如果到期時真的兌付不了，券商也賠不起。

哥們最后發(fā)現(xiàn)：

原來自己過去擼的那些又穩(wěn)又肥的城投，竟然一直是債市非主流。

搞到最后，還是只有信托公司才會買。無非是過去買債權(quán)，現(xiàn)在買債券，換湯不換藥。

太扎心了。自己心心念念的小甜甜，放到更廣闊的標準化產(chǎn)品市場里，居然是牛夫人。

轉(zhuǎn)型從來不是一蹴而就的事情。

為了轉(zhuǎn)型，我花了整整3年時間。

從債權(quán)融資到PPP/TOT/政府產(chǎn)業(yè)基金，再到盤活存量并購/AMC/ABS/ABN，再到養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資，一直到現(xiàn)在的高收益城投債等，期間種種掰扯，冷暖自知。

當然，也有可喜的變化，就是夜深人靜睡不著時，經(jīng)常在公眾號文章里吐槽，和同樣睡不著的兄弟們在會員群里胡比聊，最后，成了好幾個地市的投融資顧問，家里的土特產(chǎn)再也沒斷過...

去年，在公眾號里寫過很多讀書筆記，其中有篇提到：

美國也有影子銀行。

影子銀行的興衰，和經(jīng)濟發(fā)展的階段是緊密相關(guān)的。

經(jīng)濟增量階段，信貸不足，影子銀行擴張，且影子銀行的投資可以帶來不錯的回報，此時，影子銀行的存在就是合理且必要的。

經(jīng)濟調(diào)整階段，如果流動性過于充裕，且投資回報率變低，那么影子銀行無法改善帕累托最優(yōu)，只能帶來賭博和泡沫，給僵尸企業(yè)續(xù)命。此時，影子銀行就應(yīng)該受到壓制和管控。

信托作為最典型也是最主要的影子銀行，在當前的新舊動能轉(zhuǎn)換階段，繼續(xù)做傳統(tǒng)債權(quán)業(yè)務(wù)，已經(jīng)不代表先進性了。

那些信托賴以自傲的創(chuàng)新和靈活，現(xiàn)在看，更多是逃避監(jiān)管的創(chuàng)新和市場套利的靈活。

那些所謂的新結(jié)構(gòu)，比如套地方金交所變身投資，地產(chǎn)股權(quán)投資加對賭等方式，一點也沒有新意。

至于雪球、指增和港股打新等，都是券商的玩意兒，信托就是個募集端。

尷尬的說：

信托，已經(jīng)很多年，沒有過真正的創(chuàng)新了。

那個義氣風(fēng)發(fā)，不忘初心，勇于探索，充滿了青春活力的從業(yè)少年呢？

你轉(zhuǎn)型做了網(wǎng)紅歌手，我說起了單口相聲，他直接拉起了皮條。

我們都有光明的未來。