傳統(tǒng)男裝市場萎縮，一眾男裝品牌日子難過。2024年陷入虧損后，紅豆股份未能扭轉業(yè)績頹勢，2025年虧損面進一步擴大。

2025年業(yè)績預虧超2.8億

1月20日，紅豆股份公告，預計2025年歸母凈利潤為-2.8億元至-3.60億元，扣非凈利潤-3.1億元至-3.90億元。

公告稱，2025年主營業(yè)務承壓是核心原因，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境、消費需求疲軟及行業(yè)競爭激烈影響，公司2025年主營業(yè)務收入下降約15%，減少金額約3.7億元，主營業(yè)務成本下降約10%，兩者合計減少毛利額約2億元。此外，去年確認的投資收益同比減少約2000萬元。

值得注意的是，報告期內公司完成同一控制下企業(yè)合并，將紅豆居家線上業(yè)務資產(chǎn)組納入合并范圍，并對2024年財務數(shù)據(jù)進行重述調整。同時，公司已采取嚴控費用等應對措施，全年銷售、管理、研發(fā)費用同比減少約1.2億元。

值得注意的是，2019年—2023年，公司歸母凈利潤分別為1.7億元、1.45億元、0.77億元、0.15億元、0.30億元，而在2024年則虧損2.38億元。

業(yè)績惡化直接傳導至資產(chǎn)負債表。截至2025年三季度末，公司總資產(chǎn)36.89億元，較上年度末的43.76億元下降15.7%；歸母凈資產(chǎn)23.32億元，較上年末的25.43億元縮水8.3%。資產(chǎn)負債率雖仍維持在35.16%的較低水平，但流動比率和速動比率較上年末均出現(xiàn)下滑，短期償債壓力有所上升。

核心業(yè)務陷入停滯

作為公司主業(yè)的服裝業(yè)務，已連續(xù)多年陷入增長瓶頸。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年，公司營收連續(xù)下滑，始終徘徊在23~24億元區(qū)間；2024年營收19.59億元，同比下滑15.93%；2025年前三季度營收進一步降至11.33億元，同比下滑23.87%。

從產(chǎn)品結構來看，公司營收仍高度依賴男裝品類，休閑服、襯衫、褲子和運動裝合計占比超70%，其中休閑服占比最高達31.47%。

同時，終端消費意愿不足導致線下門店經(jīng)營承壓，HOdo男裝直營店和加盟聯(lián)營店數(shù)量均出現(xiàn)顯著下降，進一步加劇了營收下滑壓力。截至2025年9月末，紅豆股份的門店總數(shù)為907家。其中，直營店有485家，加盟聯(lián)營店有422家。

2025年1月至9月，直營門店、加盟聯(lián)營店分別實現(xiàn)營業(yè)收入3.08億元、1.43億元，同比分別下降30.22%和40.45%，毛利率分別為51.83%和2.32%，同比分別減少12.86個百分點、29.00個百分點。

面對持續(xù)惡化的業(yè)績，紅豆股份在2025年10月拋出了一份重磅收購方案，擬以4.85億元向關聯(lián)方紅豆居家及其子公司購買“紅豆居家線上業(yè)務資產(chǎn)組”，試圖通過整合內部資源尋找新的增長曲線。

控股股東股份遭凍結 

2月6日，紅豆股份發(fā)布公，披露其控股股東紅豆集團所持公司股份被司法凍結及輪候凍結的最新情況。

公告顯示，紅豆集團目前持有公司13.53億股，占公司總股本的59.03%。其中：8.6億股被司法凍結，占其所持股份的63.60%，占公司總股本37.55%；24.62億股被輪候凍結，占其所持股份182.00%，占公司總股本107.44%。

此外，紅豆集團及其一致行動人(包括周海江、無錫紅閎服飾有限公司)合計持有紅豆實業(yè)14.25億股，占公司總股本的62.17%。截至目前，累計司法凍結8.78億股，占一致行動人持股總數(shù)的61.63%，占公司總股本38.32%；累計司法標記4.77億股，占一致行動人持股總數(shù)33.47%，占公司總股本20.81%。司法凍結與司法標記合計13.55股，占一致行動人持股的95.09%，占公司總股本59.12%。

輪候凍結方面，紅豆集團累計被輪候凍結28.22億股，相當于其持股總數(shù)的208.62%，占公司總股本的123.16%；周海江亦有206萬股被輪候凍結，占其持股的4.54%，占公司總股本的0.09%。

盡管控股股東股份面臨多重司法措施，紅豆實業(yè)強調，截至公告日，公司生產(chǎn)經(jīng)營正常，且在資產(chǎn)、業(yè)務、財務等方面與控股股東保持獨立。本次股份凍結事項不會對公司控制權、股權結構、公司治理及日常經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。

控股股東持股被輪番凍結背后是，紅豆集團正深陷債務危機。2025年上半年，網(wǎng)絡上關于“紅豆集團優(yōu)先股兌付困難”的傳聞引發(fā)關注，而其經(jīng)營困境的傳言早已在坊間發(fā)酵。

天眼查顯示，2024年前三季度，紅豆集團實現(xiàn)營收148.74億，同比下滑12.12%；凈利潤2129.67萬，同比下滑78.31%。與此同時，紅豆集團償債壓力激增。截至2024年三季度末，紅豆集團總負債為371.09億元，資產(chǎn)負債率為66.91%。

為緩解資金壓力，紅豆集團已密集出售核心資產(chǎn)。4月，集團將其持有的通用股份24.50%股權轉讓，交易總價21.18億元，導致這家上市公司控股股東變更為江蘇省國資委。8月，集團又將其持有的無錫錫商銀行25%股權轉讓給無錫國聯(lián)，完全退出該行股東行列。

截至目前，紅豆集團尚未披露2024年年報及2025年各季度的財務情況。紅豆集團解釋稱，鑒于公司正在積極推進戰(zhàn)略投資引進工作，為確保信息披露的真實性、準確性、完整性，無法按照原定時間披露財務報表。