核心關(guān)注

1.五一假期期間，金價(jià)起初受地緣不確定性壓制，一度在5月4日跌至4504美元/盎司。隨著美伊局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，金價(jià)于5月5日企穩(wěn)反彈，并在今日（5月6日）早盤(pán)延續(xù)漲勢(shì)，成功站上4600美元關(guān)口。截至上一個(gè)交易日（4月30日），全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達(dá)1131億的黃金ETF華安(518880)上漲0.43%。

2.美伊局勢(shì)出現(xiàn)關(guān)鍵緩和信號(hào)：美國(guó)總統(tǒng)特朗普于5月5日宣布，鑒于與伊朗達(dá)成全面協(xié)議的“重大進(jìn)展”，將暫停旨在引導(dǎo)船只通過(guò)霍爾木茲海峽的“自由計(jì)劃”行動(dòng)。此前，伊朗在5月初提交的新談判方案中做出讓步，不再要求美國(guó)先解除封鎖，并同意先開(kāi)放海峽。金價(jià)在5月6日亞市早盤(pán)強(qiáng)勢(shì)反彈近1.2%、重返4600美元上方。

3.美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議“鷹派”定調(diào)，內(nèi)部分歧創(chuàng)紀(jì)錄：4月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持利率在3.50%-3.75%不變，符合預(yù)期。然而，政策聲明承認(rèn)“通脹處于高位”，并罕見(jiàn)地出現(xiàn)8:4的投票分歧，創(chuàng)下1992年以來(lái)之最，顯示內(nèi)部鷹派聲音增強(qiáng)。鮑威爾在任內(nèi)最后一次發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，在油價(jià)和關(guān)稅沖擊下，降息仍需等待。這為黃金的中期走勢(shì)奠定了“高利率壓制”的宏觀基調(diào)。

黃金價(jià)格回顧

1.五一假期，受美聯(lián)儲(chǔ)鷹派決議影響，金價(jià)承壓下行，現(xiàn)貨黃金在5月4日最低觸及4504.20美元/盎司的低位。隨后，5月5日現(xiàn)貨黃金蘆葦反彈至4557.55美元/盎司。

2.5月6日早盤(pán)：截至北京時(shí)間上午8:47，現(xiàn)貨黃金報(bào)4610.25美元/盎司，日內(nèi)上漲約1.2%，重回4600美元上方。

3.截至上一個(gè)交易日，全亞洲最大黃金ETF、規(guī)模達(dá)1131億的黃金ETF華安(518880)上漲0.43%。

4.黃金股票是黃金價(jià)格走勢(shì)天然的放大器，黃金股ETF華安（159321）全面覆蓋黃金上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，截止上一個(gè)交易日，黃金股ETF華安(159321)下跌2.09%。其中株冶集團(tuán)上漲10.00%，四川黃金領(lǐng)漲5.29%，萊紳通靈上漲3.23%，登云股份上漲2.10%；菜百股份領(lǐng)跌8.71%，潮宏基下跌6.04%，萬(wàn)國(guó)黃金集團(tuán)下跌5.69%。截至2026年4月30日，黃金股ETF華安近半年累計(jì)上漲14.70%。

宏觀局勢(shì)

1. 地緣政治僵局初現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)：伊朗的最新讓步（先開(kāi)放海峽）和特朗普暫�！白杂捎�(jì)劃”的表態(tài)，為持續(xù)數(shù)月的緊張局勢(shì)提供了降溫窗口。然而，伊朗方面仍宣稱“處于戰(zhàn)爭(zhēng)狀態(tài)”，且霍爾木茲海峽在伊朗新管理機(jī)制下并未完全自由通行。市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向后續(xù)談判能否取得實(shí)質(zhì)性突破。

2. 美國(guó)政策與數(shù)據(jù)：美聯(lián)儲(chǔ)4月會(huì)議明確了“更高更久”的利率立場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)降息的預(yù)期已大幅減弱。本周市場(chǎng)將關(guān)注多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話以及即將公布的4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，以尋找更多政策線索。

資金與情緒

1. ETF持倉(cāng)動(dòng)態(tài)：全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉(cāng)量在假期期間持續(xù)流出。截至5月5日，其持倉(cāng)量為1034.054噸，較前一交易日減少1.714噸，顯示機(jī)構(gòu)投資者在價(jià)格震蕩和宏觀不確定性下態(tài)度謹(jǐn)慎。

2.市場(chǎng)情緒：早盤(pán)金價(jià)的大幅反彈主要受地緣消息面驅(qū)動(dòng)，屬于“事件性反彈”。整體市場(chǎng)情緒仍受制于美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派立場(chǎng)，多頭信心尚未完全恢復(fù)。金價(jià)能否站穩(wěn)4600美元并進(jìn)一步上行，需要觀察后續(xù)資金流入的持續(xù)性。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)

1.原油：受美伊局勢(shì)緩和影響，國(guó)際油價(jià)大幅回調(diào)。5月5日，WTI 6月原油期貨收跌3.90%，報(bào)102.27美元/桶；布倫特7月原油期貨收跌3.99%，報(bào)109.87美元/桶。

2.匯市與債市：美元指數(shù)橫盤(pán)震蕩，報(bào)98.50附近。美國(guó)10年期國(guó)債收益率回落至4.42%左右，對(duì)金價(jià)壓力略有減輕。

3.股市：美股在假期期間表現(xiàn)震蕩，在7200美元上方博弈，市場(chǎng)在權(quán)衡地緣局勢(shì)緩和與高利率前景。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)精要

1.摩根士丹利：在5月初的報(bào)告中，將2026年下半年黃金目標(biāo)價(jià)從5700美元/盎司下調(diào)至5200美元/盎司。該行認(rèn)為，黃金的定價(jià)邏輯正在切換，從避險(xiǎn)敘事重新回歸到受實(shí)際利率、美元和流動(dòng)性等傳統(tǒng)宏觀因素主導(dǎo)的階段。

2.高盛：維持其對(duì)2026年底金價(jià)5400美元/盎司的預(yù)測(cè)。該行分析師指出，短期金價(jià)仍面臨地緣局勢(shì)和金融市場(chǎng)波動(dòng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，但中期上行邏輯未變，支撐來(lái)自央行購(gòu)金、投機(jī)倉(cāng)位正�；约懊缆�(lián)儲(chǔ)未來(lái)的降息。

3.美國(guó)銀行：繼續(xù)唱多黃金，將2026年黃金平均價(jià)格預(yù)期上調(diào)至5093美元/盎司，并維持12個(gè)月目標(biāo)價(jià)6000美元。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）