來源：市場資訊

　　來源：國際投行研究報(bào)告

　　五糧液自毀：我一下就震驚了！律師在行動(dòng)：可索賠！連續(xù)三年獲得“上市公司董事會(huì)最佳實(shí)踐案例”就這！

　　五糧液年報(bào)震驚了年報(bào)公布最后一個(gè)晚上的村莊！

　　1 、此前，五糧液公告原定 29 日的年報(bào)和 Q1報(bào)告因“完善編制復(fù)核”推遲一天公布，現(xiàn)在看，五糧液這些娃娃知道這次的年報(bào)一定會(huì)讓村里地震，所以小聰明地干這么一下，就是耍一下各位！

　　1 、看到已經(jīng)有律所在昨天深夜發(fā)布了“可索賠”的單子，時(shí)間區(qū)間：暫定 2025 年 4 月 28 日 — 2026 年 5 月 1 日 期間買入五糧液股票。持股要求：在 2026 年 5 月 1 日之后賣出，或截至目前仍持有 該股票，核心前提：投資者因此次會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正導(dǎo)致股價(jià)波動(dòng)產(chǎn)生虧損，可參與索賠登記，最終是否符合索賠資格需以法院認(rèn)定為準(zhǔn)。估計(jì)有更多的律所加入。

　　2 、看了一下此次五糧液數(shù)據(jù)的修改，哪怕是五糧液自己認(rèn)為的“會(huì)計(jì)差錯(cuò)”，也是一次自毀式的休克療法，將歷史包袱一次性出清，以便讓2026年一季報(bào)（同比暴增82%）及后續(xù)財(cái)報(bào)看起來業(yè)績亮眼，為新管理層鋪路。

　　3 、但冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)給新領(lǐng)導(dǎo)馬屁。整個(gè)年報(bào)發(fā)布負(fù)責(zé)人，從代簽字的副董事長華濤到董事會(huì)秘書兼CEO章欣，還有本次擔(dān)任審計(jì)的天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所是低估了股民的專業(yè)力量，也低估（應(yīng)該是）了交易所證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管力量（預(yù)計(jì)交易所應(yīng)該加班寫問詢函）。

　　4 、這次修改的根本問題是首尾不顧，邏輯問題，因?yàn)樽詈唵蔚倪壿嫞退隳闶菚?huì)計(jì)調(diào)整，你不能只調(diào)整 2025 年啊。但這么多流程居然沒有一個(gè)人阻止，五糧液的公司治理問題需要好好反思了，五糧液前董事長曾從欽被留置 2 個(gè)月無消息，首任董事長李曙光被雙開，而董秘章欣兼CFO根據(jù)證監(jiān)會(huì)新的董秘規(guī)定也要換人或辭去 CFO。

　　5 、可怕的是，就是這樣一家公司，董事會(huì)報(bào)告合規(guī)承諾 “嚴(yán)格遵循《公司法》《證券法》等法律法規(guī)及《公司章程》的規(guī)定”。并

• 連續(xù)三年獲中國上市公司協(xié)會(huì) “上市公司董事會(huì)最佳實(shí)踐案例”；連續(xù)三年獲評(píng) **“上市公司可持續(xù)發(fā)展最佳實(shí)踐案例”**；連續(xù)四年躋身 **“中國上市公司健康指數(shù)百強(qiáng)” 榜單 **，為白酒行業(yè)唯一入選企業(yè)。說明不僅僅是公司治理有問題，整個(gè)上市公司的環(huán)境出現(xiàn)了問題。以前我也在媒體做過類似的評(píng)選，五糧液這樣董事長連續(xù)出問題的，首先要進(jìn)入黑名單。

　　調(diào)整、洗澡、自毀？

　　五糧液調(diào)整了2025年前三季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)?，涉及營收和凈利潤的大幅下調(diào)。

　　具體調(diào)整內(nèi)容如下：

• ?2025年前三季度營收?：從原披露的約?609.45億元?下調(diào)至?306.38億元?，下調(diào)幅度約50%。

• ?2025年前三季度歸母凈利潤?：從原披露的約?215.11億元?下調(diào)至?64.75億元?，下調(diào)幅度近70%。

• ?2025年全年?duì)I收?：調(diào)整后為?405.29億元?，同比下降54.55%；歸母凈利潤為?89.54億元?，同比下滑71.89%。

　　公司表示，此次調(diào)整是由于公司對(duì)2025年業(yè)務(wù)模式進(jìn)行梳理，基于謹(jǐn)慎性原則，對(duì)部分業(yè)務(wù)收入確認(rèn)相關(guān)核算進(jìn)行了?前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正?。調(diào)整后，2026年一季度因基數(shù)降低，營收和利潤同比大幅增長（營收228.38億元，同比增長33.67%；凈利潤80.63億元，同比增長82.57%）。

　　五糧液年報(bào)華濤代簽字發(fā)布

　　董事會(huì)報(bào)告

　　律師在行動(dòng)

　　誰的責(zé)任？（責(zé)任主體）

　　這次調(diào)整并非單一部門的責(zé)任，而是由管理層主導(dǎo)、董事會(huì)決策、審計(jì)機(jī)構(gòu)背書的集體行為。

• 核心決策與執(zhí)行層（管理層）：

• • 代簽字（副董事長兼總經(jīng)理 華濤）： 由于原董事長曾從欽被留置，華濤代行董事長及法定代表人職權(quán)。他是最終簽字確認(rèn)年報(bào)和更正公告的人（簽字欄標(biāo)注“華濤（代）”）。

  • 財(cái)務(wù)總監(jiān)兼董秘（章欣）： 作為財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，他直接負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的核算和報(bào)表編制。此次調(diào)整涉及收入確認(rèn)時(shí)點(diǎn)的重大變更（從“發(fā)貨即確認(rèn)”改為“簽收/回款后確認(rèn)”），財(cái)務(wù)部門是具體的執(zhí)行者和方案提出者。

  • 原管理層（曾從欽等）： 雖然曾從欽已被查，但市場普遍認(rèn)為此次調(diào)整是為了“擠干”過去（特別是2025年）因激進(jìn)銷售政策（如向渠道壓貨）導(dǎo)致的財(cái)務(wù)水分。因此，原管理層對(duì)造成“前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)”負(fù)有歷史責(zé)任。

• 最終責(zé)任方（董事會(huì)）：

• • 全體董事： 公告顯示，董事會(huì)審議通過了《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的議案》。除缺席的曾從欽外，其余董事（包括獨(dú)立董事）均投了同意票。在法律層面，董事會(huì)對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性、準(zhǔn)確性承擔(dān)最終責(zé)任。

• 監(jiān)督與鑒證方（審計(jì)機(jī)構(gòu)）：

• • 天職國際會(huì)計(jì)師事務(wù)所： 作為審計(jì)機(jī)構(gòu)，他們對(duì)調(diào)整后的財(cái)務(wù)報(bào)表出具了標(biāo)準(zhǔn)無保留意見的審計(jì)報(bào)告。這意味著會(huì)計(jì)師認(rèn)可了公司“基于謹(jǐn)慎性原則”調(diào)整收入確認(rèn)口徑的做法，認(rèn)為調(diào)整后的數(shù)據(jù)公允反映了公司狀況。

　　2． 調(diào)整的流程是怎樣的？

　　這次調(diào)整并非隨意修改，而是遵循了上市公司會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的法定程序，具體步驟如下：

1. 內(nèi)部梳理與發(fā)現(xiàn)（觸發(fā)階段）：

• 公司在編制2025年年報(bào)過程中，對(duì)業(yè)務(wù)模式進(jìn)行梳理。

• 發(fā)現(xiàn)原有的收入確認(rèn)方式（發(fā)貨即確認(rèn)）在當(dāng)前渠道庫存高企的背景下不夠?qū)徤?，決定調(diào)整為更嚴(yán)格的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)（經(jīng)銷商簽收、驗(yàn)收或?qū)嶋H動(dòng)銷/回款后才確認(rèn)）。

　　審計(jì)溝通（關(guān)鍵博弈）：

• 管理層與審計(jì)機(jī)構(gòu)（天職國際）進(jìn)行溝通。

• 雙方就調(diào)整的合理性、金額影響達(dá)成一致。審計(jì)機(jī)構(gòu)同意將此前已披露的2025年一季報(bào)、半年報(bào)、三季報(bào)數(shù)據(jù)進(jìn)行追溯重述，以確保全年口徑一致。

　　董事會(huì)審議（決策階段）：

• 審計(jì)委員會(huì)審議： 董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)先行審議了會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正事項(xiàng)，認(rèn)為符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求。

• 董事會(huì)表決： 召開董事會(huì)會(huì)議，正式通過《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的議案》。

　　公告披露（執(zhí)行階段）：

• 延期公告： 4月28日晚，公告年報(bào)延期1天披露，理由是“完善編制復(fù)核”。

• 正式披露： 4月30日（法定截止日），同步披露了《2025年年度報(bào)告》、《2026年第一季度報(bào)告》以及《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》。

• 數(shù)據(jù)重述： 在年報(bào)中，直接對(duì)2025年前三季度的營收、凈利等核心數(shù)據(jù)進(jìn)行了下調(diào)（例如前三季度凈利從215億調(diào)減至64.75億）。