日元承壓跌破160關(guān)口這一市場(chǎng)公認(rèn)的干預(yù)紅線，日本當(dāng)局隨即密集釋放干預(yù)信號(hào)。財(cái)務(wù)大臣片山皋月稱(chēng)“接近采取大膽行動(dòng)的時(shí)點(diǎn)”，最高外匯事務(wù)官員三村淳更直言“這是行動(dòng)前的最后警告”。受此影響，美元兌日元短線走低，下跌0.5%至159.61的日低。

4月30日，日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月表示，“我們接近對(duì)匯率采取大膽行動(dòng)的時(shí)點(diǎn)”。“大膽舉措”一詞通常被日本財(cái)政官員用來(lái)指代貨幣干預(yù)。她稱(chēng)，即便下周三之前日本大部分地區(qū)將進(jìn)入漫長(zhǎng)的黃金周假期、市場(chǎng)交易量預(yù)計(jì)將減少，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省官員仍將密切關(guān)注外匯市場(chǎng)。“我只想對(duì)大家說(shuō)：無(wú)論你是在外出還是休息，請(qǐng)不要放下你的智能手機(jī)?！?/p>

言論發(fā)出后，日元兌美元短線拉升約40點(diǎn)，現(xiàn)報(bào)160.14。片山講話前，日元一度跌至160.72，為2024年7月以來(lái)最低水平，當(dāng)天早些時(shí)候已跌破160關(guān)口，接近日本在2024年多次動(dòng)用數(shù)十億美元干預(yù)的水平。片山講話后，日元一度反彈至159.81。

日本最高外匯事務(wù)官員三村淳隨后表態(tài)稱(chēng)，觀察到市場(chǎng)上的投機(jī)性交易活動(dòng)日益增多，并表示“我們即將迎來(lái)采取重大行動(dòng)的時(shí)機(jī)了，屆時(shí)我們將針對(duì)外匯市場(chǎng)采取行動(dòng)。這是我在行動(dòng)前發(fā)出的最后警告?！?/strong>他同時(shí)表示不對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)發(fā)表評(píng)論，但正在全方位審視各個(gè)市場(chǎng)。

本輪跌勢(shì)正值日美央行雙雙按兵不動(dòng)。本周二日本央行維持利率于0.75%不變，美聯(lián)儲(chǔ)隔夜同樣按兵不動(dòng)。美日利差持續(xù)施壓日元。此外，中東沖突推高油價(jià)，同時(shí)日本高度依賴(lài)該地區(qū)石油進(jìn)口，貿(mào)易收支惡化風(fēng)險(xiǎn)隨之上升，進(jìn)一步加劇了日元貶值壓力。

一邊是日元持續(xù)走弱，另一邊是高油價(jià)擠壓下經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期下修。日本央行無(wú)論加息還是按兵不動(dòng)，都面臨顯著的代價(jià)，其謹(jǐn)慎立場(chǎng)恰恰凸顯了中東局勢(shì)升級(jí)所引發(fā)的政策兩難困境。

通脹上修、經(jīng)濟(jì)下修，日央行陷入政策兩難

日本央行在周二（4月28日）貨幣政策會(huì)議上，以6比3的投票結(jié)果決定將短期利率目標(biāo)維持在0.75%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。這是自2025年12月啟動(dòng)加息周期以來(lái)，日本央行連續(xù)第三次按兵不動(dòng)。三位委員——中川、高田和田村——提議加息至1.0%，但未獲多數(shù)支持。

會(huì)后發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)與物價(jià)形勢(shì)展望報(bào)告》大幅上修通脹預(yù)測(cè)。2026財(cái)年核心CPI（剔除生鮮食品）同比漲幅中值從1月預(yù)期的2.2%上調(diào)至2.6%，2027財(cái)年從2.1%上調(diào)至2.6%，2028財(cái)年預(yù)測(cè)為2.2%。2026財(cái)年通脹預(yù)期顯著高于此前水平，反映出原油價(jià)格上漲正在加速傳導(dǎo)至各類(lèi)商品和服務(wù)價(jià)格。

經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)方面，央行預(yù)計(jì)2026財(cái)年實(shí)際GDP增速可能降至0.5%，明顯低于1月預(yù)測(cè)的1.0%。2026至2028財(cái)年增速預(yù)期中值分別為0.5%、0.7%和0.8%。央行指出，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩主要因高油價(jià)對(duì)企業(yè)和家庭收入形成擠壓，預(yù)計(jì)該不利影響從2027財(cái)年起逐步減弱，經(jīng)濟(jì)將溫和回升。

央行在風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告中特別指出，當(dāng)前原油價(jià)格上漲比以往更容易轉(zhuǎn)嫁至各類(lèi)商品和服務(wù)價(jià)格，第二輪價(jià)格上漲效應(yīng)正在擴(kuò)大。央行強(qiáng)調(diào)，必須密切關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)是否顯著上行，避免其成為現(xiàn)實(shí)。