來源：新浪證券-紅岸工作室

特變電工成立于1993年2月26日，1997年6月18日在上海證券交易所上市，注冊地址和辦公地址均位于新疆昌吉。它是全球能源事業(yè)提供系統(tǒng)解決方案的服務(wù)商，核心業(yè)務(wù)涵蓋輸變電、新能源及能源業(yè)務(wù)，具備全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢。

特變電工主營業(yè)務(wù)包括輸變電業(yè)務(wù)、新能源業(yè)務(wù)及能源業(yè)務(wù)，所屬申萬行業(yè)為電力設(shè)備 - 電網(wǎng)設(shè)備 - 輸變電設(shè)備，涉及多晶硅、能源互聯(lián)、逆變器等概念板塊。

經(jīng)營業(yè)績：營收行業(yè)第一，凈利潤第一
2025年，特變電工營業(yè)收入達972.27億元，在行業(yè)29家公司中排名第一，遠高于行業(yè)第二名中國西電的237.56億元，行業(yè)平均數(shù)為78.53億元，中位數(shù)為22.39億元。主營業(yè)務(wù)構(gòu)成中，電氣設(shè)備產(chǎn)品267.6億元占比27.52%，煤炭產(chǎn)品169.66億元占比17.45%等。凈利潤為60.01億元，同樣位居行業(yè)第一，高于第二名思源電氣的32.6億元，行業(yè)平均數(shù)為5億元，中位數(shù)為7139.15萬元。

資產(chǎn)負債率高于同業(yè)平均，毛利率低于同業(yè)平均
償債能力方面，2025年特變電工資產(chǎn)負債率為55.60%，較去年同期的56.63%有所下降，但仍高于行業(yè)平均的51.81%。從盈利能力看，2025年毛利率為18.80%，較去年同期的18.12%有所上升，但低于行業(yè)平均的22.25%。

董事長張新薪酬515.56萬元，同比增加70.56萬元
特變電工控股股東為新疆特變電工集團有限公司，實際控制人為張新。董事長張新，男，漢族，中共黨員，大專學(xué)歷，高級工程師職稱，身兼多職，還是十四屆全國人大代表等。2025年薪酬為515.56萬，較2024年的445萬增加70.56萬。總經(jīng)理種衍民，男，漢族，中共黨員，碩士研究生學(xué)歷，正高級工程師，2025年薪酬為296.88萬。

A股股東戶數(shù)較上期增加44.55%
截至2025年12月31日，特變電工A股股東戶數(shù)為51.19萬，較上期增加44.55%；戶均持有流通A股數(shù)量為9871.3，較上期減少30.82%。截止2026年3月31日，十大流通股東中，華夏中證電網(wǎng)設(shè)備主題ETF（159326）為新進股東，持股1.24億股，位居第三；香港中央結(jié)算有限公司持股9081.77萬股，相比上期減少844.40萬股，位居第四；華泰柏瑞中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF（515790）為新進股東，持股4341.46萬股，位居第六；華泰柏瑞滬深300ETF（510300）持股4066.50萬股，相比上期減少4273.42萬股，位居第七；天弘中證光伏A（011102）為新進股東，持股3182.14萬股，位居第十。

長江證券指出，公司2025年全年營業(yè)收入973.2億元，歸母凈利潤59.5億元。分板塊看，電氣設(shè)備和黃金業(yè)務(wù)景氣較高帶動收入增長。毛利端，電氣設(shè)備、電線電纜等部分業(yè)務(wù)毛利率有所提升。訂單方面，2025年度輸變電產(chǎn)業(yè)國內(nèi)市場簽約562億元，國際市場產(chǎn)品簽約20億美元，海外高景氣。預(yù)計公司2026年歸屬母公司股東凈利潤79.7億元，對應(yīng)PE為17倍，維持“買入”評級。
光大證券指出，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入973.18億元，歸母凈利潤59.54億元。硅料業(yè)務(wù)承壓，電氣設(shè)備、發(fā)電、黃金等業(yè)務(wù)維持高增。輸變電產(chǎn)業(yè)新簽訂單持續(xù)提升，國際市場產(chǎn)品簽約同比增長約68%。氧化鋁、煤制氣、阿瑪利亞水電站項目建成投產(chǎn)后有望貢獻新業(yè)績增量。2026年公司計劃實現(xiàn)營業(yè)收入1100億元，營業(yè)成本控制在880億元以內(nèi)。上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計26 - 28年實現(xiàn)歸母凈利潤76/91/106億元，當(dāng)前股價對應(yīng)26年P(guān)E為19倍，維持“買入”評級。

圖：特變電工營收及增速

圖：特變電工凈利潤及增速

聲明：市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。本文為AI大模型基于第三方數(shù)據(jù)庫自動發(fā)布，不代表新浪財經(jīng)觀點，任何在本文出現(xiàn)的信息均只作為參考，不構(gòu)成個人投資建議。如有出入請以實際公告為準(zhǔn)。如有疑問，請聯(lián)系biz@staff.sina.com.cn。