影石創(chuàng)新（SH688775，股價192.01元，市值769.92億元）交出了登陸A股科創(chuàng)板后的首份完整年度業(yè)績報告。

4月28日晚間，影石創(chuàng)新發(fā)布2025年年度報告及2026年第一季度報告。2025年，公司實現(xiàn)營收約97.41億元，同比增長74.76%；歸母凈利潤約9.29億元，同比下降6.62%；今年一季度，公司實現(xiàn)營收約24.81億元，同比增長83.11%；歸母凈利潤約8462.02萬元，同比下降52.02%。

圖片來源：影石創(chuàng)新2025年年度報告

為何業(yè)績“增收不增利”？影石創(chuàng)新創(chuàng)始人、董事長劉靖康在股東信中表示，“我們看到了廣泛且遠未被滿足的客戶需求。公司當前超過60%的營收來自七八年前的創(chuàng)新嘗試”。他強調，短期利潤的主動調整是為了換取長期業(yè)績和健康發(fā)展。

多線作戰(zhàn)正面對標大疆

作為全球消費級全景相機市場的龍頭，影石憑借“先拍攝后取景”的全景運動相機、可穿戴的拇指相機等產品為大眾所熟知。

公開資料顯示，成立于2015年的影石創(chuàng)新，最初聚焦于全景相機和運動相機等智能影像設備。2016年，影石創(chuàng)新推出了首款消費級全景相機Nano，憑借即插即拍、社交平臺直分享等功能在消費市場走紅。如今，公司旗下產品矩陣包括ONE X系列（全景運動相機）、ACE系列（運動相機）、GO系列（穿戴式運動相機）等，逐步在細分賽道建立起差異化優(yōu)勢。

過去一年，影石創(chuàng)新與長期盤踞影像與無人機市場的行業(yè)巨頭大疆開始“正面交鋒”。2025年，公司與第三方孵化品牌影翎聯(lián)手推出首款全景無人機A1（人工智能），切入無人機賽道；今年4月，公司亮相了包括Luna在內的手持云臺相機，直接對標大疆同類Pocket產品。另一方面，大疆也反向攻入影石創(chuàng)新的優(yōu)勢領域，推出全景相機及拇指相機產品，雙方在多個核心品類形成“對攻”態(tài)勢。

在多條產品線同步推進的背景下，如今影石創(chuàng)新已逐步形成覆蓋全景相機、運動相機、拇指相機、云臺相機、無人機及音頻配件等多品類產品，與大疆的競爭也從單一賽道擴展至更完整的影像生態(tài)體系。

面對競爭，劉靖康在股東信中稱，“我們在無人機、云臺相機、領夾麥克風等已經(jīng)看似成熟的品類中，在全球范圍內看到了大量未被滿足的客戶需求和技術創(chuàng)新空間。雖然作為‘second mover（后來進入者）’，但我們充滿信心，這些品類可以像運動相機市場那樣，在給公司增長提供動力的同時實現(xiàn)市場擴容”。

從市場份額來看，IDC數(shù)據(jù)顯示，2025年，全球手持智能相機（含云臺、運動、全景相機）出貨量達到1665萬臺，同比增長83%。其中，大疆以62%的出貨量市場份額排名第一；影石創(chuàng)新以20.4%的出貨量市場份額排名第二，并在全景相機與拇指相機品類保持領先，市場份額分別達到66%與57%。

從業(yè)務結構來看，影石創(chuàng)新的營收主要分為消費級智能影像設備、配件及其他產品、專業(yè)級智能影像設備。其中，消費級智能影像設備是絕對的營收擔當——2025年實現(xiàn)營收85.16億元，占總營收的87.42%；毛利率為44.87%，較上年減少6.55個百分點。

實際上，高強度的研發(fā)投入是影石創(chuàng)新利潤承壓的直接原因。2025年影石創(chuàng)新研發(fā)投入達到15.3億元，同比近乎翻倍；2026年一季度研發(fā)投入達4.65億元，同比漲幅達101%。除投入原有主營業(yè)務外，公司還戰(zhàn)略投入研發(fā)兩款無人機（含已上市的全球首款全景無人機“影翎A1”）、云臺相機、無線領夾麥克風及其他三個新品類，并同步定制開發(fā)三款芯片。

圖片來源：影石創(chuàng)新2025年年度報告

不過，毛利率承壓并非單一因素所致，劉靖康在股東信中坦言，“我們對短期存儲成本感到一定的壓力，未來可能進一步上升，影響公司毛利率；幾顆定制芯片仍然需要投入，以保障公司未來的發(fā)展和競爭力。此外，AI 和組織的深度融合需要我們在IT和數(shù)據(jù)基建方面增投”。

但更現(xiàn)實的挑戰(zhàn)在于，影石接下來既要守住全景相機和拇指相機的既有優(yōu)勢，又要在無人機、云臺相機等新品類中證明自身的差異化能力。據(jù)劉靖康介紹，公司云臺相機、麥克風、無人機等三大新品類，有望在未來一年內上市，從原來的投入轉為收入，提升利潤。

押注AI與“攝影機器人”

在具體業(yè)務之外，劉靖康在股東信中用較大篇幅闡述了其對影像行業(yè)“天花板”的思考——很多人拍攝完不懂剪輯和修圖，不知道怎樣構圖把另一半拍好看，孩子可愛的瞬間總是來不及記錄??這些都是廣泛且未被滿足的需求。

他拋出一個設想：將來是否有一種便攜的“攝影機器人”，像專業(yè)攝影師一樣自動移動、找角度、抓拍精彩瞬間�！拔覀冊缭�6年多前就有這個想法，并一直朝這個目標努力。”

這也是劉靖康首次闡明打造“攝影機器人”的長期技術愿景，并表示，公司通過不同的相機品類不斷積累迭代各類光學模組、傳感器、影像算法等技術，是為了造好攝影機器人的“眼睛”；兩類無人機和云臺技術，則是為了讓機器人擁有自由移動的“軀干”；開發(fā)并不同程度開源了全景飛行仿真、全景深度預測等技術，是為了實現(xiàn)攝影機器人最后一塊拼圖，即“大腦”。此外，他還透露，公司也在為具身機器人公司提供相機產品實現(xiàn)全景數(shù)據(jù)采集，幫助具身智能模型的開發(fā)。

劉靖康強調，朝著“攝影機器人”努力并不是一個“憋大招”的過程�！拔覀兎e累下來的各種技術也演變成了各種可商業(yè)化的產品和功能�！�

據(jù)悉，2026年一季度，影石創(chuàng)新約43%的應用代碼由AI生成，研發(fā)效率持續(xù)提升；2025年全年，公司超過一半的線上客服需求由AI承接，節(jié)省超千萬元。

整體來看，影石創(chuàng)新正在試圖講述一個從“硬件研發(fā)生產”向“影像生態(tài)構建者”轉型的新故事。在這一過程中，高投入成為必然選擇，但其能否最終轉化為穩(wěn)定的盈利能力，仍有待市場進一步檢驗。

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