華誼兄弟、萬(wàn)達(dá)影業(yè)、博納影業(yè)、光線傳媒，號(hào)稱中國(guó)四大電影民營(yíng)企業(yè)，但如今，華誼破產(chǎn)，萬(wàn)達(dá)換主，博納等死，光線斷檔。

4月，對(duì)于中國(guó)電影行業(yè)來(lái)說(shuō)是灰暗的一個(gè)月，萬(wàn)達(dá)電影正式更名為儒意電影娛樂(lè)，華誼兄弟因?yàn)闆](méi)辦法償還到期債務(wù)，被債權(quán)人向法院申請(qǐng)破產(chǎn)重整，而博納電影交出年報(bào)，連虧4年。看起來(lái)好點(diǎn)的光線傳媒正在把所有籌碼，豪賭在《哪吒3》。

這四家公司背后的中國(guó)電影行業(yè)到底怎么了？

先一家家閑聊下。

萬(wàn)達(dá)電影為什么會(huì)被其它公司收購(gòu)。

萬(wàn)達(dá)電影，其實(shí)算是比較無(wú)辜的。因?yàn)樗m然內(nèi)容制作能力不行，也沒(méi)有爆款，但它的質(zhì)地還是不錯(cuò)的。700多家影院，銀幕數(shù)超過(guò)6000多塊，票房70多億。

但問(wèn)題在于，萬(wàn)達(dá)地產(chǎn)本身的業(yè)務(wù)太差了，前期高杠桿，導(dǎo)致現(xiàn)金流反噬。

沒(méi)錢了怎么辦？賣電影。反正，也不是主業(yè)，賣了，還能補(bǔ)充現(xiàn)金流。

但賣完電影后，萬(wàn)達(dá)電影賺錢了，還賺了5個(gè)多億。所以，萬(wàn)達(dá)電影的問(wèn)題，在于地產(chǎn)跟院線這種重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式有問(wèn)題。

賣了后，渠道加內(nèi)容，瞬間就活過(guò)來(lái)了。

華誼兄弟的問(wèn)題呢？

去電影化，一家電影公司不認(rèn)真搞電影，非要搞文旅項(xiàng)目，要做中國(guó)的迪士尼。

這結(jié)果呢？項(xiàng)目又不賺錢，于是背負(fù)了一身債務(wù)。

然后，它還綁定明星，搞對(duì)賭，高溢價(jià)收購(gòu)，結(jié)果集體暴雷。電影業(yè)務(wù)收入也不行，于是連續(xù)八年虧錢，最后，沒(méi)錢還債，只能申請(qǐng)破產(chǎn)。

相比上面2家，博納就是在生死線上等死的那種。

目前，已經(jīng)連虧4年，累計(jì)虧損超過(guò)30億。債務(wù)比現(xiàn)金多20倍，現(xiàn)金流基本快斷了。

博納的問(wèn)題是定位錯(cuò)了，它就搞主旋律電影，但這種題材久了，觀眾都膩了，它還在搞。

到最后，能不虧錢嗎？今年呢？又是一部主旋律電影，它想靠這個(gè)完成現(xiàn)金流翻轉(zhuǎn)，太難了。

如果，今年的這部票房不及預(yù)期，那資金鏈可能就徹底斷了。

另外，為了填補(bǔ)虧損，博納直接計(jì)提了資產(chǎn)減值，也算件非常有意思的事情。

最后，就是光線傳媒了，這家的經(jīng)營(yíng)情況算是最好的。

之前靠哪吒賺了十幾億，但它走的路線，就是單吊，把所有的雞蛋放在一個(gè)籃子。

賺了就爆賺，虧了，會(huì)難以翻身。

26年一季度，光線的營(yíng)收跟凈利潤(rùn)就暴跌了90%以上。就是驗(yàn)證。

它除了動(dòng)畫電影，真人電影全面不行了，內(nèi)容斷檔，哪吒要等3年以上。走上其他的老路，也是有很大的概率。

這四家頂尖的電影公司都這樣，那整個(gè)電影行業(yè)呢？

問(wèn)題也是非常明顯的。比較，內(nèi)容制作能力太差，根本就是壓爆款，爆款一沒(méi)了，基本上沒(méi)什么抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

前幾年資本高度瘋狂，高杠桿拓張，如今，資金退潮，投資減少，崩塌只是遲早的事情。

再加上，短視頻、短劇、AI的降維打擊，院線的核心競(jìng)爭(zhēng)力在逐漸丟失。

所以，現(xiàn)在的電影行業(yè)，一定是一場(chǎng)刮骨療毒的出清，短期行業(yè)持續(xù)低迷，巨頭則命運(yùn)難測(cè)。

如果，不去回歸內(nèi)容本質(zhì)，最后都要為曾經(jīng)的瘋狂買單。