【導(dǎo)讀】俄羅斯央行宣布降息50個(gè)基點(diǎn)至14.5%

中國(guó)基金報(bào)記者 憶山

4月24日，俄羅斯央行最新宣布，將關(guān)鍵利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至年化14.5%。這是其自2025年6月以來(lái)的第八次連續(xù)降息，也是2026年內(nèi)第三次降息。

俄羅斯央行表示，國(guó)內(nèi)需求走勢(shì)基本匹配商品與服務(wù)供給的擴(kuò)容能力。但測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，核心物價(jià)漲幅尚未回落，年化增速仍維持在4%至5%的區(qū)間。外部環(huán)境及財(cái)政政策參數(shù)仍存在較大不確定性。

2026年一季度，俄羅斯經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的物價(jià)年化平均漲幅為8.7%，高于2025年四季度的4.4%；核心通脹年化均值升至6.3%，前一季度為5.0%。該波動(dòng)主要由一次性因素推動(dòng)，核心為增值稅上調(diào)、管控類商品及公用事業(yè)價(jià)格調(diào)價(jià)。剔除上述短期因素后，底層物價(jià)增速基本持平，年化漲幅穩(wěn)定在4%–5%。截至2026年4月20日，俄羅斯年度通脹率為5.7%。

3月以來(lái)，各類通脹預(yù)期走勢(shì)分化：居民通脹預(yù)期下行，企業(yè)漲價(jià)預(yù)期基本持平，金融市場(chǎng)參與者通脹預(yù)期小幅上行。整體來(lái)看，市場(chǎng)長(zhǎng)期通脹預(yù)期仍處高位，或?qū)⒅萍s通脹持續(xù)性回落。

俄羅斯央行稱，高頻數(shù)據(jù)顯示，受前期稅制調(diào)整、工作日減少及惡劣天氣等因素影響，俄羅斯2026年一季度經(jīng)濟(jì)增速放緩。其中投資活動(dòng)持續(xù)低迷；盡管3月消費(fèi)需求短暫回暖，但整體增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)走弱。鑒于一季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)多由短期一次性因素驅(qū)動(dòng)，俄央行維持2026年GDP增速預(yù)期不變，區(qū)間為0.5%–1.5%。

俄羅斯央行認(rèn)為，中期維度下，通脹上行風(fēng)險(xiǎn)大于下行風(fēng)險(xiǎn)。主要通脹壓力來(lái)源包括地緣沖突加劇拖累全球經(jīng)濟(jì)前景、國(guó)際大宗商品價(jià)格上行，疊加高通脹預(yù)期、薪資增速長(zhǎng)期超越生產(chǎn)效率提升等內(nèi)部因素；而內(nèi)需超預(yù)期走弱是主要的通縮下行風(fēng)險(xiǎn)。

俄羅斯央行稱，現(xiàn)有財(cái)政安排將在中期助力抑制通脹；若財(cái)政支出擴(kuò)張、結(jié)構(gòu)性財(cái)政赤字?jǐn)U大，央行需實(shí)施相較基準(zhǔn)情景更為收緊的貨幣政策。

根據(jù)俄羅斯央行預(yù)測(cè)，在當(dāng)前貨幣政策導(dǎo)向下，2026年全年通脹率將回落至4.5%~5.5%，下半年核心通脹率趨近4%；2027年及以后，年度通脹水平將穩(wěn)定在政策目標(biāo)區(qū)間。

俄羅斯央行表示，將在后續(xù)議息會(huì)議上結(jié)合通脹回落的可持續(xù)性、通脹預(yù)期走勢(shì)，以及內(nèi)外環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)研判，評(píng)估進(jìn)一步降息的必要性。基準(zhǔn)情景下，2026年俄基準(zhǔn)利率年均水平為14.0%~14.5%，2027年回落到8.0%~10.0%。

編輯：趙新亮

校對(duì)：紀(jì)元

制作：小茉

審核：許聞