4月23日， “華誼兄弟被申請(qǐng)破產(chǎn)重整”的消息引發(fā)關(guān)注。24日，華誼兄弟開(kāi)盤(pán)大跌，一度跌超6%。很多網(wǎng)友直呼：是那個(gè)我知道的華誼兄弟嗎？

伴隨中國(guó)電影行業(yè)發(fā)展而壯大，華誼兄弟巔峰時(shí)期坐擁眾多大腕，兩位創(chuàng)始人也頻頻占據(jù)媒體頭條，成為“中國(guó)影視第一股”，眼看他“高樓”起得高高的，怎么就一夜之間“樓”塌了呢？

左：華誼兄弟20周年慶典合照，右：4月24日華誼兄弟開(kāi)盤(pán)大跌

8年虧光80多億，華誼兄弟還不起1000萬(wàn)

4月23日晚，華誼兄弟傳媒股份有限公司發(fā)布公告稱，公司于4月23日收到浙江省金華市中級(jí)人民法院作出的《決定書(shū)》，決定對(duì)公司啟動(dòng)預(yù)重整程序，并指定北京市中倫(上海)律師事務(wù)所、浙江智仁律師事務(wù)所擔(dān)任公司預(yù)重整臨時(shí)管理人。

華誼兄弟表示，啟動(dòng)預(yù)重整不代表法院正式受理重整申請(qǐng)，后續(xù)是否進(jìn)入重整程序存在重大不確定性。如果后續(xù)公司進(jìn)入重整程序且重整順利實(shí)施完畢，將有利于改善公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，提升經(jīng)營(yíng)能力，優(yōu)化公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。若重整失敗，公司將存在被宣告破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。如果公司被宣告破產(chǎn)，公司股票將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

前幾日，華誼兄弟被申請(qǐng)重整的消息，就已令這個(gè)昔日中國(guó)電影行業(yè)的“當(dāng)紅炸子雞”再次震驚公眾。

4月15日，華誼兄弟發(fā)布公告稱，公司當(dāng)日收到債權(quán)人北京泰睿飛克《告知函》，對(duì)方以公司 “不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，但具備重整價(jià)值”為由，已向浙江省金華市中級(jí)人民法院申請(qǐng)對(duì)公司進(jìn)行重整及預(yù)重整。

根據(jù)公告披露，債權(quán)人北京泰睿飛克的申請(qǐng)依據(jù)是，華誼兄弟對(duì)其有到期債務(wù)本金1140.5155萬(wàn)元未予支付，這筆債務(wù)源于雙方此前的廣告合同糾紛。

24日，華誼兄弟開(kāi)盤(pán)大跌，一度跌超6%。

自2018年首次出現(xiàn)年度虧損以來(lái)，華誼兄弟已連續(xù)多年深陷虧損泥潭，截至2024年，公司已連續(xù)7年凈虧損，累計(jì)虧損超81億元。期末凈資產(chǎn)則從2018年末的85.5億元縮水至2024年末的3.61億元。截至2025年第三季度末，公司凈資產(chǎn)則為2.63億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)87.7％。

“華誼兄弟的天下，一半是馮小剛打下的”

回顧華誼兄弟的發(fā)展歷史，始終繞不過(guò)馮小剛的名字。

1994年，王中軍、王中磊兩兄弟創(chuàng)立華誼兄弟傳媒股份有限公司。他們?cè)谏鲜兰o(jì)90年代及21世紀(jì)初參與投資馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《沒(méi)完沒(méi)了》《一聲嘆息》《大腕》等一系列賀歲片，這些高口碑之作讓雙方都打出了名聲，于是開(kāi)始了更深度的綁定。

王中磊直言：“華誼兄弟的天下，有一半是馮小剛打下的�！�

王中軍曾透露，馮小剛第一份合約到期后，離開(kāi)了華誼兄弟一年。他表示，這對(duì)于自己來(lái)說(shuō)是挫折，“因?yàn)槲沂且蕾囻T小剛的。”

華誼兄弟參與投資了馮小剛執(zhí)導(dǎo)的《沒(méi)完沒(méi)了》《一聲嘆息》《大腕》等一系列賀歲片（資料圖）

好在馮小剛很快又回歸了華誼兄弟。據(jù)媒體報(bào)道，華誼兄弟和馮小剛的第二份合同價(jià)值400萬(wàn)元現(xiàn)金和3%的股票。2009年，華誼兄弟上市，成為A股市場(chǎng)第一家從事電影制作的公司，馮小剛用手中的部分股票套現(xiàn)2億多元。

2012年11月，電影《一九四二》確定公映時(shí)間，馮小剛在微博真情流露：“謝謝你中軍中磊，我知道你們?yōu)榱藞A我這個(gè)夢(mèng)所承受的壓力，我的好兄弟，下輩子給你們當(dāng)牛做馬。”

不過(guò)，這部電影上映后的票房卻遠(yuǎn)不如預(yù)期。正式公映后兩個(gè)交易日內(nèi)，華誼兄弟市值蒸發(fā)了13億人民幣。

但這點(diǎn)風(fēng)波并沒(méi)有影響雙方的親密合作。2015年12月，華誼兄弟以10.5億元收購(gòu)浙江東陽(yáng)美拉傳媒有限公司70%股權(quán)，馮小剛持股東陽(yáng)美拉，當(dāng)時(shí)該公司的資產(chǎn)總額僅為1.36萬(wàn)元，負(fù)債總額為1.91萬(wàn)元，凈資產(chǎn)為-0.55萬(wàn)元。

協(xié)議規(guī)定了2016年至2020年每年稅后凈利潤(rùn)數(shù)額，若未能完成要求，馮小剛需自掏腰包補(bǔ)齊。這是中國(guó)電影行業(yè)最為著名的一次對(duì)賭，價(jià)值數(shù)億元的回旋鏢由此擲出。

“黃金”2014：坐擁眾多明星，華誼兄弟多有錢？

馮小剛、成龍、徐克、葛優(yōu)、劉德華、張國(guó)立、黃曉明、李冰冰、姚晨、宋丹丹、那英、孫楠……2014年，華誼兄弟成立20周年慶典，眾多明星參與助興。

活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，王中軍、王中磊與一眾大腕談笑風(fēng)生。那是屬于他們的黃金時(shí)期。

當(dāng)年11月，王中軍在紐約蘇富比拍賣行拍下梵高靜物油畫(huà)《雛菊與罌粟花》，拍價(jià)合計(jì)為6176.5萬(wàn)美元，按照當(dāng)時(shí)的匯率，約合人民幣3.77億元。這幅油畫(huà)完成于1890年，梵高創(chuàng)作時(shí)的精神狀況已經(jīng)很差，他在完成這幅作品幾星期后結(jié)束了自己的一生，畫(huà)中花朵恰恰采自他自殺的那片田野。在拍下這幅畫(huà)之前的一段時(shí)間，王中軍減持華誼兄弟股份套現(xiàn)超過(guò)5億元。對(duì)此他解釋稱，自己在公司的薪水也就是幾十萬(wàn)，“我也要生活”。

圖為相關(guān)報(bào)道配圖

王中磊在2014年和兒子一起上了一檔名為《爸爸回來(lái)了》的綜藝節(jié)目，看起來(lái)家庭和事業(yè)都十分圓滿。被問(wèn)及參加節(jié)目的酬勞，王中磊直言：“你覺(jué)得我缺錢嗎？說(shuō)實(shí)話，酬勞并非我參加節(jié)目的主要原因。”

那幾年的華誼兄弟，確實(shí)不缺錢。2014年，華誼兄弟融資近36億，獲得阿里入股、騰訊增持。2015年，華誼兄弟凈利潤(rùn)達(dá)到了12.18億元，創(chuàng)下了凈利潤(rùn)的最高值。

華誼兄弟19億元入股英雄互娛成第二大股東；華誼兄弟全資創(chuàng)立“點(diǎn)睛動(dòng)畫(huà)”，夢(mèng)工廠前總制片人任CEO；華誼兄弟計(jì)劃投資20億元人民幣建設(shè)電影小鎮(zhèn)……那時(shí)關(guān)于華誼兄弟的新聞，多數(shù)都是這樣的大動(dòng)作。

進(jìn)入寒冬：欲造王國(guó)，卻難承其重

但在熱鬧之后，華誼兄弟的滑鐵盧來(lái)得很快。2018年，華誼兄弟上市后首度虧損。原因是多方面的，華誼兄弟將其歸結(jié)為“重點(diǎn)電影項(xiàng)目的票房失利和商譽(yù)減值”。

華誼兄弟在正經(jīng)歷“黃金時(shí)代”之時(shí)，做了一個(gè)重要的決定：華誼兄弟想效仿迪士尼，通過(guò)“去電影化”的戰(zhàn)略布局，將公司重心轉(zhuǎn)向IP授權(quán)、實(shí)景娛樂(lè)，同時(shí)將業(yè)務(wù)范圍延展至互聯(lián)網(wǎng)、游戲等領(lǐng)域，意圖打造一個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈的娛樂(lè)王國(guó)。

欲造王國(guó)，離不開(kāi)開(kāi)疆?dāng)U土的大將。像馮小剛等這類明星導(dǎo)演，便是華誼兄弟必須依賴甚至牢牢綁死的大將。為此，華誼兄弟不惜高溢價(jià)收購(gòu)幾家明星持股的公司，簽下巨額業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。

只是他們沒(méi)想到，風(fēng)險(xiǎn)來(lái)得比收益快。

2018年，馮小剛與華誼兄弟繼續(xù)聯(lián)手打造《手機(jī)2》，結(jié)果卻引發(fā)一場(chǎng)涉及明星稅務(wù)、陰陽(yáng)合同的娛樂(lè)圈大地震。之后，行業(yè)估值體系崩解，華誼兄弟商譽(yù)減值，陷入輿論漩渦中心。

同年，華誼兄弟參與的《狄仁杰之四大天王》《鬼吹燈之云南蟲(chóng)谷》等多部電影票房均不如預(yù)期。而此前擴(kuò)展的其他領(lǐng)域業(yè)務(wù)，短期內(nèi)無(wú)法承擔(dān)更多拉動(dòng)收入的職能。

為了解決公司資金流問(wèn)題，王中軍開(kāi)始賣畫(huà)套現(xiàn)。時(shí)過(guò)境遷，這一次賣畫(huà)某種意義上也是“為了生活”。但這樣的努力效果杯水車薪，2019年，華誼兄弟經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)出現(xiàn)巨虧，為約-40億元。

華誼兄弟與馮小剛的對(duì)賭協(xié)議也有了結(jié)果，2021年，有媒體報(bào)道，馮小剛在為期五年的對(duì)賭中，累計(jì)支付給華誼兄弟2.35億元補(bǔ)償款。

近幾年來(lái)，有關(guān)華誼兄弟的新聞多數(shù)都為負(fù)面消息。

深交所向華誼兄弟發(fā)年報(bào)問(wèn)詢函，要求說(shuō)明是否存在債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)；華誼兄弟實(shí)控人收浙江證監(jiān)局警示函；華誼兄弟公司再次收到浙江證監(jiān)局警示函；騰訊減持華誼兄弟；華誼兄弟及其法定代表人因廣告合同糾紛案被限制高消費(fèi)……

12年前，王中磊參加《爸爸回來(lái)了》時(shí)，曾表示：“這是我第一次，也是最后一次參加綜藝節(jié)目。”去年3月，他入駐抖音，開(kāi)始運(yùn)營(yíng)個(gè)人賬號(hào)，但在去年11月后停止了更新。

在其最后一條視頻下有網(wǎng)友評(píng)論：“老板，我重倉(cāng)華誼兄弟，能不能把股票拉高點(diǎn)？”

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