——從股東變動看中國數(shù)字基建的深層布局

文/王成虎

當(dāng)中國移動2024年一季報披露兩大央企——一汽集團(tuán)與中國能建首度現(xiàn)身前十大股東名單時，資本市場嗅到了一絲不同尋常的氣息。這場看似偶然的資本聯(lián)動，實(shí)則是中國在數(shù)字經(jīng)濟(jì)時代下，對能源、交通與通信三大基礎(chǔ)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)同的縮影。

NO1.增持背后：央企聯(lián)盟的“國家任務(wù)”

一汽股權(quán)投資（天津）與中國能建的入股，絕非簡單的財(cái)務(wù)投資。前者代表中國汽車工業(yè)的“國家隊(duì)”，后者則是能源基建領(lǐng)域的巨擘，二者合計(jì)持有中國移動0.12%股份，雖占比不高，但信號意義強(qiáng)烈：央企正在通過資本紐帶，構(gòu)建覆蓋“車-路-云-能”的數(shù)字生態(tài)閉環(huán)。

當(dāng)前，中國正加速推進(jìn)“東數(shù)西算”工程與智能交通體系建設(shè)。一汽集團(tuán)作為新能源汽車龍頭，亟需低時延、高可靠的5G網(wǎng)絡(luò)支撐自動駕駛；中國能建則需算力網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化新能源并網(wǎng)調(diào)度。而中國移動，恰好是連接兩者的“數(shù)字橋梁”。此次增持，本質(zhì)上是兩大央企以股權(quán)為紐帶，提前鎖定數(shù)字基建核心資源，為未來產(chǎn)業(yè)協(xié)同鋪路。

NO2.稅改壓力下的“逆勢加倉”：看懂險資與央企的共識

盡管中國移動一季度凈利潤同比下滑4.2%，EBITDA下降5%，但太平人壽等險資與央企卻選擇逆勢增持。這一矛盾現(xiàn)象的背后，是市場對電信業(yè)稅改政策的長期誤讀。

2026年增值稅稅率上調(diào)雖會短期壓縮利潤，但政策調(diào)整實(shí)為推動行業(yè)從“流量經(jīng)營”向“算力服務(wù)”轉(zhuǎn)型。中國移動已提前布局：2026年資本開支中，算力網(wǎng)絡(luò)投資激增62.4%，智能網(wǎng)絡(luò)增長19.8%，二者占比超37%。這意味著，公司正從“通信運(yùn)營商”蛻變?yōu)椤八懔\(yùn)營商”，而稅改帶來的成本壓力，將通過算力服務(wù)的高毛利對沖。

央企與險資的增持，正是看透了這一轉(zhuǎn)型邏輯——短期利潤波動掩蓋不了長期價值重估。當(dāng)算力成為新基建的核心資源，掌握全國最大算力網(wǎng)絡(luò)的中國移動，其估值體系必將從“通信股”向“科技股”躍遷。

NO3.組織變革與人事調(diào)整：中國移動的“科技突圍”

如果說股東變動是戰(zhàn)略層面的布局，那么中國移動內(nèi)部的組織變革則彰顯了戰(zhàn)術(shù)層面的決心。

2026年初，公司單獨(dú)設(shè)立算力專項(xiàng)辦公室，并將“數(shù)智化部”升格為“數(shù)智事業(yè)部”，同時任命徐海勇執(zhí)掌中移九天人工智能公司。這一系列動作表明：中國移動正從“管道提供商”向“AI+算力”綜合服務(wù)商轉(zhuǎn)型。

其資本開支結(jié)構(gòu)的變化更具說服力：2026年1366億元投資中，算力與智能網(wǎng)絡(luò)占比近四成，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)。這種“舍舊求新”的魄力，源于對產(chǎn)業(yè)趨勢的清醒認(rèn)知——當(dāng)5G用戶增長見頂，算力與AI將成為新的增長極。

NO4.世界一流科技企業(yè)：一場關(guān)乎國運(yùn)的征程

中國移動的轉(zhuǎn)型，早已超越企業(yè)層面，成為國家戰(zhàn)略的微觀注腳。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP比重超40%的今天，算力即國力。中國移動計(jì)劃到2026年建成全球最大的算力網(wǎng)絡(luò)，這一目標(biāo)若實(shí)現(xiàn)，將直接支撐中國在人工智能、自動駕駛、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的全球競爭力。而兩大央企的入股，恰似為這場征程加裝了“雙引擎”——一汽的場景需求與中國能建的能源支撐，將助力中國移動突破單純技術(shù)層面的競爭，構(gòu)建“技術(shù)-場景-能源”三位一體的生態(tài)壁壘。

運(yùn)營商的秘密辣評：當(dāng)市場還在糾結(jié)于一季報的利潤波動時，聰明的資本已開始布局未來。兩大央企的增持，險資的加倉，組織架構(gòu)的變革，無不指向一個結(jié)論：中國移動的估值重塑，才剛剛開始。在這場關(guān)乎國家數(shù)字主權(quán)的競爭中，它不再只是一家通信公司，而是中國邁向“科技強(qiáng)國”的關(guān)鍵拼圖。