2026年一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融數(shù)據(jù)，最近幾天陸續(xù)公布。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，3月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）重回榮枯線以上；3月CPI小幅下降但仍處于近期高位，PPI結(jié)束41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為上漲0.5%；但一季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩。

金融數(shù)據(jù)更不樂(lè)觀，一季度住戶(hù)短期貸款負(fù)增長(zhǎng)，住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款持續(xù)萎縮。

但人民幣存款數(shù)據(jù)增加明顯，不敢消費(fèi)，降低貸款，拼命存錢(qián)，是多數(shù)家庭的選擇。

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一季度良好開(kāi)局，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)

4月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了2026年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，定調(diào)“國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)良好開(kāi)局”。

3月底率先公布的制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.4%，比上月上升1.4個(gè)百分點(diǎn)，時(shí)隔兩個(gè)月重回榮枯線以上，制造業(yè)景氣水平回升。

圖源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

CPI和PPI數(shù)據(jù)表明，整體有所好轉(zhuǎn)。

3月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲1.0%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于近期高位；全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比由上月下降0.9%轉(zhuǎn)為上漲0.5%，結(jié)束連續(xù)41個(gè)月的負(fù)增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額127695億元，同比增長(zhǎng)2.4%，雖然比上年四季度加快0.7個(gè)百分點(diǎn)，但遠(yuǎn)低于2025年一季度的4.6%和2024年一季度的4.7%。

在中國(guó)最大的傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)所在的消費(fèi)旺季，社零僅增長(zhǎng)2.4%，說(shuō)明人們?nèi)匀皇俏婢o錢(qián)包不敢消費(fèi)，這也與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)4.5%-5%的目標(biāo)完全不匹配。

02

不敢貸款，拼命存錢(qián)

2026年一季度的金融數(shù)據(jù)也在前幾天公布了。住戶(hù)存貸款數(shù)據(jù)表明，大多數(shù)人還在拼命存錢(qián)，拼命提前還貸，不敢消費(fèi)，不敢貸款，謹(jǐn)慎買(mǎi)房。

2026年一季度人民幣貸款增加8.6萬(wàn)億元，對(duì)比近三年一季度新增人民幣貸款，整體呈逐步回落態(tài)勢(shì)，同比2025年同期少增1.18萬(wàn)億元。

其中，住戶(hù)部門(mén)貸款增量明顯下降，是信貸總量持續(xù)收縮的關(guān)鍵影響因素。住戶(hù)部門(mén)貸款增量從2024年一季度的1.33萬(wàn)億元，到2025年一季度降至1.04萬(wàn)億元，再到2026年一季度大幅跌至僅2967億元。

主要由消費(fèi)貸組成的住戶(hù)短期貸款在2026年一季度整體負(fù)增長(zhǎng)，居然減少1640億元。即使是3月單月也僅增長(zhǎng)1956億元，為近11年的新低，絕不借錢(qián)消費(fèi)，是大多數(shù)家庭的堅(jiān)定選擇。

以房貸為主的住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增量也持續(xù)收縮。2026年一季度，住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增加4607億元，明顯低于2025年一季度的8832億元和2024年一季度的9750億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行

3月，上海、杭州等個(gè)別熱點(diǎn)城市，二手房成交量出現(xiàn)“小陽(yáng)春”行情，但市場(chǎng)復(fù)蘇不是全局的，且這一波“小陽(yáng)春”行情更多的是來(lái)自于限購(gòu)政策松動(dòng)以及以?xún)r(jià)換量等因素。

絕對(duì)剛需是市場(chǎng)的主力，上海3萬(wàn)多套的二手房成交量中，超過(guò)70%是總價(jià)300萬(wàn)元以?xún)?nèi)的房源，杭州9000多套的二手房成交量中，近60%是總價(jià)200萬(wàn)元以?xún)?nèi)的房源。

2026年一季度人民幣存款增加13.73萬(wàn)億元，其中住戶(hù)存款增加7.68萬(wàn)億元。

對(duì)比近三年一季度住戶(hù)存款增量數(shù)據(jù)，2024年一季度為8.56萬(wàn)億元，2025年一季度上升至9.22萬(wàn)億元，同比多增約6600億元，達(dá)到三年峰值，2026年一季度又大幅回落至7.68萬(wàn)億元，同比少增1.54萬(wàn)億元。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行

盡管人民幣存款大幅度增加，但2026年一季度住戶(hù)存款增量在人民幣存款總量中占比卻在下降，僅約55.9%，遠(yuǎn)低于2025年一季度的71.0%和2024年一季度的76.1%。

3年期定存利率在2021年曾達(dá)到3.25%左右，現(xiàn)在低至1.25%；5年期定存利率曾高達(dá)4%以上，即使在2020年下調(diào)也有2.75%，目前部分大行已停發(fā)5年期定存產(chǎn)品。

據(jù)估算，2026年到期的3年期和5年期定存資金規(guī)模約為50-60萬(wàn)億元，這些資金或?qū)?strong>加速向低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)流動(dòng)。

央行數(shù)據(jù)表明，有2.03萬(wàn)億元人民幣存款增量進(jìn)入非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，意味著人們把資金轉(zhuǎn)入了理財(cái)、保險(xiǎn)、公募基金等非銀機(jī)構(gòu)。

這說(shuō)明在低利率時(shí)代，許多家庭仍然在堅(jiān)持著頑強(qiáng)的家庭資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)。

房地產(chǎn)能否作為家庭資產(chǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)的一部分，或者說(shuō)房地產(chǎn)能否作為主流家庭的資產(chǎn)配置，是房地產(chǎn)市場(chǎng)能否止跌回穩(wěn)的決定性因素。