特別策劃

高質量發(fā)展

2026年作為“十五五”開局之年，經(jīng)濟呈現(xiàn)多維度積極變化的同時，仍面臨內(nèi)外挑戰(zhàn)：全球貿(mào)易增速放緩，外需對增長貢獻率或明顯下降；內(nèi)部“供強需弱”矛盾尚存，金融體系需要適應性調整……應抓住當前積極因素增多的窗口期，以宏觀政策持續(xù)發(fā)力為支撐，著力破解供需失衡，穩(wěn)定市場預期，鞏固經(jīng)濟回升向好基礎。

原文 ：《為實現(xiàn)“十五五”良好開局提供有力支撐》

作者 |中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長 王一鳴 北京大學國家發(fā)展研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主 任盧鋒

圖片 |網(wǎng)絡

中國國際經(jīng)濟交流中心副理事長王一鳴：

金融如何支持新質生產(chǎn)力發(fā)展

隨著我國經(jīng)濟轉向高質量發(fā)展階段，經(jīng)濟增長由要素驅動轉向創(chuàng)新驅動，現(xiàn)有金融體系面臨的問題日益暴露，主要是金融服務供給與科創(chuàng)企業(yè)融資需求不匹配，金融體系需要適應性調整。與銀行貸款相比，以股權、債券為主的直接融資模式更有利于科技與資本的結合，也是國際上金融支持科技創(chuàng)新的主流模式。適應我國經(jīng)濟由“房地產(chǎn)-土地財政-金融”循環(huán)的債務驅動發(fā)展模式，轉向“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”循環(huán)的創(chuàng)新驅動發(fā)展模式，需要在拓展商業(yè)銀行支持科技創(chuàng)新空間的同時，更好發(fā)揮資本市場樞紐功能，發(fā)展多元化股權融資，促進債券市場高質量發(fā)展，建設適應科技創(chuàng)新需要的現(xiàn)代化金融體系。

拓展金融機構支持科技創(chuàng)新的空間。鼓勵銀行業(yè)金融機構為高新技術企業(yè)、“專精特新”中小企業(yè)提供金融服務，支持開展信用貸款、知識產(chǎn)權和股權質押貸款等業(yè)務。比如工商銀行的“專精特新小巨人惠享貸”、農(nóng)業(yè)銀行的“專精特新小巨人貸”、中國銀行“中銀科創(chuàng)算力貸”、建設銀行“產(chǎn)業(yè)園區(qū)貸款”、 華夏銀行“科技金融貸”、平安銀行“科創(chuàng)貸”，等等。推動商業(yè)銀行在科技資源集聚的地區(qū)設立科技分（支）行，依托科技支行探索開展認股權貸款等股債混合型融資模式。優(yōu)化投貸聯(lián)動模式。鼓勵銀行業(yè)金融機構在風險可控前提下與外部投資機構深化合作，探索“貸款+外部直投”等業(yè)務新模式，推動金融服務在科技企業(yè)生命周期中前移，探討投資收益抵補信貸風險的可行路徑，改善科技金融的風險收益結構，實現(xiàn)風險與收益的跨期平衡。

提升金融市場支持科技創(chuàng)新的效能。債券市場設立“科技板”。加大對科技型企業(yè)、股權投資機構和金融機構等發(fā)行科技創(chuàng)新債券的支持力度，為科技創(chuàng)新募集長周期、低利率、易使用的債券資金，提升債券市場對科技創(chuàng)新的適配性。同時，創(chuàng)設科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，通過擔保增信、直接投資等方式，支持股權投資機構發(fā)行低成本、長期險的科技創(chuàng)新債券。 鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資?？萍疾康绕卟课l(fā)布的《加快建立科技金融體制、有力支撐高水平科技自立自強的若干政策舉措》提出，設立“國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金”。拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源，支持保險資金、企業(yè)年金、養(yǎng)老金等按照商業(yè)化原則投資創(chuàng)投基金，解決“募、投、管、退”中“募”的問題。同時，還需要暢通創(chuàng)投基金退出渠道。

深入推進全面注冊制改革，保持IPO和再融資常態(tài)化，給創(chuàng)投基金退出以穩(wěn)定預期。大力發(fā)展并購市場，鼓勵設立市場化并購母基金。近期，國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金正式啟動，通過發(fā)揮中央資金引領帶動作用，吸引地方政府、中央企業(yè)、金融機構、民間資本等多方參與，形成萬億元資金規(guī)模，通過投基金、投企業(yè)、投項目，加快培育和發(fā)展新質生產(chǎn)力。

國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金設置20年存續(xù)期，其中10年投資期、10年退出期。通過更長久的投資期限，為企業(yè)提供長周期的資金供給；通過更寬松的退出時限，為企業(yè)提供更多的發(fā)展空間，用耐心資本陪伴企業(yè)“長跑”，培育千行百業(yè)的“小巨人”和“獨角獸”。國家創(chuàng)業(yè)投資引導基金設置“基金公司-區(qū)域基金-子基金”三層架構。區(qū)域基金通過“子基金+直投項目”方式投資，子基金占比不低于80%，子基金平均規(guī)模不超過10億元，70%資金投向種子期和初創(chuàng)期企業(yè)。京津冀區(qū)域基金由中金資本管理，長三角區(qū)域基金由國投創(chuàng)合管理，粵港澳大灣區(qū)區(qū)域基金由深創(chuàng)投管理，每只區(qū)域基金總規(guī)模均超過500億元?；饒猿帧巴对?、投小、投長期、投硬科技”導向，重點投資估值5億元以下的小型企業(yè)，單筆投資不超過5000萬元，聚焦集成電路、人工智能、航空航天、低空經(jīng)濟、生物制造和未來能源等硬科技領域。未來將推動在三個區(qū)域設立超600只子基金，服務新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

加強科技對金融服務的賦能。增強股權市場支持科技創(chuàng)新功能。優(yōu)化科技創(chuàng)新企業(yè)甄別篩選機制，進一步提升科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等服務創(chuàng)新型企業(yè)的水平。發(fā)揮區(qū)域性股權市場支持創(chuàng)新的積極作用，為創(chuàng)新型企業(yè)提供更加有效的融資服務。深化退市制度改革，簡化退市程序，完善退市標準，推動形成市場化、常態(tài)化退出機制。

完善融資風險分擔和補償機制。通過大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術，構建動態(tài)信用畫像，提升金融機構的風險識別能力。健全科技型企業(yè)融資風險分擔和補償機制。完善科技型企業(yè)融資擔保業(yè)務模式。完善再保險服務體系功能，為科技保險有效分散風險。探索地方政府對科創(chuàng)企業(yè)增信和風險補償機制。利用機器學習算法構建智能風控模型，動態(tài)評估企業(yè)的信用風險，降低金融機構的決策成本和風險。通過智能投顧，為企業(yè)提供定制化的投融資方案，優(yōu)化資金使用效率。通過區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣技術，實現(xiàn)跨境支付和供應鏈結算的高效化，降低交易成本。

[本文后續(xù)詳見2026年4月19日頭條推送]

文章為社會科學報“思想工坊”融媒體原創(chuàng)出品，原載于社會科學報第1997期第1版，未經(jīng)允許禁止轉載，文中內(nèi)容僅代表作者觀點，不代表本報立場。

本期責編：程鑫云

《社會科學報》2026年征訂

點擊下方圖片網(wǎng)上訂報↓↓↓