深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者 張弛

老牌國資上市公司天津泰達資源循環(huán)集團股份有限公司（以下簡稱“泰達股份”），在2025年上演了一出由盈轉虧的業(yè)績“大變臉”。

4月17日，泰達股份披露2025年年度報告，公司全年歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.86億元，同比下降高達350.74%。而在一年前，公司還錄得1.14億元的正向盈利。

來源：公司年報

年報顯示，泰達股份2025年實現營業(yè)收入178.67億元，同比下降6.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.86億元，同比由盈轉虧，降幅達350.74%；扣除非經常性損益后的凈利潤-1.40億元，同比大幅下滑616.13%；基本每股收益-0.1941元，同比下降350.74%；加權平均凈資產收益率-5.14%，較上年下降7.15個百分點。

翻閱年報，泰達股份虧損的背后隱藏著壓垮業(yè)績的“三座大山”。公司在年報中表示，利潤虧損主要是由于補繳稅款及滯納金、計提長期股權投資和房地產開發(fā)項目存貨減值所致。

根據泰達股份此前發(fā)布的補繳稅款公告，根據相關《稅務事項通知書》，公司相關業(yè)務被認定不符合享受免征增值稅稅收優(yōu)惠政策。公司應補繳稅款及滯納金等共計約1.32億元。這筆巨額支出直接計入了2025年當期損益，成為侵蝕凈利潤的第一大“殺手”。從年報披露的明細來看，報告期內營業(yè)外支出中的稅收滯納金高達約1.27億元。

報告期內，由于泰達股份參股公司天津濱海南港石油倉儲有限公司經營不善，出現虧損導致資不抵債，在建資產也被拆除。公司在年報中表示，預計可收回金額為0.00元。基于這一判斷，泰達股份對該項長期股權投資全額計提了約0.89億元的減值損失。

在房地產行業(yè)持續(xù)深度調整的背景下，泰達股份旗下的房地產開發(fā)項目同樣未能幸免。公司指出，由于房地產開發(fā)項目銷售價格不及預期，結合市場情況并根據謹慎性原則，相應計提了高達約1.52億元的存貨跌價準備。

合計來看，僅上述補稅及三項減值，就直接或間接導致了泰達股份數億元的利潤流失，堪稱“三座大山”壓頂。而根據公司披露的計提資產減值損失公告，2025年度合并報表范圍內計提資產減值準備合計更是高達2.93億元，減少歸屬于上市公司股東的凈利潤約1.57億元。

從年報數據的季度分解來看，泰達股份的虧損呈現出驚人的“集中暴雷”特征。前三季度公司尚能勉強維持一定的盈利能力：一季度凈利潤761.72萬元，二季度飆升至5781.37萬元，三季度則僅有459.76萬元。

然而，進入第四季度后，公司的經營形勢急轉直下。數據顯示，第四季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤巨虧3.56億元，扣除非經常性損益后的凈利潤虧損同樣高達1.99億元。短短一個季度，就吞噬了前三季度積累的全部利潤并留下了巨額窟窿，這也直接拖垮了全年的整體業(yè)績。

從業(yè)務分部的經營細節(jié)來看，泰達股份旗下的各主要板塊更是暴露出了不同程度的經營危機。

能源貿易產業(yè)作為泰達股份的主力營收板塊，主要通過控股子公司泰達能源經營有色金屬及其礦產貿易，2025年全年實現營業(yè)收入高達140.14億元，占據公司總營收的“半壁江山”。然而該板塊的凈利潤卻虧損了5642.30萬元，同比驟降266.56%。

區(qū)域開發(fā)產業(yè)主要通過控股子公司南京新城進行運營，是泰達股份的“流血”大戶。年報顯示，南京新城2025年雖然實現了17.69億元的營業(yè)收入，但凈利潤卻巨虧4.45億元。報告指出，南京新城的經營主要以存量去化為主，在市場需求疲軟、信心不足的大背景下，去化壓力巨大，且部分存量項目投資周期極長，與政府方存在長期博弈的風險，導致了極大的發(fā)展壓力。

作為公司戰(zhàn)略錨定的核心主業(yè)，生態(tài)環(huán)保產業(yè)的表現也難言樂觀?？毓勺庸咎┻_環(huán)保全年實現營業(yè)收入17.84億元，但由于部分項目面臨國家補貼退坡導致收入降低，且部分地區(qū)環(huán)保排放標準提高增加了運營成本，凈利潤同比下降34.53%至1.21億元。

面對嚴峻的經營形勢，泰達股份的管理層選擇資本運作上展開了一系列大刀闊斧的“減法”與“加法”。

根據年報后的重大事項提示，泰達股份已于2026年4月擬將其持有的天津泰達能源集團有限公司51.00%股權轉讓給天津泰達供應鏈管理有限公司。能源貿易產業(yè)作為長期營收占比極高但利潤貢獻極不穩(wěn)定的板塊，此次剝離將使得上市公司合并報表范圍不再包含泰達能源，公司的主營業(yè)務收入結構將發(fā)生顛覆性變化。

在剝離不良資產的同時，泰達股份也在夯實核心主業(yè)的資本實力?？毓晒蓶|天津泰達投資控股（集團）有限公司向控股子公司天津泰達環(huán)保有限公司增資10億元，而泰達股份則放棄優(yōu)先認繳出資權。這一操作導致了泰達股份持股比例的被動稀釋，進而產生了約5200萬元的資本公積增加。

2025年6月，泰達股份啟動了3500萬元至7000萬元的股份回購計劃，回購的股份將全部用于注銷并減少公司注冊資本。截至2025年底，公司已累計回購約639.5萬股，支付資金2724.75萬元。此外，公司還披露制定了《市值管理制度》，試圖在股價表現疲軟的背景下，通過注銷回購股份來提升每股收益，以此提振投資者信心。