長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 沈右榮

果鏈龍頭藍(lán)思科技（300433.SZ，06613.HK）未見(jiàn)開門紅，令人有些意外。

4月15日晚，藍(lán)思科技披露了2026年第一季度報(bào)告。2026年前三個(gè)月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.40億元，同比下降約17%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-1.50億元，同比盈轉(zhuǎn)虧。

歷史上，藍(lán)思科技曾多次出現(xiàn)單季度虧損，但上一次單季度虧損是在2022年第一季度。

2026年第一季度，藍(lán)思科技為何會(huì)出現(xiàn)虧損？公司在財(cái)報(bào)中并未具體解釋，但相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)顯露了端倪。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)2.52億元，同比激增4.4倍；公允價(jià)值變動(dòng)收益由正轉(zhuǎn)負(fù)。

財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅增長(zhǎng)，與匯兌凈損失大幅增加相關(guān)。匯兌損失，可能也是營(yíng)業(yè)收入下降的重要因素。

此前的2022年至2025年，藍(lán)思科技的歸母凈利潤(rùn)連續(xù)四年以兩位數(shù)速度增長(zhǎng)。2025年，公司盈利逾40億元。

首季“開門不紅”，二季度是否會(huì)逆轉(zhuǎn)，備受關(guān)注。

二級(jí)市場(chǎng)上，年內(nèi)，藍(lán)思科技股價(jià)走出了過(guò)山車式K線。4月16日，藍(lán)思科技A股、H股雙雙大跌，其中A股大跌13.35%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，陸股通小幅加倉(cāng)藍(lán)思科技，但易方達(dá)等基金大幅減倉(cāng)。

一季度意外虧損1.50億

業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)四年增長(zhǎng)的藍(lán)思科技2026年開局出現(xiàn)意外。

根據(jù)最新披露的季度報(bào)告，2026年第一季度，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入141.40億元，同比下降17.13%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為-1.50億元、-1.74億元，雙雙盈轉(zhuǎn)虧，同比下降134.88%、146.08%。

2025年第一季度，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為170.63億元，同比增長(zhǎng)10.10%；實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)分別為4.29億元、3.78億元，同比增長(zhǎng)38.71%、60.99%。

上年同期營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)同比均為增長(zhǎng)，且均為兩位數(shù)增長(zhǎng)，為何2026年一季度營(yíng)業(yè)收入下降，歸母凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)均陷入虧損？

歷史年度數(shù)據(jù)顯示，2022年至2025年，藍(lán)思科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為466.99億元、544.91億元、698.97億元、744.10億元，同比增長(zhǎng)3.16%、16.69%、28.27%、6.46%；歸母凈利潤(rùn)分別為24.48億元、30.21億元、36.24億元、40.18億元，同比增長(zhǎng)18.25%、23.42%、19.94%、10.87%，均以兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。

不過(guò)，2025年第四季度，藍(lán)思科技業(yè)績(jī)已經(jīng)轉(zhuǎn)降，營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別為207.47億元、11.75億元，同比下降12.34%、6.23%。

藍(lán)思科技單季度營(yíng)業(yè)收入下降，上一次出現(xiàn)在2022年第三季度，當(dāng)時(shí)實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入為123.93億元，同比下降1.13%。

針對(duì)2025年第四季度營(yíng)業(yè)收入下降，在3月31日召開的電話會(huì)議上，藍(lán)思科技相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，公司對(duì)海外客戶的銷售主要以美元結(jié)算為主，匯率波動(dòng)對(duì)收入產(chǎn)生了一定影響。此外，部分整機(jī)組裝業(yè)務(wù)根據(jù)合同采用凈額法核算的收入更多，營(yíng)收口徑收縮，但對(duì)利潤(rùn)影響不大。匯率波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)也有影響。第四季度，公司匯兌損失約1億元，與上年同期匯兌收益約3億元相比，減少約4億元。

相較2025年第四季度，2026年第一季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)加速下滑，也與匯率波動(dòng)相關(guān)。第一季度，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用2.52億元，與上年同期的-7350.95萬(wàn)元相比，迅猛增長(zhǎng)443.38%。主要原因就是匯兌凈損失增加。

此外，2026年一季度，公司公允價(jià)值變動(dòng)收益為-5950.10萬(wàn)元，同比下降989.13%；投資收益6594.21萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)157.30%。這兩個(gè)指標(biāo)大幅變動(dòng)，均與遠(yuǎn)期結(jié)售匯相關(guān)。

計(jì)劃3—5年完成業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)升維

2025年第四季度以來(lái)的業(yè)績(jī)調(diào)整，可能與藍(lán)思科技產(chǎn)業(yè)優(yōu)化有關(guān)。

藍(lán)思科技是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的AI硬件全產(chǎn)業(yè)鏈一站式精密制造解決方案提供商。此前，藍(lán)思科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)主要是智能手機(jī)與電腦類業(yè)務(wù)，為智能手機(jī)和電腦提供精密結(jié)構(gòu)件、功能模組、整機(jī)組裝一體化解決方案。2025年年報(bào)顯示，除了智能汽車與座艙業(yè)務(wù)外，藍(lán)思科技還布局了具身智能業(yè)務(wù)、AI服務(wù)器業(yè)務(wù)、商業(yè)航天業(yè)務(wù)等。

在電話會(huì)議上，藍(lán)思科技相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2025年，是公司承前啟后、戰(zhàn)略升級(jí)的關(guān)鍵之年，公司全面擁抱AI時(shí)代發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，在AI智能端側(cè)、AI服務(wù)器、具身智能機(jī)器人、商業(yè)航天等多個(gè)賽道取得了令人興奮的進(jìn)展。公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)、新賽道布局、資本運(yùn)作、股東回報(bào)等方面均完成了年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，為2026年及中長(zhǎng)期高質(zhì)量發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

不過(guò)，這只是初步進(jìn)展。上述負(fù)責(zé)人表示，2025—2026年是公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性優(yōu)化窗口期，公司確立AI智能終端、具身智能、AI服務(wù)器、商業(yè)航天四大戰(zhàn)略方向并完成卡位，在2025年四季度主動(dòng)收縮低效業(yè)務(wù)、進(jìn)行新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換。

這名負(fù)責(zé)人稱，藍(lán)思科技的目標(biāo)是，通過(guò)3—5年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)到收入結(jié)構(gòu)的升維，最快從2026年下半年到2027年迎來(lái)歷史性的產(chǎn)業(yè)共振點(diǎn)，AI智能終端和三大新增戰(zhàn)略方向增長(zhǎng)曲線都將實(shí)質(zhì)性的貢獻(xiàn)顯著動(dòng)能。

過(guò)去三年，藍(lán)思科技的研發(fā)投入分別為23.17億元、27.85億元、28.71億元，保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2026年第一季度，公司研發(fā)投入為8.01億元，同比增長(zhǎng)1.26%，增速明顯放緩。

產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升維，藍(lán)思科技能否達(dá)到預(yù)期，有待觀察。

二級(jí)市場(chǎng)上，藍(lán)思科技股價(jià)坐上了過(guò)山車。年初，公司A股股價(jià)為30.27元/股，期間最高達(dá)43.44元/股，4月16日的收盤價(jià)為25.64元/股。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年第一季度，陸股通增持藍(lán)思科技52.97萬(wàn)股，而易方達(dá)基金公司減持4243.63萬(wàn)股，華泰柏瑞基金公司減持2241.55萬(wàn)股，全國(guó)社?；?08組合減持8.43萬(wàn)股。

視覺(jué)中國(guó)圖