來(lái)源丨財(cái)通社

江蘇中慧元通生物科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱“中慧生物”，02627.HK)港股上市才8個(gè)月，審計(jì)師德勤突然辭任了。

4月14日上午，公司發(fā)布公告稱，德勤已于2026年4月13日即時(shí)辭任公司核數(shù)師。

這一時(shí)間點(diǎn)，距離其宣布延遲發(fā)布2025年業(yè)績(jī)公告僅過(guò)去兩周。

對(duì)一家仍處于持續(xù)虧損、依賴資本市場(chǎng)輸血的疫苗企業(yè)而言，這樣的變動(dòng)并不尋常。

德勤的辭任，源于對(duì)中慧生物上市后不久一筆2.72億港元低回報(bào)基金投資的關(guān)注。

同時(shí)，其亦對(duì)向與該基金存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的顧問(wèn)支付5800萬(wàn)港元款項(xiàng)的合理性提出疑問(wèn)。

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可疑投資引分歧

在審核中慧生物2025年度綜合財(cái)務(wù)報(bào)表期間，德勤注意到，該公司于2025年8月IPO后不久，似乎曾就認(rèn)購(gòu)?fù)顿Y基金支付約2.72億港元。

這一資金規(guī)模，相當(dāng)于中慧生物IPO募資總額(約4.31億港元)的六成以上。

值得注意的是，這筆投資并未被中慧生物長(zhǎng)期持有，而是在2025年12月30日以較低回報(bào)全部贖回。

贖回還不算完，中慧生物于年結(jié)日(2025年12月31日)后隨即再將其投資于相同或不同基金。

此外，公司還于年結(jié)日前向若干顧問(wèn)支付合共約3600萬(wàn)港元，并于年結(jié)日后支付約2200萬(wàn)港元，總計(jì)約5800萬(wàn)港元。

德勤進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，這些顧問(wèn)似乎與若干跟上述基金投資相關(guān)的實(shí)體存在共同董事。

也就是說(shuō)，收取咨詢費(fèi)用的顧問(wèn)，與中慧生物投資的低回報(bào)基金之間，通過(guò)人員交叉形成潛在關(guān)聯(lián)。

因此，德勤對(duì)上述基金投資及咨詢款項(xiàng)安排的商業(yè)實(shí)質(zhì)及業(yè)務(wù)理?yè)?jù)表示嚴(yán)重關(guān)注，并建議中慧生物董事會(huì)審計(jì)委員會(huì)展開(kāi)獨(dú)立調(diào)查。

最初，審計(jì)委員會(huì)接受建議，并著手聘請(qǐng)獨(dú)立專家。但隨后，公司又決定暫緩其法證調(diào)查計(jì)劃，并根據(jù)對(duì)相關(guān)事項(xiàng)持續(xù)審閱的結(jié)果而定。

這一轉(zhuǎn)向，成為雙方分歧的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

德勤重申其意見(jiàn)，認(rèn)為審計(jì)委員會(huì)有必要委聘獨(dú)立法證調(diào)查機(jī)構(gòu)展開(kāi)調(diào)查，以使中慧生物就相關(guān)事項(xiàng)得出結(jié)論時(shí)具備確鑿的依據(jù)。

但審計(jì)委員會(huì)認(rèn)為，以分階段方式進(jìn)行持續(xù)獨(dú)立審閱更為適當(dāng)及相稱，以便在初步事實(shí)查核后厘定進(jìn)一步詳細(xì)調(diào)查的適當(dāng)范圍。

4月1日，德勤獲悉中慧生物已決定就2025年度財(cái)報(bào)審計(jì)委聘新的核數(shù)師。

在德勤看來(lái)，中慧生物的這一決定，已令其與后者的專業(yè)關(guān)系無(wú)法繼續(xù)維持，因此應(yīng)后者要求決定辭任核數(shù)師。

中慧生物在最新公告中表示，公司將在合理切實(shí)可行情況下盡快物色合適人選擔(dān)任公司新核數(shù)師。

至此，審計(jì)分歧從技術(shù)問(wèn)題演變?yōu)樾湃螁?wèn)題。

事實(shí)上，德勤與中慧生物已經(jīng)合作了不短時(shí)間，此次雙方分道揚(yáng)鑣屬實(shí)令人意外。

據(jù)了解，在中慧生物整個(gè)上市過(guò)程中，德勤中國(guó)作為項(xiàng)目的核心專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)之一，深度參與了整個(gè)項(xiàng)目的申報(bào)和上市過(guò)程。

中慧生物H股已自2026年4月1日上午9時(shí)正起于港交所暫停買賣，復(fù)牌時(shí)間未知。

而基于上述審計(jì)事項(xiàng)，中慧生物一份日期為2026年3月31日的公告顯示，該公司延遲發(fā)布2025年業(yè)績(jī)。

公司已表示，將在委任新核數(shù)師后盡快完成2025年財(cái)報(bào)審計(jì)，并爭(zhēng)取盡早恢復(fù)H股買賣。

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股價(jià)14天下跌58.9%

中慧生物成立于2015年，總部位于江蘇泰州，致力于創(chuàng)新疫苗及采用新技術(shù)方法的傳統(tǒng)疫苗的研發(fā)、制造及商業(yè)化。

公司核心產(chǎn)品包括四價(jià)及三價(jià)流感病毒亞單位疫苗，以及處于III期臨床的凍干人用狂犬病疫苗。

財(cái)務(wù)層面，公司尚未擺脫研發(fā)型企業(yè)的典型特征：收入波動(dòng)明顯、持續(xù)虧損。

招股書顯示，2023年、2024年及2025年一季度，公司營(yíng)收分別為5216.8萬(wàn)元、2.60億元和41.3萬(wàn)元。

同期，其錄得研發(fā)開(kāi)支分別為2.83億元、2.06億元和4651.4萬(wàn)元，凈虧損則分別達(dá)到4.25億元、2.59億元和8731.7萬(wàn)元。

2月26日晚間，中慧生物發(fā)布盈利預(yù)告，稱公司預(yù)計(jì)2025年?duì)I收4.46億元至4.93億元，同比增長(zhǎng)約71.8%至89.9%。

其預(yù)計(jì)2025年凈虧損約1.57億元至1.97億元，同比減虧約23.9%至39.3%。

結(jié)合2025年業(yè)績(jī)預(yù)告可以判斷，中慧生物的商業(yè)化能力尚在爬坡。

歷數(shù)過(guò)往，中慧生物的IPO之路幾經(jīng)輾轉(zhuǎn)。

2022年3月，中慧生物啟動(dòng)科創(chuàng)板IPO輔導(dǎo)，并于2023年6月向中國(guó)證監(jiān)會(huì)提交上市申請(qǐng)。

不過(guò)，到了2023年9月，考慮到多種現(xiàn)實(shí)因素，中慧生物主動(dòng)撤回A股上市申請(qǐng)。

2024年10月，中慧生物開(kāi)始港交所主板的上市申報(bào)工作。

2025年1月23日，中慧生物首次遞表港交所，聯(lián)席保薦人為中信證券、招銀國(guó)際。

2025年7月24日，中慧生物更新港交所招股書；2025年7月27日，公司通過(guò)港交所聆訊。

2025年8月11日，中慧生物成功掛牌港交所，以12.9港元/股的發(fā)行價(jià)發(fā)售3344.26萬(wàn)股，募資凈額約3.83億港元。

算下來(lái)，從中慧生物IPO項(xiàng)目啟動(dòng)到成功上市僅用時(shí)10個(gè)月。這個(gè)速度，足以證明其棄A轉(zhuǎn)港的明智。

上市首日，公司股價(jià)高開(kāi)，盤中一度暴漲近170%，收盤漲幅達(dá)157.98%，市場(chǎng)情緒高漲。

隨后，公司又在3月9日正式被納入港股通，吸引內(nèi)地資金參與。3月11日，該股收盤價(jià)沖至71.4港元，連續(xù)5個(gè)交易日錄得漲幅，較發(fā)行價(jià)上漲453.5%。

但高光時(shí)刻并未持續(xù)太久。中慧生物股價(jià)在達(dá)到上市以來(lái)歷史高點(diǎn)后，迅速回落。

停牌前的3月31日，中慧生物收盤價(jià)為29.32港元，較上市以來(lái)高點(diǎn)跌去58.9%。

短短14個(gè)交易日，中慧生物股價(jià)就腰斬了一大半。

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結(jié)語(yǔ)

對(duì)中慧生物來(lái)說(shuō)，真正的考驗(yàn)才剛開(kāi)始。

換個(gè)審計(jì)師不難，但錢到底怎么花的、這些交易到底有沒(méi)有說(shuō)得通的商業(yè)邏輯，才是市場(chǎng)最關(guān)心的。

如果后續(xù)調(diào)查能把問(wèn)題講清楚、證據(jù)站得住，信心還有機(jī)會(huì)慢慢修復(fù)。

但如果一直說(shuō)不清，停牌時(shí)間越長(zhǎng)，公司股價(jià)和估值承受的壓力只會(huì)更大。

對(duì)一家還在燒錢做研發(fā)的疫苗公司來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)愿意等，但前提是把賬講明白。

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