對(duì)龐大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“低效分散”，進(jìn)行現(xiàn)代化整合改造。

文 | 華商韜略 張雅坤

上市之前，買買買。上市后的第一年，吞下行業(yè)老二；上市后的第二年，吞下行業(yè)老三……曾經(jīng)坐在政府辦公室批文件的“老領(lǐng)導(dǎo)”李陽(yáng)，快要買光中國(guó)頂級(jí)美容院了。

【01 寡頭】

2025年10月15日，此前一年才剛剛吞并掉行業(yè)老二的美麗田園再次公告，以12.5億元人民幣（約13.69億港元）全資收購(gòu)上海思妍麗實(shí)業(yè)股份有限公司。

思妍麗并不是“溫順的獵物”。它在全國(guó)48個(gè)城市運(yùn)營(yíng)著163家生活美容門(mén)店（包括直營(yíng)門(mén)店118家、加盟門(mén)店45家）及19家醫(yī)美門(mén)診，行業(yè)排名第三。

思妍麗的崛起路徑也非常硬核。從一開(kāi)始，它就將砝碼押在了以“昂貴”著稱的德國(guó)專業(yè)護(hù)膚線與光電科技設(shè)備上�！翱萍迹屝Ч梢�(jiàn)”，是其發(fā)展宣言。

圖源：美麗田園

“效果主義”的路線堅(jiān)持，讓思妍麗迅速在北上廣深的高凈值人群中建立了“信仰”般的口碑。其門(mén)店只入駐頂級(jí)購(gòu)物中心的核心樓層，并與奢侈品店比鄰。到被收購(gòu)時(shí)，其超過(guò)90%的收入都來(lái)自一線和新一線城市，在高端市場(chǎng)具有強(qiáng)大號(hào)召力。

2023年之前，思妍麗一直是資本眼中“完美而獨(dú)立”的標(biāo)的，絕少有人認(rèn)為它會(huì)是被收購(gòu)的對(duì)象。但鯊魚(yú)般候機(jī)捕獵的美麗田園董事長(zhǎng)李陽(yáng)，還是等到了捕獲它的機(jī)會(huì)。

思妍麗的“完美”建立在極重的資產(chǎn)與運(yùn)營(yíng)模式之上：每臺(tái)核心設(shè)備都價(jià)格不菲，每次技術(shù)迭代都成本高昂；直營(yíng)保證了品質(zhì)，卻也帶來(lái)沉重的運(yùn)營(yíng)與管理成本。

包括其引以為傲的“技術(shù)驅(qū)動(dòng)”，也在數(shù)字化浪潮面前有些格格不入：數(shù)據(jù)停留在單店、單設(shè)備，無(wú)法跨區(qū)域流動(dòng)協(xié)同；服務(wù)效果高度依賴專家，難以標(biāo)準(zhǔn)化復(fù)制。

當(dāng)新消費(fèi)勢(shì)力崛起，年輕一代開(kāi)始追求“科技感”與“個(gè)性化”，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也日益激烈，尤其是整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)承壓下行，思妍麗開(kāi)始感到壓力。

一直虎視眈眈的李陽(yáng)因此得到可乘之機(jī)：艱難的市況已讓思妍麗獨(dú)立上市希望渺茫，如能開(kāi)出好價(jià)格，其股東們應(yīng)該可以接受收購(gòu)提議；而且，美麗田園可以帶給思妍麗需要的，實(shí)現(xiàn)1+1大于2的效果。

思妍麗需要強(qiáng)大的外力去幫助它建立一套新的系統(tǒng)，令其擁有高端科技品牌心智、頂級(jí)商圈店鋪和數(shù)萬(wàn)名高凈值會(huì)員釋放出更大價(jià)值，而美麗田園擁有這個(gè)基礎(chǔ)和能力。

然后，如李陽(yáng)的判斷，這個(gè)交易成了。美麗田園也因此成為中國(guó)高端美容連鎖的大寡頭，以超過(guò)700家門(mén)店，在一線和新一線城市占據(jù)了高端美容店半壁江山。

【02 吞并】

收編思妍麗之前，李陽(yáng)已經(jīng)帶領(lǐng)美麗田園分兩次完成了對(duì)廣州奈瑞兒的收購(gòu)，而后者曾是中國(guó)第二大傳統(tǒng)美容服務(wù)提供商。

在這位前下海官員的視野里，沒(méi)有不可拆解的“情懷”或“傳奇”。任何商業(yè)，乃至事業(yè)，皆可被解構(gòu)為資源、流程與數(shù)據(jù)。而他給自己的定位與核心能力是——

不是創(chuàng)造這些要素，而是讓這些要素發(fā)揮出更大價(jià)值。

1993年成立于海口的美麗田園，由李陽(yáng)的妻子王莉創(chuàng)建。當(dāng)時(shí)，美容還是新興行業(yè)，但王莉積極引入國(guó)外設(shè)備、技術(shù)和體系，很快將公司做得很有聲色。

一直在海南體制內(nèi)當(dāng)干部的李陽(yáng)，則以自己對(duì)現(xiàn)代企業(yè)的研究學(xué)習(xí)和歷練，為美麗田園的發(fā)展，包括將總部遷往上海、開(kāi)啟全國(guó)擴(kuò)張，提供了一系列指導(dǎo)和支持。

2003年，眼看著美麗田園不斷在北京、上海、成都開(kāi)花結(jié)果的李陽(yáng)，干脆辭去了他在海南省國(guó)有資產(chǎn)管理辦公室的副局級(jí)職務(wù)，全身心加入到美麗田園的事業(yè)。

當(dāng)時(shí)的李陽(yáng)才44歲，仕途前景大好，邁出這一步并不容易，但他還是相信自己雖然是美容業(yè)的門(mén)外漢，卻可以給美麗田園迫切需要的企業(yè)管理思維和經(jīng)驗(yàn)。

從那一刻起，美麗田園開(kāi)始與其他同行變得大不一樣。

在李陽(yáng)的加持下，美麗田園從戰(zhàn)略到運(yùn)營(yíng)、從資本到市場(chǎng)都做了體系化規(guī)劃與提升，然后開(kāi)始以經(jīng)營(yíng)管理上的降維打擊碾壓同行，擴(kuò)張自己。

當(dāng)同行還在糾結(jié)于技術(shù)手法和效果時(shí)，李陽(yáng)超越這些看到經(jīng)營(yíng)的特質(zhì)——強(qiáng)大現(xiàn)金流（預(yù)付費(fèi)）、高客戶黏性、市場(chǎng)極度分散。而這，正是適合快速擴(kuò)張乃至并購(gòu)做大的絕佳戰(zhàn)場(chǎng)。

依靠自我擴(kuò)張完成相當(dāng)積累后，2014年，李陽(yáng)開(kāi)啟了他的并購(gòu)戰(zhàn)車，而且明確策略：專門(mén)整合那些已在地方或細(xì)分領(lǐng)域有一定氣候的品牌，實(shí)現(xiàn)快速做大的效果。

其經(jīng)典案例包括，2021年收購(gòu)此前曾參與投資的高端美容護(hù)膚品牌“貝黎詩(shī)”，一舉坐上了美容連鎖的頭把交椅，也為其2023年成功在港交所上市打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2023年1月，美麗田園成功登陸香港聯(lián)交所主板。

此后，李陽(yáng)的胃口也變得更大，直接把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了自己身后的行業(yè)頭部公司。其首個(gè)目標(biāo)就是，當(dāng)時(shí)規(guī)模僅次于美麗田園的奈瑞兒。

奈瑞兒不僅有行業(yè)第二的規(guī)模，更有獨(dú)特的“中醫(yī)智能美養(yǎng)”品牌心智，以及作為“廣深地區(qū)第一大美容品牌”所牢牢掌控的粵港澳大灣區(qū)市場(chǎng)。

2024年4月，美麗田園宣布將以3.5億人民幣收購(gòu)奈瑞兒健康咨詢有限公司核心資產(chǎn)的70%股權(quán)，此后，又繼續(xù)收購(gòu)，最終完全控制了奈瑞兒。收購(gòu)后，奈瑞兒的凈利率從6.5%提升至10.4%，單店年產(chǎn)出從500萬(wàn)元增加至750萬(wàn)元。

3月27日，美麗田園發(fā)布2025年業(yè)績(jī)：全年總收入30億元，同比增長(zhǎng)16.7%；醫(yī)美業(yè)務(wù)基礎(chǔ)客群數(shù)量同比增長(zhǎng)16%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)3.8億元，同比飆升41%。

利潤(rùn)增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于營(yíng)收增長(zhǎng)，顯示美麗田園的并購(gòu)發(fā)揮了高質(zhì)量的整合效應(yīng)。它是如何做到的？核心或許可以總結(jié)為公司此前發(fā)布的三大超級(jí)戰(zhàn)略——

超級(jí)品牌、超級(jí)連鎖、超級(jí)數(shù)字化。

【03 挑戰(zhàn)】

李陽(yáng)最近幾年一直強(qiáng)調(diào)，美容業(yè)值得重做一遍。重做的邏輯，也是三大超級(jí)。

其中的核心是，超級(jí)數(shù)字化。通過(guò)超級(jí)數(shù)字化中臺(tái)和統(tǒng)一供應(yīng)鏈，美麗田園打造了一個(gè)強(qiáng)有力的“GPU”，不斷將超級(jí)品牌、超級(jí)連鎖推向新境界。

李陽(yáng)力主投入的數(shù)字化中臺(tái)，歷經(jīng)十年，耗資數(shù)億，組建了上百人的團(tuán)隊(duì)，搭建了38個(gè)自研數(shù)字化系統(tǒng)。

通過(guò)這個(gè)中臺(tái)，美麗田園實(shí)現(xiàn)了“客戶在線、員工在線、業(yè)務(wù)在線”三大數(shù)據(jù)流的貫通，以及服務(wù)流程、會(huì)員管理、營(yíng)銷動(dòng)作“全國(guó)一盤(pán)棋”，讓總部可以像查看儀表盤(pán)一樣，隨時(shí)掌控700多家門(mén)店的運(yùn)營(yíng)細(xì)節(jié)。

無(wú)論奈瑞兒，還是思妍麗，一旦收購(gòu)?fù)瓿�，美麗田園就會(huì)在保持其外在的品牌獨(dú)立性之外，將其IT系統(tǒng)、供應(yīng)鏈、財(cái)務(wù)管控被全面接入自身的“中央系統(tǒng)”，實(shí)現(xiàn)“靈魂”的一致性，并在一致性之下追求更極致的成本和效率。

其中的核心包括三招。

首先是通過(guò)收購(gòu)后整合得到的規(guī)模提升，對(duì)上游供應(yīng)商施行集中采購(gòu)與運(yùn)營(yíng)管理，這往往既能從源頭保證服務(wù)品質(zhì)的一致性，也直接帶來(lái)利潤(rùn)的躍升，供應(yīng)商每降一個(gè)點(diǎn)，美麗田園就多賺（節(jié)約）一個(gè)點(diǎn)。

其次是整合服務(wù)中臺(tái)，不同公司的門(mén)店可以合并，職能部門(mén)與人員就更是可以合并，如不需要每個(gè)公司都再配那么多行政后勤等，這也直接降本增效。

如今，美麗田園還訓(xùn)練了行業(yè)大模型“AI小奈”，輔助員工為客戶定制調(diào)理方案。在2025年底的戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)上，奈瑞兒研發(fā)中心總監(jiān)高巍亦透露，“小奈相當(dāng)于五年本碩中醫(yī)畢業(yè)生加五年資深員工的能力，已全面賦能一線服務(wù)。”

換句話說(shuō)，其對(duì)人力的效率整合已經(jīng)不只是合并所能帶來(lái)的職能集中與效率提升，而是推進(jìn)到了業(yè)務(wù)層面，以更大技術(shù)投入去減低人力依賴，而更加有效益。

最后一招，也是更狠的一招，是不同品牌的價(jià)格調(diào)整與優(yōu)化。此前，各家公司都有自己的顧客，價(jià)格體系，甚至相互競(jìng)爭(zhēng)，壓價(jià)，現(xiàn)在合在一起，可以對(duì)消費(fèi)者說(shuō)“不”降狠價(jià)，不打狠折了，甚至還可以間接、直接地漲價(jià)。

整合起來(lái)做大做強(qiáng)。目前看來(lái)，李陽(yáng)正實(shí)現(xiàn)著他的如意算盤(pán)，但賬面利潤(rùn)高增長(zhǎng)之外，挑戰(zhàn)和麻煩也一樣在高增長(zhǎng)。

首當(dāng)其沖的便是消費(fèi)者的信任危機(jī)。在不少消費(fèi)者看來(lái)，美麗田園的服務(wù)在這些年是持續(xù)滑坡的，尤其是加盟店。一些數(shù)據(jù)也在驗(yàn)證這一情況，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，其加盟店的投訴占比達(dá)68%，而最典型的投訴則是“重銷售輕服務(wù)”。

更令消費(fèi)者反感的是，雖然美麗田園放到整個(gè)市場(chǎng)上還夠不上壟斷的支配地位，但在諸多核心城市的高端美容領(lǐng)域，它已是實(shí)實(shí)在在的“壟斷者”，并且開(kāi)始利用壟斷地位，讓消費(fèi)者“別無(wú)選擇”。

北京一位消費(fèi)者就透露，自己當(dāng)初就是因?yàn)閷?duì)美麗田園體驗(yàn)不如意，所以轉(zhuǎn)而選擇了思妍麗�！敖Y(jié)果到思妍麗不久，它就被收購(gòu)了，開(kāi)始漲價(jià)但不漲體驗(yàn)，欺負(fù)你沒(méi)有其他選擇，很氣人�！�

其次，頻繁的收購(gòu)擴(kuò)張，也給美麗田園帶來(lái)較重的財(cái)務(wù)負(fù)重。到2025年上半年，美麗田園的資產(chǎn)負(fù)債率依然攀升至78.45%，商譽(yù)資產(chǎn)也因并購(gòu)高企，預(yù)收款（合約負(fù)債）高達(dá)20.18億元。

此外，收購(gòu)來(lái)的不同品牌、數(shù)萬(wàn)員工、不同文化的融合，也是對(duì)集團(tuán)高層管理能力的極限挑戰(zhàn)。

面對(duì)這些困境，李陽(yáng)也在不斷尋求更優(yōu)解。比如，減少加盟，增加直營(yíng)，近期，奈瑞兒加盟店便正在轉(zhuǎn)為直營(yíng)，這也被視為集團(tuán)回收控制權(quán)的明確信號(hào)。

更值得關(guān)注的是，整合后的業(yè)務(wù)擴(kuò)張。美麗田園以健康為核心的擴(kuò)張矩陣非常清晰：醫(yī)美品牌”秀可兒”在今年3月進(jìn)行品牌升級(jí)，錨定“專研抗衰”賽道，截至2025年底，已擁有27家醫(yī)美門(mén)診；

亞健康醫(yī)療領(lǐng)域則專注功能醫(yī)學(xué)和女性婦科抗衰，2025年收入3.3億元，同比大增62.2%，擁有11家亞健康醫(yī)療直營(yíng)門(mén)店，是集團(tuán)增速最快的引擎；

前沿醫(yī)療方向，美麗田園在海南博鰲樂(lè)城醫(yī)療先行區(qū)建立了啟研干細(xì)胞抗衰老醫(yī)院，還在北京、上海等城市設(shè)有5個(gè)啟研醫(yī)療中心，初步形成覆蓋全國(guó)的醫(yī)療健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

2025年數(shù)據(jù)顯示，已有約20%的原有生活美容會(huì)員接受了醫(yī)美或亞健康服務(wù)。下一步，李陽(yáng)極可能會(huì)推動(dòng)三大品牌會(huì)員體系的完全打通，打造跨品牌的客戶生命周期價(jià)值深挖系統(tǒng)，即通過(guò)提高醫(yī)美/亞健康業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)化率來(lái)提升單客價(jià)值和運(yùn)營(yíng)效率。

甚至，我們可以大膽揣測(cè)：李陽(yáng)要構(gòu)建的或許不是一個(gè)美容集團(tuán)，而是一個(gè)以“美麗與健康”為入口的線下流量運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

生活美容是流量池，醫(yī)療健康才是利潤(rùn)汪洋。

【04 樣本】

李陽(yáng)不是高級(jí)美容技師，而是一位“產(chǎn)業(yè)整合工程師”，甚至可以說(shuō)是一個(gè)“降維打擊者”，他能將美麗田園做成行業(yè)寡頭，靠的不是美容儀器，也不是美容技法，而是資本、數(shù)據(jù)和一套源自中國(guó)獨(dú)特治理經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)性思維。

作為一個(gè)來(lái)自局外的“降維打擊者”，李陽(yáng)也通過(guò)自己的實(shí)踐，為中國(guó)高度分散的傳統(tǒng)線下服務(wù)業(yè)，如何借助資本與數(shù)字化進(jìn)行現(xiàn)代化整合升級(jí)，提供了一個(gè)重要觀察樣本；為如何在今天的環(huán)境，于普羅大眾觸手可及的產(chǎn)業(yè)，獲得豐厚的商業(yè)回報(bào)提供了一個(gè)可行之道：對(duì)龐大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的“低效分散”，進(jìn)行現(xiàn)代化整合改造。

不過(guò)，這個(gè)極具啟發(fā)性的樣本，也留下了最值得深思的終極拷問(wèn)。

李陽(yáng)所整合的，終究是一個(gè)名為“美麗”的產(chǎn)業(yè)。這個(gè)產(chǎn)業(yè)的基石，在于個(gè)性化的體驗(yàn)、情感化的連接與充滿創(chuàng)意活力的服務(wù)溫度。當(dāng)他那套源于體制、強(qiáng)調(diào)絕對(duì)控制與統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的整合邏輯不斷縱深，它的管理邊界究竟在哪里？

當(dāng)“中央系統(tǒng)”為了效率最大化，試圖將千差萬(wàn)別的客戶需求歸類為有限的標(biāo)簽，將手藝人的直覺(jué)和溫情轉(zhuǎn)化為可考核的標(biāo)準(zhǔn)化動(dòng)作時(shí)，“系統(tǒng)”的冰冷效率與“服務(wù)”的溫?zé)崛诵灾g，又如何取舍平衡？

這場(chǎng)“系統(tǒng)”與“溫情”、“規(guī)�！迸c“個(gè)性”的博弈，或許才是李陽(yáng)及其所代表的這條整合道路，最富戲劇性、最吸引長(zhǎng)期觀察的核心所在，而其樣本性，才剛剛開(kāi)始。

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