在白羽肉雞行業(yè)整體承壓的2025年，國內(nèi)最大的白羽肉雞企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展交出了一份看似亮眼的成績單。

根據(jù)圣農(nóng)發(fā)展發(fā)布的2025年度業(yè)績報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入200.94億元，同比增長8.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤達(dá)到13.80億元，同比大增90.55%。接近翻倍的利潤增幅，讓不少投資者眼前一亮。

不過，細(xì)看財(cái)報(bào)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，這份“翻倍增長”的成色并沒有那么純。報(bào)告期內(nèi)，圣農(nóng)發(fā)展的非經(jīng)常性損益高達(dá)5.35億元，同比暴增超過15倍。這其中最大的“功臣”，是其收購安徽太陽谷食品公司帶來的投資收益，僅這一筆就貢獻(xiàn)了約5.48億元。

如果扣掉這些與主業(yè)無關(guān)的“橫財(cái)”，圣農(nóng)發(fā)展2025年的扣非凈利潤為8.45億元，同比增長22.27%。雖然這個(gè)增速在行業(yè)寒冬中已屬不易，但與賬面顯示的90%增幅之間，還是有不小的差距。

2025年，國內(nèi)白羽肉雞行業(yè)并不好過，全年主產(chǎn)品均價(jià)同比下降了6%，行業(yè)利潤被嚴(yán)重?cái)D壓。但圣農(nóng)發(fā)展憑借自主研發(fā)的“圣澤901”種雞，在飼料轉(zhuǎn)化效率上持續(xù)領(lǐng)先同行。據(jù)測(cè)算，圣農(nóng)發(fā)展全年綜合造肉成本同比下降約5%，四季度更是降至每噸8900至9000元。這背后，是其研發(fā)投入同比增長25%、研發(fā)人員數(shù)量增至446人的持續(xù)加碼。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，食品加工板塊正在成為拉動(dòng)增長的“第二引擎”。2025年，這一板塊實(shí)現(xiàn)收入85.52億元，同比大增21.99%，占總營收的比重已經(jīng)超過四成。其中，出口渠道收入同比增長超過60%，C端零售收入也實(shí)現(xiàn)了超過30%的增長。

相比之下，傳統(tǒng)的家禽飼養(yǎng)加工板塊收入僅微增0.81%，增長幾乎陷入停滯。這種“下游拉上游”的格局變化，說明圣農(nóng)發(fā)展正在從一家單純的養(yǎng)雞企業(yè)，向食品消費(fèi)品公司轉(zhuǎn)型。

不過，財(cái)報(bào)也暴露了一些隱憂。2025年第四季度，圣農(nóng)發(fā)展扣非凈利潤同比下降了20%至38%，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的寒意已經(jīng)傳導(dǎo)到這家龍頭企業(yè)的身上。此外，投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額從去年的凈流入0.52億元驟降至凈流出25.79億元，降幅超過50倍。這一方面是因?yàn)槭召徧柟然ǖ袅?1億多元，另一方面也說明圣農(nóng)發(fā)展在行業(yè)低谷期選擇了逆勢(shì)擴(kuò)張的策略。

圣農(nóng)發(fā)展的核心競爭力，即全產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢(shì)和種源自主可控，依然穩(wěn)固，但行業(yè)周期的壓力正在加大。能不能扛過這輪“雞周期”，既要看它能否繼續(xù)把成本控制在同行之下，也要看食品加工業(yè)務(wù)能否真正撐起半邊天。