截至04月22日14時39分，光通信濃度超55%的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159279）上漲4.2%，成分股中，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)逼近漲停，中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、藍(lán)色光標(biāo)、潤澤科技等表現(xiàn)強(qiáng)勢。截止上個交易日數(shù)據(jù)，該基金15日累計漲幅23.05%，25日累計漲幅亦為23.05%。創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159279）跟蹤指數(shù)為全市場“易中天”含量最高，總含量近40%，是本輪光通信與算力行情下的核心受益標(biāo)的。

個股方面，青山紙業(yè)漲停走出3連板，中際旭創(chuàng)漲超2%、新易盛漲超7%，天孚通信漲超6%。

在刻板印象里，青山紙業(yè)原本是一家典型的周期股。作為國內(nèi)伸性紙袋紙的絕對龍頭，它的基本盤是實(shí)打?qū)嵉摹傲?漿-紙”全產(chǎn)業(yè)鏈。但讓短線資金嗅到機(jī)會的，是青山紙業(yè)多年前的一筆投資——控股子公司深圳市恒寶通光電子股份有限公司。

在AI大模型引爆全球算力基建的當(dāng)下，數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)容讓光模塊成了最搶手的硬通貨。而恒寶通，恰恰在這個賽道里摸爬滾打了20多年。

恒寶通在10G到200G的中低速光模塊領(lǐng)域深耕多年，擁有從155Mb/s到400Gb/s的全系列產(chǎn)品線。這部分業(yè)務(wù)目前已經(jīng)穩(wěn)定供貨，覆蓋了大量的通信和數(shù)據(jù)中心客戶，是當(dāng)下為公司貢獻(xiàn)穩(wěn)定現(xiàn)金流的主力軍。

在AI算力所需的高速光模塊領(lǐng)域，恒寶通正在奮力追趕。目前，其400G光模塊已經(jīng)進(jìn)入了產(chǎn)品優(yōu)化和產(chǎn)線建設(shè)階段，并在2025年實(shí)現(xiàn)了小批量出貨，甚至打入了國內(nèi)頭部通信設(shè)備商的供應(yīng)鏈。

更引人注目的是800G光模塊。目前該產(chǎn)品正處于技術(shù)預(yù)研和樣品試制階段，據(jù)報道已于2026年4月向博通等國際巨頭送樣測試，并計劃在今年下半年實(shí)現(xiàn)小批量出貨。

此外為了不被下一代技術(shù)甩下，恒寶通也開啟了1.6T光模塊的研發(fā)，預(yù)計在2027年商用，試圖提前卡位。

從基本面數(shù)據(jù)來看，這塊“副業(yè)”確實(shí)在發(fā)光。根據(jù)2025年年報披露，青山紙業(yè)的光電子行業(yè)營收同比大增53.54%，子公司恒寶通的歸母凈利潤更是飆升了185.70%。全年光電子模塊生產(chǎn)量接近200萬只，同比增長近50%。

這樣亮眼的增長數(shù)據(jù)，放在任何一家科技公司都毫不遜色，更何況是一家造紙廠。

正是這份“預(yù)期差”，讓各路游資和散戶蜂擁而至，把這只傳統(tǒng)股推上了算力概念的風(fēng)口浪尖。

不過2025年，受制于造紙行業(yè)周期低谷，紙價低迷、成本攀升，青山紙業(yè)的整體業(yè)績出現(xiàn)了明顯下滑。雖然光電子業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到了25.85%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)造紙業(yè)務(wù)，但由于其絕對體量相對整個公司而言仍然較小，難以完全對沖掉主業(yè)的頹勢。