大家好，我是毯叔。

你們一定都看到了這個新聞：4月13日，深圳中院，許家印坐在被告席上，當庭表示認罪悔罪。

消息一出，很多人的第一反應都是：許家印認罪了！是不是一切都結(jié)束了？恒大欠的錢能追回來，爛尾的樓能重啟交付，我們買了理財?shù)谋窘鹉?/strong>退回來？

那我只能說——你想得太簡單了。

認罪，只是刑事程序走完了一步。法槌落下，可不代表賬算清楚了。

許家印雖然認罪了，但完全解決不了恒大2.4萬億的缺口，更解決不了許家印939億分紅已經(jīng)不知去向的問題。

我查了下公開數(shù)據(jù)，截至2023年中期，恒大總負債2.44萬億元，總資產(chǎn)只有1.74萬億元。

所以，他們資不抵債的缺口，大約有6500億元。

你可能對這個數(shù)字沒概念，那我來換個說法——6500億，就算北京市連續(xù)三年財政收入都加在一起，都沒法填上這個窟窿。

這個窟窿，壓在了逾百萬套爛尾樓的業(yè)主身上，壓在了數(shù)萬家被拖欠貨款的供應商身上，也壓在了數(shù)十萬買了恒大理財產(chǎn)品、到現(xiàn)在還沒拿回本金的普通投資者身上。

現(xiàn)在，許家印認罪了，這個坑就能填上嗎？

顯然填不上。

至于那“939億”是怎么回事？

2016年至2020年，整整五年，中國恒大累計向股東分紅939.33億元——也就是標題里說的那"約900億"。其中，清盤人重點追討的是2017年至2020年間的分紅及薪酬，合計約438億元。

這五年，也是恒大負債規(guī)模急速膨脹的五年。錢借了一輪又一輪，樓蓋了一棟又一棟，但分紅這件事，一年都沒停過。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

負債每年都在漲，分紅每年也在漲，債主的錢越借越多，老板的口袋越裝越滿。這不叫經(jīng)營，這叫掏空。

你可能會疑惑：這939億，大部分流向了哪里？

答案是：流向了許家印和其妻丁玉梅分別100%控制的兩家離岸公司——一家注冊在英屬維爾京群島，一家在開曼群島。

說白了，就是趁著船還沒沉，先把救生艇上的金子搬走。表面上合規(guī)，實際上是在系統(tǒng)性地轉(zhuǎn)移一家快撐不住的公司里最后剩下的真金白銀。

分紅只是第一步，真正的操作，是分完之后的"消失"，讓你徹底“查無可查”。

我專門捋了下時間線，和大家說道說道：

第一步：500億紅利→23億美元家族信托

危機全面爆發(fā)前，許家印已經(jīng)在美國設(shè)立了一個規(guī)模約23億美元的家族信托。

資金來源是什么？正是他從恒大歷年分得的500多億元人民幣紅利。

這筆錢的走法，可以簡單還原一下：恒大是香港上市公司，它向注冊在英屬維爾京群島和開曼群島的離岸控股公司派發(fā)股息；許家印作為這兩家公司的實際控制人，個人賬戶收到的是外幣紅利；再經(jīng)過換匯操作，最終注入在美國設(shè)立的家族信托。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

每經(jīng)過一個司法管轄區(qū)，就多一道追討門檻。從內(nèi)地到香港、從香港到離岸、從離岸到美國——到了信托這一層，追討方得在美國法院另開訴訟，從頭舉證。

家族信托是什么東西？

簡單說，就是把錢"捐"給一個法律上不屬于你的架構(gòu)，讓專業(yè)機構(gòu)代為持有和管理。你表面上不擁有這筆錢，但實際上你和你的家人都是受益人，這錢就是給你用的。

更關(guān)鍵的是：一旦錢進了信托，債權(quán)人和追討方就很難直接拿走它。

你得先證明這筆信托是"惡意轉(zhuǎn)移"，打一場國際官司，而且很可能打不贏。

這很明顯就是提前布局，有備而來。

第二步：427億資產(chǎn)→離婚轉(zhuǎn)移

2022年至2023年間，危機全面爆發(fā)后，許家印又與丁玉梅辦理了"技術(shù)性離婚"，將427億元資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至前妻名下。

這427億是什么？

根據(jù)公開信息，主要包括：許家印持有的恒大集團股權(quán)、境外房產(chǎn)，以及部分金融資產(chǎn)。每一類都麻煩——股權(quán)要看公司注冊在哪個司法管轄區(qū)，境外房產(chǎn)要在當?shù)胤ㄔ毫砹福鹑谫Y產(chǎn)要追到托管行所在國。離婚之后這些資產(chǎn)法律上變成丁玉梅的個人財產(chǎn)，追討就得在每個國家單獨立案、單獨舉證"這是惡意轉(zhuǎn)移"。

為什么叫"技術(shù)性"？因為這場離婚的目的不是感情破裂，而是資產(chǎn)隔離。

離婚之后，這427億在法律上就是丁玉梅的個人財產(chǎn)。

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追討許家印，不能直接動她名下的錢——得另開一場訴訟，單獨證明這是惡意轉(zhuǎn)移。

這筆資產(chǎn)目前仍在司法追討范圍內(nèi)，尚未變現(xiàn)。

來，咱們來細品這個節(jié)奏：分紅轉(zhuǎn)移、信托鎖定、離婚轉(zhuǎn)產(chǎn)。

每一步都踩在了關(guān)鍵時間點上，每一步都在系統(tǒng)性地把資產(chǎn)移出追討范圍。

這不是臨時起意，這是一整套精心設(shè)計的"防追討架構(gòu)"。

其實早在2024年，恒大清盤人就已經(jīng)對許家印、丁玉梅等7人提起訴訟，追討約438億元人民幣的分紅及薪酬。

香港法院已發(fā)出全球禁令，禁止許家印家族處置最高達77億美元的資產(chǎn)，同時清盤人正在多個司法管轄區(qū)推進追討程序。

但——實際變現(xiàn)金額有多少呢？只有約20億港元。

這個落差，不是清盤人不努力，是這件事本來就極其難。

凍結(jié)是凍結(jié)，變現(xiàn)是變現(xiàn)，中間隔著還有法律三道墻。

第一道墻：你得在多個司法管轄區(qū)同時打官司。

恒大是香港上市公司，主要資產(chǎn)在內(nèi)地，分紅流向英屬維爾京群島、開曼群島，信托設(shè)在美國。清盤人要追錢，得在多個國家和地區(qū)分別立案、分別打官司，適用不同的法律體系，打贏一個還有下一個。

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第二道墻：錢進了信托，你得先證明他是故意坑你的。

進了信托的錢，要追回來，得先證明這筆錢設(shè)立信托時存在"欺詐意圖"。這個舉證門檻極高，且各國標準不一，美國法院未必認可香港清盤人的主張。

第三道墻：還有一堆錢，根本找不到在哪。

賬面上能查到的是凍結(jié)的那77億美元，但仍有超百億資金，隱匿于離岸賬戶和隱秘資產(chǎn)中，目前仍難以查清、短期內(nèi)難以追回。

所以到現(xiàn)在，錢凍結(jié)了一堆，真正到手的只有20億港元。

這不是失敗，這只是剛剛開始。但對于很多等錢的普通人來說，這個"剛剛開始"，已經(jīng)等了好幾年了。

大家等的不是許家印認不認罪，而是那逾百萬套樓什么時候能交付，是買了理財產(chǎn)品的普通人什么時候能拿回本金，是供應商的貨款什么時候能結(jié)清。

認罪，只是刑事程序的一步。

而追償，則是另一條完全平行的軌道，走起來慢得多，也難得多。

法槌落下，并不代表賬算清楚了。

我做金融這么多年，見過太多"坑"——P2P爆雷、信托違約、房企暴雷。每一次，認罪的人都坐進去了，但錢，往往只回來一小部分。

這不是悲觀，這是現(xiàn)實。

我每次看到這類新聞，總會想到身邊那些朋友—買了恒大理財?shù)模J款買了爛尾樓的，墊了貨款的供應商。

圖源：網(wǎng)絡(luò)

他們能做的，只有等。等司法程序、等清盤人、等追討結(jié)果。而這個"等"，可能是三年、五年，甚至更長。

但有一件事，我一定要和大家說，不要等！要在下一個"坑"出現(xiàn)之前，先想清楚。

是的，普通人保護自己財富最重要的一步，不是等監(jiān)管出手，而是在"看起來很美"的高收益面前，先問自己三個關(guān)鍵問題：

第一，這個產(chǎn)品的底層資產(chǎn)是什么？能不能在國內(nèi)法院直接執(zhí)行？

如果底層資產(chǎn)在離岸、在境外，出了事你要追，門檻就完全不一樣了。

第二，發(fā)行主體有沒有真實可變現(xiàn)的抵押物？

不是資產(chǎn)規(guī)模大，是真的能變現(xiàn)、能執(zhí)行。

恒大2023年中期賬面資產(chǎn)還有1.74萬億，但有多少能快速變現(xiàn)？結(jié)果你也看到了。

第三，這類產(chǎn)品歷史上出沒出過問題？投資者實際能拿回來多少？

要知道，P2P平均回收率不到30%，信托違約案件里大額回收的是少數(shù)，房企暴雷的供應商到現(xiàn)在還有人沒拿到錢。

我不是叫你不投資，而是叫你在下注之前，先把這三個問題想清楚。

也許，對于那些投資恒大的人來說，這三個問題，問晚了。