年內(nèi)漲幅達(dá)72%，總市值突破2600億元關(guān)口，東山精密（002384.SZ）一躍成為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈與AI算力賽道雙重風(fēng)口下的明星。誰能想到，這家如今被資本瘋搶的龍頭企業(yè)，兩年前還深陷“增收不增利的”困局；誰又能料到，一場(chǎng)精準(zhǔn)的并購布局與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，竟讓公司完成從傳統(tǒng)制造到AI硬件核心玩家的華麗轉(zhuǎn)身。

股價(jià)連漲的背后，是蘋果折疊屏新品的東風(fēng)加持，是AI光模塊業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，更是一位資本高手的精密布局，這場(chǎng)逆襲的背后，藏著太多值得深挖的商業(yè)邏輯與財(cái)富密碼。

股價(jià)連漲為哪般？

近期，A股蘋果產(chǎn)業(yè)鏈迎來一輪炒作熱潮，東山精密作為產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的之一，股價(jià)表現(xiàn)尤為亮眼，其強(qiáng)勢(shì)上漲背后，與蘋果公司的新品規(guī)劃密切相關(guān)。據(jù)悉，蘋果計(jì)劃于今年秋季推出首款折疊屏手機(jī)及新款iPhone，其中折疊屏手機(jī)在折痕技術(shù)上的突破，被機(jī)構(gòu)視為帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要契機(jī)。

受消息刺激，A股蘋果概念股普遍走強(qiáng)，東山精密無疑是其中的“佼佼者”。近5個(gè)交易日，該股連續(xù)發(fā)力上攻，累計(jì)漲幅達(dá)到33.93%。4月15日早盤，東山精密在震蕩整理后再度沖高，盤中漲近3%。拉長(zhǎng)時(shí)間來看，今年以來東山精密的股價(jià)累計(jì)上漲已達(dá)72.24%。

公開資料顯示，東山精密專注于電子電路產(chǎn)品、精密組件、觸控顯示模組、LED顯示器件等的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品覆蓋消費(fèi)電子、新能源汽車、通信設(shè)備、工業(yè)設(shè)備、AI、醫(yī)療器械等多個(gè)熱門賽道，為其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了多元支撐。

深挖東山精密與蘋果的關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，雙方的淵源頗深。根據(jù)公開信息，東山精密與蘋果的合作始于2016年，當(dāng)年通過收購美國(guó)維信（MFLEX），東山精密成功切入蘋果供應(yīng)鏈，成為其柔性印刷電路板（FPC）的重要供應(yīng)商，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于蘋果手機(jī)、手表等終端設(shè)備。多年來，該公司憑借穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量、高效的交付能力，與蘋果建立了深度綁定的合作關(guān)系。

對(duì)于蘋果首款折疊屏手機(jī)的發(fā)布，機(jī)構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度。有機(jī)構(gòu)指出，折疊屏手機(jī)的推出將顯著提升單機(jī)FPC用量。根據(jù)愛建證券的測(cè)算，iPhone單機(jī)FPC使用量已達(dá)30片以上，預(yù)計(jì)折疊屏機(jī)型在鉸鏈與雙屏結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)下，單機(jī)FPC用量有望提升至50片以上。如果蘋果折疊屏手機(jī)上市后銷量達(dá)到預(yù)期，將為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司帶來可觀的業(yè)務(wù)增量。

夯實(shí)主業(yè)+并購賦能，成功扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)

如果說蘋果產(chǎn)業(yè)鏈利好是股價(jià)上漲的短期催化劑，那么公司基本面的持續(xù)向好，則是吸引資金長(zhǎng)線布局的核心邏輯。

回顧過往，東山精密在2023年至2024年曾陷入“增收不增利”的困境。根據(jù)公司披露，2023年該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收336.5億元，歸母凈利潤(rùn)19.65億元；2024年該公司營(yíng)收增至367.7億元，同比增長(zhǎng)9.27%，但歸母凈利潤(rùn)卻下滑至10.86億元，同比下降44.74%，盈利明顯承壓。面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、成本高企等挑戰(zhàn)，東山精密主動(dòng)求變，通過穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、推進(jìn)并購整合、布局AI賽道三大舉措，在2025年成功扭轉(zhuǎn)局面，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)觸底回升，打了一場(chǎng)漂亮的翻身仗。

穩(wěn)固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本盤，是東山精密扭轉(zhuǎn)局面的基礎(chǔ)。根據(jù)2025年業(yè)績(jī)快報(bào)，東山精密持續(xù)鞏固PCB（含F(xiàn)PC）、精密結(jié)構(gòu)件和光電模組等業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)地位，確保傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。在PCB領(lǐng)域，該公司已形成“柔性+剛性”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子和新能源汽車企業(yè)，客戶資源較好，競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力突出。根據(jù) Prismark的研究報(bào)告數(shù)據(jù)，以收入規(guī)模計(jì)算，東山精密連續(xù)多年在柔性線路板（FPC）領(lǐng)域排名全球第二，PCB排名全球第三。2025年上半年，東山精密的電子電路產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收110.59億元，營(yíng)收占比達(dá)到65.23%。

與此同時(shí)，推進(jìn)并購整合成為東山精密突破發(fā)展瓶頸、拓展業(yè)務(wù)邊界的關(guān)鍵一步。2025年，該公司重點(diǎn)推進(jìn)并順利完成了對(duì)法國(guó)GMD公司的收購，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)布局的跨越式升級(jí)。該收購進(jìn)一步拓展了公司在歐洲的產(chǎn)業(yè)布局，夯實(shí)了汽車業(yè)務(wù)的客戶基礎(chǔ)，加速了全球化戰(zhàn)略的落地。

除法國(guó)GMD公司外，東山精密還穩(wěn)步推進(jìn)對(duì)索爾思的收購，并于2025年10月將索爾思光電100%財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)納入合并報(bào)表核算。兩筆收購?fù)瓿珊?，東山精密的資產(chǎn)規(guī)模與業(yè)務(wù)布局同步擴(kuò)張。截至2025年末，該公司總資產(chǎn)較年初增長(zhǎng)30.89%。

一系列舉措的落地，推動(dòng)?xùn)|山精密的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反轉(zhuǎn)。根據(jù)公司披露，東山精密2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入401.25億元，同比增長(zhǎng)9.12%，首次突破400億元大關(guān)；歸母凈利潤(rùn)13.29億元，同比增長(zhǎng)22.43%，成功扭轉(zhuǎn)了此前的下滑趨勢(shì)。

布局AI賽道，打造第二增長(zhǎng)曲線

在2025年業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的基礎(chǔ)上，東山精密2026年延續(xù)了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2026年第一季度，該公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)10億元至11.5億元，同比增長(zhǎng)119.36%至152.27%。東山精密在預(yù)告中表示，AI算力需求強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)索爾思光電光模塊產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入新的大客戶，成為公司新的核心利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

實(shí)際上，布局AI賽道，也是東山精密盈利反轉(zhuǎn)的重要突破口。面對(duì)AI產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，東山精密依托并購整合的優(yōu)勢(shì)，快速構(gòu)建起“AI服務(wù)器PCB+高速光模塊”的雙技術(shù)支點(diǎn)。在光模塊領(lǐng)域，東山精密通過收購索爾思光電，快速掌握了光芯片、光模塊的核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了從芯片設(shè)計(jì)到模塊集成的全鏈條布局。

據(jù)了解，索爾思光電是全球光通信模塊行業(yè)的頭部廠商，憑借垂直一體化產(chǎn)品線與IDM（垂直整合制造）模式構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。在技術(shù)突破與市場(chǎng)布局上，400G、800G等應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心的高速光模塊已實(shí)現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，光芯片自研自產(chǎn)能力尤為突出，且訂單儲(chǔ)備穩(wěn)定，持續(xù)鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位，當(dāng)前以EML方案為主力推進(jìn) 800G/1.6T產(chǎn)品送樣，并重點(diǎn)培育硅光技術(shù)，為后續(xù)增長(zhǎng)積蓄動(dòng)能。收購?fù)瓿珊?，東山精密充分發(fā)揮公司在資金、人才、技術(shù)和客戶等資源的協(xié)同效應(yīng)，助力索爾思光電加速擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

布局光模塊賽道，不僅讓東山精密成功切入AI數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，更實(shí)現(xiàn)了與傳統(tǒng)PCB業(yè)務(wù)的協(xié)同發(fā)展，構(gòu)建起“光芯片+光模塊+AI PCB”的全鏈條協(xié)同體系。開源證券表示，東山精密重點(diǎn)推進(jìn)的光模塊業(yè)務(wù)有望與AI PCB業(yè)務(wù)共同打造公司AI算力增長(zhǎng)曲線。東吳證券也指出，AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)光模塊產(chǎn)業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期，索爾思光電作為具備光芯片自研能力的稀缺標(biāo)的，已成為東山精密第二增長(zhǎng)曲線的核心引擎。

公司背后的資本運(yùn)作高手

談及東山精密的并購整合與快速發(fā)展，就不得不提及公司背后的資本推手——袁永剛。1998年，年僅19歲的袁永剛便加入東山精密前身，先后擔(dān)任公司市場(chǎng)部部長(zhǎng)、副經(jīng)理、副董事長(zhǎng)等職務(wù)。2007年，袁永剛從父親袁富根手中接過公司董事長(zhǎng)的職務(wù)，接手后第一步便引入戰(zhàn)投，同時(shí)改組董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)，構(gòu)建現(xiàn)代化治理機(jī)制。在其一系列改革措施下，東山精密于2010年成功上市。

與專注實(shí)業(yè)的父親不同，袁永剛對(duì)資本運(yùn)作更感興趣。2019年，袁永剛通過四層嵌套控制安德利，為規(guī)避借殼重組規(guī)則，袁永剛分兩步股權(quán)轉(zhuǎn)讓的操作，更如同在精密設(shè)計(jì)棋局。2021年9月，他以現(xiàn)金收購持有南孚電池82.18%股權(quán)的控股股東亞錦科技36%的股份，交易對(duì)價(jià)為24.56億元，同時(shí)寧波亞豐將其持有的亞錦科技15%股權(quán)對(duì)應(yīng)的表決權(quán)委托給安德利行使，安德利合計(jì)控制亞錦科技51%的表決權(quán)。

2022年，袁永剛聯(lián)手多方資源，剝離安德利百貨零售業(yè)務(wù)，將其變成干凈的“殼”資源，再以13.5億元完成第二輪收購。交易于2022年5月完成過戶登記，6月，安德利改名安孚科技，至此，南孚電池成功實(shí)現(xiàn)曲線上市。

除了成功推動(dòng)南孚電池借殼上市，袁永剛還以自己名義涉獵過10多家A股公司，如匯源通信、元力股份、大港股份、新寧物流、聯(lián)創(chuàng)光電、華錦股份、國(guó)發(fā)股份、華聞集團(tuán)等，入股時(shí)間多在2012年之后，2015年之后更為密集。

目前，袁永剛旗下控制企業(yè)超過20家，其中上市公司3家，分別為東山精密、安孚科技、藍(lán)盾光電。截至4月15日，這三家企業(yè)的市值分別為2670億元、133.4億元、41.65億元，合計(jì)2845.05億元，資本版圖持續(xù)擴(kuò)大。

在《2025年·胡潤(rùn)百富榜》上，袁永剛家族以440億元的財(cái)富位列榜單第130名。與2024年相比，其財(cái)富增長(zhǎng)305億元，增幅高達(dá)226%，排名大幅上升241名，財(cái)富增長(zhǎng)與企業(yè)發(fā)展形成良性互動(dòng)。

對(duì)于公司的未來發(fā)展，資本市場(chǎng)仍抱有較高期待。接下來，“并購達(dá)人”袁永剛還會(huì)給公司帶來什么驚喜，讓我們拭目以待。