4月15日，電網(wǎng)板塊大漲，電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）大漲超2.6%。微軟CEO納德拉指出，當(dāng)前人工智能行業(yè)面臨的問題并非算力，而是缺乏足夠的電力來支撐所有GPU運(yùn)行。隨著AI數(shù)據(jù)中心的爆發(fā)式“崛起”，北美正陷入“缺電困境”。

為什么北美AIDC會引發(fā)缺電？

首先從需求端來看，AI技術(shù)的飛速發(fā)展改寫了電力格局，AIDC作為算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，正以超預(yù)期速度擴(kuò)張。在AI模型訓(xùn)練、大規(guī)模數(shù)據(jù)處理過程中需要大量的計算資源，為了滿足算力需求，AIDC普遍采用CPU+GPU形式的服務(wù)器，通過高密度的GPU部署滿足高性能計算要求，運(yùn)算性能快速增長伴隨著能耗的急劇增加。根據(jù)國際能源署預(yù)測，到2030年，全球數(shù)據(jù)中心的電力需求預(yù)計將增長一倍以上。

與日益增長的用電需求相矛盾的，是美國陳舊的電網(wǎng)設(shè)施。大批老舊煤電、氣電項目陸續(xù)退役，而傳統(tǒng)氣電項目建設(shè)周期通常較長，導(dǎo)致電力供需矛盾短期難以緩解。同時，美國電網(wǎng)體系相對分散，跨區(qū)輸電能力也嚴(yán)重不足。為填補(bǔ)美國AI發(fā)展帶來的電力缺口，美國能源部正式啟動“電力加速計劃”，將大力推動電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施項目快速落地。數(shù)據(jù)顯示，美國三大區(qū)域電網(wǎng)已獲批750億美元的擴(kuò)容項目。特朗普政府近期也明確要求科技企業(yè)“自負(fù)盈虧”，亞馬遜、谷歌等巨頭已在3月初簽署相關(guān)承諾，通過自建電廠或獨(dú)立購電來解決新增負(fù)荷。

北美電力短缺已成為系統(tǒng)性挑戰(zhàn)，涉及發(fā)電、輸配電與終端用電多個環(huán)節(jié)。但海外相關(guān)電力設(shè)備公司擴(kuò)產(chǎn)相對謹(jǐn)慎、訂單已經(jīng)爆滿，舉個例子，美國變壓器交付周期已經(jīng)從50周延長至127周了。作為全球電力裝備制造的中堅力量，中國有望憑借其完整的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢、快速的交付能力，享受到這波缺電的需求外溢，國內(nèi)部分企業(yè)訂單也排到了2027年底。

國內(nèi)電網(wǎng)邏輯清晰，且更具確定性

根據(jù)國家電網(wǎng)的最新規(guī)劃，“十五五”期間，固定資產(chǎn)投資預(yù)計達(dá)到4萬億元，較“十四五”增長約40%。加上南方電網(wǎng)及其他地方電網(wǎng)，總投資規(guī)模有望突破5萬億。

此外，前段時間的2026年政府工作報告還提出了一個“算電協(xié)同”的新概念，提出要實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程。在政策的推動下，電網(wǎng)投資有望進(jìn)一步上修。

這里有一個核心的認(rèn)知轉(zhuǎn)變：過去的重點(diǎn)是“建好電源”，只要能發(fā)電就行；現(xiàn)在的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了“建好系統(tǒng)”和“解決消納”。

因為新能源發(fā)電具有一定的波動性，要消納這些綠電，就需要構(gòu)建一張堅強(qiáng)、智能的電網(wǎng)，同時還需要配套完善的儲能系統(tǒng)。所以，電網(wǎng)和儲能不再是可選項，而是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)+算電協(xié)同的“剛性基礎(chǔ)設(shè)施”。

綜合來看，中國電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈正處于“內(nèi)外共振”的黃金期。

對內(nèi)，我們有萬億級的國內(nèi)市場兜底，業(yè)績確定性強(qiáng)；

對外，我們擁有全球最完整的產(chǎn)業(yè)鏈、最快的交付效率，是填補(bǔ)全球電力缺口的最佳供給方。

因此，電網(wǎng)作為能源安全的基石，有長期向好的趨勢，電網(wǎng)設(shè)備ETF（561380）還是可以持續(xù)關(guān)注的。

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