出品｜派財經(jīng)原創(chuàng)（ID：paicj314）

文：李唐

4月8日下午，來大陸訪問的臺灣重要人物一行到達上海，首站來到美團參觀交流。美團創(chuàng)始人、CEO王興到場接待，介紹過程中美團無人機配送的奶茶更成為媒體焦點。

盡管外界過去一年來，總把美團與行業(yè)外賣大戰(zhàn)聯(lián)系在一起，甚至今年3月美團還交出了一份與往年別有不同的財報。

痛苦是難免的，尤其是對堅持長期主義，構(gòu)建良性商業(yè)生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言。

然而，當(dāng)我們撥開數(shù)據(jù)的迷霧，深入到行業(yè)的毛細血管中，會發(fā)現(xiàn)一個截然不同的真相：這場看似讓美團元氣大傷的戰(zhàn)爭，反而讓它的核心競爭力變得更加堅固。

這是我們對美團未來的一個基本判斷，畢竟外賣大戰(zhàn)帶來的結(jié)果是全行業(yè)在承擔(dān)?？煞催^來講，美團的基本盤依舊穩(wěn)固，同時外賣大戰(zhàn)試圖表明，美團更多依賴于多年沉淀的品牌護城河，而非單純?nèi)缬焉桃话愕难a貼。

與此同時，在服務(wù)業(yè)即將迎來新發(fā)展階段時，美團作為服務(wù)業(yè)類的典型標桿，無論是在低空經(jīng)濟形態(tài)、即時零售或者其他經(jīng)營，都將發(fā)揮新的引領(lǐng)作用。

01 沒有改變的基本盤

市場往往有一個誤區(qū)：本地生活領(lǐng)域某些巨頭不惜以主動虧損的方式來獲得市場，行業(yè)的天平就必然倒向它。

甚至在外賣大戰(zhàn)最激烈的時候，很多人都以為老玩家，會在新玩家的沖擊下丟盔棄甲。但事實是，美團的基本盤幾乎沒有動搖。

2025年全年，美團外賣以遠低于競爭對手的虧損，穩(wěn)定保持了60%以上的GTV市場份額 ?？陀^而言這個數(shù)字可能會讓很多人感到意外，因為過去一年里，我們幾乎每天都能看到其他平臺“9.9元包郵”、“0元吃大餐”的廣告。

但僅僅看各家財報明面上的數(shù)字，未免過于膚淺。

美團用實際行動證明，某些巨頭引發(fā)的價格戰(zhàn)只能吸引對價格極度敏感的用戶，卻無法撼動那些真正有消費能力的核心用戶。

一個更有說服力的數(shù)據(jù)是，在實付30元以上的中高客單價正餐市場，美團依然占據(jù)著七成以上的份額。這意味著，那些愿意為品質(zhì)和服務(wù)付費的用戶，絕大多數(shù)還是選擇了美團。而這部分用戶，恰恰是外賣行業(yè)利潤最豐厚的群體。

用戶規(guī)模方面，根據(jù)2025年三季度財報披露的數(shù)據(jù)，美團APP的日活躍用戶數(shù)同比增長超過了20%，餐飲外賣月交易用戶數(shù)也達到了歷史最高點，過去12個月的交易用戶數(shù)已經(jīng)突破了8億大關(guān) ?；钴S用戶數(shù)不僅沒有因為競爭加劇而下降，反而創(chuàng)下了歷史新高。

商戶端的情況同樣如此。

2025年大眾點評上新增超4.5億條真實評價，春節(jié)假期，有過億人次用戶通過“小團”規(guī)劃吃喝玩樂消費，“小團”累計核驗了7億次全國商家信息，并結(jié)合13億條真實用戶評價進行二次校準，帶動線下消費增長。

這些評價作用非常顯著。它們形成了一個強大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，讓商家無法輕易離開美團。因為一旦離開，他們就失去了與數(shù)億消費者建立信任的最重要渠道。

與此同時，美團閃購作為集團即時零售核心業(yè)務(wù)與第二增長曲線，全年維持強勁增長態(tài)勢，國海證券的2025年四季度前瞻數(shù)據(jù)顯示，美團閃購Q4營收達89億元、同比增長32%，訂單量12.5億單、同比增長30%， 30元以上高客單價訂單市占率超70%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

很多人只看到了美團的虧損，卻沒有看到它虧損的質(zhì)量。美團的虧損主要來自對商家的直接補貼和對新業(yè)務(wù)的投入，而不是為了爭奪低價用戶而進行的無差別燒錢。這種策略讓美團在守住核心陣地的同時，也避免了陷入“越燒越虧、越虧越燒”的惡性循環(huán)。

市場競爭就像一場馬拉松，比的不是誰在某一段跑得更快，而是誰能一直保持穩(wěn)定的節(jié)奏。美團用十幾年時間建立起來的規(guī)模優(yōu)勢，不是靠幾百億補貼就能輕易打破的。目前，有關(guān)方面已經(jīng)呼吁，盡快結(jié)束外賣大戰(zhàn)。

從長期看，補貼的潮水退去是必然，隨著那些被低價吸引來的用戶會慢慢流失，真正有價值的用戶和商戶，依然會留在最有價值的平臺上。

02 最懂市場的還是美團

外賣行業(yè)的本質(zhì)是服務(wù)業(yè)，而服務(wù)業(yè)的核心是對人的理解。在這一點上，沒有任何一個對手能比得上美團。

近期國家提出要大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，這個賽道，美團已經(jīng)做了十幾年的本地生活服務(wù)，從團購到外賣，從酒店到服務(wù)零售，它幾乎見證了中國服務(wù)業(yè)數(shù)字化的全過程，也比當(dāng)下不少進入到這個賽道進行競爭的友商要早、理解的更深。

在這個過程中，美團積累了海量的用戶數(shù)據(jù)和商戶數(shù)據(jù)，也沉淀了一套獨特的運營方法論。這套方法論，是任何新玩家都無法在短時間內(nèi)復(fù)制的。

舉個簡單的例子，當(dāng)打開美團APP，首頁展示的內(nèi)容和其他平臺打開的可能完全不同。美團會根據(jù)你的地理位置、消費習(xí)慣、歷史訂單等信息，為你推薦最適合的商家和商品。這種個性化推薦能力，背后是美團十幾年積累的算法和數(shù)據(jù)。

更重要的是，美團是一個綜合性的生活服務(wù)平臺，而不是一個單一的外賣平臺。用戶在美團上不僅可以點外賣，還可以訂酒店、買電影票、叫網(wǎng)約車、預(yù)約理發(fā)、看病買藥。這種多場景的協(xié)同效應(yīng)，讓美團的用戶粘性遠遠高于其他平臺。

2025年，美團全面升級了會員體系，將餐飲外賣、酒店預(yù)訂、生活服務(wù)、出行、醫(yī)療健康等多個場景打通 。用戶只需要開通一個會員，就可以在所有場景享受優(yōu)惠。這種“一卡通用”的模式，極大地提升了用戶的消費頻次和忠誠度。

商戶端也是如此。美團不僅僅是一個接單平臺，更是一個數(shù)字化經(jīng)營的助手。它為商家提供了從線上開店、訂單管理到營銷推廣的一站式解決方案。很多中小商家，正是通過美團才實現(xiàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

過去一年里，美團推出了“品牌衛(wèi)星店”、“拼好飯”等創(chuàng)新供給模式，精準匹配了不同層次的消費需求 ?！捌放菩l(wèi)星店”讓大品牌可以用更低的成本覆蓋更多區(qū)域，“拼好飯”則滿足了用戶對高性價比外賣的需求。這些創(chuàng)新，都是美團基于對市場的深刻理解而做出的。

毫不夸張地講，服務(wù)業(yè)的競爭，最終比拼的是對細節(jié)的把控能力。

美團知道用戶在什么時間、什么地點、想吃什么東西；也知道商家在什么時間、需要多少食材、多少人手。這種對市場的洞察力，是在無數(shù)次試錯和迭代中慢慢培養(yǎng)出來的。它不是靠流量就能買來的，也不是靠資本就能堆出來的。

03 新技術(shù)正在打開商業(yè)堵點

去年，美團的研發(fā)投入再創(chuàng)新高，同比增長23%至260億元，持續(xù)推動AI技術(shù)在物理世界的應(yīng)用落地。此外，美團食雜零售和國際化業(yè)務(wù)均取得突破性進展。

很多人都在討論外賣行業(yè)的天花板，認為隨著用戶增長放緩，行業(yè)已經(jīng)進入了存量競爭階段。但美團正在用新技術(shù)告訴我們，這個行業(yè)的潛力還遠遠沒有被挖掘出來。

260億的這筆錢，大部分都花在了AI和無人配送技術(shù)上。這些技術(shù)，正在從根本上改變外賣行業(yè)的商業(yè)模式。

AI技術(shù)的應(yīng)用，讓美團的運營效率得到了質(zhì)的提升?；谧匝械腖ongCat大模型，美團推出了面向用戶的AI助手“小團” 。用戶只需要用自然語言說出自己的需求，比如“找一家適合帶孩子去的川菜館”，“小團”就會綜合距離、價格、評價、實時庫存等多個維度，為用戶推薦最合適的選擇。

與此同時，AI也在幫助商家提升經(jīng)營效率。美團為商戶迭代了一系列AI工具，包括智能菜單設(shè)計、智能定價、智能營銷等。這些工具可以幫助商家根據(jù)市場變化實時調(diào)整經(jīng)營策略，提高訂單量和利潤率。

無人配送技術(shù)則在解決外賣行業(yè)最大的痛點——配送成本。截至2025年底，美團無人機已經(jīng)在國內(nèi)外多個城市開通了70條航線，累計完成訂單超過78萬筆 。在香港汀角村，一條“老年人送餐”專屬航線將原本需要1.5小時的跨海進山送餐時間，縮短到了10分鐘 。

在廣州、深圳、蘇州等城市，美團無人機還開通低空醫(yī)療配送航線，運送檢驗樣本、急救物資和特殊藥品等。

地面配送方面，截至2025年12月，美團無人車累計完成了超過550萬單配送，自動駕駛總里程達到了1900萬公里。這些無人車可以在公開道路、校園、工業(yè)園區(qū)等多種場景運行，有效補充了騎手的運力。特別是在惡劣天氣和夜間，無人車的優(yōu)勢更加明顯。

末端配送機器人“小黃蜂”可以在機場、寫字樓、社區(qū)等封閉和半封閉場景實現(xiàn)全自動交付。目前，“小黃蜂”機場智能配送服務(wù)已經(jīng)落地深圳、廣州、南京三個城市，針對機場場景，打通了室內(nèi)定位與即時配送系統(tǒng)。

這些新技術(shù)的應(yīng)用，不僅提升了配送效率，降低了配送成本，還拓展了外賣行業(yè)的服務(wù)邊界。

技術(shù)永遠是推動行業(yè)進步的最強大動力。當(dāng)很多人還在用傳統(tǒng)的眼光看待外賣行業(yè)，認為它只是一個“燒錢換規(guī)?！钡纳鈺r，美團已經(jīng)在用新技術(shù)為這個行業(yè)打開了全新的增長空間。

未來的本地生活服務(wù)市場，一定會是一個多平臺共存的格局。但美團依然會是這個市場的領(lǐng)導(dǎo)者。因為它最懂這個市場，也最愿意為這個市場的未來投入。