當(dāng)AI開始取代白領(lǐng)工作，不少人調(diào)侃"大不了去送外賣"——但這條退路，正在被機(jī)器人悄然封堵。

巴克萊4月15日發(fā)布的深度研報(bào)揭示，自動(dòng)駕駛機(jī)器人與無人機(jī)正以勢(shì)不可擋之勢(shì)重構(gòu)外賣配送的最后一公里。今日成本每單高達(dá)9至10美元的騎手配送，面臨著長期目標(biāo)僅需約1美元的自主配送技術(shù)的正面沖擊。

研究團(tuán)隊(duì)實(shí)地走訪了芬蘭、愛爾蘭、美國及迪拜等地，親眼目睹了Starship Technologies的機(jī)器人在赫爾辛基的街道上高效運(yùn)作，以及美團(tuán)旗下Keeta無人機(jī)在迪拜的商業(yè)化部署。

芬蘭市場(chǎng)已成為最清晰的先導(dǎo)樣本——當(dāng)?shù)爻^1,000臺(tái)人行道配送機(jī)器人（SDR）已實(shí)現(xiàn)商業(yè)規(guī)模運(yùn)營，自主配送占當(dāng)?shù)谿MV的比例接近10%。在全球資本市場(chǎng)層面，2025年自主配送領(lǐng)域私募融資額較2024年暴增逾180%，Zipline在2026年完成了高達(dá)8億美元的融資（估值約76億美元），行業(yè)的戰(zhàn)略性價(jià)值正在被系統(tǒng)性重估。

當(dāng)前自主配送在全球外賣訂單中的滲透率尚不足1%，但巴克萊預(yù)測(cè)其2030年將升至約2%，2035年有望突破約10%。一旦達(dá)到10%滲透率并實(shí)現(xiàn)每單平均節(jié)省4美元，自主配送每年可為全球外賣平臺(tái)解鎖約160億美元的利潤空間。

在樂觀情景下，由于配送費(fèi)用下降吸引了更多價(jià)格敏感型消費(fèi)者，外賣市場(chǎng)整體可尋址規(guī)模（TAM）到2035年可額外擴(kuò)增400至800億美元的商品交易總額（GMV），將該行業(yè)2025至2035年GMV年復(fù)合增長率從約8%提升至約9%。

最后一公里的成本之痛：為什么自動(dòng)化不可避免

外賣行業(yè)是一門結(jié)構(gòu)性薄利生意，配送成本約占平臺(tái)每單收入的40%至45%，其中勞動(dòng)力約占最后一公里成本的80%。

在美國等成熟市場(chǎng)，傳統(tǒng)騎手配送每單全成本約為9至10美元，且隨著工資通脹持續(xù)上行、騎手供給趨緊，以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)在多個(gè)司法管轄區(qū)推動(dòng)將零工重新歸類為正式雇員（如西班牙Glovo案例），這一成本只會(huì)持續(xù)攀升。

與此同時(shí)，美國市場(chǎng)"小費(fèi)疲勞"（tipping fatigue）日益顯現(xiàn)，進(jìn)一步壓縮平臺(tái)可負(fù)擔(dān)性。

當(dāng)前技術(shù)驅(qū)動(dòng)的優(yōu)化手段——如路線優(yōu)化、訂單合并（最優(yōu)平臺(tái)合并率約為30至35%）——在低密度郊區(qū)市場(chǎng)已接近天花板，無法從根本上解決勞動(dòng)力成本問題。

自動(dòng)配送的核心邏輯在于：將配送從以勞動(dòng)力為主的變動(dòng)成本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以硬件折舊為主的固定成本結(jié)構(gòu)。隨著規(guī)模擴(kuò)大，邊際成本遞減，經(jīng)營杠桿得以釋放——這是騎手模式永遠(yuǎn)無法實(shí)現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢(shì)。

兩種技術(shù)路徑：地面機(jī)器人VS無人機(jī)，各有戰(zhàn)場(chǎng)

巴克萊基于對(duì)美國洛杉磯、芬蘭赫爾辛基、愛爾蘭都柏林和阿聯(lián)酋迪拜等地的實(shí)地調(diào)研，對(duì)兩種主流自動(dòng)配送技術(shù)進(jìn)行了深度拆解。

地面配送機(jī)器人（SDRs） 最適合高密度城市區(qū)域，適宜服務(wù)范圍約為1至3公里圓程，行駛速度每小時(shí)5至10英里，載重約15至30磅，可24小時(shí)運(yùn)營。

代表企業(yè)包括Starship Technologies（已完成逾1000萬次配送，全球逾300個(gè)部署地點(diǎn)，累計(jì)行駛里程超2200萬公里，擁有逾3000臺(tái)機(jī)器人）和Serve Robotics（已在美國20個(gè)城市部署逾2000臺(tái)機(jī)器人，累計(jì)配送超180萬次）。

目前最先進(jìn)市場(chǎng)（如芬蘭）的SDR配送成本約為每單5至6美元，比傳統(tǒng)騎手便宜3至4美元。單臺(tái)機(jī)器人造價(jià)約9000至18000美元，硬件折舊是最大成本驅(qū)動(dòng)因素，約占SDR總成本的55%。

無人機(jī)配送則更適合郊區(qū)低密度地區(qū)，典型飛行時(shí)長3至5分鐘，巡航高度65至80米，載重約3至4公斤，通過繩鉤系統(tǒng)將包裹放至地面，無需降落。

代表企業(yè)包括Manna Air Delivery（愛爾蘭，2025年已在都柏林完成逾6萬單配送，2026年目標(biāo)約250萬單）和美團(tuán)旗下Keeta Drone（已在深圳、北京、上海、香港和迪拜運(yùn)營約65條航線，截至2025年底累計(jì)完成逾74萬單無人機(jī)外賣訂單，另有500萬單自動(dòng)駕駛車輛配送）。

當(dāng)前無人機(jī)配送成本約為每單6至7美元，勞動(dòng)力（裝卸及視覺監(jiān)控）仍約占總成本的50%。

芬蘭目前提供了全球最清晰的自動(dòng)配送商業(yè)化基準(zhǔn)：當(dāng)?shù)丶s10%的本地GMV已由逾千臺(tái)SDR履約，是已知自動(dòng)配送商業(yè)化程度最高的市場(chǎng)。長期來看，SDR與無人機(jī)配送成本目標(biāo)均收斂至每單約1美元，Starship、Serve Robotics和Manna Air Delivery均已公開這一長期目標(biāo)。

每單到底能節(jié)省多少錢

巴克萊提供了以AOV（平均訂單價(jià)值）30美元、成熟西方市場(chǎng)為基礎(chǔ)的逐單成本對(duì)比（基準(zhǔn)情景為最優(yōu)先行市場(chǎng)）：

傳統(tǒng)騎手：總配送成本約9.40美元/單，貢獻(xiàn)利潤約1.60美元/單（約占AOV的5%）
SDR（最優(yōu)市場(chǎng)）：總配送成本約5.05美元/單，貢獻(xiàn)利潤約5.95美元/單（約占AOV的20%），相比騎手每單節(jié)省約4.35美元
無人機(jī)（最優(yōu)市場(chǎng)）：總配送成本約7.00美元/單，貢獻(xiàn)利潤約4.00美元/單（約占AOV的13%），相比騎手每單節(jié)省約2.40美元

SDR成本結(jié)構(gòu)中，硬件折舊約占10%（約1.75美元/單），基于以下假設(shè)：?jiǎn)闻_(tái)SDR成本9000美元，使用年限4年，殘值10%至15%，每周運(yùn)營6天，每天5單。維護(hù)成本約為3%（約1美元/單），遠(yuǎn)程監(jiān)督勞動(dòng)力約3%（約0.90美元/單）。

對(duì)DoorDash的測(cè)算框架顯示，自動(dòng)配送滲透率每提升5個(gè)百分點(diǎn)，F(xiàn)Y28e EBITDA可獲得中高個(gè)位數(shù)百分比提升。

這一杠桿效應(yīng)來自：自動(dòng)配送訂單的邊際收入高于傳統(tǒng)騎手訂單——移除騎手工資和小費(fèi)后，平臺(tái)可保留更大比例的訂單收入。研報(bào)同時(shí)指出，未來定價(jià)模式的演變（從當(dāng)前的固定費(fèi)用向基于交易量定價(jià)轉(zhuǎn)變）將影響平臺(tái)最終能保留多少成本節(jié)省，這是投資者需要持續(xù)關(guān)注的變量。

十年內(nèi)有望撬動(dòng)數(shù)千億美元增量

基于巴克萊的滲透率預(yù)測(cè)，自動(dòng)配送的全球價(jià)值空間測(cè)算如下：

基準(zhǔn)情景（2035年約10%滲透率，每單節(jié)省約4美元）：年化全球利潤池約160億美元。敏感性分析顯示，若滲透率達(dá)12%、每單節(jié)省6美元，年化利潤池可達(dá)約280億美元。

上行情景（TAM擴(kuò)張）：至2035年可帶來約400至800億美元額外GMV，使行業(yè)2025至2035年GMV復(fù)合年增長率由約8%提升至約9%。

模型假設(shè)平臺(tái)將自動(dòng)化節(jié)省的約60%通過降費(fèi)、折扣和激勵(lì)措施反哺給消費(fèi)者，食品配送的價(jià)格彈性系數(shù)（PED）為1.5至2.0。

場(chǎng)景1（低AOV15美元高頻訂單）帶來約400億美元增量GMV；
場(chǎng)景2（AOV30美元訂單）帶來約800億美元增量GMV。

TAM擴(kuò)張的五大驅(qū)動(dòng)力：

覆蓋傳統(tǒng)騎手經(jīng)濟(jì)學(xué)不成立的郊區(qū)（美國約60%人口居住在郊區(qū)，但其外賣訂單份額遠(yuǎn)低于人口比例，存在明顯滲透缺口）；
降低配送費(fèi)吸引價(jià)格敏感用戶；
7×24小時(shí)配送激活非高峰時(shí)段需求；
擴(kuò)展至藥房、美妝等高頻相鄰品類；
更低費(fèi)用提升低單價(jià)品類（咖啡、零食）的價(jià)格彈性需求。

從GMV規(guī)模看，巴克萊預(yù)計(jì)2035年全球自動(dòng)配送GMV約達(dá)1600億美元，其中SDR約1100億美元，無人機(jī)約350億美元。

七大平臺(tái)自動(dòng)化準(zhǔn)備度評(píng)估：誰跑在最前面

巴克萊圍繞七大維度構(gòu)建了"自主配送就緒度"評(píng)估框架，結(jié)論清晰：DoorDash與美團(tuán)是當(dāng)前最具優(yōu)勢(shì)的近期受益者，Uber次之，其余平臺(tái)屬于中長期受益者。

DoorDash是業(yè)界公認(rèn)的領(lǐng)先者。

公司不僅已與Serve Robotics、Coco Robotics、Wing等主要自主配送商建立合作，還在2025年9月的R&D Day上發(fā)布了自研配送機(jī)器人"Dot"，并正在構(gòu)建其"自主配送平臺(tái)"（ADP）——一個(gè)類似AI調(diào)度員的系統(tǒng)，可根據(jù)速度、成本、位置等因素實(shí)時(shí)匹配最優(yōu)配送方式。美國、英國及北歐市場(chǎng)的高勞動(dòng)力成本壓力、相對(duì)友好的監(jiān)管環(huán)境及適宜的城市布局，構(gòu)成了其推進(jìn)自主化的強(qiáng)勁結(jié)構(gòu)性驅(qū)動(dòng)力。

Uber采取"輕資產(chǎn)合作"路線，目前在10余個(gè)城市、通過7家不同配送合作伙伴部署了超過1,000臺(tái)機(jī)器人。其CFO已明確表示，當(dāng)前自主化部署的經(jīng)濟(jì)效益"已相當(dāng)可觀"，無需進(jìn)行大額前期投資。Uber的核心挑戰(zhàn)在于如何在監(jiān)管環(huán)境高度碎片化的不同市場(chǎng)間，維持商業(yè)模式的一致性與規(guī)模化推進(jìn)節(jié)奏。

美團(tuán)在技術(shù)層面握有清晰優(yōu)勢(shì)。其Keeta無人機(jī)自2025年底已在深圳、北京、上海、香港及迪拜運(yùn)營約65條航線，累計(jì)完成逾74萬次無人機(jī)訂單和500萬次自動(dòng)駕駛車輛配送。

然而，上述自主化體量相對(duì)于美團(tuán)龐大的整體訂單規(guī)模而言仍屬邊際，且公司當(dāng)前核心任務(wù)是應(yīng)對(duì)國內(nèi)外賣市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)壓力。

Delivery Hero、Prosus、Talabat及 Grab均被定位為中長期受益者，當(dāng)前自主化部署仍處于早期試點(diǎn)階段，尚未對(duì)盈利產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。

七大障礙：滲透率提升并非坦途

盡管前景誘人，巴克萊明確指出，制約自主配送規(guī)?；慕Y(jié)構(gòu)性障礙依然存在。

監(jiān)管是最大的擺動(dòng)因素。

SDR在歐美均面臨高度碎片化的地方性監(jiān)管，美國由各州立法、歐洲則常常細(xì)化至市政級(jí)別。無人機(jī)面臨的限制更為嚴(yán)格，BVLOS（視線外飛行）認(rèn)證在全球范圍內(nèi)僅限于極少數(shù)市場(chǎng)獲批，但一旦獲批即可構(gòu)筑顯著的先發(fā)壁壘。

美國FAA預(yù)計(jì)于2026年中期完成《Part 108》標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則的最終版本，屆時(shí)將以統(tǒng)一的國家框架取代當(dāng)前的逐案豁免機(jī)制，有望成為北美市場(chǎng)規(guī)?；闹卮蟠呋瘎?。

資本強(qiáng)度可能放緩節(jié)奏。

絕大多數(shù)自主配送企業(yè)仍為私營、尚未實(shí)現(xiàn)規(guī)?；某鮿?chuàng)公司，依賴風(fēng)險(xiǎn)投資維持運(yùn)營。

例如，Starship Technologies于2025年10月完成了5,000萬美元的C輪融資，累計(jì)融資額達(dá)2.8至3.25億美元；Manna Air Delivery于2026年3月完成5,000萬美元的B輪融資，累計(jì)融資超1.1億美元。

然而，構(gòu)建覆蓋硬件制造、維護(hù)網(wǎng)絡(luò)、遠(yuǎn)程操控團(tuán)隊(duì)及軟件持續(xù)迭代的完整體系，需要數(shù)年的持續(xù)資本投入，當(dāng)前的融資規(guī)模尚不足以支撐大規(guī)模全球擴(kuò)張。

混合機(jī)隊(duì)編排增加運(yùn)營復(fù)雜度。

在可預(yù)見的未來，自主配送將與騎手配送長期共存。這要求平臺(tái)掌握多模態(tài)協(xié)同調(diào)度的能力：同時(shí)管理騎手、SDR與無人機(jī)，跨模式路由訂單，處理拼單邏輯（機(jī)器人目前尚不支持拼單），并確保商戶工作流程不因配送方式的切換而受到干擾。這一配套能力的建設(shè)，是隱藏的推廣門檻。

此外，城市布局的先天差異（老歐洲城市窄巷多、路況復(fù)雜，不利于SDR運(yùn)作）、自主化服務(wù)定價(jià)模式的不確定性（固定費(fèi)用模式向按量計(jì)費(fèi)模式的演變將直接影響平臺(tái)利潤留存比例）以及公眾接受度的培育，均構(gòu)成額外的摩擦力。

跨行業(yè)溢出效應(yīng)：酒水、ESG與物流

自主配送的影響遠(yuǎn)不止于外賣行業(yè)本身。

飲料行業(yè)：巴克萊的飲料分析團(tuán)隊(duì)指出，便利化程度的提升與配送時(shí)段的延伸，將系統(tǒng)性地放大酒精飲料的消費(fèi)需求——DoorDash 2024年報(bào)告顯示，平臺(tái)酒水外賣訂單同比增長54%，即飲雞尾酒（RTD）品類同比增長約96%。無人機(jī)和SDR的7×24小時(shí)可用性，恰好覆蓋酒水需求彈性最高的深夜與體育賽事時(shí)段。

可持續(xù)投資：自主配送在ESG層面的價(jià)值同樣突出。

研究數(shù)據(jù)顯示，配送機(jī)器人每公里能耗較燃油車輛降低超過97.5%，碳排放減少96%，全面普及后預(yù)計(jì)每年可降低全球約2.5%的碳排放量。同時(shí)，自主化有望緩解平臺(tái)對(duì)零工騎手的依賴，降低用工合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)敞口——以美團(tuán)為例，市場(chǎng)曾測(cè)算若其為騎手完整繳納保險(xiǎn)，年度額外成本可能高達(dá)54億元人民幣（約占2026年EBITDA共識(shí)預(yù)測(cè)的14%）。

物流行業(yè)：最后一公里成本約占電商包裹物流總成本的50%，自主化同樣是傳統(tǒng)物流企業(yè)迫切需要破解的命題，盡管電商供應(yīng)鏈的地理跨度與復(fù)雜度使其比餐飲外賣的規(guī)?；咛魬?zhàn)。