根據(jù)法國國家管理控制局（DNCG）上周公布的數(shù)據(jù)，與其他法國俱樂部類似，斯特拉斯堡在2024-2025賽季錄得7800萬歐元的創(chuàng)紀(jì)錄赤字?！栋査_斯今日》請足球金融專家就此情況進(jìn)行解讀。

為何斯特拉斯堡在2024-2025賽季結(jié)束時(shí)會(huì)出現(xiàn)7800萬歐元的虧損？原因是多方面的：電視轉(zhuǎn)播權(quán)收入下降（斯特拉斯堡本賽季收入1370萬歐元，2025-2026賽季將進(jìn)一步降至500萬歐元）；梅諾球場因翻修導(dǎo)致比賽收入減少；新冠疫情期間支持法國足球的CVC基金援助終止；此外，Blue Co集團(tuán)進(jìn)行了大規(guī)模投資，首要用于球員引援。

為留住核心球員，斯特拉斯堡還提高了薪資水平（2024-2025賽季薪資總額達(dá)6700萬歐元）。這些因素共同導(dǎo)致了7800萬歐元的巨額赤字。而在上一賽季，即Blue Co入主后的首個(gè)賽季，虧損僅為1400萬歐元。

需要指出的是，斯特拉斯堡并非唯一出現(xiàn)凈虧損的法國俱樂部。它在法甲各隊(duì)中虧損額排名第三：馬賽虧損超1億歐元，里昂更是高達(dá)2億歐元。2024-2025賽季，法甲18家俱樂部累計(jì)赤字達(dá)4.66億歐元。唯一的例外是里爾，該隊(duì)通過大量出售球員實(shí)現(xiàn)了超8000萬歐元的盈利。

在Blue Co入主前，俱樂部主席馬克·凱勒以“阿爾薩斯式持家之道”管理斯特拉斯堡：俱樂部從不寅吃卯糧，資金短缺時(shí)便通過出售球員（如西馬坎、阿霍盧、福法納等）來填補(bǔ)缺口。

Blue Co入主后，俱樂部戰(zhàn)略發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。為力爭長期躋身歐洲賽事?？托辛校ò屠枋ト斩?、馬賽、摩納哥、里爾、雷恩、里昂）——這些球隊(duì)能獲得歐洲賽事獎(jiǎng)金及轉(zhuǎn)播收入（2024-2025賽季，參加歐洲賽事的法國俱樂部共獲得3.775億歐元收入），斯特拉斯堡開始承擔(dān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，大規(guī)模投資球員。

俱樂部短期財(cái)務(wù)狀況是否令人擔(dān)憂？短期內(nèi)并不擔(dān)憂，因?yàn)锽lue Co已向俱樂部注入大量流動(dòng)資金。目前俱樂部自有資金達(dá)1.6億歐元，2024-2025賽季結(jié)束時(shí)可用資金接近7800萬歐元。憑借翻新后的球場及新增VIP區(qū)域，斯特拉斯堡本賽季將獲得額外收入（預(yù)計(jì)比賽收入將從近3900萬歐元增至約6000萬歐元）。俱樂部還計(jì)劃在今夏高價(jià)出售部分核心球員，如巴爾科、莫雷拉、埃梅加，可能還有杜埃，并啟動(dòng)積極的球員交易策略。

我們就短期財(cái)務(wù)狀況咨詢了DNCG聯(lián)邦委員會(huì)成員托馬斯·丹巴赫，他表示：“這是一個(gè)過渡賽季，因?yàn)?024-2025賽季球場處于翻修中，無法100%投入使用。2025-2026新賽季球場已交付使用，尤其是所有接待區(qū)域，預(yù)計(jì)比賽收入將大幅增長。俱樂部確實(shí)進(jìn)行了大量球員引援，也確實(shí)存在7800萬歐元的赤字，但考慮到俱樂部擁有近1.6億歐元的自有資金，整體狀況依然穩(wěn)健，因此短期內(nèi)俱樂部的存續(xù)不存在風(fēng)險(xiǎn)。”

這一財(cái)務(wù)狀況能否長期維持？斯特拉斯堡是否在寅吃卯糧？能否承受持續(xù)的賽季虧損？這些是許多斯特拉斯堡球迷，尤其是堅(jiān)決反對多俱樂部所有權(quán)模式的球迷協(xié)會(huì)成員提出的合理疑問。他們計(jì)劃本周六在倫敦與切爾西球迷舉行集會(huì)，后者同樣對Blue Co管理俱樂部的方式感到擔(dān)憂。

斯特拉斯堡球迷聯(lián)合會(huì)副主席亞歷山大指出：“這一赤字令人擔(dān)憂，因?yàn)樗固乩贡O度依賴其股東。正常公司年終會(huì)有盈虧，盈利后會(huì)向股東返還部分收益。而斯特拉斯堡則依賴股東定期注資填補(bǔ)缺口，隨后將注資轉(zhuǎn)為資本。我們不禁要問，股東愿意且能夠持續(xù)注資到何時(shí)？俱樂部當(dāng)前運(yùn)營模式并不具備可持續(xù)性，Blue Co能否扭轉(zhuǎn)這一嚴(yán)重虧損的趨勢，確實(shí)存在疑問?！?/p>

目前，Blue Co已向俱樂部注入大量資金，超出了前主席馬克·凱勒的預(yù)期。但這一注資不太可能無限期持續(xù)，因?yàn)槠淦谕@得投資回報(bào)。為減少虧損、提高盈利能力，俱樂部主要依靠兩大途徑：高價(jià)出售球員，以及幾乎每年參加歐洲賽事以獲取轉(zhuǎn)播權(quán)收入和歐洲賽事獎(jiǎng)金。

顯然，參加歐冠聯(lián)賽比歐協(xié)聯(lián)的收益高得多（約為十倍）。例如，巴黎圣日耳曼因2025年贏得歐冠冠軍獲得了近1.5億歐元的巨額收入。斯特拉斯堡目前正在參加歐協(xié)聯(lián)，若本周四在四分之一決賽中不敵美因茨，或能一路晉級至5月底在萊比錫舉行的決賽并奪冠，其收入將在1000萬至2000萬歐元之間。

如果連續(xù)多個(gè)賽季競技成績未達(dá)預(yù)期，且球員交易不如預(yù)期有效，會(huì)發(fā)生什么？斯特拉斯堡方面表示，對Blue Co的財(cái)務(wù)實(shí)力及其在必要時(shí)繼續(xù)注資的能力并不擔(dān)心。

切爾西同樣創(chuàng)紀(jì)錄虧損。Blue Co在2023年6月收購斯特拉斯堡之前，已于2022年5月成為切爾西的所有者，這家美國財(cái)團(tuán)目前已虧損慘重。2024-2025賽季，切爾西錄得2.62億英鎊（約3億歐元）的虧損，創(chuàng)下英超紀(jì)錄。

吉勒·戈里格也就Blue Co戰(zhàn)略的長期有效性提出質(zhì)疑：“盡管Blue Co的快速發(fā)展雄心可嘉，但其戰(zhàn)略存在多重長期風(fēng)險(xiǎn)。首先，該模式似乎依賴高強(qiáng)度投資政策，需要大量資金支持。然而，俱樂部若要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，最終需走向財(cái)務(wù)自主，避免長期依賴股東注資來平衡運(yùn)營或支撐發(fā)展。其次，球員資產(chǎn)快速增值的邏輯可能導(dǎo)致對持續(xù)交易的依賴，進(jìn)而損害競技穩(wěn)定性、項(xiàng)目連續(xù)性及陣容長期建設(shè)。最后，多俱樂部結(jié)構(gòu)引發(fā)治理問題，部分俱樂部可能被視為全球金融模式的簡單組成部分，而非完全自主的體育項(xiàng)目。”