《科創(chuàng)板日報(bào)》4月13日訊（記者 王楚凡） 近日，浙江華盛雷達(dá)股份有限公司（下稱：“華盛雷達(dá)”）披露了關(guān)于上交所首輪審核問詢函的回復(fù)報(bào)告，就監(jiān)管關(guān)注的17大類核心問題作出全面回應(yīng)，重點(diǎn)解釋了公司技術(shù)優(yōu)勢、市場地位、毛利率差異及成長邏輯等關(guān)鍵要點(diǎn)。

毛利率變動等被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注

技術(shù)路線方面，華盛雷達(dá)在首輪問詢回復(fù)中表示，公司核心產(chǎn)品X波段相控陣氣象雷達(dá)與國內(nèi)已建成的S、C波段機(jī)械掃描天氣雷達(dá)網(wǎng)并非替代關(guān)系，而是互補(bǔ)關(guān)系。據(jù)悉，S、C波段雷達(dá)擅長遠(yuǎn)距離、大范圍監(jiān)測，但存在近地層盲區(qū)，而X波段雷達(dá)體積小、成本低、分辨率高，可實(shí)現(xiàn)局地強(qiáng)對流天氣的精細(xì)化探測和“補(bǔ)盲”，二者協(xié)同組網(wǎng)能有效提升我國氣象監(jiān)測能力。

從技術(shù)迭代來看，相控陣?yán)走_(dá)相較于傳統(tǒng)機(jī)械雷達(dá)，在掃描速度、時(shí)空分辨率和智能預(yù)警能力上具有“代差級”優(yōu)勢，且中國氣象局已明確其為下一代天氣雷達(dá)的重要發(fā)展方向。需要注意的是，華盛雷達(dá)從產(chǎn)業(yè)化初期即采用先進(jìn)的數(shù)字多波束技術(shù)，同時(shí)掌握波導(dǎo)縫隙和微帶貼片兩條主流天線技術(shù)路線，可靈活適配不同應(yīng)用場景，技術(shù)水平達(dá)行業(yè)先進(jìn)。

針對核心零部件依賴問題，該公司在首輪問詢回復(fù)中表示，公司天線組件雖為定制化采購，但設(shè)計(jì)圖紙及全部知識產(chǎn)權(quán)均歸公司所有，供應(yīng)商僅負(fù)責(zé)生產(chǎn)，且公司已儲備備選供應(yīng)商并規(guī)劃未來自產(chǎn)，不存在技術(shù)依賴；核心軟件與算法均為自主研發(fā)，未基于開源技術(shù)，無侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。

市場地位上，回復(fù)報(bào)告披露，2023年至2025年，華盛雷達(dá)與納睿雷達(dá)在X波段相控陣天氣雷達(dá)市場合計(jì)占據(jù)約九成份額，其中華盛雷達(dá)中標(biāo)數(shù)量位居第二，市場占有率約37%，躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。納睿雷達(dá)作為行業(yè)龍頭，最新市值約98.53億元，2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.54億元，同比增長86.50%。

兩家公司在技術(shù)路線上存在差異：華盛雷達(dá)主力產(chǎn)品采用成本更高但性能更優(yōu)的波導(dǎo)縫隙天線，而納睿雷達(dá)主要采用微帶貼片天線。在新興的水利測雨雷達(dá)市場，華盛雷達(dá)雖2024年下半年才納入水利部試點(diǎn)名單、起步較晚，2024-2025年累計(jì)中標(biāo)占比約11.86%，但已在吉林、浙江、新疆等多地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目落地，拓展勢頭良好，公司預(yù)計(jì)隨著全國水利測雨雷達(dá)組網(wǎng)建設(shè)鋪開，該領(lǐng)域市場份額將快速提升。

客戶集中度高是監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)之一，該公司客戶與區(qū)域集中度較高，2025年上半年對第一大客戶浙江藍(lán)天氣象銷售占比達(dá)80.87%，浙江省內(nèi)銷售收入占比82.66%，若區(qū)域市場需求變化或省外拓展不及預(yù)期，可能導(dǎo)致業(yè)績下滑。

對此，華盛雷達(dá)解釋，報(bào)告期內(nèi)公司對浙江藍(lán)天氣象科技有限公司收入占比分別為2024年38.6%、2025年28.6%，主要因公司總部位于浙江，初期集中資源開拓本土市場，而藍(lán)天氣象作為浙江省氣象局下屬國企，在省內(nèi)氣象服務(wù)領(lǐng)域影響力強(qiáng)，雙方合作具有商業(yè)合理性，且交易定價(jià)基于公開招投標(biāo)價(jià)格給予合理折讓，具備公允性。同時(shí)，同行業(yè)公司納睿雷達(dá)也存在類似銷售模式，符合行業(yè)慣例，且公司已在全國20余個(gè)省份實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品落地，正積極拓展水利、民航、低空經(jīng)濟(jì)等新領(lǐng)域，客戶集中度已呈下降趨勢。

同時(shí)，該公司毛利率持續(xù)低于競爭對手，應(yīng)收賬款隨業(yè)務(wù)擴(kuò)張大幅攀升，加之低空經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域競爭加劇，均可能對其未來經(jīng)營發(fā)展帶來不確定性。該方面也在首輪問詢中被監(jiān)管重點(diǎn)關(guān)注。

對此，華盛雷達(dá)解釋稱：一是天線技術(shù)路線不同，公司主力產(chǎn)品采用成本更高但性能更優(yōu)的波導(dǎo)縫隙天線，而納睿雷達(dá)采用微帶貼片天線；二是產(chǎn)品構(gòu)成差異，公司部分項(xiàng)目合同包含鐵塔、機(jī)房等輔助設(shè)施建設(shè)，外包工程毛利率較低拉低整體水平；三是核心部件自制率不同，納睿雷達(dá)天線組件以自制為主，而公司目前主要外購，成本相對更高。“未來隨著新產(chǎn)品應(yīng)用微帶貼片技術(shù)、核心部件自制率提升及規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，二者單位成本差異將逐步縮小。”

產(chǎn)品方面，該公司除持續(xù)布局X波段產(chǎn)品外，正研發(fā)C波段相控陣?yán)走_(dá)、激光測風(fēng)雷達(dá)等新產(chǎn)品。

此次IPO，華盛雷達(dá)擬募資11.5億元，主要用于相控陣?yán)走_(dá)智能制造產(chǎn)業(yè)化、智能應(yīng)用研究中心建設(shè)及補(bǔ)充流動資金。針對募投項(xiàng)目新增折舊壓力，該公司測算顯示，達(dá)產(chǎn)后每年新增折舊攤銷約占預(yù)計(jì)營業(yè)收入的6%、預(yù)計(jì)凈利潤的32%，若項(xiàng)目順利達(dá)產(chǎn)，新增收入利潤可覆蓋折舊影響，不會對業(yè)績造成重大不利沖擊。

此外，其在回復(fù)首輪問詢中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司曾存在實(shí)際控制人關(guān)聯(lián)方資金占用、轉(zhuǎn)貸、第三方賬戶代付等不規(guī)范情形，截至2024年末均已完成整改，相關(guān)款項(xiàng)全部結(jié)清并取得合規(guī)證明，內(nèi)控制度已修訂完善；歷史上存在的兩起股權(quán)代持也已徹底解除，無糾紛，股份權(quán)屬清晰。

甬元財(cái)通、引智投資等加碼

其招股書顯示，華盛雷達(dá)實(shí)際控制人為董事長兼總經(jīng)理寸懷誠，其直接持有公司17.80%股權(quán)，并通過宜盛信息、嘉眾聚微、浩科信息等三個(gè)員工持股平臺間接控制公司部分股權(quán)，合計(jì)控制公司34.12%的股權(quán)。其中，宜盛信息持有公司10.50%股權(quán)，嘉眾聚微持有4.20%股權(quán)，浩科信息持有1.62%股權(quán)，寸懷誠分別擔(dān)任上述平臺的執(zhí)行事務(wù)合伙人。

外部股東方面，甬元財(cái)通（寧波）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有公司4.80%股權(quán)，浙江引智股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有公司3.50%股權(quán)，紹興市越城區(qū)科技創(chuàng)新投資合伙企業(yè)（有限合伙）持有公司2.50%股權(quán)。此外，該公司還設(shè)有員工持股平臺，合計(jì)約60名核心員工通過持股平臺間接持有公司股份。2025年6月，華盛雷達(dá)完成上市前最后一輪增資，投后估值約為17.34億元。

華盛雷達(dá)成立于2014年，總部位于浙江紹興，是國內(nèi)最早從事相控陣氣象雷達(dá)研制及推廣應(yīng)用的主要廠商之一，也是首批獲得氣象專用技術(shù)裝備使用許可證的相控陣?yán)走_(dá)企業(yè)。

其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，該公司營收實(shí)現(xiàn)高速增長，從年度營收7322.11萬元增至年度營收37891.26萬元，三年復(fù)合增長率達(dá)127.48%。在這其中，2024年該公司扭虧為盈。

研發(fā)方面，報(bào)告期內(nèi)，其累計(jì)研發(fā)投入8923.26萬元，占累計(jì)營業(yè)收入的11.08%，截至2025年末擁有境內(nèi)授權(quán)專利76項(xiàng)（其中發(fā)明專利44項(xiàng)），研發(fā)人員101人，占員工總數(shù)28.69%，為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。

截至目前，縱觀相控陣?yán)走_(dá)產(chǎn)業(yè)鏈，A股已聚集多家科創(chuàng)板上市公司。其中，國博電子作為T/R組件龍頭，市值約653.1億元，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于有源相控陣?yán)走_(dá)，正受益于“十五五”軍品列裝周期及商業(yè)航天需求；納睿雷達(dá)更是華盛雷達(dá)的直接競爭對手，為布局相控陣天氣雷達(dá)的科創(chuàng)板公司；此外，鋮昌科技、臻鐳科技等也在相控陣T/R芯片及微系統(tǒng)領(lǐng)域有所布局。