作為廣東省垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)之一，永興股份（SH601033，股價14.60元，市值131.40億元）在2025年交出了一份穩(wěn)健增長的成績單，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.87億元，同比增長13.88%。不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在整體向好的業(yè)績背后，永興股份部分業(yè)務(wù)板塊也面臨著新的市場挑戰(zhàn)。

近日，永興股份高管在業(yè)績說明會上透露，由于廣州市內(nèi)同類處理設(shè)施恢復(fù)生產(chǎn)，全市餐廚垃圾設(shè)計處理產(chǎn)能有一定富余，公司2025年生物質(zhì)處理項(xiàng)目的產(chǎn)能利用率有所下降。

與此同時，永興股份的另一核心業(yè)務(wù)——垃圾焚燒發(fā)電，則通過開辟“第二戰(zhàn)場”找到了提升產(chǎn)能利用率的有效途徑。數(shù)據(jù)顯示，去年永興股份垃圾焚燒項(xiàng)目綜合產(chǎn)能利用率約為90%，這背后，廣州市興豐應(yīng)急填埋場“垃圾開挖”等，約160萬噸存量垃圾成為了重要的補(bǔ)充。

餐廚垃圾處理：廣州市內(nèi)產(chǎn)能富余

2025年年報顯示，公司去年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.87億元，同比增長13.88%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.61億元，同比增長4.87%。

需要注意的是，按地區(qū)來看，永興股份在廣州市內(nèi)外的市場表現(xiàn)相差較大。在廣州“大本營”，永興股份去年收入36.76億元，同比增加5.32%。來自廣州市外的收入占比較小，但增速較大，去年同比增加近150%，實(shí)現(xiàn)收入5.5億元。毛利率方面的差異更加明顯：廣州市內(nèi)毛利率為43.47%，同比增加了1.52個百分點(diǎn)，但在廣州市外的毛利率只有24.01%，同比減少了13.53個百分點(diǎn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢了解到，上述變動或與以下兩方面因素有關(guān)：一是永興股份去年5月收購了忻州市潔晉發(fā)電有限公司41%股權(quán)，收購后持股比例增加至90%，因此將后者納入合并報表范圍。二是永興股份在廣州市內(nèi)采取政府采購服務(wù)模式，在廣州市外采取的是特許經(jīng)營模式（BOT），后者由公司負(fù)責(zé)為項(xiàng)目籌集資金及投資建設(shè)，并在特許經(jīng)營期限內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目運(yùn)營管理，期滿后將相關(guān)設(shè)施移交政府部門。

永興股份的核心業(yè)務(wù)涵蓋垃圾焚燒發(fā)電與生物質(zhì)綜合處理，從全年處置數(shù)據(jù)來看，其生物質(zhì)綜合處理項(xiàng)目運(yùn)營數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑。記者查詢了永興股份近兩年年報，發(fā)現(xiàn)公司2024年生物質(zhì)處理項(xiàng)目的垃圾進(jìn)廠總量為73.57萬噸，但2025年該數(shù)據(jù)只有67.12萬噸。

永興股份近日舉行了業(yè)績說明會，有提問指向上述生物質(zhì)綜合處理的產(chǎn)能變化。對此，永興股份方面解釋稱，產(chǎn)能利用率的下降，主要原因是廣州市內(nèi)有其他同類處理設(shè)施恢復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)致全市的餐廚垃圾設(shè)計處理產(chǎn)能存在一定富余，整體產(chǎn)能利用率仍處于爬坡階段。

永興股份2025年年報披露，其在廣州等地控股運(yùn)營著5個生物質(zhì)處理項(xiàng)目及1個生物質(zhì)協(xié)同處理項(xiàng)目，設(shè)計處理能力合計為3290噸/日，主要處理餐飲垃圾、廚余垃圾等生物質(zhì)廢棄物。

永興股份方面還表示，公司積極通過運(yùn)行優(yōu)化及精細(xì)化管理應(yīng)對挑戰(zhàn)。通過持續(xù)優(yōu)化調(diào)整關(guān)鍵運(yùn)行參數(shù)，提升了整體生產(chǎn)過程的穩(wěn)定性和物料利用水平，使得項(xiàng)目的毛油輸出量、產(chǎn)沼量等核心產(chǎn)出指標(biāo)保持了穩(wěn)定。

垃圾焚燒：去年摻燒160萬噸存量垃圾

相比生物質(zhì)處理業(yè)務(wù)，永興股份的垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)則呈現(xiàn)出高負(fù)荷運(yùn)行的狀態(tài)。截至去年底，永興股份控股運(yùn)營16個垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，全年垃圾進(jìn)廠總量1096.43萬噸，垃圾焚燒發(fā)電量52.75億度，上網(wǎng)電量45.07億度。2024年時，永興股份共控股運(yùn)營14個垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目，后三項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)分別是928.56萬噸、46.71億度和41.25億度。

永興股份方面介紹，去年垃圾焚燒項(xiàng)目的綜合產(chǎn)能利用率約為90%，垃圾處理量的增長主要來源于以下幾個方面：一是城市原生生活垃圾的自然增長；二是繼續(xù)高效推進(jìn)存量垃圾處理；三是積極拓展一般工業(yè)固廢（含高熱值垃圾）的協(xié)同處置；四是部分廣州市外項(xiàng)目擴(kuò)大垃圾收運(yùn)覆蓋范圍提升垃圾進(jìn)廠量等。

記者查詢發(fā)現(xiàn)，實(shí)際上，大規(guī)模摻燒存量垃圾在其中起到了重要作用——根據(jù)永興股份2025年年報數(shù)據(jù)，去年公司順利實(shí)施了廣州市興豐應(yīng)急填埋場存量垃圾開挖處置等項(xiàng)目，累計摻燒的存量垃圾約160萬噸。

所謂存量垃圾，通常指已經(jīng)在垃圾填埋場填埋的生活垃圾。將這些陳年垃圾重新挖出并送入焚燒爐，不僅能為焚燒廠提供充足的“燃料”，還能為后續(xù)的填埋場生態(tài)修復(fù)、土地再利用騰出空間。

永興股份高管在路演活動中透露，除了正在推進(jìn)的廣州市興豐應(yīng)急填埋場項(xiàng)目外，公司目前還在廣東雷州、山西忻州的項(xiàng)目開展存量垃圾處理業(yè)務(wù)。公司方面判斷，隨著“無廢城市”建設(shè)的深入推進(jìn)，廣州市存量垃圾規(guī)模較大，相關(guān)的處理需求預(yù)計將持續(xù)存在。

全國范圍來看，近期，垃圾處理領(lǐng)域“冰火兩重天”的話題引發(fā)公眾廣泛關(guān)注。央視新聞近日報道，住建部最新數(shù)據(jù)顯示，全國城鎮(zhèn)垃圾焚燒設(shè)施已有5%的焚燒爐有一半時間處于停運(yùn)狀態(tài)，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)“搶垃圾”的尷尬局面；而農(nóng)村垃圾違規(guī)處置問題頻發(fā)，多地接連曝光垃圾露天傾倒、溶洞堆填等問題。