作為國(guó)內(nèi)首批持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)，中銀消費(fèi)金融（下稱“中銀消金”）近期披露的2025年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出強(qiáng)烈反差。在資產(chǎn)規(guī)模與貸款余額雙雙下滑的背景下，公司凈利潤(rùn)卻實(shí)現(xiàn)超377%的暴漲，這份看似亮眼的“成績(jī)單”背后，暗藏著業(yè)務(wù)模式急轉(zhuǎn)彎、合作機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)隱現(xiàn)、監(jiān)管合規(guī)壓力加劇等多重隱患

規(guī)模與利潤(rùn)背離，盈利增長(zhǎng)或依賴風(fēng)險(xiǎn)出清

根據(jù)中國(guó)銀行2025年年報(bào)，截至2025年末，中銀消金資產(chǎn)總額772.68億元，同比下降2.38%；貸款余額773.78億元，同比下降1.31%。與之形成鮮明對(duì)比的是，公司全年稅后利潤(rùn)達(dá)2.15億元，較2024年的0.45億元激增377.78%。

這種“規(guī)模收縮、利潤(rùn)暴增”的反常表現(xiàn)，并非源于業(yè)務(wù)擴(kuò)張或營(yíng)收突破，而是指向大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置。數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年，中銀消金不良貸款率從2.80%持續(xù)攀升至3.56%，歷史包袱沉重。2025年，公司通過(guò)銀登中心密集轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)，全年累計(jì)掛牌近百期資產(chǎn)包，通過(guò)集中核銷與批量轉(zhuǎn)讓大幅減少信用減值計(jì)提，直接釋放利潤(rùn)空間。

與此同時(shí)，公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)被動(dòng)調(diào)整態(tài)勢(shì)。過(guò)去三年，其線下貸款余額占比從47.76%驟降至27.16%，線上轉(zhuǎn)型未達(dá)預(yù)期后，2025年又轉(zhuǎn)向線下擴(kuò)張，在全國(guó)設(shè)立23個(gè)區(qū)域中心，簽約線下?tīng)I(yíng)銷合作機(jī)構(gòu)達(dá)103家，以“百團(tuán)大戰(zhàn)”式的線下渠道擴(kuò)張，替代此前依賴互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的線上獲客模式。

線下“百團(tuán)大戰(zhàn)”：合作機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)凸顯

在助貸新規(guī)要求互聯(lián)網(wǎng)合作機(jī)構(gòu)“白名單”管理的背景下，中銀消金僅披露線下?tīng)I(yíng)銷、催收、支付、科技四類合作機(jī)構(gòu)，未公開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)助貸合作名單，戰(zhàn)略重心明顯向線下傾斜。然而，其快速擴(kuò)張的線下合作網(wǎng)絡(luò)，卻暴露出嚴(yán)重的合規(guī)漏洞。

司法文書(shū)顯示，中銀消金四川區(qū)域合作方米袋金融，曾向客戶收取高達(dá)11%的貸款服務(wù)費(fèi)，被法院認(rèn)定“遠(yuǎn)超行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、有失公平”，僅支持3.9%的費(fèi)用訴求。另一合作方四川易貸網(wǎng)（摩爾龍），因違規(guī)被抖音集團(tuán)列入“永不合作主體清單”，涉及反舞弊通報(bào)。兩家本土頭部中介均存在違規(guī)收費(fèi)、平臺(tái)拉黑等問(wèn)題，卻成為中銀消金線下放貸的重要渠道。

此類合作機(jī)構(gòu)亂象并非個(gè)例。2024年，中銀消金曾因合作機(jī)構(gòu)管理失職、催收行為不當(dāng)?shù)葐?wèn)題被監(jiān)管罰款90萬(wàn)元，相關(guān)負(fù)責(zé)人被警告。黑貓投訴平臺(tái)顯示，公司累計(jì)投訴超6100條，高頻投訴指向合作機(jī)構(gòu)暴力催收、違規(guī)收費(fèi)、信息泄露等問(wèn)題。在“百團(tuán)大戰(zhàn)”式擴(kuò)張下，公司對(duì)103家合作機(jī)構(gòu)的管控能力備受質(zhì)疑，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積聚。

助貸新規(guī)下模式搖擺，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)退失據(jù)

2025年10月實(shí)施的《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理辦法》，明確要求金融機(jī)構(gòu)對(duì)合作機(jī)構(gòu)實(shí)行“白名單”管理，嚴(yán)禁與名單外機(jī)構(gòu)合作。面對(duì)監(jiān)管收緊，中銀消金的業(yè)務(wù)模式呈現(xiàn)明顯搖擺。

2024年，公司仍推進(jìn)“線上為主、線下為輔”戰(zhàn)略，線上自營(yíng)與合營(yíng)業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。但隨著助貸新規(guī)落地，互聯(lián)網(wǎng)獲客成本上升、合規(guī)要求趨嚴(yán)，公司迅速轉(zhuǎn)向線下，通過(guò)區(qū)域中心+合作機(jī)構(gòu)的模式全國(guó)展業(yè)。這種“急轉(zhuǎn)彎”式調(diào)整，反映出其在監(jiān)管變局下的戰(zhàn)略被動(dòng)：線上業(yè)務(wù)受限于白名單與利率管控，難以支撐增長(zhǎng)；線下擴(kuò)張雖短期見(jiàn)效，但合作機(jī)構(gòu)良莠不齊，風(fēng)控與合規(guī)成本大幅上升。

更值得警惕的是，公司產(chǎn)品利率區(qū)間仍處于高位。旗下好客貸、信用貸年化利率（單利）達(dá)4.8%-23.9%，部分產(chǎn)品提前還款收取1%-3%違約金。在監(jiān)管引導(dǎo)綜合融資成本下行、行業(yè)利率普遍下調(diào)的背景下，高利率雖短期支撐利潤(rùn)，卻加劇客戶違約風(fēng)險(xiǎn)，與不良率下降的表象形成矛盾。

盈利質(zhì)量存疑，長(zhǎng)期發(fā)展隱憂重重

中銀消金2025年的利潤(rùn)高增，本質(zhì)上是“處置歷史風(fēng)險(xiǎn)+壓縮業(yè)務(wù)規(guī)模+轉(zhuǎn)向線下高成本渠道”的短期結(jié)果，可持續(xù)性存疑。一方面，大規(guī)模不良出清難以持續(xù)，歷史包袱消化完畢后，利潤(rùn)增長(zhǎng)將回歸業(yè)務(wù)基本面；另一方面，線下“百團(tuán)大戰(zhàn)”依賴高傭金合作機(jī)構(gòu)，推高獲客成本，侵蝕長(zhǎng)期盈利空間。

同時(shí)，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)已成為發(fā)展桎梏。2024-2025年，公司累計(jì)被罰140萬(wàn)元，合作機(jī)構(gòu)違規(guī)、催收亂象、收費(fèi)不透明等問(wèn)題頻發(fā)。在監(jiān)管強(qiáng)化消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)、嚴(yán)查合作機(jī)構(gòu)管理的趨勢(shì)下，線下擴(kuò)張模式潛藏的合規(guī)隱患，可能引發(fā)更多處罰與輿情風(fēng)險(xiǎn) 。

此外，公司線上能力建設(shè)滯后，自營(yíng)APP用戶規(guī)模與活躍度不及同業(yè)，過(guò)度依賴第三方合作 。助貸新規(guī)下，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)話語(yǔ)權(quán)提升，中銀消金缺乏自主流量與場(chǎng)景，線上業(yè)務(wù)增長(zhǎng)受限；線下擴(kuò)張雖解燃眉之急，但模式重、效率低、風(fēng)險(xiǎn)高，難以適配消費(fèi)金融數(shù)字化、輕資產(chǎn)化的行業(yè)趨勢(shì)。

凈利潤(rùn)377%的暴漲，更像是中銀消金的“回光返照”。這份看似亮眼的業(yè)績(jī)，以規(guī)模收縮、風(fēng)險(xiǎn)出清、模式退行為代價(jià)，掩蓋了戰(zhàn)略搖擺、合規(guī)短板、增長(zhǎng)乏力的深層問(wèn)題。在消費(fèi)金融行業(yè)加速洗牌、監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，單純依賴風(fēng)險(xiǎn)處置與線下擴(kuò)張的模式難以為繼。如何平衡規(guī)模、利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)，補(bǔ)齊合規(guī)與線上能力短板，將是這家老牌消金機(jī)構(gòu)必須直面的生存考題。