誰能想到曾經(jīng)喊著萬億恒大、頭頂亞洲首富光環(huán)的地產(chǎn)大鱷，會當(dāng)庭低著頭認(rèn)罪呢？許家印這事兒最近落下了關(guān)鍵一步，可隨之爆出來的2.4萬億債務(wù)窟窿，把不少人都看傻了。這差不多是一個中等省份一整年的GDP，牽扯到幾百萬業(yè)主、供應(yīng)商、普通投資者的身家。許家印說自己家族就拿了500億，剩下的錢都用在經(jīng)營了，這話真的站得住腳嗎？剩下的近2.4萬億到底去哪了？

這2.4萬億的債不是憑空堆出來的，所有數(shù)據(jù)都來自恒大財報、證監(jiān)會和法院的官方披露，截止2022年底總負(fù)債約24374.1億元，拆解開看大伙就清楚了。占比最大的是開發(fā)貸和應(yīng)付工程款，大概1.05萬億，超過總債的四成，說白了就是恒大欠銀行的開發(fā)貸款，欠建筑商和供應(yīng)商的工程款、材料錢。當(dāng)年巔峰期恒大在全國鋪了超1300個項(xiàng)目，全靠砸錢拿地建房，行業(yè)遇冷房子賣不動，資金回籠不了，直接就變成了死賬。這不光是恒大的麻煩，無數(shù)中小供應(yīng)商直接因此資金鏈斷裂，甚至破產(chǎn)關(guān)門。

接下來是老百姓交的預(yù)售房款，大概7210.2億元，說白了就是大伙買期房掏的錢，本來這筆錢應(yīng)該?？顚Ｓ蒙w房子。結(jié)果恒大違規(guī)挪去干別的了，直接導(dǎo)致一大批樓盤停工爛尾，幾百萬業(yè)主掏了錢連自己家房門都摸不到。這也是這次危機(jī)最戳普通人痛點(diǎn)的地方，換誰攢了一輩子錢買房遇到這事都受不了。

再就是各類債券和理財負(fù)債，規(guī)模大概5100億元，這里面有境內(nèi)外發(fā)的公司債、美元債，還有大伙都熟悉的恒大財富理財產(chǎn)品。光美元債的平均票面利率就高達(dá)11.2%，2020到2021兩年光利息就花了超930億元，算下來每天要還1.27億元還多。恒大財富牽扯超10萬名投資者，大多是恒大自己員工和買房的業(yè)主，投進(jìn)去的養(yǎng)老錢血汗錢，到現(xiàn)在都拿不出來。

最后剩下大概1500億元的其他負(fù)債，包含欠員工的工資、逾期違約金還有官司賠償?shù)鹊?。四塊加起來，就是2.4萬億這個嚇人的數(shù)字，不光壓垮了恒大，還把無數(shù)和它有關(guān)系的公司個人都拖下水了。許家印自己之前辯解，說整個家族就拿走500億，剩下的錢全都用在企業(yè)經(jīng)營上了?？刹还苁欠ㄔ和彽闹缚?，還是證監(jiān)會的處罰書，還有香港清盤人的報告，都能看出來，錢的去向遠(yuǎn)比他說的復(fù)雜。

根本不是單純經(jīng)營虧損那么簡單，這里面摻了違規(guī)挪用、盲目擴(kuò)張、高額付息還有資產(chǎn)轉(zhuǎn)移好多種事兒。當(dāng)年恒大做地產(chǎn)賺了點(diǎn)錢就飄了，啥熱門賽道都要插一腳，造車搞文旅做金融還玩足球，樣樣都來，前前后后砸進(jìn)去沉淀了超8000億。光恒大汽車就投了超800億，又是建基地又是買技術(shù)又是鋪品牌，結(jié)果到最后連一輛能正經(jīng)賣的量產(chǎn)車都沒造出來，八百多億直接打了水漂。

?；◢u那些文旅項(xiàng)目前后砸了幾千億，要么違規(guī)被拆要么沒人去，純純就是燒錢機(jī)器，砸進(jìn)去的錢全都變成賣不出去的無效資產(chǎn)，半毛錢都變現(xiàn)不了。恒大很長一段時間都是靠高杠桿續(xù)命，拿新融來的錢還舊債，說白了就是拆東墻補(bǔ)西墻，前后這么著耗掉了超7000億。2019到2021年，恒大還靠造假的財報發(fā)了五期公司債，融了208.6億元。這里面四成多都拿去兌付美元債的本息了，加上境內(nèi)債的利息和各種融資手續(xù)費(fèi)，幾千億全都進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)的口袋，半毛錢都沒流到實(shí)際項(xiàng)目里去。

許家印靠自己實(shí)際控制的一堆表外公司，用關(guān)聯(lián)交易、假合同這些手段，把恒大體系里的大筆資金轉(zhuǎn)出去，前前后后挪出去超3000億。一部分拿去海外買房子，買私人飛機(jī)游艇這些奢侈品，一部分通過剩下的就是實(shí)實(shí)在在的經(jīng)營虧損和資產(chǎn)減值，超5000億打了水漂。2021到2022年恒大連著兩年巨虧，加起來超8120億元，這里面經(jīng)營性虧損1137.5億元，物業(yè)減值虧了超4000億元，還有土地被收、金融資產(chǎn)縮水這些雜七雜八的虧損超1800億元。行業(yè)下行加上項(xiàng)目爛尾資產(chǎn)貶值，本來就不夠用的資金直接徹底沒了蹤影。

離岸信托偷偷轉(zhuǎn)移出境，現(xiàn)在這些錢大部許家印坑了所有人，早就給自己留好了后路，早在2022年就和丁玉梅搞了個“技術(shù)性離婚”。2021年丁玉梅在恒大公告里還是“許家印配偶”，到2023年就變成了“和恒大沒關(guān)系的第三方”。說白了就是靠離婚分割財產(chǎn)，把一部分資產(chǎn)轉(zhuǎn)到境外，躲債用的，據(jù)說離婚的時候就轉(zhuǎn)了427億元到丁玉梅名下。他還在海外弄了23億美元的家族信托，早就給子女鋪好路了，大伙都戲稱這是許家印給兒子準(zhǔn)備的“富二代保護(hù)計(jì)劃”。

分已經(jīng)被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)追溯。香港那邊的更氣人的是，恒大崩盤之前，人家特權(quán)通道早就開好了。丁玉梅自己投的2300萬元，還有恒大財富總經(jīng)理杜亮父子合計(jì)1000多萬元的投資，全都提前全額兌付了。2023年7月丁玉梅聽說有企業(yè)家因?yàn)樵S家印的事兒被邊控，立馬買機(jī)票離開香港，后來還被爆出來在倫敦買了33套豪華公寓，總共價值差不多4980萬英鎊?，F(xiàn)在香港清盤人已經(jīng)接管了許家印家族33家境外公司和7個銀行賬戶，涉及資產(chǎn)上限77億美元，約合550億元人民幣，連那輛掛著粵A98888車牌的勞斯萊斯幻影都在里面。法院還批了對丁玉梅超2.2億美元資產(chǎn)的禁制令，可直到現(xiàn)在，還有超百億資金藏在離岸賬戶和各種隱秘資產(chǎn)里，追起來特別難。

清盤人都已經(jīng)起訴了，就是要把許家印

族轉(zhuǎn)移走的資產(chǎn)追回來。說了這么多，大伙最關(guān)心的肯定還是，2.4萬億的大窟窿，最后到底是誰來買單？說白了債務(wù)這事是剛性的，監(jiān)管早就說了不會兜底，那就只能各方分?jǐn)偞鷥r，這個過程別提多慘痛了。好多做上下游生意的中小老板，拿著恒大的商票根本要不回錢，一大批企業(yè)直接被拖垮，老板自己背上一輩子還不完的債。之前上市企業(yè)三棵樹，拿恒大49套房子抵1.82億元的工程款，結(jié)果到2022年發(fā)現(xiàn)，這49套房子早就被恒大賣給別人了，連說理的地方都不好找。

放錢給恒大的銀行、信托還有海外債權(quán)人，也只能自己認(rèn)栽，計(jì)提了一大堆壞賬，直接吞掉了不少利潤。最慘的還是普通老百姓，要么加了杠桿買了恒大期房，要么買了恒大的理財，買了期房的天天盼交房不知道等到什么時候，買了理財?shù)倪B本金能不能拿回來都沒譜。恒大財富總共募了921億元，超40萬人被卷進(jìn)來，其中12萬是恒大員工，18萬是上下游供應(yīng)商，截止2022年底，沒兌付的本息還有340億元。最后才輪到許家印和一眾高管伏法，誰也跑不掉。

不少業(yè)內(nèi)都提到，許家印案標(biāo)志著國內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)從以前的民事責(zé)任時代，跨入了刑事責(zé)任時代，能給整個行業(yè)敲個大大的警鐘。以前不少人覺得合規(guī)紅線就是擺著看的軟約束，現(xiàn)在直接變成了碰了就要坐牢的硬懲戒，連有限責(zé)任的防火墻都給擊穿了，誰違法誰就要擔(dān)到底。2.4萬億說出來大伙沒概念，說白了就是拿普通購房者的存款和未來的杠桿，通過金融系統(tǒng)放大，最后變成了一堆賣不掉的鋼筋水泥，進(jìn)了極少數(shù)人的口袋。

現(xiàn)在這事早就不是許家印一個人的事了，它說明以前那種高杠桿高周轉(zhuǎn)的地產(chǎn)老模式徹底走到頭了，法律的紅線也不是誰都能碰的，不管你以前多大牌，踩了線就得付出代價。至于那些轉(zhuǎn)移到海外的資產(chǎn)，能不能全追回來現(xiàn)在還不好說，但欠債還錢天經(jīng)地義，不管藏在離岸信托里還是倫敦的豪宅里，該還的遲早都得吐出來。

參考資料：新華社 許家印受賄、挪用資金案一審開庭，人民日報 中國恒大集團(tuán)風(fēng)險處置工作進(jìn)展通報