文/樂居財(cái)經(jīng) 楊凱越

當(dāng)存量競(jìng)爭(zhēng)成為行業(yè)常態(tài)，一批深耕賽道、具備技術(shù)與產(chǎn)品壁壘的企業(yè)，正試圖通過(guò)資本市場(chǎng)，完成從區(qū)域龍頭到全國(guó)品牌的關(guān)鍵一躍，玫瑰島正是其中代表之一。

2026年3月30日，廣東玫瑰島家居股份有限公司（簡(jiǎn)稱“玫瑰島”）IPO審核正式恢復(fù)。這家以淋浴房起家、深耕全衛(wèi)定制的佛山企業(yè)，在經(jīng)歷兩度因財(cái)務(wù)資料過(guò)期中止后，重新站上北交所上市通道。

玫瑰島曲折的IPO之路，既是一代珠三角制造企業(yè)走向規(guī)范化、資本化的縮影，也將成為存量時(shí)代家居細(xì)分龍頭突圍的典型樣本。

從佛山作坊到擬上市企業(yè)

玫瑰島的IPO進(jìn)程始于2025年6月30日，其向北交所遞交申請(qǐng)并獲受理，當(dāng)年7月28日進(jìn)入已問(wèn)詢狀態(tài)。但后續(xù)，玫瑰島因財(cái)務(wù)資料有效期問(wèn)題，IPO兩度被中止，直到2026年3月30日中止情形消除，審核重啟。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2022-2024年，玫瑰島營(yíng)收從7.52億元緩步增至8.23億元，但凈利潤(rùn)從1.08億元回落至6920.03萬(wàn)元。2025年業(yè)績(jī)顯著修復(fù)：營(yíng)收9.11億元，同比增10.71%；凈利潤(rùn)9649.49萬(wàn)元，同比大增39.44%。

截至2025年末，玫瑰島總資產(chǎn)9.98億元，較上年期末增長(zhǎng)25.06%；歸屬于掛牌公司股東的凈資產(chǎn)為6.13億元，較上年期末增長(zhǎng)19.87%；公司資產(chǎn)負(fù)債率為38.53%，較上年期末上升2.66個(gè)百分比。

玫瑰島的發(fā)家史，是典型的珠三角民營(yíng)創(chuàng)業(yè)故事。實(shí)際控制人徐偉、肖杉夫婦，從上世紀(jì)90年代末進(jìn)入衛(wèi)浴行業(yè)，2006年正式確立玫瑰島品牌，專注淋浴房制造。憑借對(duì)玻璃工藝、五金結(jié)構(gòu)的深耕，企業(yè)從小作坊成長(zhǎng)為國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，逐步拓展浴室柜、智能馬桶、全景門、生態(tài)門等品類，形成“全衛(wèi)定制+定制家居”雙賽道格局。

家族化治理是玫瑰島的標(biāo)簽之一。其控股股東偉杉管理持股72.2%，實(shí)際控制人徐偉、肖杉、徐思佳及其一致行動(dòng)人李龍共同控制公司股東會(huì)表決權(quán)比例合計(jì)為94.20%。徐思佳系肖杉和徐偉的女兒，李龍、徐思佳二人為夫妻關(guān)系。

行業(yè)拐點(diǎn)與資本意義

當(dāng)前家居行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代。據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，我國(guó)家居建材市場(chǎng)規(guī)模超4.5萬(wàn)億元，衛(wèi)浴板塊約占12%，其中全衛(wèi)定制滲透率年均提升3-5個(gè)百分點(diǎn)。新房交付放緩之下，存量翻新、局部改造、二次裝修成為主引擎，智能馬桶、定制衛(wèi)浴、門墻柜一體化成為增長(zhǎng)主線。

從目前的現(xiàn)狀來(lái)看，衛(wèi)浴行業(yè)呈現(xiàn)“大市場(chǎng)、小企業(yè)”格局。全國(guó)衛(wèi)浴企業(yè)超萬(wàn)家，規(guī)模以上企業(yè)不足10%，CR5（行業(yè)前五集中度）低于15%。低集中度、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)、渠道分散，構(gòu)成行業(yè)基本面貌。玫瑰島所處的全衛(wèi)定制賽道，正處于從單品向場(chǎng)景化、一體化升級(jí)的關(guān)鍵期。

而聚焦到玫瑰島的自身發(fā)展而言，成功上市意味著三大突破：一是獲得穩(wěn)定融資渠道，支撐產(chǎn)能擴(kuò)張與研發(fā)投入；二是推動(dòng)公司治理、內(nèi)控、信披全面規(guī)范化，擺脫家族企業(yè)路徑依賴；三是借助上市品牌背書，提升工程、家裝、線上渠道話語(yǔ)權(quán)，打開全國(guó)擴(kuò)張空間。

對(duì)行業(yè)來(lái)說(shuō)，玫瑰島IPO具有標(biāo)桿意義：為中小定制家居企業(yè)提供北交所上市路徑參考，提振細(xì)分賽道資本化信心；資本加持將加速行業(yè)洗牌，推動(dòng)資源向研發(fā)、品牌、服務(wù)能力更強(qiáng)的頭部企業(yè)集中。