經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 于婉凝

煙臺(tái)“90后”創(chuàng)業(yè)者孫元文在名創(chuàng)優(yōu)品內(nèi)部打造的潮玩品牌TOP TOY International Group Limited（下稱“TOP TOY”），正式向向港交所主板發(fā)起二次沖擊。

據(jù)港交所官網(wǎng)最新披露信息，名創(chuàng)優(yōu)品旗下潮流玩具品牌TOP TOY已向港交所主板遞交上市申請(qǐng)，這是該公司繼2025年9月首次向港交所遞表、申請(qǐng)材料于2026年3月自動(dòng)失效后，第二次沖擊港股IPO。

若此次上市成功，TOP TOY將成為名創(chuàng)優(yōu)品旗下首個(gè)獨(dú)立上市的子品牌。

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孫元文年薪1.12億元，股份支付占比超98%

TOP TOY成立于2020年，構(gòu)建了覆蓋IP開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、全渠道銷售的一體化平臺(tái)，產(chǎn)品矩陣涵蓋手辦、3D拼裝模型、搪膠毛絨、盲盒等多個(gè)品類。

TOP TOY的商業(yè)模式圍繞“自有IP+授權(quán)IP+他牌IP”三層IP矩陣展開，通過多元化的IP資源，滿足不同消費(fèi)群體的需求。

TOP TOY創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼CEO孫元文是山東煙臺(tái)人，1991年出生，全面負(fù)責(zé)公司整體戰(zhàn)略制定、業(yè)務(wù)發(fā)展及日常運(yùn)營(yíng)管理。

招股書披露信息顯示，2013年7月，孫元文于青島科技大學(xué)取得機(jī)械工程及自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位；2013年7月至2018年6月，孫元文任職于優(yōu)衣庫，負(fù)責(zé)店鋪運(yùn)營(yíng)相關(guān)工作；2018年7月，孫元文正式加入名創(chuàng)優(yōu)品，擔(dān)任業(yè)務(wù)部門運(yùn)營(yíng)總監(jiān)。

2020年10月，孫元文牽頭創(chuàng)立TOP TOY品牌，自此全面主導(dǎo)該品牌的發(fā)展與運(yùn)營(yíng)。招股書同時(shí)載明，孫元文具備豐富的零售行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)流行玩具趨勢(shì)具有商業(yè)洞察力，并將此轉(zhuǎn)化為引領(lǐng)公司綜合類流行玩具組合的獨(dú)特見解。

據(jù)廣州日?qǐng)?bào)報(bào)道，孫元文出生、成長(zhǎng)于山東煙臺(tái)萊陽市的一個(gè)海邊小鎮(zhèn)，母親曾在當(dāng)?shù)毓╀N合作社經(jīng)營(yíng)雜貨店，他自記事起便在零售門店環(huán)境中長(zhǎng)大，三四歲就開始協(xié)助母親打理店鋪生意，這段早年經(jīng)歷為其埋下了對(duì)零售行業(yè)的底層認(rèn)知。

薪酬披露信息顯示，孫元文2025年的薪酬總計(jì)1.12億元，其中薪金、津貼和其他福利175萬元，酌情花紅27.4萬元，退休金計(jì)劃供款3.4萬元，以股份為基礎(chǔ)的付款約1.099億元。

TOP TOY表示，授予股份激勵(lì)對(duì)公司吸引及挽留核心管理人員及員工的能力意義重大，且未來公司將繼續(xù)向員工授出股份激勵(lì)。

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2025年凈利潤(rùn)受非經(jīng)營(yíng)性因素影響回落

招股書披露，2025年，TOP TOY在中國(guó)內(nèi)地實(shí)現(xiàn)商品交易總額（GMV）42億元，當(dāng)年?duì)I收中自研產(chǎn)品收入占比超55%。2023年至2025年，公司GMV復(fù)合年增長(zhǎng)率超過50%。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告數(shù)據(jù)，TOP TOY為中國(guó)增長(zhǎng)最快的主流潮玩集合品牌。

從門店數(shù)量來看，截至2025年末，TOP TOY全球門店數(shù)達(dá)334家，門店網(wǎng)絡(luò)持續(xù)擴(kuò)張；其中，直營(yíng)門店50家，合伙人門店273家，代理門店11家。

從行業(yè)市占率角度，按2025年零售額計(jì)算，TOP TOY以4.8%的市場(chǎng)份額成為中國(guó)第二大潮玩零售商。但與行業(yè)龍頭泡泡瑪特相比，存在規(guī)模量級(jí)上的差距。

業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，根據(jù)招股書披露，TOP TOY收入呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2023年度、2024年度及2025年度，公司分別實(shí)現(xiàn)收入約14.61億元、19.09億元、35.87億元，2025年收入同比增長(zhǎng)87.9%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，2025年潮玩產(chǎn)品銷售收入為34.88億元，占總收入的97.2%。

利潤(rùn)方面，公司2023年度、2024年度及2025年度凈利潤(rùn)分別為2.12億元、2.94億元及1.01億元，2025年凈利潤(rùn)較2024年下降65.6%。

對(duì)于凈利潤(rùn)明顯回落，TOP TOY在招股書中解釋稱，主要?dú)w因于以權(quán)益結(jié)算的股份支付開支增加，以及優(yōu)先股產(chǎn)生的贖回負(fù)債賬面價(jià)值變動(dòng)。

據(jù)招股書披露，TOP TOY于2025年7月完成首輪也是唯一一輪融資，募資5940萬美元（約4.62億港元），投資方包括淡馬錫、瑞橡資本、靈動(dòng)創(chuàng)想等，投后估值達(dá)13億美元（約102億港元）。

在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，名創(chuàng)優(yōu)品持股86.9%，為該公司控股股東；公司CEO孫元文持股3.9%；CFO晏曉嬌持股0.8%；管理層持股平臺(tái)TOP TOY MANAGEMENT持股3.7%；淡馬錫通過旗下機(jī)構(gòu)合計(jì)持股4.0%，為最大的外部機(jī)構(gòu)股東；瑞橡資本持股0.6%；靈動(dòng)創(chuàng)想創(chuàng)始人謝國(guó)華持股0.2%。

編輯 | 吳淑娟

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