國有資本已成為私募股權(quán)投資市場的關(guān)鍵力量。上海市國資委昨天出臺《關(guān)于進一步推動市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，從強導(dǎo)向、提能力、優(yōu)機制三方面推出16條工作舉措，推動國有資本成為服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期資本、耐心資本、戰(zhàn)略資本，其中管理費支付差異化、倡導(dǎo)國資領(lǐng)投、投決機制優(yōu)化等多項舉措有突破性意義。

《指導(dǎo)意見》緊扣行業(yè)特點，明確市場化、法治化、專業(yè)化三大核心導(dǎo)向：市場化要求募投管退全流程接軌市場規(guī)則；法治化厘清各方權(quán)責(zé)邊界，確保依法行權(quán)；專業(yè)化則聚焦培育專業(yè)團隊，提升國資基金領(lǐng)投定價與全周期運作能力。

圍繞基金募投管退核心環(huán)節(jié)，《指導(dǎo)意見》推出全鏈條優(yōu)化舉措。完善基金布局，深化市區(qū)協(xié)同，打造特色基金集群，鼓勵設(shè)立創(chuàng)投基金、CVC 基金，聚焦投早、投小、投硬科技。提升領(lǐng)投能力，對優(yōu)秀管理人差異化設(shè)置出資條件，放寬早期科創(chuàng)基金限制。優(yōu)化決策流程，簡化基金設(shè)立募資程序，符合條件可免資產(chǎn)評估，創(chuàng)新投決機制。強化投后賦能，搭建市級協(xié)同機制，構(gòu)建綜合服務(wù)體系。暢通退出渠道，大力發(fā)展 S 基金、并購基金，培育份額轉(zhuǎn)讓市場。

市國資委介紹，國資基金要在“投早、投小、投硬科技”上發(fā)揮引領(lǐng)作用，招引優(yōu)秀基金管理人，對優(yōu)秀基金管理人差異化設(shè)定國資出資比例、門檻收益率、管理費計提基數(shù)等條件；采用適配科技企業(yè)不同成長階段的科學(xué)估值辦法，注重核心團隊能力、研發(fā)投入強度、技術(shù)原創(chuàng)性及突破性、專利質(zhì)量、產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略地位、成長預(yù)期等關(guān)鍵指標(biāo)，鼓勵產(chǎn)業(yè)投資基金和財務(wù)投資基金實施跟投機制；支持管理團隊通過持有SLP或GP份額的方式獲取跟投收益和超額收益分成；容忍正常投資風(fēng)險，不簡單以單個項目或單一年度盈虧作為考核依據(jù)，消除早期項目投資顧慮。

來源 | 新民晚報

作者 | 葉薇