近日，萬(wàn)科創(chuàng)始人王石又有“失聯(lián)”傳聞。

一、王石“失聯(lián)”傳聞的來(lái)龍去脈與最新動(dòng)態(tài)

自2025年5月以來(lái)，萬(wàn)科創(chuàng)始人王石已四次被傳“失聯(lián)”或“被限制出境”。這系列傳聞并非空穴來(lái)風(fēng)，而是與萬(wàn)科深陷的債務(wù)危機(jī)及高管層動(dòng)蕩緊密相連。

第一次傳聞（2025年5月）：王石在朋友圈透露，因需審批，可能無(wú)法前往巴西參加聯(lián)合國(guó)氣候大會(huì)，這是他連續(xù)16年參會(huì)以來(lái)首次可能缺席。這引發(fā)了外界對(duì)其是否被“限制出境”的猜測(cè)。

第二次傳聞（2025年11月底）：隨著萬(wàn)科債務(wù)危機(jī)公開化，市場(chǎng)擔(dān)憂加劇，關(guān)于王石的傳聞再次浮現(xiàn)。

第三次傳聞（2026年1月下旬）：這是輿論關(guān)注度最高的一次。網(wǎng)絡(luò)盛傳王石及時(shí)任董事會(huì)主席郁亮均已“失聯(lián)”。背景是萬(wàn)科在1月30日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年凈虧損約820億元，市場(chǎng)恐慌情緒達(dá)到頂點(diǎn)。對(duì)此，王石于1月30日當(dāng)天在微信朋友圈發(fā)布深圳馬巒山騎行視頻，騎行14.44公里，并配文“被老友記惦記著，謝！”，以日常生活的姿態(tài)間接回應(yīng)了傳聞。

第四次傳聞（2026年3月底至4月初）：近期再次出現(xiàn)“王石被限制出境”、“電話無(wú)法接通”等消息。然而，多項(xiàng)公開信息顯示，王石的人身自由并未受到司法限制，其近期公開活動(dòng)正常：

? 2026年3月22日：他在北京國(guó)家會(huì)議中心參加HYROX高強(qiáng)度綜合健身賽，以1小時(shí)40分27秒完賽。

? 2026年4月初：被拍到在香港與周星馳聚餐，狀態(tài)正常。

? 2026年4月14-17日：計(jì)劃以發(fā)起人身份，與馮侖一同在珠海出席“運(yùn)河私董會(huì)”并發(fā)表演講。

事實(shí)澄清：所謂的“限制出境”更多是萬(wàn)科集團(tuán)自2024年底起實(shí)施的系統(tǒng)性風(fēng)控措施。為應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)，公司對(duì)副總裁及以上高管、一線公司負(fù)責(zé)人、關(guān)鍵崗位人員及部分已離職管理層實(shí)施了嚴(yán)格的出境管理，需經(jīng)內(nèi)部審批。王石作為創(chuàng)始人，雖已退休，但仍在此管控網(wǎng)絡(luò)之內(nèi)。這與司法意義上的“邊控”或“被帶走調(diào)查”有本質(zhì)區(qū)別。傳聞的反復(fù)出現(xiàn)，反映了市場(chǎng)在萬(wàn)科危機(jī)中對(duì)這位標(biāo)志性人物命運(yùn)的高度關(guān)注與焦慮。

二、萬(wàn)科危機(jī)的深度剖析：財(cái)務(wù)、債務(wù)與管理層“塌方式”震動(dòng)

王石傳聞僅是冰山一角，其背后是萬(wàn)科這家曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)正面臨的生存危機(jī)。

1. 創(chuàng)紀(jì)錄的巨額虧損與惡化的財(cái)務(wù)狀況

根據(jù)萬(wàn)科2025年年報(bào)，公司遭遇了上市以來(lái)最嚴(yán)重的虧損：

? 營(yíng)收與利潤(rùn)：2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2334.33億元，同比下降31.98%；歸母凈利潤(rùn)為-885.56億元，同比虧損擴(kuò)大78.98%。加上2024年494.78億元的虧損，兩年累計(jì)虧損超過(guò)1380億元，幾乎吞噬了過(guò)去八年的全部利潤(rùn)總和。

? 現(xiàn)金流枯竭：經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額近17年來(lái)首次轉(zhuǎn)負(fù)，為-9.88億元，同比下降126%，表明主業(yè)“造血”能力已非常微弱。

? 資產(chǎn)大幅縮水：總資產(chǎn)降至約1.02萬(wàn)億元，較上年末縮水20%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)僅剩1169億元。

2. 高企的債務(wù)與迫在眉睫的兌付壓力

萬(wàn)科的債務(wù)危機(jī)是其當(dāng)前最嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)：

? 債務(wù)規(guī)模：截至2025年末，有息負(fù)債合計(jì)3584.8億元，其中一年內(nèi)到期的有息負(fù)債高達(dá)1605.6億元，占比44.8%。

? 資金缺口：盡管持有貨幣資金672.4億元，但其中近60億為受限資金。短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)達(dá)1629.8億元，資金缺口已超千億元。

? 償債高峰：2026年，萬(wàn)科面臨到期公開債合計(jì)146.8億元，其中2026年4月至7月集中到期112.7億元，兌付壓力尤為突出。公司已對(duì)多筆債券尋求展期，并依靠大股東深圳地鐵集團(tuán)的借款維持兌付。

3. 虧損根源：歷史決策失誤與行業(yè)周期疊加

管理層在分析師會(huì)議上承認(rèn)，巨虧是多重因素疊加的結(jié)果：

? 高地價(jià)項(xiàng)目結(jié)算：2025年結(jié)算的項(xiàng)目主要對(duì)應(yīng)2022年以前獲取的高地價(jià)項(xiàng)目，入市時(shí)恰逢樓市下行，利潤(rùn)被嚴(yán)重?cái)D壓。

? 巨額資產(chǎn)減值：2025年計(jì)提減值損失合計(jì)562.75億元，其中存貨跌價(jià)準(zhǔn)備208.26億元，信用減值（主要是其他應(yīng)收款壞賬）339.68億元。信用減值主要源于與萬(wàn)科龐大體外投融資體系相關(guān)的應(yīng)收款項(xiàng)無(wú)法收回。

? 多元化業(yè)務(wù)拖累：商業(yè)、物流、長(zhǎng)租公寓、冰雪等多元化業(yè)務(wù)在行業(yè)下行期成為負(fù)擔(dān)，部分資產(chǎn)折價(jià)處置也加劇了虧損。

4. 管理層“塌方式”震動(dòng)與權(quán)力更迭

萬(wàn)科高管層在過(guò)去一年經(jīng)歷了系統(tǒng)性洗牌，當(dāng)年核心團(tuán)隊(duì)幾乎全軍覆沒：

? 郁亮（前董事長(zhǎng)）：于2026年1月8日因“到齡退休”辭去公司董事、執(zhí)行副總裁等所有職務(wù)，徹底離開萬(wàn)科。其任內(nèi)（2024-2025年）公司累計(jì)巨虧超1380億元。

? 祝九勝（原總裁）：已于2025年10月被采取刑事強(qiáng)制措施，涉及表外融資、關(guān)聯(lián)套利等問(wèn)題。

? 朱旭（前董秘）：被要求退還近年超7000萬(wàn)元的高額績(jī)效。

? 地方高管：包括貴陽(yáng)公司前總經(jīng)理吳忠友（因十年前項(xiàng)目利益輸送被查）、云南公司前總經(jīng)理王潤(rùn)川等多名已離職多年的地方負(fù)責(zé)人也被追查。

? 辛杰（深鐵派駐的現(xiàn)任董事會(huì)主席）：上任不久后也被調(diào)查。

2025年1月，大股東深圳地鐵集團(tuán)全面接管萬(wàn)科，派駐管理團(tuán)隊(duì)，標(biāo)志著萬(wàn)科進(jìn)入了“深鐵時(shí)代”。

三、行業(yè)背景：房地產(chǎn)深度調(diào)整下的萬(wàn)科困境

萬(wàn)科的困境是中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)自2021年下半年進(jìn)入深度調(diào)整期的縮影。

? 銷售斷崖式下跌：2025年萬(wàn)科合同銷售金額僅1340.6億元，同比下降45.5%，僅為2020年巔峰期（7041.5億元）的19%。2026年1-2月，萬(wàn)科銷售排名已跌出行業(yè)前十。

? “活下去”口號(hào)與行動(dòng)背離：盡管郁亮早在2018年就喊出“活下去”，但公司在2018-2021年行業(yè)高點(diǎn)期仍保持高額拿地，新增項(xiàng)目平均地價(jià)持續(xù)上漲，為后續(xù)虧損埋下伏筆。

? 大股東支持力度變化：深圳地鐵集團(tuán)已累計(jì)提供超335億元股東借款，但支持方式已從無(wú)需抵押的信用借款，逐步轉(zhuǎn)為要求抵質(zhì)押擔(dān)保，且深鐵自身經(jīng)營(yíng)也面臨壓力。

四、應(yīng)對(duì)措施與未來(lái)展望

面對(duì)危機(jī)，萬(wàn)科正艱難自救：

1. 債務(wù)化解：積極與債權(quán)人溝通，尋求債券展期，并利用股東借款兌付到期債務(wù)。

2. 業(yè)務(wù)聚焦與資產(chǎn)盤活：推行“聚焦主業(yè)、瘦身健體”，大力處置非核心資產(chǎn)，2025年完成31個(gè)大宗項(xiàng)目交易，回籠資金113億元。同時(shí)，重點(diǎn)推進(jìn)存量資源盤活。

3. 戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型：試圖從“高周轉(zhuǎn)開發(fā)商”向“輕資產(chǎn)城市綜合運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型，發(fā)展物業(yè)服務(wù)（萬(wàn)物云）、物流地產(chǎn)、長(zhǎng)租公寓等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)。

然而，前景依然嚴(yán)峻。審計(jì)機(jī)構(gòu)德勤華永對(duì)萬(wàn)科2025年年報(bào)出具了“帶有持續(xù)經(jīng)營(yíng)重大不確定性段落的無(wú)保留意見”。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2026年4-7月的償債高峰是萬(wàn)科面臨的最直接生存考驗(yàn)。

五、總結(jié)：個(gè)人命運(yùn)與企業(yè)沉浮的共振

王石的“失聯(lián)”傳聞，本質(zhì)上是一場(chǎng)因企業(yè)巨輪傾覆而引發(fā)的、對(duì)船長(zhǎng)命運(yùn)的集體追問(wèn)。這位75歲的企業(yè)家，其個(gè)人聲譽(yù)與行動(dòng)自由，已與萬(wàn)科這家萬(wàn)億級(jí)企業(yè)的生死存亡深度綁定。盡管他通過(guò)騎行、健身等積極姿態(tài)向外界展示“安然無(wú)恙”，但在公司千億虧損、高管接連“淪陷”、債務(wù)泰山壓頂?shù)默F(xiàn)實(shí)面前，這種個(gè)人化的回應(yīng)顯得蒼白而無(wú)力。

萬(wàn)科的案例標(biāo)志著一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。那個(gè)依靠高杠桿、高周轉(zhuǎn)、野蠻擴(kuò)張的房地產(chǎn)黃金時(shí)代已一去不返。作為曾經(jīng)的行業(yè)教父和市場(chǎng)化標(biāo)桿，王石與萬(wàn)科的境遇，不僅是一家企業(yè)的興衰史，更是整個(gè)中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)在歷史轉(zhuǎn)折點(diǎn)上陣痛與反思的集中體現(xiàn)。未來(lái)的萬(wàn)科，能否在“深鐵”主導(dǎo)下完成債務(wù)重組和業(yè)務(wù)重塑，避免滑向更深的深淵，將是對(duì)中國(guó)房企化險(xiǎn)能力的一次終極考驗(yàn)。而王石個(gè)人的最終結(jié)局，也將為這個(gè)波瀾壯闊的時(shí)代寫下意味深長(zhǎng)的注腳。