上方「瞪羚社」即刻關(guān)注并加入社群

聚焦高成長公司，100000+投資菁英共同關(guān)注

2026年二季度，對康方來說顯然是一個“大日子”，面臨著AK112兩項(xiàng)數(shù)據(jù)的讀出，分別是 HARMONi-3研究PFS數(shù)據(jù)和HARMONi-6研究中期OS數(shù)據(jù)，幾乎決定了AK112在一線NSCLC的出海命運(yùn)。

相較于熱度高漲已對外授權(quán)的AK112，在康方的IO 2.0時代里AK104顯然 更具預(yù)期差，在2025年年報中康方生物對AK104已經(jīng)“悄悄”開展了兩項(xiàng)國際多中心臨床，其中 COMPASSION-37（1L G/GEJ腺癌 ）是公司主導(dǎo)的首個全球三期，還有一項(xiàng) IO耐藥肝癌的注冊性二期臨床。

顯而易見的是，康方生物愿意自己去主導(dǎo)MRCT，顯然是對AK104在一些實(shí)體瘤適應(yīng)癥開發(fā)的充足信心，未來無論是BD還是自己海外商業(yè)化都會產(chǎn)生巨大價值。

4月7日，康方生物官微公布了AK104在 ELCC 2026更新的一項(xiàng)Ib/II期優(yōu)異數(shù)據(jù)， 經(jīng)PD-1/L1抑制劑治療后進(jìn)展的NSCLC患者人群中，ORR為26.2%、DCR達(dá)95.2%，全人群mPFS達(dá)7.0個月，6個月PFS率55.7%。這一療效數(shù)據(jù)，顯著優(yōu)于歷史標(biāo)準(zhǔn)多西他賽單藥，并在同類競品中有強(qiáng)競爭力。

目前， AK104雖然在國內(nèi)批的適應(yīng)癥僅有 1L及后線宮頸癌和1L G/GEJ腺癌，但其在NSCLC、肝癌、胃癌、結(jié)直腸癌多個適應(yīng)癥還有巨大潛力未綻放。

過去AK104要出海的傳言不絕于耳，但目前來看，如果真的出海，必定是震驚行業(yè)的大交易。

01

NSCLC的結(jié)構(gòu)性機(jī)會

相較于AK112，AK104在NSCLC領(lǐng)域補(bǔ)位兩個細(xì)分已經(jīng)可以“吃飽喝足”，分別是 晚期驅(qū)動基因陰性NSCLC的PD-L1<1%一線治療、 IO耐藥NSCLC后線治療。

PD-L1陰性人群是現(xiàn)有免疫治療滲透最不充分、療效認(rèn)知最弱、未滿足需求最大的細(xì)分市場之一。從中美最新指南可見一斑，PD-L1陰性NSCLC人群一線治療基本不會采用PD-(L)1，更多采取PD-(L)1聯(lián)合化療或其他非IO療法。

更重要的是，數(shù)據(jù)顯示 PD-L1陰性（TPS<1%）的人群占驅(qū)動基因陰性NSCLC患者群48-57%，是最大的未滿足臨床需求群體。

當(dāng)前免疫療法（PD-1）聯(lián)合化療已經(jīng)成為 PD-L1陰性NSCLC一線治療標(biāo)準(zhǔn)，恒瑞 的卡瑞麗珠聯(lián)合化療在肺鱗癌做出11.3個月mPFS，而百濟(jì)神州的替雷利珠聯(lián)合化療在肺鱗癌也做出了 9.7個月的mPFS。

可能考慮到替雷利 珠在如今患者使用中更為廣泛以及安全性較好， AK104在1L PD-L1陰性NSCLC 三期臨床的對照組為“ 替雷利珠+化療”。

在AK104已經(jīng)公布的早期臨床結(jié)果中，其聯(lián)合安羅替尼的去化療方案 在26位PD-L1陰性患者中取得了42.3的ORR和8.8個月的mPFS，這種去化療的方案有可能在患者耐受性上取得差異（進(jìn)而影響患者OS曲線）；另外， AK104聯(lián)合化療在 PD-L1陰性鱗癌NSCLC患者中取得80.9%的ORR ， 可以期待一下這一驚艷數(shù)據(jù)在三期研究中的mPFS/mOS延續(xù)和轉(zhuǎn)化 。

在IO耐藥經(jīng)治的NSCLC領(lǐng)域，AK104也有機(jī)會。

同樣這也是一 個具備大量未滿足臨床需求的賽道，目前美國NCCN推薦 一線免疫治療后疾病進(jìn)展的NSCLC，標(biāo)準(zhǔn)治療為化療單藥，比較主流用藥為多西他賽，該藥物歷史數(shù)據(jù)：PFS僅4個月左右，OS僅10個月左右。

正如前面提到的數(shù)據(jù)，AK104聯(lián)合治療方案取得 6.5個月PFS、56.9%的6個月PFS率，這顯著優(yōu)于多西他賽單藥。

這個領(lǐng)域有大量的新藥在進(jìn)行開發(fā)，目前部分療效拔尖的藥物有信達(dá)生物的IBI-363和復(fù)宏漢霖的HLX43，其中 IBI-363在鱗狀NSCLC IO耐藥人群小樣本量數(shù)據(jù)的ORR為50%、最優(yōu)mPFS為7.3個月；而在復(fù)宏漢霖泛 實(shí)體瘤早期臨床中NSCLC亞組（近90% IO經(jīng)治）的ORR為46.7%（ EGFR WT非鱗）），mPFS為5.4個月。

當(dāng)然，從數(shù)據(jù)上來看 AK104聯(lián)合療法具備很強(qiáng)的競爭力，不過競品的數(shù)據(jù)多為單藥，也要辯證看待各個產(chǎn)品之間的競爭關(guān)系。

02

胃癌、肝癌雙擊？

胃癌可以說是康方生物對AK104最有信心的適應(yīng)癥，畢竟它值得首個自己主導(dǎo)的全球三期臨床。

這種底氣來自于 COMPASSION-15研究的大獲全勝。

在這項(xiàng)HER2陰性 一線胃癌的三期研究中， PD-L1 CPS≥5患者亞組中AK104聯(lián)合化療方案mOS為15.3個月，顯著由于化療聯(lián)合安慰劑的10.9個月；PD-L1 CPS<5 患者亞組中試驗(yàn)組m OS為13.7個月，對照組為11.4個月。值得注意的是， 這是全球唯一在PD-L1 CPS<5胃癌亞組中OS仍顯著獲益三期試驗(yàn)，填補(bǔ)了PD-1單抗在"冷腫瘤"（低PD-L1表達(dá)）人群的療效空白。

不就贏了化療嗎？怎么敢和O藥去頭對頭？

康方生物以K藥的Keynote859研究進(jìn)行跨試驗(yàn)對比，以三年OS數(shù)據(jù)為維度論證AK104較PD-1療法具有顯著的長期生存獲益，且在全部 PD-L1 狀態(tài)（ITT、PD-L1 低表達(dá)/陰性、PD-L1 高表達(dá)）人群中均獲益更優(yōu)（中位隨訪 33.1 個月）。

另外信心還源于在最新ASCO GI發(fā)表的一項(xiàng)回顧性隊(duì)列研究， 在一線治療PD-L1 CPS< 5的G/GEJ患者隊(duì)列中，AK104聯(lián)合化療試驗(yàn)組（15名受試者）取得9.3個月mPFS和14.3個月OS，PD-1單抗（K藥或O藥）聯(lián)合化療對照組（7名受試者）取得5.8個月mPFS和10.3個月OS，患者死亡風(fēng)險降低51%（OS HR=0.49）。

AK104在肝癌的進(jìn)展同樣非常有意思。

康方生物推這個全球注冊性臨床，是基于NMPA/FDA批準(zhǔn)了AK104 聯(lián)合侖伐替尼（對比 侖伐替尼 ）用于治療 阿替利珠單抗（PD-L1）聯(lián)合貝伐珠單抗治療的晚期肝細(xì)胞癌（HCC）國際性注冊二期臨床。FDA都愿意去開這個口子，證明治療潛力必然也是很大的。

AK104肝癌成熟的數(shù)據(jù)不多，可以看看 COMPASSION-29研究結(jié)果（治療 晚期或不可切除的 HCC ）。

??AK104聯(lián)合侖伐替尼±TACE三聯(lián)組取得85% ORR（其他各對照組分別為47.1%、27.8%）、95% DCR（其他各對照組分別為70.0%、52.8%），??9個月PFS率并取得??60.4%（對照組約55%、35%）。

初步跨試驗(yàn)比較，AK104聯(lián)合組較歷史研究標(biāo)準(zhǔn)治療有顯著的生存獲益，以及與現(xiàn)有一線免疫聯(lián)合抗血管療法對比也有療效優(yōu)勢。

AK104要是能同時取得胃癌、肝癌適應(yīng)癥的海外臨床陽性結(jié)果，那么前途不可限量。

結(jié)語：康方生物正在全面加速進(jìn)入IO 2.0時代，市場的目光被AK112吸引去太多，但尚未授權(quán)的AK104依舊這樣看來是非常有預(yù)期差的另一個大α，我們上述還只是僅僅提到了AK104聯(lián)合化療的現(xiàn)有臨床開發(fā)，后續(xù)公司要全面拓展IO+ADC的適應(yīng)癥開發(fā)，令人無限期待。

喜歡我們文章的朋友點(diǎn)個“在看”吧，不然微信推送規(guī)則改變，有可能每天都會錯過我們 哦~