（文中所涉?zhèn)€股只作為數(shù)據(jù)板塊分析，不作買賣依據(jù)）

紅利資產(chǎn)關(guān)注度有所提升。

3月份以來，A股市場波動明顯加大，上證指數(shù)近期一度跌破3800點(diǎn)大關(guān)，科創(chuàng)50指數(shù)一度跌破1250點(diǎn)，創(chuàng)出2025年10月以來新低。紅利資產(chǎn)相對收益凸顯，銀行指數(shù)3月以來漲超2%，高居申萬一級行業(yè)漲幅榜第二位；煤炭指數(shù)漲幅也超過2%，位居第三位。另外，石油石化、公用事業(yè)等板塊表現(xiàn)也較為抗跌。

在業(yè)內(nèi)人士看來，在外部不確定性加劇的背景下，資金天然會向更具確定性與盈利質(zhì)量的資產(chǎn)聚集。A股中那些能夠長期維持高凈資產(chǎn)收益率、穩(wěn)定實(shí)施高分紅的公司，正日益成為資金底倉配置的優(yōu)先選擇，其配置價(jià)值愈發(fā)凸顯。

機(jī)構(gòu)看好紅利資產(chǎn)

興業(yè)證券近期研報(bào)直言，4月紅利資產(chǎn)配置性價(jià)比仍在邊際提升，或受更多資金青睞，主要基于以下四大理由。

一是海外地緣政治沖突懸而未決、財(cái)報(bào)季業(yè)績成色等待檢驗(yàn)兩大不確定性下，近期市場資金風(fēng)險(xiǎn)偏好收斂，各板塊輪動強(qiáng)度走高，紅利資產(chǎn)正在成為共識較強(qiáng)的避險(xiǎn)方向。

二是增量資金規(guī)模與紅利低波相對收益呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系，當(dāng)市場增量資金匱乏、處于存量博弈狀態(tài)時(shí)，紅利資產(chǎn)往往占優(yōu)。

三是近年來紅利投資定價(jià)錨從“靜態(tài)股息率”轉(zhuǎn)向“動態(tài)股息率”，而當(dāng)下紅利中諸多板塊也正在經(jīng)歷漲價(jià)驅(qū)動下的景氣回升，未來有望看到分紅比例趨于改善，尤其是油價(jià)中樞上移后能夠確定性受益的能源替代和價(jià)格傳導(dǎo)相關(guān)方向。

四是當(dāng)前多數(shù)紅利板塊擁擠度位于合理區(qū)間。除了電力和煤炭行業(yè)之外，其余紅利行業(yè)擁擠度均處在中等及以下位置。

拉長時(shí)間維度來看，紅利資產(chǎn)是低利率時(shí)代確定性較強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)。當(dāng)前在紅利行業(yè)選擇上，興業(yè)證券建議重點(diǎn)關(guān)注：銀行、公路鐵路、港口、水電等穩(wěn)定紅利品種在波動加劇的市場中是行之有效的組合壓艙石。煤炭、航運(yùn)等基本面正在發(fā)生正向變化的周期紅利品種亦可擇機(jī)布局。

優(yōu)質(zhì)底倉資產(chǎn)曝光

據(jù)證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，以2025年各個(gè)報(bào)告期累計(jì)的每股派現(xiàn)金額和最新收盤價(jià)計(jì)算，有52股股息率超4%且去年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率超10%。

其中，股息率最高的是達(dá)仁堂。公司去年三季報(bào)實(shí)施10派24.5元（含稅）的分紅方案，去年年報(bào)擬實(shí)施10派23.4元（含稅）的分紅方案，合計(jì)每10股派現(xiàn)47.9元，合計(jì)分紅金額接近37億元，按照最新收盤價(jià)計(jì)算股息率接近12%居首。

另外還有5只股票的股息率超6%，分別是宇通客車、中遠(yuǎn)?？?、海瀾之家、中創(chuàng)智領(lǐng)和錦江航運(yùn)。宇通客車去年中報(bào)分紅每10股派5元（含稅），去年年報(bào)擬每10股派20元（含稅），按照最新收盤價(jià)計(jì)算股息率接近7%。

優(yōu)秀的盈利能力是保證持續(xù)高分紅的前提條件。其中，重慶啤酒去年加權(quán)凈資產(chǎn)收益率超過81%高居首位。另外宇通客車、新華保險(xiǎn)、吉比特等個(gè)股加權(quán)凈資產(chǎn)收益率均超30%。

部分公司去年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，潮宏基歸母凈利潤更是暴增近157%。國信證券研報(bào)指出，潮宏基作為年輕時(shí)尚代表的珠寶一線企業(yè)，未來將進(jìn)一步投入產(chǎn)品創(chuàng)新及年輕化，渠道端加盟持續(xù)擴(kuò)張及海外市場發(fā)展提供新的增量。

吉比特去年歸母凈利潤增速接近90%。財(cái)信證券表示，公司的“小步快跑”研發(fā)框架有助于降低發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和成本，同時(shí)公司引入AI工具提升研發(fā)效率。在運(yùn)營端，公司依托雷霆游戲平臺積累的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，借助AI提升營銷效率，有望延長產(chǎn)品生命周期。

這些股獲機(jī)構(gòu)扎堆關(guān)注

上榜公司普遍低估值，最高滾動市盈率不足24倍，更有13股市盈率低至個(gè)位數(shù)。其中，新華保險(xiǎn)、瑞豐銀行、無錫銀行等個(gè)股市盈率均不足6倍。天風(fēng)證券認(rèn)為，新華保險(xiǎn)負(fù)債端業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，不斷完善壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)品質(zhì)，壽險(xiǎn)規(guī)模和價(jià)值大幅提升；投資端結(jié)構(gòu)調(diào)整靈活，預(yù)計(jì)資產(chǎn)端或延續(xù)高彈性狀態(tài)。

機(jī)構(gòu)關(guān)注度越高的個(gè)股確定性相對更高。數(shù)據(jù)顯示，海爾智家、美的集團(tuán)等個(gè)股均有30多家機(jī)構(gòu)評級。興業(yè)證券指出，受一次性因素及關(guān)稅、成本、匯率等影響，海爾智家去年四季度利潤同比降幅較大。今年一季度關(guān)稅影響環(huán)比減弱，公司通過結(jié)構(gòu)升級、產(chǎn)品提價(jià)對沖原材料漲價(jià)，預(yù)計(jì)利潤率環(huán)比修復(fù)。中長期看，公司空調(diào)業(yè)務(wù)及海外盈利仍有較大空間，預(yù)計(jì)2026年經(jīng)營逐季改善。2026年分紅回購加碼高股息屬性提升，配置價(jià)值仍在。

來源：數(shù)據(jù)寶