人民幣單邊升值的勢頭被暫時摁住了，從去年11月20日以來，人民幣單邊持續(xù)3個月貶值，離岸匯率從7.1升值到最高6.827，但是在2月底，突然大幅貶值，僅僅4天時間，從6.83貶值到6.94，短短四天，最大貶值幅度達(dá)到了1.6%，這背后發(fā)生了什么？對中國的美元GDP又有何影響？

01、人民幣升值勢頭被暫時摁住的兩大原因

離岸匯率從2月26日最高的6.8271，貶值到3月3日最低的6.9437，短短四天時間就回到了一個月前的水平，人民幣單邊升值的勢頭，被暫時摁住了，從去年底破7，到上個月底逼近6.80，強(qiáng)勢升值勢頭是如何被暫時摁住的？這背后的原因到底是什么？

原因有兩個，直接原因是央媽直接出手，將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率，從20%下調(diào)到0，這個政策的變動，意味著換匯業(yè)務(wù)的成本大幅下滑，有利于賣出人民幣買入美元，這個動作本身就代表了監(jiān)管層的態(tài)度，人民幣升值太快了，需要緩一緩。

第二個原因是美伊沖突爆發(fā)，在2月28日，美國和以色列對伊朗發(fā)動聯(lián)合軍事打擊，伊朗最高領(lǐng)導(dǎo)人被炸死，這個事情發(fā)生之后，美元指數(shù)應(yīng)聲大漲，從沖突前的97.6漲到99.7，這意味著美元反而升值了，美伊沖突的爆發(fā)，反而增強(qiáng)了美元的信用。

02、人民幣升值的勢頭會被打斷嗎？

在內(nèi)外兩個因素下，人民幣升值的勢頭被暫時摁住了，那么，人民幣升值的勢頭會就此結(jié)束嗎？我認(rèn)為不會，從歷史上來看，外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率每次變動，都沒能改變?nèi)嗣駧派H的趨勢，而且往往發(fā)生在升貶的中途，從這個規(guī)律來看，人民幣還將繼續(xù)升值一段時間。

另外，美國對伊朗進(jìn)行軍事打擊，雖然伊朗領(lǐng)導(dǎo)層傷亡慘重，但是美國在中東的軍事基地也遭受猛烈的回?fù)?，也包括美國的軍艦也被伊朗?dǎo)彈集中，這對美國未來的軍事霸權(quán)也是有負(fù)面影響的，美國如果像獅子搏兔，那必須一擊必中，然后迅速回兵宣布勝利。但是一旦陷入和伊朗的纏斗，這對美國是極為不利的。

最后，人民幣這次升值的根本原因是過去幾年，中美通脹差距實(shí)在是太大了，2021年以來 ，美國累計(jì)通脹接近30%，物價飛漲，民眾頗有怨言；而中國從2023年開始進(jìn)入通縮，至今累計(jì)2%左右，按理來說，人民幣應(yīng)該升值的，現(xiàn)實(shí)卻是在貶值，這種積累的巨大升值勢能需要釋放。

03、2026年中國GDP還能突破21萬億美元嗎？

看到人民幣再度貶值，有人擔(dān)心中國的美元GDP無法突破20萬億，這個擔(dān)憂不是完全沒有道理，中國的美元GDP在2021年就大幅增長到18.2萬億，較2020年的15萬億增長超過20%，背后的原因是人民幣升值，但是到了2024年，依然停留在18.74萬億美元，背后的原因是人民幣貶值。

2025年中國的美元GDP數(shù)據(jù)好看一些，但是也只增長到19.63萬億美元，相比2021年一年增長3.2萬億美元，2021年到2025年四年時間，也僅增長1.2萬億美元，背后的核心原因是人民幣貶值太過，導(dǎo)致中國的美元GDP被低估了，但是這種情況在20226年將不會持續(xù)。

2025年中國的本幣GDP為140.2萬億人民幣，剛剛又公布了2026年GDP增長目標(biāo)為4.5%-5%，再綜合考慮到通縮的影響，2026年中國GDP名義增速預(yù)計(jì)為4%，全年本幣GDP預(yù)計(jì)為146萬億人民幣，按照當(dāng)前6.9的匯率換算，2026年中國的美元GDP將是21.2萬億。

我個人對此更樂觀一點(diǎn)，人民幣升值的勢頭不會就此打住，修正一段時間后，還會繼續(xù)，德銀預(yù)測到年底，人民幣匯率將升值到6.7左右，我認(rèn)為可能比這個還要多升得多，如果以6.7的匯率換算，2026年中國的美元GDP將大幅增長到21.8萬億美元，無論怎么計(jì)算，超過21萬億美元的可能性非常大。