更富有、更睿智、更快樂1：投資大師們的智慧合集

各位書友大家好，歡迎繼續(xù)做客老齊的讀書圈，今天我們來講一本比較有意思的書，書名很長，叫做更富有，更睿智，更快樂，世界頂尖投資者是如何在市場和生活中實(shí)現(xiàn)雙贏的。作者是威廉格林，這本書介紹了沃倫·巴菲特、查理·芒格、約翰·鄧普頓、霍華德·馬克斯等40多位投資大師的投資智慧。在分享與眾多投資大師深入接觸的日常故事中，作者總結(jié)出了投資大師的為人處世之道，也發(fā)現(xiàn)了這些一流的投資名家的共同點(diǎn)。那就是： 長期主義的踐行者； 擅長忍耐的紀(jì)律奉行者； 冷靜又堅(jiān)韌的投資者。也就是說，在投資市場取得成功的人，他們并不止于投資，他們的生活，也一定跟我們絕大多數(shù)人并不相同，而這個(gè)其實(shí)才是最重要的內(nèi)功。這本書也從一些交流當(dāng)中，揭示了這些投資大師，看看他們是怎么思考的，很多時(shí)候大道至簡。一些樸素的東西，往往蘊(yùn)藏著巨大的智慧。比如愛德華索普，也就是那個(gè)擊敗過拉斯維加斯的數(shù)學(xué)家，既是賭神，也是股神。他的邏輯很簡單，當(dāng)賭博中，自己沒有優(yōu)勢的時(shí)候，就不會(huì)參與，而一旦概率偏向了自己，那么就是我們出手的時(shí)候，你不一定每次都預(yù)測對，但是一直玩下去，概率就會(huì)站在你這一邊。投資股票也一樣，當(dāng)我們?nèi)狈ω?cái)務(wù)知識(shí)，不能識(shí)別企業(yè)價(jià)值的時(shí)候，就應(yīng)該抵制住投資科技股的誘惑，債王岡德拉奇也說過，寄希望于希望本身不是個(gè)辦法。

另外索普還說了一個(gè)事，你只要買指數(shù)基金，并且一直持有，就可以擊敗這個(gè)市場上80%的人。這就是最簡單的概率，但遺憾的是，絕大多數(shù)人都做不到，不是想低買高賣，再賺個(gè)差價(jià)，就是想尋找一些更優(yōu)秀的基金經(jīng)理，讓他幫你跑贏指數(shù)，但其實(shí)往往事與愿違。當(dāng)你付出各種費(fèi)用的時(shí)候，概率反而離你而去。不再對你有利。老齊做這么多年資產(chǎn)管理，也是深有體會(huì)，當(dāng)你想跑贏指數(shù)的時(shí)候，也就是你跑輸?shù)拈_始。而一旦你壓根就不想跑贏。一旦你完全瞄著指數(shù)去做，壓根不想跑贏，反而可以通過股息率和基差的方式實(shí)現(xiàn)物理增強(qiáng)。獲得一個(gè)跑贏指數(shù)的長期收益。

在投資當(dāng)中也有很多的制勝方法，但前提是，你在運(yùn)用這些方法上，也必須具備某種優(yōu)勢才行。比如你說我低買高賣，我的網(wǎng)速更快，算法更準(zhǔn)，執(zhí)行力更強(qiáng)，那么沒問題。反過來，普通散戶，你的優(yōu)勢是什么？老齊認(rèn)為，散戶最大的優(yōu)勢，就是有持續(xù)的現(xiàn)金流收入。再有就是沒有時(shí)間的束縛和業(yè)績的壓力，也就是我們能等得起。一旦有絕對的機(jī)會(huì)，還可以持續(xù)的低位吸籌，這就是我們最大的優(yōu)勢。所以我一直覺得，散戶投資股市，最佳策略就是資產(chǎn)配置。因?yàn)檫@個(gè)剛好能發(fā)揮我們的優(yōu)勢。很多人偏偏想去做波段，做技術(shù)交易，那么只能說你是在找死，跟那些計(jì)算機(jī)算法的程序交易比起來，幾乎一點(diǎn)勝算都沒有。所以是用自己的劣勢去打別人的長處，那么最后就是必死。還有人說，我挖掘基本面，價(jià)值投資，你那點(diǎn)財(cái)務(wù)知識(shí)，跟人家機(jī)構(gòu)比起來覺得如何？你能研究的過人家嗎？更別提什么信息優(yōu)勢，所以這也是被收割的命，等你發(fā)現(xiàn)的好公司，可能已經(jīng)漲了很多了。甚至已經(jīng)快漲到頭了。所以這個(gè)智慧很重要，想想你的優(yōu)勢。有現(xiàn)金流，等得起。除此之外，都是劣勢。那么在自己優(yōu)勢的領(lǐng)域，做那個(gè)80%概率跑贏的事，其實(shí)就是用指數(shù)做資產(chǎn)配置。別去做判斷，也別做什么分析，因?yàn)橐饬x并不大。

下面我們先來看看巴菲特，效仿巴菲特的人很多，比如一個(gè)印度大富豪叫做帕伯萊，學(xué)生問他是如何賺到那么多錢的，他說，最重要就是復(fù)利，他18歲的女兒，暑假賺到4800美元，在接下來的60年，每年以15%的速度增長，這筆錢總共會(huì)翻12翻，那么請問最后會(huì)變成多少財(cái)富，有學(xué)生回答是2100萬美元。

帕伯萊也是苦出身，他小時(shí)候經(jīng)?？吹礁改笡]錢買日用品，也沒錢付房租，而他的成績也不是特別出眾，全班排名第六。但是偶然的一次智商測試，顯示出他的智商至少180，這是他人生的一大轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這個(gè)智商讓他明白了，自己其實(shí)只是不夠用心而已。很快他的成績就有了突飛猛進(jìn)，去美國上了大學(xué)。大學(xué)畢業(yè)后，90年，他用了7萬美元的信用卡借款，和401K賬戶中取出3萬美元，成立了一家技術(shù)咨詢公司。創(chuàng)思科技。到了94年，他就攢下了100萬美元。此時(shí)為了消磨時(shí)光，他讀了彼得林奇寫的書，成功投資。然后了解了巴菲特的信息。知道巴菲特44年，獲得了年化31%的復(fù)利回報(bào)。讓自己的財(cái)富翻了18翻。這引發(fā)了帕伯萊的思考。他開始尋思，準(zhǔn)備效仿巴菲特，讓自己這100萬美元，30年內(nèi)如何變成10億美元。他成立了對沖基金，在2000年到2018年，收益高達(dá)12倍。遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)的收益。

帕伯萊說，他就是模仿，而且通過去奧馬哈開巴菲特的股東會(huì)，他還跟巴菲特與芒格成為朋友。一起打橋牌。他說巴菲特的方法如此簡單，也如此強(qiáng)大。你只需要虔誠的照著做就可以了。而那些失敗者們，恰恰是想創(chuàng)新。想在巴菲特的方法上再進(jìn)行改進(jìn)。巴菲特的理論其實(shí)就三點(diǎn)，也是格雷厄姆交給他的，1是找持續(xù)經(jīng)營的好公司，2不要理會(huì)市場先生，市場的價(jià)格不一定正確。3買入時(shí)留有足夠的安全邊際。巴菲特的理解就是，好比打棒球，沒人催你，你也不必每次都揮棒，你需要耐心等待那個(gè)又好又慢的球出現(xiàn)。只有這個(gè)球出現(xiàn)之后，你才能賺大錢。1970年到1972年，當(dāng)時(shí)是漂亮50熱潮，但是巴菲特非常沉得住氣，他幾乎沒買任何股票。到了1973年股市崩盤，他大量買入華盛頓郵報(bào)，并持有了40年，這就是我們跟大師最大的區(qū)別，我們捫心自問，能在一波牛市當(dāng)中，2年多不出手。坐等他崩盤，誰有這個(gè)耐心。芒格說，這就好比到水里叉魚，大部分時(shí)間里，其實(shí)你都是無事可做的，只有當(dāng)那只魚出現(xiàn)的時(shí)候，你才應(yīng)該趕緊出手，把他叉住，之后可能有要閑上好幾個(gè)月。而我們現(xiàn)在的操作其實(shí)剛好相反，多次頻繁下注，數(shù)額不大。在沒有特別好的機(jī)會(huì)的情況下，早早的就把子彈打光了。所以這就是投資最重要的一個(gè)技能，保持耐心，極度的耐心，無論是空倉等待，還是持股，都要有耐心。2007年，巴菲特賣掉了中石油就一直沒動(dòng)，2008年股市崩盤后，他買入了高盛，和一些鐵路公司，而帕伯萊也是如此，他崩盤后2個(gè)月完成了10筆交易。2011年買了2只，2012年買了3只。2013年一筆交易都沒做。2018年，他也沒有買任何股票。他說找不到一家公司值得交易。后來帕伯萊，還把事業(yè)擴(kuò)展到美國之外，比如印度，中國和韓國，這也是芒格交給他的，魚在哪，人就應(yīng)該在哪，在有魚的地方去捕魚。

2020年疫情來了，美國股市再度崩盤，出現(xiàn)了活久見下跌。帕伯萊再度高調(diào)出手，買入了一家房地產(chǎn)信托公司的股票，那時(shí)候大家可是對房地產(chǎn)，避之唯恐不及。但他卻偏偏逆向而行，理由是，隨著恐慌情緒消退，別人會(huì)重新認(rèn)識(shí)這些資產(chǎn)的價(jià)值，他相信能賺10倍。老齊還特意找來這只股票，疫情到來之前大概是40美元，隨后暴跌， 一度跌到了5美元以下，2021年初反彈到23美元，然后又開始下跌，現(xiàn)在也不到10美元。所以離賺10倍恐怕還很遠(yuǎn)。

另一個(gè)效仿巴菲特的人，叫做弗朗西斯周，是加拿大最著名的基金經(jīng)理，2014年，他手上拿著30%的現(xiàn)金，認(rèn)為沒有股票值得買。平常他的工作就是，只研究不買，然后打高爾夫球和大量的閱讀。他也盡量遠(yuǎn)離市場，避免自己的情緒被干擾。帕伯萊也一樣，沒事就去海邊悠閑的散步，據(jù)說這是巴菲特教給他的，巴菲特經(jīng)常讓自己的日記本上空空如也。帕伯萊更愿意一個(gè)人待著，不喜歡開會(huì)和不斷地打電話。他還指責(zé)大機(jī)構(gòu)不善于靜待時(shí)機(jī)，還說伯克希爾的股東們，從巴菲特癡迷橋牌中受益。這也就是說，交易上越是懶惰，反而可能會(huì)受益更高。反而總?cè)滩蛔∫儎?dòng)的人，往往會(huì)表現(xiàn)越差。這些學(xué)巴菲特的人，邏輯都非常簡單，以不變應(yīng)萬變，偶爾買入一只定價(jià)嚴(yán)重錯(cuò)誤的股票，然后賺的盆滿缽滿。帕伯萊也自比在蘋果公司股票上大賺的阿甘，因?yàn)樗操I過一個(gè)印度的科技公司，5年賺了150倍，還在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高點(diǎn)拋掉了。也是這次之后，他才關(guān)閉了自己的技術(shù)公司，專職與投資業(yè)務(wù)。那么后來他還跟巴菲特學(xué)了哪些東西呢？

本內(nèi)容節(jié)選自《更富有、更睿智、更快樂》，正在知識(shí)星球播出

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