文 | 尚揚(yáng)

清明節(jié)前最后一個(gè)交易日，市場(chǎng)雖繼續(xù)下行，CPO概念卻強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲，騰景科技、光庫科技等公司均大漲超10%。結(jié)合陸續(xù)披露的年報(bào)業(yè)績來看，CPO概念全年也實(shí)現(xiàn)了不俗的業(yè)績?cè)鲩L。

另外，目前2025年年報(bào)正在密集披露中，績優(yōu)股陸續(xù)呈現(xiàn)的同時(shí)，知名投資人最新重倉股也隨之浮現(xiàn)，以葛衛(wèi)東為例，目前已有7家公司成為葛衛(wèi)東與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的投資人的公開重倉標(biāo)的。

績優(yōu)股浮出水面

4月底，2025年年報(bào)披露工作將陸續(xù)收官，但截至本周五，完成正式年報(bào)披露的公司家數(shù)為1257家，占全部A股比重不足三成。

結(jié)合已披露正式年報(bào)分析，1077家公司2025年度盈利，703家公司盈利的同時(shí)歸母凈利潤較2024年度實(shí)現(xiàn)增長，若進(jìn)一步結(jié)合公司營業(yè)收入情況統(tǒng)計(jì)，則有575家已披露年報(bào)的公司2025年度營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比增長。

從增長幅度來看，除了大幅扭虧的CPO概念股源杰科技，賽諾醫(yī)療的業(yè)績?cè)龇顬閾屟郏?728.63萬元的歸母凈利潤較2024年度同比大幅增長3057.07%。2025年，賽諾醫(yī)療全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)跨越式增長，且公司已連續(xù)五個(gè)季度保持盈利，創(chuàng)下集采落地以來的最佳業(yè)績表現(xiàn)。賽諾醫(yī)療專注于高端介入醫(yī)療器械研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，業(yè)務(wù)涵蓋心腦血管、結(jié)構(gòu)性心臟病等關(guān)鍵領(lǐng)域，擁有冠脈介入和神經(jīng)介入兩大管線，核心產(chǎn)品包括冠脈藥物洗脫支架、冠脈球囊、顱內(nèi)藥物洗脫支架、顱內(nèi)球囊等。對(duì)于業(yè)績變化的原因，公司解釋主要系營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了增長所致。

與此同時(shí)，新強(qiáng)聯(lián)、北摩高科兩家公司也在2024年盈利的前提下，今年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)了超10倍的增長，而全年歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)翻倍增長的公司則多達(dá)69家。三生國健、國聯(lián)民生、亞通股份則是營業(yè)收入和歸母凈利潤均較2024年度完成了翻倍增長（見附表）。

年報(bào)顯示，三生國健2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入41.99億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.99億元，分別較2024年同期大幅增長251.81%、311.49%，公司業(yè)績較上年同期均出現(xiàn)較大幅度的增長，主要由于報(bào)告期內(nèi)公司與輝瑞公司達(dá)成重要合作，公司收到輝瑞公司就707項(xiàng)目支付的授權(quán)許可首付款并相應(yīng)確認(rèn)收入約28.9億元。

CPO股價(jià)與業(yè)績齊飛

結(jié)合二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，清明假期前，CPO概念再度領(lǐng)漲于市場(chǎng)，板塊內(nèi)超八成公司股價(jià)上漲，騰景科技、光庫科技、羅博特科、智立方均漲幅超過10%（見圖1）。

CPO概念板塊在大盤整體走弱的背景下逆勢(shì)大漲，核心源于政策強(qiáng)力催化、產(chǎn)業(yè)訂單驗(yàn)證、技術(shù)商用加速與資金集中涌入的多重共振。政策層面，4 月 2 日工信部發(fā)布《普惠算力賦能中小企業(yè)專項(xiàng)行動(dòng)》，明確推動(dòng)全光交換部署，要求2027年城域重要站點(diǎn)全光交換部署率不低于50%、新建智算中心CPO適配比例不低于60%，并配套國家大基金三期 216億元專項(xiàng)資金支持。產(chǎn)業(yè)端，4月2日晚羅博特科公告斬獲2.46 億元硅光耦合設(shè)備大單，占其2025年?duì)I收25.9%，驗(yàn)證行業(yè)高景氣。技術(shù)上，英偉達(dá)GTC大會(huì)將CPO定為下一代AI數(shù)據(jù)中心標(biāo)準(zhǔn)，其SpectrumX 102.4T CPO交換機(jī)將于2026年下半年大規(guī)模交付，國內(nèi)企業(yè)1.6TCPO光引擎量產(chǎn)良率超90%、功耗較傳統(tǒng)方案降40%-50%。多重利好疊加下，CPO成為AI算力主線中最具確定性賽道，板塊指數(shù)大漲超4%，顯著跑贏大盤。

其實(shí)結(jié)合業(yè)績表現(xiàn)也不難發(fā)現(xiàn)，CPO板塊2025年整體實(shí)現(xiàn)了不俗的業(yè)績?cè)鏊佟€(gè)股中，源杰科技大幅扭虧。仕佳光子、長芯博創(chuàng)、光庫科技、中際旭創(chuàng)、蘅東光等公司無論營收還是歸母凈利潤，也均實(shí)現(xiàn)了十分優(yōu)異的同比增長。

知名投資人持股曝光

隨著年報(bào)的公布，不僅上市公司業(yè)績?cè)鰷p情況公示于投資者眼前，知名投資人的最新持倉也逐漸浮出水面。

目前，葛衛(wèi)東及與其有關(guān)聯(lián)關(guān)系的葛貴蓮、王萍，已合計(jì)出現(xiàn)在7家公司的前十大股東名單中，葛衛(wèi)東公開重倉了4家公司，葛貴蓮公開重倉了2家公司，王萍公開重倉了4家公司（見圖2）。

整體來看，葛衛(wèi)東還是更偏向于重倉業(yè)績相對(duì)優(yōu)異的公司，目前公開重倉的7家公司中，5家2025年度實(shí)現(xiàn)盈利，4家營業(yè)收入、歸母凈利潤雙雙增長。

葛貴蓮重倉的萬辰集團(tuán)，得益于零食量販業(yè)務(wù)的持續(xù)高速擴(kuò)張與經(jīng)營效率的穩(wěn)步提升，以及食用菌業(yè)務(wù)在下半年的企穩(wěn)回暖，2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)514.59億元，同比增長59.17%，歸母凈利潤也實(shí)現(xiàn)了13.45億元，同比增幅為358.09%。觀察發(fā)現(xiàn)，葛貴蓮首次出現(xiàn)在公司前十大股東的時(shí)間為2025年一季度，自此開始已公開重倉公司4個(gè)報(bào)告期。

而身為兆易創(chuàng)新的資深股東，葛衛(wèi)東自2020年四季度新進(jìn)重倉以來，持倉已超過5年。王萍則在2024年四季度末短期現(xiàn)身公司前十大股東后退出，2025年四季度末又重新回歸，持倉755.67萬股。另外，從業(yè)績來看，2025年，兆易創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元，同比增長25.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.48億元，同比增長49.47%。

寒武紀(jì)的前十大股東則繼續(xù)出現(xiàn)了章建平的身影，翻看歷史持倉，章建平首次公開重倉公司的時(shí)間為2024年四季度，至今重倉也已超過一年，且值得一提的是，自重倉以來，章建平從未減持，且在2025年一季度、三季度和四季度均進(jìn)行了不同規(guī)模的增持（見圖3）。3月12日晚，寒武紀(jì)披露2025年年報(bào)，公司全年?duì)I業(yè)收入64.97億元，同比增長453.21%；歸母凈利潤20.59億元，同比扭虧為盈。這也是寒武紀(jì)自2016年成立以來，首次實(shí)現(xiàn)年度盈利。公司表示，2025年，AI飛速發(fā)展，公司積極助力AI應(yīng)用落地，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營業(yè)績向好。

（文中提及個(gè)股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）