3月26日，小馬智行發(fā)布的2025年第四季度財(cái)報(bào)，雖因股權(quán)投資收益實(shí)現(xiàn)賬面盈利存在偶然，但旗下Robotaxi業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)性突破，卻為長(zhǎng)期“燒錢不止”的自動(dòng)駕駛行業(yè)，點(diǎn)亮了商業(yè)化的明燈。

這不是一場(chǎng)資本的偶然狂歡，而是中國(guó)L4級(jí)自動(dòng)駕駛技術(shù)深耕多年的必然回響。

自動(dòng)駕駛賽道的殘酷，早已是行業(yè)共識(shí)。從Waymo到Cruise，國(guó)際巨頭動(dòng)輒投入上百億美元，卻始終未能突破商業(yè)化盈利的瓶頸，不少中小玩家更是因資金鏈斷裂黯然退場(chǎng)。

而小馬智行的突圍，在于跳出了盲目燒錢的怪圈，找到了技術(shù)、規(guī)模與成本的平衡點(diǎn)，其核心突破，體現(xiàn)在Robotaxi業(yè)務(wù)的扎實(shí)落地。

數(shù)據(jù)不會(huì)說謊，2025年四季度，小馬智行自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入同比上漲160%，其中乘客支付費(fèi)用暴漲超500%。

截至2026年3月末，中國(guó)區(qū)注冊(cè)用戶突破100萬，較去年同期增長(zhǎng)近3倍，車隊(duì)規(guī)模超1400臺(tái)，深圳地區(qū)2026年前兩個(gè)半月的付費(fèi)訂單量，已超越2025年全年水平。

更具里程碑意義的是，2025年11月廣州、2026年3月深圳先后實(shí)現(xiàn)月度單車運(yùn)營(yíng)盈利轉(zhuǎn)正，3月22日深圳單車日均訂單達(dá)25單、收入394元，這份成績(jī)背后，是運(yùn)營(yíng)成本的精準(zhǔn)管控與技術(shù)實(shí)力的硬核支撐。

在深圳福田區(qū)的小馬智行運(yùn)營(yíng)點(diǎn)，筆者親眼見到第七代Robotaxi有序調(diào)度，工作人員介紹，這款基于極狐阿爾法T5和埃安霸王龍改裝的車型，采用100%車規(guī)級(jí)零部件，通過與主機(jī)廠合作實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，自動(dòng)駕駛套件成本較上一代下降70%。

“以前一臺(tái)Robotaxi的硬件成本居高不下，現(xiàn)在通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，保險(xiǎn)費(fèi)率較傳統(tǒng)出租車下降50%，充電利用谷電時(shí)段，遠(yuǎn)程協(xié)助人員效率提升30%，每一分成本都花在刀刃上?！爆F(xiàn)場(chǎng)負(fù)責(zé)人的話，道出了單車盈利的關(guān)鍵。

小馬智行的遠(yuǎn)見，不僅在于實(shí)現(xiàn)單車盈利，更在于構(gòu)建可復(fù)制、可規(guī)?；纳虡I(yè)模式。其創(chuàng)新的共建車隊(duì)模式，首個(gè)合作伙伴便鎖定豐田，雙方將聯(lián)合部署1000臺(tái)鉑智4X Robotaxi，豐田提供車輛，小馬智行輸出技術(shù)，這種輕資產(chǎn)擴(kuò)張模式，既降低了資金壓力，又能快速擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋。

與此同時(shí)，海外布局同步提速，與Verne、Uber聯(lián)手在克羅地亞推出歐洲首個(gè)商業(yè)化Robotaxi服務(wù)，形成技術(shù)輸出+本地運(yùn)營(yíng)+平臺(tái)導(dǎo)流的出海范式，彰顯中國(guó)自動(dòng)駕駛技術(shù)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。

或許有人會(huì)糾結(jié)于其7550萬美元的季度盈利源于股權(quán)投資，但剝離賬面水分后，Robotaxi業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)、廣深兩地的盈利驗(yàn)證，才是其核心價(jià)值所在。

作為深耕L4賽道的堅(jiān)定踐行者，小馬智行拒絕“技術(shù)空想”，將研發(fā)投入精準(zhǔn)投向核心技術(shù)，2025年非GAAP研發(fā)開支達(dá)1.96億美元，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛出租車與卡車平臺(tái)80%技術(shù)架構(gòu)共享，這種技術(shù)協(xié)同效應(yīng)，為長(zhǎng)期發(fā)展筑牢根基。

小馬智行的突破，不僅打破了自動(dòng)駕駛“只燒錢不盈利”的魔咒，更為中國(guó)智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了可借鑒的范本。

隨著2026年車隊(duì)規(guī)模向3000臺(tái)沖刺、業(yè)務(wù)覆蓋全球20多個(gè)城市，我們有理由相信，中國(guó)L4級(jí)自動(dòng)駕駛的商業(yè)化曙光，已在前方照亮。