最近，生豬市場(chǎng)兩個(gè)大消息引起震動(dòng)。

一是全國外三元生豬均價(jià)已跌至8年新低，4月13日跌到4.4元/斤，較1月中6.6元/斤的高點(diǎn)跌去近33%。

部分產(chǎn)區(qū)生豬價(jià)格更是跌入3元/斤時(shí)代，如海南生豬出欄價(jià)最低跌到3.8元/斤。

于是在菜市場(chǎng)，你會(huì)看到“菜比肉貴”這樣離譜的一幕。

二是發(fā)改委的最新數(shù)據(jù)，4月第1周全國豬料比價(jià)為3.57，環(huán)比跌1.38%。

據(jù)此推算，未來仔豬育肥頭均虧損達(dá)到462.04元！

在養(yǎng)豬業(yè)里死扛不愿出清的散戶，就像從2021年牛市頂峰死扛白酒、醫(yī)藥的我們，總以為抗一抗就能觸底反彈、喜迎牛市，結(jié)果卻是越等越虧、越抗越絕望。

至暗時(shí)刻之下，生豬養(yǎng)殖，依然是一場(chǎng)看不到頭的寒冬！

高中的政治課讓大家都知道，豬價(jià)有周期，上行、下行時(shí)間都遵循一定規(guī)律。

但這輪豬周期異常反常，跌幅之深、磨底周期之久，前所未有。

據(jù)中國畜牧雜志統(tǒng)計(jì)，我們目前正在經(jīng)歷21世紀(jì)以來的第7個(gè)豬周期。

前5個(gè)周期相對(duì)規(guī)律，每個(gè)周期平均持續(xù)約48個(gè)月，上行期和下行期各占24個(gè)月。

而從第6個(gè)周期開始（2022年4月-2022年10月-2024年3月），規(guī)律被徹底打破，周期時(shí)長縮短，上行期收縮、下行期卻顯著延長。

當(dāng)前我們處在的第7個(gè)周期，上行期只有6個(gè)月（2024年4月-2024年8月），此后就一直處在漫長的下行期。

如果以一輪完整的循環(huán)來看，從2022年末的低點(diǎn)至今，低位磨底、持續(xù)下行時(shí)間已持續(xù)49個(gè)月，遠(yuǎn)超以往平均周期時(shí)長，且目前依然沒有觸底的確定跡象！

2026年以來，全國生豬成交均價(jià)更是大跳水。

受益于春節(jié)，1月中價(jià)格反彈到階段性高點(diǎn)的13.12元/公斤，此后一路狂跌到當(dāng)前的8.88元/公斤，擊穿2018年5月10元/公斤的低點(diǎn)，創(chuàng)近8年來歷史新低。

源：Choice

養(yǎng)豬死扛終究不比股票死扛，股票死扛頂多關(guān)閉賬戶、眼不見為凈，你可以選擇不再加倉。

可養(yǎng)豬不一樣，二師兄每天都要吃飯，而且賊能吃，飼料錢一天都不能斷。

筆者家的豬，正在嗷嗷待喂

殘酷的是，豬價(jià)在往下砸，飼料價(jià)格卻蹭蹭往上漲。

中東地緣沖突下，國際原油價(jià)格飆升，由此帶動(dòng)生物燃料需求激增，全球范圍內(nèi)的玉米、大豆被大量購買去提煉燃料，推高了國際糧食價(jià)格，并傳導(dǎo)到國內(nèi)。

從下圖可以看到，全國玉米、大豆價(jià)格自3月以來出現(xiàn)明顯拉升。

新希望、雙胞胎等頭部飼料企業(yè)也在3月初集體宣布漲價(jià)，豬飼料每噸漲價(jià)50-100元左右。

源：Choice

全國豬糧比價(jià)持續(xù)下跌，4月第2周跌至3.97：1。

豬糧比是用生豬價(jià)格除以玉米價(jià)格，反映養(yǎng)豬能賺多少錢。比值越高，利潤越厚；比值越低，虧損越深。

業(yè)內(nèi)公認(rèn)的盈虧平衡點(diǎn)大概是6:1，現(xiàn)在豬糧比遠(yuǎn)低于5:1的一級(jí)預(yù)警線，全行業(yè)處于嚴(yán)重虧損狀態(tài)。

源：Choice

虧損到底有多嚴(yán)重？

據(jù)山西證券，截至4月10日，自繁自養(yǎng)利潤為-423.60元/頭，環(huán)比上周下滑約42.08元/頭；外購仔豬養(yǎng)殖利潤為-269.91元/頭，環(huán)比上周下滑約42.53元/頭。

虧損幅度正在持續(xù)擴(kuò)大。

源：山西證券研究所

養(yǎng)豬就得喂，喂了又要虧，那就只能賣。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年1-2月，全國生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量達(dá)7581萬頭，同比增加21.9%。

截至3月底，卓創(chuàng)134家樣本企業(yè)的屠宰日度開工率達(dá)36.76%，較去年同期增加5個(gè)百分點(diǎn)。

聯(lián)系前邊你會(huì)發(fā)現(xiàn)，這產(chǎn)生了一個(gè)非常嚴(yán)峻的問題。

養(yǎng)豬戶擔(dān)心豬價(jià)繼續(xù)下跌，因此紛紛賣出，但供給增加無疑會(huì)進(jìn)一步壓低豬價(jià)，形成“越跌越賣、越賣越跌”的惡性循環(huán)。

盡管當(dāng)豬糧比跌破一級(jí)預(yù)警后，按規(guī)定必須啟動(dòng)中央和地方凍豬肉收儲(chǔ)，4月1日國家也確實(shí)開展了第二批中央凍豬肉收儲(chǔ)工作。

但收儲(chǔ)終究只能是托底，并不能扭轉(zhuǎn)乾坤徹底拉漲豬價(jià)。

豬價(jià)的下跌、磨底，全行業(yè)的虧損困境，難言見底！

無論是實(shí)業(yè)還是股市投資，大多數(shù)人都有一種“跌了這么久，應(yīng)該反彈了”的抄底心理。

但大多數(shù)人往往會(huì)低估底部的長度，抄底抄在半山腰。

養(yǎng)豬行業(yè)也一樣，盡管前有周期規(guī)律指引，如今卻遲遲等不到反轉(zhuǎn)，這個(gè)行業(yè)到底怎么了？

反常之下，是養(yǎng)豬業(yè)的核心邏輯已經(jīng)徹底變了！

首先，從供給端看，表面上確實(shí)在去產(chǎn)能，但隨著母豬的生產(chǎn)能力強(qiáng)化，導(dǎo)致隱性產(chǎn)能急速膨脹，生豬供給反而大增。

2021年6月，我國能繁母豬存欄量達(dá)到4564萬頭的高峰，此后雖有階段性回升，但整體趨勢(shì)在不斷下降。

2024年11月小幅反彈至4080萬頭后，繼續(xù)開啟去化進(jìn)程，到2025年底降至3961萬頭。

雖然在去化，但仍在正常保有量3900萬頭之上，產(chǎn)能去化進(jìn)度不及預(yù)期。

源：Choice

此外，我們必須考慮能繁母豬的單產(chǎn)質(zhì)量，可以看MSY指標(biāo)（每頭母豬每年能提供的育肥豬出欄頭數(shù)）。

據(jù)中金公司，2025年我國MSY生產(chǎn)指數(shù)達(dá)到23.93頭，較2024年高基數(shù)再次增加1%，為2018年以來新高。

也就是說，母豬是少了點(diǎn)，但隨著技術(shù)革新，它們?cè)絹碓侥苌?，?dǎo)致市場(chǎng)上的豬反而更多了。

源：中金公司研究部

具體看，據(jù)Mysteel樣本數(shù)據(jù)，截至2026年2月，我國新生仔豬數(shù)量578.04萬頭，環(huán)比小幅增加0.75%，同比增加8.2%。

注意，生豬養(yǎng)殖存在5個(gè)月左右的周期，2026年4-6月的出欄量，對(duì)應(yīng)2025年11月-2026年1月的新生仔豬數(shù)，而這三個(gè)月的新生仔豬數(shù)同比均增長8%左右。

因此可以推測(cè)，二季度生豬出欄量仍將同比明顯增加。而二季度是生豬消費(fèi)淡季，供給端的增加，無疑會(huì)進(jìn)一步?jīng)_擊豬價(jià)。

其次，養(yǎng)豬行業(yè)集中度快速提升，拉長了產(chǎn)能出清周期。

據(jù)東方證券，2020年全國生豬養(yǎng)殖規(guī)模化率（年出欄500頭以上規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)戶占比）為57.1%，到2024年末已經(jīng)提升到70%。

2024年TOP20生豬養(yǎng)殖上市公司總體出欄量達(dá)19423萬頭，占全國出欄比重從2023年的24.59%提升至27.63%，話語權(quán)加速向頭部企業(yè)集中。

源：東方證券研究所

頭部企業(yè)有雄厚的資金和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，還有豐富的融資渠道，可以有效降低平均養(yǎng)殖成本。

如龍頭牧原股份，2025年成本壓降至12元/公斤，抗風(fēng)險(xiǎn)能力遠(yuǎn)高于中小散戶。

對(duì)他們來說，一時(shí)的虧損不重要，重要的是，在豬價(jià)低迷、成本普遍上升時(shí)，逆勢(shì)擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額。

于是乎，豬價(jià)越跌，巨頭大戶越要多養(yǎng)豬，產(chǎn)能不但沒有快速出清，反而在不斷增加，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)能出清周期被硬生生拉長。

另外，從需求端看，牛羊雞肉等低脂高蛋白肉類越來越受歡迎，豬肉這個(gè)曾經(jīng)的中國餐桌霸王逐漸被冷落。

據(jù)中國畜牧雜志，2025年禽肉、牛肉產(chǎn)量分別同比增長6.7%、2.8%。

加上全國人口總量減少、老齡化程度加深，大家對(duì)豬肉的需求就更低了。2025年居民家庭人均豬肉消費(fèi)量26.6 kg，同比下降5.4%，連續(xù)2年下跌。

過剩的供給端已經(jīng)難以去化，消費(fèi)端的持續(xù)萎縮更是本就艱難的生豬行業(yè)雪上加霜。

所以，生豬養(yǎng)豬行業(yè)寒冬短期內(nèi)難言結(jié)束。

在生豬實(shí)業(yè)投資上，當(dāng)下不進(jìn)場(chǎng)是最好的選擇。

投資上，警惕那些瘋狂加杠桿、盲目擴(kuò)張的豬企。

畢竟這場(chǎng)仗依然看不到曙光，但杠桿是有成本的，哪天撐不住就有資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。

我們也注意到，部分基金公司在3月中東地緣沖突帶動(dòng)農(nóng)林牧漁板塊上行時(shí)，發(fā)行了相關(guān)養(yǎng)殖類指數(shù)基金。

如果確實(shí)想?yún)⑴c，建議用定投方式，不要梭哈，做好長線準(zhǔn)備，給自己留條后路。

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