【盤(pán)面分析】

最近這1個(gè)多月以來(lái)的地緣政治問(wèn)題已經(jīng)愈演愈烈，牛哥甚至覺(jué)得沒(méi)有參與這次地緣政治的一些國(guó)家更加水深火熱。原油的不斷上漲，將會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)成本的增加；黃金的走勢(shì)已經(jīng)不按邏輯走勢(shì)來(lái)發(fā)展，暴漲暴跌的行情見(jiàn)怪不怪了，大宗商品受到消息面影響也是出現(xiàn)明顯變化。A股市場(chǎng)進(jìn)入到指數(shù)震蕩，個(gè)股大跌的階段，這種行情是最難受的，一旦指數(shù)下行，個(gè)股將會(huì)慘不忍睹，這個(gè)位置只能期待外圍地緣政治風(fēng)險(xiǎn)逐漸平息，再來(lái)看能否有反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)！

騎牛看熊發(fā)現(xiàn)通信設(shè)備板塊近期迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)上漲，核心邏輯圍繞AI算力需求爆發(fā)、技術(shù)迭代落地、政策強(qiáng)力支撐及產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化四大維度展開(kāi)，各邏輯相互共振，推動(dòng)板塊估值與業(yè)績(jī)雙重修復(fù)。全球科技盛會(huì)催化與資金共振進(jìn)一步放大上漲行情。英偉達(dá)GTC大會(huì)、MWC26大會(huì)釋放技術(shù)利好，明確CPO、空芯光纖等技術(shù)的主流方向，強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)行業(yè)成長(zhǎng)的預(yù)期；同時(shí)，北向資金與機(jī)構(gòu)席位同步凈流入，疊加“中特估”概念共振，推動(dòng)板塊估值重估，形成全面上漲的格局。

三大指數(shù)集體高開(kāi)，滬指高開(kāi)0.21%，深成指高開(kāi)0.49%，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)0.79%，兩市個(gè)股開(kāi)盤(pán)漲多跌少，題材板塊方面通信設(shè)備、多元金融、CPO等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，焦炭加工、林業(yè)、體育等板塊表現(xiàn)較差。算力租賃概念局部異動(dòng)，算力調(diào)度方向領(lǐng)漲，思特奇、直真科技等多股漲停，東方國(guó)信、光環(huán)新網(wǎng)等紛紛跟漲，發(fā)布關(guān)于開(kāi)展普惠算力賦能中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的通知。其中，算力服務(wù)普惠供給是此次專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的重點(diǎn)內(nèi)容。探索“算力銀行”“算力超市”等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，支持中小企業(yè)存入閑置算力資源，通過(guò)跨區(qū)域、跨周期調(diào)度實(shí)現(xiàn)靈活取用。

跨境支付概念開(kāi)盤(pán)活躍，中油資本、翠微股份雙雙漲停，御銀股份、拉卡拉等多股高開(kāi)，選擇性通行系統(tǒng)下，多國(guó)獲免通行費(fèi)，人民幣結(jié)算首現(xiàn)霍爾木茲海峽。通行費(fèi)在通關(guān)后通過(guò)中介機(jī)構(gòu)結(jié)算。費(fèi)用為兩百萬(wàn)美元，可以人民幣結(jié)算。CPO概念反復(fù)活躍，OCS方向領(lǐng)漲，德科立20%漲停，羅博特科、騰景科技等紛紛跟漲，發(fā)布關(guān)于開(kāi)展普惠算力賦能中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)的通知。提出推動(dòng)全光交換等技術(shù)應(yīng)用部署，降低算力應(yīng)用終端到服務(wù)器的網(wǎng)絡(luò)時(shí)延，提升應(yīng)用交互體驗(yàn)。

電子氣體概念表現(xiàn)活躍，中船特氣漲超13%，九豐能源、杭氧股份等紛紛跟漲，氦氣是天然氣的副產(chǎn)品，而卡塔爾是全球氦氣供應(yīng)的核心國(guó)家，即便霍爾木茨海峽恢復(fù)通航，氦氣也會(huì)迎來(lái)至少2-3個(gè)月的全球緊缺。光纖概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，匯源通信2連板，亨通光電漲近10%，長(zhǎng)飛光纖漲逾3%，續(xù)創(chuàng)歷史新高，永鼎股份、中天科技等紛紛跟漲，光纖行業(yè)迎來(lái)漲價(jià)潮，瑞銀最新研報(bào)援引行業(yè)研究機(jī)構(gòu)CRU數(shù)據(jù)，歐洲G652.D裸光纖價(jià)格在3月達(dá)到每光纖千米7.94歐元(約合9.1美元)，較1月環(huán)比上漲136%，同比上漲159%。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周五反常態(tài)的繼續(xù)下行，外盤(pán)即使出現(xiàn)連續(xù)反彈也無(wú)動(dòng)于衷，這種盤(pán)面表明A股進(jìn)入到新一輪的極弱行情之中。特朗普加碼威脅伊朗的行為引發(fā)昨日亞洲盤(pán)下跌，A股回落，但是幅度溫和，大部分工業(yè)品波動(dòng)幅度依然較大，建議多看少動(dòng)，大概率維持區(qū)間震蕩或震蕩偏弱，注意追漲風(fēng)險(xiǎn)。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3880點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周五走勢(shì)相對(duì)較強(qiáng)，在三大指數(shù)中率先翻紅，但是明顯跌破120日線，這也是下周要重點(diǎn)小心的問(wèn)題。從加倉(cāng)動(dòng)作來(lái)看，多只具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)“新引擎”的上市公司受到私募青睞，隨著政策效果逐步顯現(xiàn)，增量資金持續(xù)流入權(quán)益資產(chǎn)，接下來(lái)盈利驅(qū)動(dòng)的行情有望進(jìn)一步演繹。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3150點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

今年以來(lái)，南向資金持續(xù)加倉(cāng)港股市場(chǎng)，是港股市場(chǎng)重要的增量資金來(lái)源。Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度南向資金累計(jì)凈流入超2200億港元。在一季度南向資金持續(xù)加倉(cāng)的支撐下，港股市場(chǎng)展現(xiàn)出一定的韌性，截至3月31日收盤(pán)，恒生指數(shù)一季度累計(jì)下跌3.29%，恒生科技指數(shù)累計(jì)下跌15.70%，個(gè)股走勢(shì)分化，互聯(lián)網(wǎng)科技股出現(xiàn)明顯調(diào)整。鑒于短期不確定性較高，港股或繼續(xù)受到海外風(fēng)險(xiǎn)偏好下降的抑制。若外部風(fēng)險(xiǎn)未進(jìn)一步惡化，港股市場(chǎng)有望在解禁落地、業(yè)績(jī)驗(yàn)證和資金回流的共振下出現(xiàn)修復(fù)行情。

題材板塊中的通信設(shè)備、CPO、多元金融等概念是資金凈流入的主要參與板塊，林業(yè)、焦炭加工、風(fēng)沙治理等概念是資金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)AI算力爆發(fā)驅(qū)動(dòng)核心需求激增，這是板塊上漲的核心引擎。當(dāng)前全球算力網(wǎng)絡(luò)進(jìn)入“暴力擴(kuò)張期”，AI數(shù)據(jù)中心對(duì)通信傳輸?shù)男枨蟪手笖?shù)級(jí)增長(zhǎng)，單個(gè)萬(wàn)卡級(jí)GPU集群的光纖用量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的5-10倍，直接拉動(dòng)光模塊、光纖光纜等核心產(chǎn)品需求爆發(fā)。其中800G光模塊一季度出貨同比暴增210%，訂單排至三季度；光纖價(jià)格兩個(gè)月翻倍，高端G.654.E特種光纖現(xiàn)貨價(jià)大幅上漲，行業(yè)進(jìn)入量?jī)r(jià)齊升的強(qiáng)景氣周期，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)期持續(xù)向好。

技術(shù)迭代落地打開(kāi)成長(zhǎng)空間，成為板塊上漲的重要催化。CPO（共封裝光學(xué)）技術(shù)從試點(diǎn)走向規(guī)?；逃?，2026年成為商用元年，其功耗降低50%、延遲降低10倍的優(yōu)勢(shì)，成為解決AI算力瓶頸的核心方案，全球CPO市場(chǎng)規(guī)模同比激增433%，國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)1.6T CPO光引擎量產(chǎn)良率突破90%，深度綁定全球算力龍頭，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)受益。同時(shí)，1.6T光模塊快速放量，單價(jià)與毛利率顯著高于800G產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)市占率領(lǐng)先，技術(shù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯。

政策強(qiáng)力支撐筑牢行業(yè)根基，強(qiáng)化板塊上漲確定性。工信部等多部門(mén)出臺(tái)多項(xiàng)政策，一方面推動(dòng)普惠算力賦能，要求新建智算中心CPO使用比例不低于60%，東數(shù)西算樞紐節(jié)點(diǎn)優(yōu)先采用國(guó)產(chǎn)方案；另一方面推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，明確到2028年物聯(lián)網(wǎng)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破3.5萬(wàn)億元，帶動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)底座建設(shè)投入增加，同時(shí)“毫秒用算”50城落地、FTTR全光網(wǎng)建設(shè)提速，進(jìn)一步拓寬通信設(shè)備需求場(chǎng)景。

國(guó)產(chǎn)替代加速與產(chǎn)業(yè)格局優(yōu)化，提升板塊盈利預(yù)期。過(guò)去高端光芯片、光模塊等核心環(huán)節(jié)長(zhǎng)期被海外壟斷，如今國(guó)內(nèi)企業(yè)加速技術(shù)突破，光芯片國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快，源杰科技等龍頭企業(yè)800G/1.6T光芯片量產(chǎn)，光模塊企業(yè)全球市占率超45%，高端數(shù)通市場(chǎng)份額突破65%，徹底打破海外壟斷。國(guó)產(chǎn)替代不僅帶來(lái)市場(chǎng)份額提升，更推動(dòng)企業(yè)毛利率改善，疊加板塊前期估值處于洼地，吸引資金持續(xù)流入。