• 五年間，啤酒行業(yè)完成了一場(chǎng)全方位的轉(zhuǎn)型蝶變，綜合競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，高質(zhì)量發(fā)展新周期之門，已經(jīng)率先開(kāi)啟。我們有理由期待，以2026年為起點(diǎn)，啤酒行業(yè)將率先迎來(lái)新的“黃金”發(fā)展周期。

文｜石磊

日前，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、百威亞太、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等陸續(xù)披露2025年度業(yè)績(jī)，頭部酒企們的經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)與發(fā)展脈絡(luò)清晰顯現(xiàn)，或穩(wěn)守規(guī)模優(yōu)勢(shì)、或深耕高端市場(chǎng)、或加速創(chuàng)新突破，在行業(yè)轉(zhuǎn)型浪潮中實(shí)現(xiàn)差異化提質(zhì)。

酒業(yè)復(fù)蘇拐點(diǎn)，已在啤酒板塊率先到來(lái)？

年度趨勢(shì)：

差異化提質(zhì)，集中度攀升

頭部啤酒企業(yè)的年度業(yè)績(jī)表現(xiàn)，直接反映出行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的底層邏輯，已全面轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)，各家企業(yè)依托自身優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步發(fā)展、協(xié)同提升。

百威作為高端啤酒市場(chǎng)的核心參與者，2025年處于戰(zhàn)略優(yōu)化調(diào)整期，收入與銷量出現(xiàn)階段性波動(dòng)。2025年度，百威亞太整體營(yíng)收57.64億美元（約合人民幣397.78億元），同比下降7.72%，股權(quán)持有人應(yīng)占溢利4.89億美元（約合人民幣109.59億元），同比下降32.64%。

其中，中國(guó)市場(chǎng)收入下跌11.3%，銷量下滑8.6%，每百升收入減少3.0%，三大核心指標(biāo)全面承壓。當(dāng)前，百威方面正加快渠道適配升級(jí)，持續(xù)鞏固高端市場(chǎng)布局，同時(shí)逐步拓展非現(xiàn)飲渠道，精準(zhǔn)適配行業(yè)渠道變革趨勢(shì)，為后續(xù)穩(wěn)健提質(zhì)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

華潤(rùn)啤酒方面，規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)首位，主業(yè)盈利實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。作為啤酒行業(yè)的“壓艙石”，華潤(rùn)啤酒2025年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收379.85億元，啤酒主業(yè)表現(xiàn)穩(wěn)健，全年實(shí)現(xiàn)銷量1103萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.4%，連續(xù)多年穩(wěn)居全球單一啤酒企業(yè)銷量榜首；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)57.24億元（扣除商譽(yù)減值、搬遷收益及產(chǎn)能優(yōu)化等特別事項(xiàng)后），同比增幅高達(dá)19.6%，高端化戰(zhàn)略落地成效顯著，喜力品牌銷量在高基數(shù)基礎(chǔ)上增長(zhǎng)近兩成，紅爵品牌銷量實(shí)現(xiàn)翻倍，次高端及以上產(chǎn)品占比已接近25%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)成為盈利增長(zhǎng)的核心支撐。

青島啤酒方面，量?jī)r(jià)齊升彰顯發(fā)展韌性。2025年全年?duì)I收324.73億元，同比增長(zhǎng)1.04%；銷量達(dá)764.8萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.5%；歸母凈利潤(rùn)45.88億元，同比增長(zhǎng)5.6%，綜合毛利率穩(wěn)定在50%左右。

青島啤酒的核心增長(zhǎng)動(dòng)力，源于產(chǎn)品與市場(chǎng)的雙重發(fā)力：主品牌銷量達(dá)449.4萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)3.5%，中高端以上產(chǎn)品銷量331.8萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)5.2%，1903經(jīng)典、青島白啤等核心大單品持續(xù)放量；華東、華北核心市場(chǎng)營(yíng)收分別增長(zhǎng)7.44%、2.18%，渠道精耕成效突出，全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升。

燕京啤酒方面，2025年度的高速增長(zhǎng)十分搶眼，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.33億元，同比增長(zhǎng)4.54%；銷量達(dá)405.30萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.21%；歸母凈利潤(rùn)16.79億元，同比增長(zhǎng)59.06%，創(chuàng)下歷史新高。

燕京啤酒高增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，在于大單品戰(zhàn)略的精準(zhǔn)落地，燕京U8實(shí)現(xiàn)銷量90萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)29.31%。2026年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，燕京啤酒預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.56-2.73億元，同比增長(zhǎng)55%-65%，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

重慶啤酒同樣交出了凈利潤(rùn)雙位數(shù)增長(zhǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)，其高端產(chǎn)品仍穩(wěn)穩(wěn)占據(jù)業(yè)務(wù)主線。2025年，重慶啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收147.22億元，同比增長(zhǎng)0.53%；實(shí)現(xiàn)銷量299.52萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)0.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12.31億元，同比增長(zhǎng)10.43%。以嘉士伯、樂(lè)堡等為代表的高檔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入87.8億元，同比增長(zhǎng)2.19%。

珠江啤酒作為區(qū)域性龍頭品牌，高端化轉(zhuǎn)型成效凸顯。2025年，珠江啤酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.78億元，同比增長(zhǎng)2.56%；歸母凈利潤(rùn)9.04億元，同比增長(zhǎng)11.54%，利潤(rùn)增速大幅高于營(yíng)收增速，盈利質(zhì)量持續(xù)提升。

銷量方面，全年啤酒銷量達(dá)146.24萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)1.58%，區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)顯著；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，純生、雪堡等高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入43.33億元，同比增長(zhǎng)10.98%，收入占比高達(dá)73.7%，高端化程度位居行業(yè)前列；同時(shí)，公司積極優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，加快線上渠道布局，線上業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)342.33%的爆發(fā)式增長(zhǎng)，持續(xù)完善全渠道矩陣，為長(zhǎng)期發(fā)展注入動(dòng)力。

而從行業(yè)整體性來(lái)看，除百威市場(chǎng)深度調(diào)整外，另外五家啤酒企業(yè)的行業(yè)占比度大幅提升，對(duì)啤酒行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，形成了強(qiáng)有力的引領(lǐng)和保障。

銷量方面，華潤(rùn)啤酒、青島啤酒、重慶啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒合計(jì)達(dá)到2718.86萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)2.67%，顯著跑贏全國(guó)啤酒總產(chǎn)量（3536萬(wàn)千升）同比微降1.1%的形勢(shì)，合計(jì)銷量市占率提升至76.89%，較2024年提升2.69個(gè)百分點(diǎn)。

從營(yíng)收層面看，五家企業(yè)合計(jì)營(yíng)收1063.91億元，同比增長(zhǎng)0.54%；利潤(rùn)層面，五家酒企合計(jì)凈利潤(rùn)達(dá)141.26億元，同比增長(zhǎng)17.98%，盈利增速大幅高于行業(yè)平均水平。

深層次轉(zhuǎn)換：

告別依賴性增長(zhǎng)，開(kāi)啟可持續(xù)增長(zhǎng)

深度洞察啤酒頭部企業(yè)的業(yè)績(jī)與表現(xiàn)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)核心結(jié)論：2025年啤酒行業(yè)的增長(zhǎng)，已基本擺脫對(duì)天氣、旺季的脈沖式依賴，形成由結(jié)構(gòu)升級(jí)、品類細(xì)分、渠道革新、場(chǎng)景拓展共同支撐的可持續(xù)增長(zhǎng)模式，上述四大領(lǐng)域，將持續(xù)釋放啤酒增長(zhǎng)紅利。

結(jié)構(gòu)性紅利方面，頭部酒企的高端化戰(zhàn)略縱深推進(jìn)，價(jià)格帶持續(xù)上移，成為行業(yè)最核心的增長(zhǎng)引擎。曾經(jīng)的“低價(jià)內(nèi)卷”模式已徹底退出歷史舞臺(tái)，8-15元主流價(jià)格帶成為行業(yè)增量核心。燕京U8、青島1903、雪花馬爾斯綠、1664、珠江97純生等核心產(chǎn)品持續(xù)放量；華潤(rùn)“醴”青島“百年之旅”、百威“大師系列”等高端和超高端產(chǎn)品紛紛加碼布局。

細(xì)分品類紅利方面，聚焦年輕消費(fèi)者個(gè)性化、健康化的消費(fèi)需求，精釀、黑啤、白啤、果味啤酒、無(wú)醇啤酒等品類均增勢(shì)強(qiáng)勁。頭部酒企們快速響應(yīng)消費(fèi)需求，優(yōu)化產(chǎn)品策略，雪花推出“樽·生啤酒”主打新鮮限定，燕京S12皮爾森強(qiáng)化風(fēng)味差異化，青島白啤、珠江雪堡持續(xù)深耕年輕消費(fèi)群體，通過(guò)“經(jīng)典大單品穩(wěn)固基本盤、特色新品拓展增量空間”的雙軌策略，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品矩陣全面升級(jí)。

渠道革新紅利持續(xù)釋放，正在重塑行業(yè)格局。美團(tuán)、餓了么、京東到家等平臺(tái)的“30分鐘達(dá)”服務(wù)成為消費(fèi)常態(tài)，徹底打破傳統(tǒng)渠道的時(shí)空限制，并不斷升級(jí)冰飲等服務(wù)能力，充分契合啤酒消費(fèi)特點(diǎn)。

在此背景下，啤酒頭部企業(yè)積極布局新渠道：華潤(rùn)啤酒與“歪馬送酒”達(dá)成關(guān)鍵性戰(zhàn)略合作，從產(chǎn)能整合、供應(yīng)鏈優(yōu)化到產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，全面落地，成效顯著；青島、燕京、珠江、百威中國(guó)等均入駐各大即時(shí)零售平臺(tái)，小瓶、罐裝產(chǎn)品精準(zhǔn)適配居家、夜宵、露營(yíng)等即時(shí)消費(fèi)場(chǎng)景。有行業(yè)調(diào)研顯示，2025年，啤酒非即飲渠道（商超、便利店、線上等）占比在55%至60%區(qū)間，對(duì)現(xiàn)飲渠道的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

消費(fèi)場(chǎng)景的突破創(chuàng)新，是啤酒增長(zhǎng)的又一重要紅利。傳統(tǒng)酒類“硬廣轟炸”的營(yíng)銷模式逐漸退出市場(chǎng)，品牌聯(lián)名、場(chǎng)景化營(yíng)銷、內(nèi)容營(yíng)銷成為行業(yè)主流：雪花與古越龍山聯(lián)名推出“越小啤”，通過(guò)跨界融合打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；青島啤酒綁定體育賽事、音樂(lè)節(jié)，強(qiáng)化品牌年輕化標(biāo)簽；燕京U8、重慶烏蘇等聚焦年輕社交場(chǎng)景，打造“小聚小飲”的消費(fèi)心智；百威啤酒強(qiáng)化電競(jìng)、潮流文化營(yíng)銷，持續(xù)貼近年輕消費(fèi)群體。

數(shù)字化營(yíng)銷的普及，讓直播帶貨、短視頻種草成為常態(tài)，進(jìn)一步提升品牌觸達(dá)效率，推動(dòng)高端產(chǎn)品與年輕消費(fèi)群體精準(zhǔn)對(duì)接，啤酒消費(fèi)場(chǎng)景和消費(fèi)體驗(yàn)，比之過(guò)往有了巨大的豐富提升。

從五年“波峰”，到新周期起點(diǎn)

無(wú)論從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，還是市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，啤酒行業(yè)正處在一個(gè)周期性的波峰階段。

2020年，啤酒行業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量3411.11萬(wàn)千升，完成銷售收入1468.94億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額133.91億元。至2025年，全國(guó)啤酒產(chǎn)量3536萬(wàn)千升，行業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)至1800億元，利潤(rùn)總額達(dá)到305億元，五年間營(yíng)收復(fù)合增速達(dá)4.0%，利潤(rùn)復(fù)合增速高達(dá)14.3%，收入與利潤(rùn)的增幅遠(yuǎn)超銷量增長(zhǎng)，“價(jià)值增長(zhǎng)”已徹底取代“規(guī)模增長(zhǎng)”。

而在數(shù)據(jù)背后，這五年間，啤酒行業(yè)完成了一場(chǎng)全方位的轉(zhuǎn)型蝶變，綜合競(jìng)爭(zhēng)力實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍，高質(zhì)量發(fā)展新周期之門，已經(jīng)率先開(kāi)啟。

一是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)周期已完成。五年來(lái)，啤酒龍頭企業(yè)們累計(jì)投入超200億元，推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，各家企業(yè)均實(shí)現(xiàn)全價(jià)格帶覆蓋，次高端及以上產(chǎn)品銷量占比均大幅提升，主力產(chǎn)品條線清晰，順利完成市場(chǎng)導(dǎo)入，正迎來(lái)市場(chǎng)“黃金生命期”。

二是消費(fèi)群體迭代周期已完成。隨著95后、Z時(shí)代漸成啤酒消費(fèi)主力，其對(duì)品質(zhì)、個(gè)性化、體驗(yàn)感的消費(fèi)追求，推動(dòng)行業(yè)從“喝數(shù)量”向“喝質(zhì)量”轉(zhuǎn)型，一人飲、小聚飲、露營(yíng)飲等新消費(fèi)場(chǎng)景成為主流，帶動(dòng)高端、細(xì)分產(chǎn)品熱銷。啤酒行業(yè)相應(yīng)的“基建”工作成效顯著，消費(fèi)轉(zhuǎn)型走在了酒業(yè)前面。

三是行業(yè)格局優(yōu)化周期已基成。行業(yè)形成巨頭引領(lǐng)、中小特色廠商補(bǔ)充的良性發(fā)展格局，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從無(wú)序、內(nèi)卷狀態(tài)，轉(zhuǎn)向價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)盈利水平持續(xù)修復(fù)，市場(chǎng)進(jìn)入良性循環(huán)狀態(tài)。

我們有理由期待，以2026年為起點(diǎn)，啤酒行業(yè)將率先迎來(lái)新的“黃金”發(fā)展周期：

行業(yè)總量或?qū)⒎€(wěn)定在3500-3600萬(wàn)千升的平臺(tái)期，營(yíng)收、利潤(rùn)保持小幅、穩(wěn)健的增長(zhǎng)表現(xiàn)；

產(chǎn)品端，將形成“大眾產(chǎn)品穩(wěn)基本、高端產(chǎn)品增利潤(rùn)、細(xì)分產(chǎn)品拓增量”的清晰矩陣；

渠道端，線上線下融合進(jìn)一步深化，即時(shí)零售、社區(qū)電商成為長(zhǎng)期增長(zhǎng)極；

市場(chǎng)端，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)深耕與海外市場(chǎng)拓展并行，形成雙循環(huán)發(fā)展格局。

酒業(yè)“拐點(diǎn)”訊號(hào)，已出現(xiàn)在啤酒板塊，這也對(duì)酒類市場(chǎng)的整體回暖，給予更多信心與啟示。