2025年，九號(hào)公司交出了一份令市場(chǎng)矚目的成績(jī)單。年報(bào)顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入212.78億元，同比增長(zhǎng)49.9%；歸母凈利潤(rùn)17.58億元，同比增長(zhǎng)62.17%。其中，電動(dòng)兩輪車作為營(yíng)收主力，銷售409.03萬(wàn)臺(tái)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收118.6億元，同比增長(zhǎng)64.5%。截至2026年1月24日，九號(hào)智能電動(dòng)兩輪車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)累計(jì)出貨量已突破1000萬(wàn)臺(tái)，門店數(shù)量突破10000家，覆蓋全國(guó)2200余個(gè)縣市。

然而，2025年第四季度，九號(hào)卻出現(xiàn)了下滑，營(yíng)收僅為28.88億元，同比下降12.22%，環(huán)比下降56.55%；歸母凈利潤(rùn)虧損2900萬(wàn)元，同比下降125.36%。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度國(guó)內(nèi)電動(dòng)兩輪車僅銷售493.7萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比下滑近八成，九號(hào)當(dāng)季出貨量?jī)H21萬(wàn)臺(tái)，同比下滑54%。新舊國(guó)標(biāo)切換前，消費(fèi)者在2025年9月至11月集中搶購(gòu)舊國(guó)標(biāo)車型，提前透支了購(gòu)買力，導(dǎo)致四季度市場(chǎng)驟然“急剎車”。

進(jìn)入2026年一季度，行業(yè)整體仍處調(diào)整期。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度電動(dòng)兩輪車內(nèi)銷1209.51萬(wàn)輛，同比下滑17.1%，主因系去年同期“以舊換新”政策帶來(lái)的高基數(shù)效應(yīng)，以及新國(guó)標(biāo)合規(guī)成本推高售價(jià)引發(fā)的消費(fèi)者觀望。不過(guò)，3月單月降幅已收窄至8.9%，市場(chǎng)回暖趨勢(shì)初顯。

在行業(yè)整體下滑的大背景下，九號(hào)公司正在逆勢(shì)突圍。據(jù)第一財(cái)經(jīng)援引公司指引，2026年一季度九號(hào)電動(dòng)車出貨量同比增長(zhǎng)約30%。奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，一季度九號(hào)在行業(yè)中的市場(chǎng)份額提升了2個(gè)百分點(diǎn)，與極核、小牛等智能新勢(shì)力共同逆勢(shì)擴(kuò)大版圖。

新國(guó)標(biāo)“漲價(jià)潮”下的博弈

2025年12月1日起，“史上最嚴(yán)”新國(guó)標(biāo)全面落地，對(duì)電動(dòng)自行車的防火阻燃、防篡改、北斗定位等方面提出更高要求，單車生產(chǎn)成本普遍增加，終端售價(jià)較舊國(guó)標(biāo)產(chǎn)品高出500元至1000元。今年4月初，受上游原材料價(jià)格上漲影響，雅迪、愛(ài)瑪、九號(hào)、小牛等品牌再度集體調(diào)價(jià)，終端零售價(jià)普遍上漲100至300元。多重成本壓力疊加2026年電動(dòng)自行車被移出“國(guó)補(bǔ)”名單，終端消費(fèi)明顯承壓，據(jù)第一財(cái)經(jīng)，有經(jīng)銷商反映門店月銷量下降了40%。

為應(yīng)對(duì)新國(guó)標(biāo)帶來(lái)的成本壓力，九號(hào)在產(chǎn)品端推動(dòng)了一系列降本措施，如在組裝環(huán)節(jié)嘗試使用自攻夾片替代傳統(tǒng)螺絲以減少工時(shí)和零件成本，在北斗定位模塊導(dǎo)入上推動(dòng)采用通用接口方案以降低物料管理復(fù)雜度。

值得注意的是，電動(dòng)摩托車正成為九號(hào)對(duì)沖新國(guó)標(biāo)壓力的重要籌碼。2025年第三季度，電動(dòng)摩托車在九號(hào)電動(dòng)兩輪車總銷量中的占比已提升至55%。由于電動(dòng)摩托車不受新國(guó)標(biāo)限制，這部分業(yè)務(wù)為公司提供了穩(wěn)定的業(yè)績(jī)支撐。此外，九號(hào)在4000元以上高端價(jià)格帶已連續(xù)兩年銷量第一，在國(guó)內(nèi)高端兩輪車市場(chǎng)的市占率高達(dá)70%。

高增長(zhǎng)背后的代價(jià)

激進(jìn)的擴(kuò)張策略并非沒(méi)有代價(jià)。財(cái)報(bào)顯示，2025年末九號(hào)電動(dòng)兩輪車庫(kù)存量約42萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)92.3%，庫(kù)存幾乎翻番。與此同時(shí)，為支撐渠道拓展，公司2025年支出了1.94億元建店補(bǔ)貼，銷售費(fèi)用從2024年的11.01億元飆升至18.79億元，同比增長(zhǎng)70.71%。

站在新國(guó)標(biāo)全面落地、行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期的當(dāng)下，九號(hào)公司CEO王野確立了“雙品牌、全球化、電切油”戰(zhàn)略，劍指全球燃油摩托車市場(chǎng)。在智能化競(jìng)爭(zhēng)加劇、庫(kù)存壓力攀升、成本持續(xù)上漲的多重挑戰(zhàn)下，這場(chǎng)“下一程”的押注能否跑通，仍待時(shí)間檢驗(yàn)。

本文源自：金融界汽車

作者：劉航