當(dāng)前A股整體氛圍偏謹(jǐn)慎，不過(guò)滬指走勢(shì)相對(duì)抗跌，并未出現(xiàn)連續(xù)下探，整體維持區(qū)間震蕩格局。

相比之下，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)明顯偏弱，近期累計(jì)跌幅已突破3%，顯示出空方力量暫時(shí)占據(jù)上風(fēng)。

換言之，兩市成交持續(xù)萎縮，最新量能已不足2萬(wàn)億關(guān)口，反映出場(chǎng)內(nèi)交投意愿減弱，反彈動(dòng)能受到壓制。

可以說(shuō)，目前三大指數(shù)仍處于探底尋底階段，尚未確立企穩(wěn)信號(hào)，后續(xù)會(huì)如何演繹？

牡丹研判，兩個(gè)新信號(hào)來(lái)臨，不必等下周開盤了，股市已經(jīng)有變化，周一很可能這樣走了

信號(hào)一：今年以來(lái)，寬基指數(shù)產(chǎn)品資金流入節(jié)奏顯著放緩，甚至出現(xiàn)大規(guī)模離場(chǎng)。數(shù)據(jù)顯示，一季度滬深300、中證500等寬基ETF合計(jì)凈流出約1.16萬(wàn)億，總規(guī)模從2025年末的6.02萬(wàn)億驟降至4.99萬(wàn)億，重新跌破五萬(wàn)億大關(guān)。

這組數(shù)據(jù)暗示，滬指在4200點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近，多空雙方分歧加劇，部分獲利盤兌現(xiàn)意愿強(qiáng)烈，導(dǎo)致一季度市場(chǎng)呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。

令人欣慰的是，行業(yè)主題類產(chǎn)品卻呈現(xiàn)資金凈流入態(tài)勢(shì)，合計(jì)吸金超2300億元，說(shuō)明資金對(duì)細(xì)分賽道的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍抱有信心。

這也從側(cè)面反映即便滬指經(jīng)歷快速回調(diào)，中長(zhǎng)期看多力量依然占據(jù)主導(dǎo)。若后續(xù)延續(xù)寬基失血、主題吸金的格局，市場(chǎng)大概率將演繹結(jié)構(gòu)性分化行情。

不過(guò)，受寬基產(chǎn)品持續(xù)贖回拖累，指數(shù)層面想要向上突破，阻力不小。

信號(hào)二：進(jìn)入4月，上市公司業(yè)績(jī)進(jìn)入密集披露窗口期，目前已有80余家企業(yè)發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，報(bào)喜比例接近九成。

其中，芯片設(shè)計(jì)、工業(yè)母機(jī)等高端制造領(lǐng)域公司業(yè)績(jī)亮眼，但部分傳統(tǒng)行業(yè)盈利承壓，這使得4月市場(chǎng)將呈現(xiàn)更為復(fù)雜的行情。

究其原因，4月不僅是2026年一季報(bào)的集中亮相期，也是2025年年報(bào)披露階段。大量企業(yè)將在本月下旬集中發(fā)布年報(bào)，既會(huì)對(duì)個(gè)股走勢(shì)形成擾動(dòng)，也會(huì)牽動(dòng)整體市場(chǎng)情緒。

考慮到不同板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俨町?，在存量博弈下，基本面?qū)動(dòng)型行情有望成為短期資金方向。

牡丹預(yù)判，市場(chǎng)變盤時(shí)點(diǎn)臨近。ETF資金流向的劇烈變化，表明當(dāng)前位置多空博弈進(jìn)入白熱化階段。疊加業(yè)績(jī)披露高峰期來(lái)臨，4月很可能成為全年重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

但牡丹更傾向于認(rèn)為，即便短期資金流出加劇，考慮到當(dāng)前A股整體估值仍處于歷史偏低水平，后續(xù)仍有增量資金回流預(yù)期，待滬指調(diào)整到位后，新一輪升浪有望開啟，下周繼續(xù)維持震蕩的趨勢(shì)波動(dòng)。

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