來(lái)源 | 《財(cái)經(jīng)》新媒體

作者 | 蔣金麗

編輯 | 蔣詩(shī)舟

回望公募基金的2025年，會(huì)看到兩個(gè)鮮明的切面：A面是行業(yè)降費(fèi)持續(xù)深化的利潤(rùn)壓力，B面是科技行情爆發(fā)帶來(lái)的規(guī)模增長(zhǎng)動(dòng)力。

在這樣一個(gè)挑戰(zhàn)和機(jī)遇并存的年份，基金公司會(huì)交出怎樣的經(jīng)營(yíng)成績(jī)單，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。隨著上市公司年報(bào)陸續(xù)披露，答案逐漸浮出水面。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》新媒體不完全統(tǒng)計(jì)，截至4月1日，至少有39家基金公司（不含券商資管）2025年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)出爐。

其中，凈利潤(rùn)過(guò)億的基金公司有23家，較2024年減少2家；“10億俱樂(lè)部”數(shù)量和去年持平，依舊是10家，且成員名單保持不變，分別是易方達(dá)、工銀瑞信、廣發(fā)、南方、華夏、富國(guó)、興證全球、博時(shí)、招商、匯添富。

盈利變化來(lái)看，有同比數(shù)據(jù)的37家基金公司中，22家實(shí)現(xiàn)了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，1家扭虧為盈，13家凈利潤(rùn)下滑，1家虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

誰(shuí)問(wèn)鼎盈利榜前三？

如果以自身為參照坐標(biāo)，營(yíng)收、凈利的進(jìn)退一目了然。但如果以同行作為參照，會(huì)看到一些排名的錯(cuò)位，即營(yíng)收越高并不意味著凈利越高。

先來(lái)看凈利潤(rùn)榜單前三名，分屬易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、廣發(fā)基金。

作為業(yè)內(nèi)唯一一家營(yíng)收破百億的基金公司，易方達(dá)2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)7.33%，達(dá)到129.96億元。盡管凈利潤(rùn)不增反降，同比下滑2.42%，但仍以38.06億元的絕對(duì)值，蟬聯(lián)“最賺錢(qián)的基金公司”，且比第二名高出7.99億元。

工銀瑞信基金平時(shí)不顯山不露水，但一到財(cái)報(bào)季，就會(huì)成為亮眼的存在。工商銀行延續(xù)慣例，并未披露其2025年的營(yíng)收；凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)顯示，同比增長(zhǎng)42.51%，達(dá)到30.07億元，位列行業(yè)第二。

這打破了常規(guī)印象。因?yàn)楣籍a(chǎn)品是行業(yè)主賽場(chǎng)，而截至2025年末，工銀瑞信的公募管理規(guī)模為9062.3億元，行業(yè)排名第13（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）。工銀瑞信的突圍秘訣在于，深耕副賽場(chǎng)。

工商銀行年報(bào)顯示，截至2025年末，工銀瑞信管理公募基金272只，管理年金、專(zhuān)戶(hù)、專(zhuān)項(xiàng)組合653個(gè)，管理資產(chǎn)總規(guī)模2.37萬(wàn)億元。據(jù)此推算，工銀瑞信的非公募業(yè)務(wù)規(guī)模達(dá)到1.46萬(wàn)億元，是公司的盈利重頭。

凈利潤(rùn)第三名被廣發(fā)基金拿下，也是一大看點(diǎn)。因?yàn)閺臓I(yíng)收來(lái)看，華夏、南方更勝一籌，分別為92.26億元、87.67億元，而廣發(fā)營(yíng)收為85.41億元，盈利卻更高，三者對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為23.96億元、27.05億元、27.53億元。

業(yè)內(nèi)人士分析，導(dǎo)致這一反差的原因，可能是華夏、南方在營(yíng)銷(xiāo)投入、人員成本等方面的支出更高。

隱形王者與掉隊(duì)選手

這種營(yíng)收和凈利的錯(cuò)位，也出現(xiàn)在其他一些基金公司的對(duì)比中。

興證全球基金展現(xiàn)出強(qiáng)勁的盈利效能，2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.68億元，同比增長(zhǎng)21.03%；取得凈利潤(rùn)15.9億元，同比增12.51%。而營(yíng)收更高的匯添富基金（56.58億元）、招商基金（54.7億元）、博時(shí)基金（49.92億元），凈利潤(rùn)均不及興證全球，分別為14.21億元、14.38億元、15.31億元。

另一個(gè)盈利佼佼者是興業(yè)基金。2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.23億元，同比增長(zhǎng)23.12%；取得凈利潤(rùn)5.12億元，同比增長(zhǎng)20.19%。

參照的基金公司有3家。

首先是大成基金，2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)23.01%，達(dá)到26.04億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.55%，金額為5.33億元。盡管自身經(jīng)營(yíng)狀況有所提升，但營(yíng)收比興業(yè)基金高10.81億元的情況下，凈利潤(rùn)僅多出2052.13萬(wàn)元。

另外兩家是華泰柏瑞基金和萬(wàn)家基金，2025年?duì)I收分別為21.52億元、20.73億元，均比興業(yè)基金高出5億元以上，凈利潤(rùn)卻不及后者，分別為4.55億元、3.75億元。

不同于興證全球、興業(yè)所展現(xiàn)的盈利效能，信達(dá)澳亞基金是另一種走向。

信達(dá)澳亞2025年取得營(yíng)收6.16億元，和前一年相比，只小幅下滑4.33%；凈利潤(rùn)卻縮水了34.35%，從1.01億元降至6608.71萬(wàn)元。和營(yíng)收體量差不多的同行相比，盈利表現(xiàn)明顯掉隊(duì)。

比如，營(yíng)收6.08億元的中金基金，凈利潤(rùn)為1.34億元，比信達(dá)澳亞高6800.85萬(wàn)元。而營(yíng)收更低的國(guó)海富蘭克林基金（5.4億元）、國(guó)聯(lián)安基金（5.14億元），凈利潤(rùn)也高于信達(dá)澳亞，分別為1.48億元、9800萬(wàn)元。

中小基金公司盈利分化

凈利潤(rùn)1億元以下的中小基金公司表現(xiàn)較為分化。

有的逆流而上，盈利大幅增長(zhǎng)。

紅塔紅土基金2025年?duì)I收為9955.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.03%；凈利潤(rùn)增速高達(dá)1131.45%，從176.51萬(wàn)元增至2173.63萬(wàn)元。

中?；?025年?duì)I收為1.11億元，同比下降10.83%；凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)21.57%，從365.14萬(wàn)元增至443.9萬(wàn)元。
《財(cái)經(jīng)》新媒體注意到，這家中小基金公司的3個(gè)股東中，有2個(gè)擬清倉(cāng)退出。中海目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：中海信托持股41.591%，國(guó)聯(lián)民生證券持股33.409%，法國(guó)洛希爾銀行持股25%。

國(guó)聯(lián)民生證券在年報(bào)中披露，2025年12月，公司召開(kāi)第六屆董事會(huì)第二次會(huì)議，審議通過(guò)《關(guān)于公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓中?；鸸芾碛邢薰竟蓹?quán)的議案》，同意公司與法國(guó)愛(ài)德蒙得洛希爾銀行股份有限公司采用公開(kāi)掛牌、聯(lián)合轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓公司所持有的中?；?3.409%股權(quán)（雙方聯(lián)合轉(zhuǎn)讓的股權(quán)比例合計(jì)58.409%）。

中郵基金的盈利也大幅提升。2025年取得營(yíng)收3.71億元，同比增長(zhǎng)6.55%；歸母凈利潤(rùn)同比大增758.51%，從598.74萬(wàn)增至5140.22萬(wàn)元。

有的營(yíng)收、凈利雙降。東興基金2025年取得營(yíng)收1.25億元，同比下降29.2%；凈利潤(rùn)同比下降77.48%，從3143.03萬(wàn)元降至707.78萬(wàn)元。

有的增收不增利。方正富邦基金2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.75億元，同比增長(zhǎng)3.55%；取得凈利潤(rùn)1782.14萬(wàn)元，同比下降30.46%。

有的延續(xù)虧損。南華基金2025年取得營(yíng)收5535.68萬(wàn)元，同比下滑7.61%；凈虧損從1048.51萬(wàn)元進(jìn)一步擴(kuò)大至1730.08萬(wàn)元。

也有扭虧為盈的案例。瑞達(dá)基金2025年?duì)I收同比增長(zhǎng)161.28%，提升至1550.32萬(wàn)元，凈利潤(rùn)從虧損897.81萬(wàn)元到盈利11.35萬(wàn)元。

“銀行系”公募的上市股東，普遍會(huì)披露旗下基金公司的凈利潤(rùn)，但很少披露營(yíng)收。民生銀行恰恰相反，在2025年的年報(bào)中，只披露了民生加銀基金的營(yíng)收為5.67億元，沒(méi)有披露凈利潤(rùn)。

《財(cái)經(jīng)》新媒體注意到，民生銀行2024年的年報(bào)，既沒(méi)有披露民生加銀基金的營(yíng)收，也沒(méi)有披露凈利潤(rùn)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，民生加銀基金自2008年成立以來(lái)，只有2018年、2019年、2024年、2025年未被披露凈利潤(rùn)，且只有2025年被披露營(yíng)收。